Roularta

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12,20 EUR 21/08/2019 00:00 Bruxelles
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-26,25 % Rendement sur 1 an
2,94 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    Chez Roularta, le recul des rentrées publicitaires n’en finit pas il y a 3 jours - lundi 19 août 2019
    Mais grâce à sa riche trésorerie, Roularta va sans doute encore jouer les consolidateurs, multipliant les acquisitions pour dégager des économies d’échelle.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Roularta offre de piètres perspectives bénéficiaires il y a un an - jeudi 19 juillet 2018
    Sont-elles suffisantes pour justifier le cours ?

    Non. Car bien que Roularta ait achevé sa mue et soit totalement recentré sur la presse écrite, il lui reste des défis à relever, vu le recul structurel du marché publicitaire.
    A moins d’une OPA, le cours ne devrait pas repartir.
    VENDEZ.

    Fort de sa plus-value réalisée sur la vente de sa participation dans Medialaan (11,10 EUR par action), Roularta a payé un dividende exceptionnel (5 EUR brut). Comme prévu, la famille de Nolf, actionnaire majoritaire, va en profiter pour faire passer sa participation de 57 à 69% (en rachetant des actions à la famille Claeys, 2e actionnaire). Mais cela ne signifie pas pour autant qu’une OPA se prépare. Car pourquoi lancer une OPA alors que la situation se dégrade toujours ? Les rentrées publicitaires (40% du chiffre d’affaires), restent pénalisées par le fait que Google, Facebook, etc. ravissent une part toujours grande du gâteau. Avec un recul de 5 à 10% de ces rentrées, le résultat semestriel (à publier le 17/8) sera inférieur aux attentes. Et même si Roularta espère que les actifs récemment rachetés à Sanoma contribueront déjà au bénéfice opérationnel avant amortissement du 2e semestre, l’exercice 2018 clôturera selon nous sur une perte de 1 EUR par action (hors éléments non récurrents). 2019 devrait renouer avec le bénéfice, grâce à la fin d’un coûteux contrat de leasing et au recul des charges financières (remboursement d’un emprunt de 100 millions), mais sans dépasser 0,70 EUR par action (trop peu pour justifier le cours actuel).

    Cours au moment de l'analyse : 17,55 EUR

    Roularta est un groupe de médias belge recentré à 100% sur la presse écrite : il a vendu ses activités TV et radios (sa participation de 50% dans Medialaan) et il a acquis 50% de Mediafin (De Tijd, L’Echo), les magazines belges de Sanoma, ainsi que Landleven/Sterk. En multipliant ainsi les acquisitions, il tente d’améliorer sa rentabilité, par des d’économies d’échelle (régie publicitaire, imprimerie, site web…).

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  • Analyse
    Le groupe Roularta paie un dividende intérimaire il y a un an - vendredi 13 juillet 2018
    Il lance aussi un avertissement sur résultats.

    L’action est chère.
    VENDEZ.

    Comme déjà annoncé lors de la publication du résultat annuel, le groupe de médias paie ce 19 juillet un dividende intérimaire de 3,50 EUR net, après avoir réalisé fin janvier une plus-value sur sa participation de 50% dans Medialaan (VTM, Q2, Q-Music…).
    Par ailleurs, le groupe annonce que le résultat du premier semestre sera inférieur aux attentes. En cause, la mauvaise santé du marché de la publicité (en baisse de 5 à 10% par rapport à un an plus tôt). Toutefois le groupe compte bien qu’au second semestre, son bénéfice avant amortissements (EBITDA) ressentira déjà l’effet positif de la récente reprise des revues féminines (e.a. Libelle, Femmes d’Aujourd’hui, Flair et Feeling/Gaël). Il espère aussi que des commandes d’impression qui prennent cours dans le courant de 2019 permettront un usage optimum des équipements de Roularta Printing. Nous restons cependant sceptiques.

    Cours au moment de l’analyse : 20,90 EUR

    Roularta est un groupe de média belge. Après la vente des activités françaises le groupe est désormais recentré sur la Belgique. 

     

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  • Analyse
    Roularta a clôturé 2017 dans le rouge il y a un an - lundi 5 mars 2018
    La perte est plus lourde que prévu.

    L’action est chère.
    VENDEZ.

    Roularta a clôturé 2017 2017 sur une perte de 0,87 EUR par action, soit un résultat pire que nous attendions. La visibilité sur les rentrées publicitaires ne s’améliore pas. Suite à la vente des 50% de Medialaan, un dividende intérimaire de 3,50 EUR net devrait être payé au second semestre 2018.

    Cours au moment de l’analyse : 22,90 EUR

    Roularta est un groupe de média belge actif dans la presse écrite (De streekkrant, Trends, Le Vif/L’Express…; 60% du chiffre d’affaires) et l’audiovisuel (34%) via VMMa détenu avec De Persgroep (VTM, Kanaaltwee, Canal Z/Kanaal Z, Q-music); Après la vente des activités françaises qui représentaient plus de 25% de ses ventes, le groupe est désormais recentré sur la Belgique (85% de ses ventes actuelles).

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  • Analyse
    Roularta se lance dans les magazines féminins il y a un an - mercredi 17 janvier 2018
    Le groupe acquiert les éditions belges pour femmes du finlandais Sanoma.

    Simultanément, il annonce aussi que son résultat de 2017 sera dans le rouge.
    L’action reste chère et très risquée.
    VENDEZ.

    Consolidateur

    Roularta poursuit ses emplettes, avec ses liquidités issues de la vente de ses activités télévisuelles Medialaan (effective d’ici la fin du 1er trimestre 2018). Après avoir acquis 50% de Mediafin (L’Echo et De Tijd), il s’offre la dizaine de magazines féminins belges du finlandais Sanoma (Flair, Gaël, Libelle Femmes d’Aujourd’hui,...), un ensemble de titres générant 78 millions d’euros de chiffre d’affaires par an. Sanoma souffre du recul des recettes publicitaires (le marché a reculé de 10% en 2017), est en plein turnaround et cède des actifs. En paiement de son acquisition, Roularta cédera à Sanoma ses titres dédiés à l’habitat et versera 33,7 millions d’euros. Un prix raisonnable au vu des marges opérationnelles issues de ces magazines (7%).

    2017 dans le rouge

    Roularta souffre toujours du recul des rentrées publicitaires, qui affecte son chiffre d’affaires et ses marges, lesquelles sont au final réduites à néant par la hausse des coûts (nouveaux projets). Au 1er semestre, le bénéfice était déjà faible (-91,5% par rapport à un an plus tôt, à 0,10 EUR par action). Pour le 2nd semestre, ce sera pire. Pour l’ensemble de 2017, même le résultat opérationnel sera dans le rouge.

    Et après ?

    En 2018, hors éléments non récurrents, le résultat risque d’être à peine à l’équilibre. Compte tenu de la plus-value à encaisser sur la vente de Medialaan (11,60 EUR par action !), il sera dans le vert. A partir de 2019, les charges se réduiront (plus de dettes et fin d’un coûteux contrat de leasing). Roularta poursuit donc une stratégie visant clairement, comme d’autres groupes de presse étrangers, à améliorer sa rentabilité, grâce aux économies d’échelle dégagées des acquisitions (en régie publicitaire, imprimerie, site internet). Un pari loin d’être gagné selon nous, vu que les recettes publicitaires s’enfuient de plus en plus vers Google, Facebook, etc. Aussi, même si Roularta parvient à ramener sa marge opérationnelle vers 7%, nous ne voyons pas le bénéfice par action 2019 dépasser 1,15 EUR.

    Cours au moment de l’analyse : 23,80 EUR

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 17,80 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 11,80 EUR
Code ISIN BE0003741551
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,97
Volatilité 34,77 %
Nombre d'actions existantes 13.141.120
Capitalisation boursière (en milliards) 0,16 EUR
Secteur Médias et loisirs
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 26 EUR
Score corporate governance 5
Pays Belgique

Chiffres-clés par action (EUR)

2019 (e) 2018 (e) 2017 (e) 2016
Dividende 0,35 3,85 0,00 0,35
Bénéfice courant 0,70 10,00 -0,87 1,72
Bénéfice net 0,70 10,00 -0,87 1,72
Cash flow courant 1,79 10,83 0,24 2,47
Cash flow net 1,79 10,83 0,24 2,47
EBIT 0,62 -0,43 -0,96 0,53
EBITDA 1,71 0,40 0,15 1,30
Valeur comptable 17,02 16,20 15,45 17,24
Valeur comptable tangible 16,94 16,20 15,45 17,24

Performance (en euros)

Roularta Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -12,81 % -1,63 % 2,82 %
Rendement sur 6 mois -11,87 % -0,04 % 6,60 %
Rendement sur 1 an -26,25 % -3,11 % 4,67 %
Rendement sur 5 ans 3,15 % 2,06 % 11,84 %

Ratios financiers de la société

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Pay out - - 29,18 % 9,71 %
Current ratio - - 1,35 1,12
Return on equity - - 9,94 % 31,96 %
Total return on equity - - 9,94 % 31,96 %
Marge brute - - - -
Marge nette - - 7,28 % 22,13 %
Marge EBIT - - 2,40 % 10,81 %
Marge EBITDA - - 5,82 % 11,52 %
Taux d'imposition - - -0,36 % -253,77 %
Gearing - - 26,40 37,25
Fonds propres/total du bilan - - 49,14 % 45,20 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018 (e)
Rendement de dividende 2,94 % 32,35 %
Cours/bénéfice courant 17,00 1,19
Cours/cash flow courant 6,65 1,10
Cours/valeur comptable 0,70 0,73
Cours/valeur comptable tangible 0,70 0,73
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 5,60 % -

(e) : estimation

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