Roularta BE0003741551

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18,00 EUR 23/08/2017 17:35 Bruxelles
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-19,11 % Rendement sur 1 an
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Articles

  • Analyse
    Roularta annonce une baisse de ses rentrées publicitaires il y a 3 mois - lundi 22 mai 2017
    Le marché se transforme.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Roularta est en meilleure posture mais… il y a un an - vendredi 26 août 2016

    Nous restons méfiants.

    Après trois années de pertes, dues à l’aventure ratée en France, Roularta a renoué avec le bénéfice en 2015. Cette année, le résultat restera dans le vert. Mais le résultat semestriel révèle que la rentabilité reste sous pression. Dans la presse écrite, le marché publicitaire reste très morose. Et dans toutes ses activités, le groupe est confronté à de grands défis structurels. A son cours actuel, l’action est chère.
    VENDEZ.

     

    Belle hausse semestrielle ?

    Au 1er semestre, le bénéfice a grimpé de 49,4 %, à 1,18 EUR par action. Mais la hausse est bien moins flamboyante qu’il n’y paraît. Car si on exclut de la comparaison les pertes enregistrées en 2015 par l’activité française (vendue depuis lors), la hausse se limite à 4 %.

     

    Ventes peu séduisantes

    La hausse du chiffre d’affaires (sans tenir compte des activités françaises cédées) n’est que de 1,2 %. A nouveau, les activités audiovisuelles sauvent la mise. Car dans la presse écrite (63 % du chiffre d’affaires, y compris les activités internet et les événements), le recul est de 3,9 %, suite à la baisse des revenus de la publicité (journaux gratuits : -3,6 %, magazines : -5,4 %). Et le 3e trimestre ne révèle aucun changement de tendance.

     

    Rentabilité sous pression

    Sur base comparable, le bénéfice opérationnel perd 12,3 %. La rentabilité souffre e.a des investissements dans le numérique, qui vont se poursuivre. Et si le bénéfice global affiche une petite hausse, ce n’est que grâce au recul des charges financières et surtout des impôts. Car après la forte dépréciation des activités françaises lors de leur revente en 2015, Roularta a droit à des récupérations fiscales et ne devrait pas payer d’impôts ces dix prochaines années. De quoi gonfler son bénéfice. Cette année, il pourrait atteindre 2,40 EUR par action. Grâce à sa solidité financière (qui va encore s’améliorer) et au fait que les charges de restructuration font partie du passé (66 millions dépensés entre 2007 et 2015 !), le dividende pourrait atteindre 0,52 EUR net. Mais pour 2017 et 2018, nous tablons au mieux sur une progression limitée du bénéfice et du dividende.

     

    Défis structurels intacts

    – Dans la presse écrite, le marché des lecteurs s’effrite et les budgets publicitaires migrent de plus en plus vers internet et la vidéo. Roularta est-il capable de capter cette réallocation ? Jusqu’ici, ce n’est pas le cas. Pour tenter d’y parvenir, il investit (dans le commerce en ligne via Storesquare, le marketing numérique via Digilocal…). Cela pèse sur sa rentabilité. Et il doit affronter non seulement les concurrents traditionnels, mais aussi les géants Facebook, Google etc.
    – Dans l’audiovisuel, certes, malgré la concurrence des nouvelles plateformes (Netflix…), la consommation TV traditionnelle continue d’augmenter… mais pour combien de temps encore ?

     

    Cours au moment de l’analyse : 23,00 EUR

     

    Roularta est un groupe de média belge actif dans la presse écrite (De streekkrant, Trends, Le Vif/L’Express…; 60 % du chiffre d’affaires) et l’audiovisuel (34 %), via VMMa, détenu avec De Persgroep (VTM, Kanaaltwee, Canal Z/Kanaal Z, Q-music). Après la vente des activités françaises qui représentaient plus de 25 % de ses ventes, le groupe est désormais recentré sur la Belgique (85 % de ses ventes actuelles).

     

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  • Analyse
    Roularta publie un résultat conforme aux attentes il y a un an - mardi 23 août 2016

    La rentabilité chute.

    L'action est chère.
    VENDEZ.

     

    Le résultat publié est conforme aux attentes. Le chiffre d’affaires ne gagne que 1 %, soutenu par les activités audiovisuelles. Dans les médias imprimés, le revenu issu du marché publicitaire (toujours déprimé) recule à nouveau. Et la rentabilité du groupe a globalement chuté, en partie en raison d’investissements, qui devront encore être complétés.

    Cours au moment de l'analyse : 23,63 EUR

    Roularta est un groupe de média belge actif dans la presse écrite (De streekkrant, Trends, Le Vif/L’Express…; 60 % du chiffre d’affaires) et l’audiovisuel (34 %), via VMMa, détenu avec De Persgroep (VTM, Kanaaltwee, Canal Z/Kanaal Z, Q-music). Après la vente des activités françaises qui représentaient plus de 25 % de ses ventes, le groupe est désormais recentré sur la Belgique (85 % de ses ventes actuelles).

     

     

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  • Analyse
    Roularta : les ventes reculent il y a un an - lundi 14 mars 2016

    Le marché publicitaire n’offre toujours que très peu de visibilité.

    Action chère.
    Vendez.

     

    Le groupe de média belge Roularta a vu ses ventes 2015 reculer de 1,2 %, suite au recul des médias imprimés. La rentabilité s’est redressée, conformément à nos attentes. Le bénéfice (hors éléments non récurrents) a progressé de 55 %. L’année 2016 a bien démarré, mais le marché publicitaire n’offre toujours que très peu de visibilité.

     

    Cours au moment de l'analyse : 23,60 EUR

     

    Roularta est un groupe de média belge actif dans la presse écrite (De streekkrant, Trends, Le Vif/L’Express…; 60 % du chiffre d’affaires) et l’audiovisuel (34 %), via VMMa, détenu avec De Persgroep (VTM, Kanaaltwee, Canal Z/Kanaal Z, Q-music). Après la vente des activités françaises qui représentaient plus de 25 % de ses ventes, le groupe est désormais recentré sur la Belgique (85 % de ses ventes actuelles).

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  • Analyse
    Les choses bougent dans les télécoms en Belgique il y a un an - lundi 8 février 2016

    Base est absorbé par Telenet.

    Vendez Telenet, Mobistar et Roularta.

    La commission a approuvé le rachat de Base par Telenet. Il devrait être effectif dans les prochains jours. L’intention de rachat avait été annoncée en avril 2015. Une opération qui permet d’un coup au câblo-opérateur flamand Telenet de disposer de son propre réseau mobile (national), d’acquérir 3,3 millions de clients mobiles (23 % de parts de marché) et de devenir numéro deux du marché télécom belge. Mais la solidité de son bilan inquiète (fonds propres négatifs), vu les investissements nécessaires pour augmenter la capacité de son réseau.

    Le grand perdant est Mobistar qui verra, à terme, disparaître ainsi un utilisateur important de son réseau (et annonce par ailleurs qu’il fonctionnera bientôt sous la marque commerciale Orange).

    Quand à Roularta qui, via Medialaan, récupérera les 50 % non encore détenus de l’opérateur virtuel Mobile Vikings et la gestion clientèle de JIM Mobile, sur base d’un scénario optimiste, nous évaluons la valeur de ses activités de téléphonie mobile à environ 1,50 EUR par action.


    Cours au moment de l’analyse :
    Telenet : 45,85 EUR
    Mobistar : 18,82 EUR
    Roularta : 23,49 EUR

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 28,95 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 19,35 EUR
Code ISIN BE0003741551
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 1,17
Volatilité 31,50 %
Nombre d'actions existantes 13.141.123
Capitalisation boursière (en milliards) 0,25 EUR
Secteur Médias et loisirs
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 92 EUR
Score corporate governance 5

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 2015 2014
Dividende 0,39 0,35 0,37 0,00
Bénéfice courant 2,30 1,72 5,15 -11,21
Bénéfice net 2,30 1,72 5,15 -11,41
Cash flow courant 3,06 2,47 5,32 -10,19
Cash flow net 3,06 2,47 5,32 -10,39
EBIT 2,61 0,53 2,51 0,31
EBITDA 3,37 1,30 2,68 1,35
Valeur comptable 18,99 17,24 16,11 11,48
Valeur comptable tangible 18,99 17,24 16,11 11,48

Performance (en euros)

Roularta Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -24,93 % -3,92 % -2,05 %
Rendement sur 6 mois -32,23 % 0,65 % -6,97 %
Rendement sur 1 an -19,11 % 10,39 % 8,21 %
Rendement sur 5 ans 7,45 % 6,89 % 12,96 %

Ratios financiers de la société

2016 2015 2014 2011
Pay out 29,18 % 9,71 % - 30,26 %
Current ratio 1,35 1,12 1,16 0,97
Return on equity 9,94 % 31,96 % -97,70 % 4,16 %
Total return on equity 9,94 % 31,96 % -99,44 % 4,16 %
Marge brute - - - -
Marge nette 7,28 % 22,13 % -47,58 % 2,04 %
Marge EBIT 2,40 % 10,81 % 1,31 % 4,73 %
Marge EBITDA 5,82 % 11,52 % 5,64 % 8,57 %
Taux d'imposition -0,36 % -253,77 % - 44,75 %
Gearing 26,40 37,25 56,85 25,58
Fonds propres/total du bilan 49,14 % 45,20 % 27,34 % 39,47 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016
Rendement de dividende 2,02 % 1,81 %
Cours/bénéfice courant 8,41 11,28
Cours/cash flow courant 6,32 7,83
Cours/valeur comptable 1,02 1,12
Cours/valeur comptable tangible 1,02 1,12
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 5,18 % -

(e) : estimation

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