Telefónica

ES0178430E18
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7,567 EUR 10/12/2018 17:35 Madrid
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Articles

  • Analyse
    Le résultat de Telefonica est conforme aux attentes il y a un mois - lundi 5 novembre 2018
    Le bénéfice opérationnel recule.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le cours de Telefónica est au plus bas il y a 3 mois - vendredi 7 septembre 2018
    L’action est exagérément sanctionnée.

    L’action s’échange à moins de 10 fois le bénéfice par action attendu pour 2018, un niveau historiquement faible.
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    Comme son secteur, Telefónica n’est pas à la fête avec un recul du cours de 17% depuis janvier. C’est que le contexte ne joue pas en sa faveur. Primo, les bénéfices en Amérique latine (45% du chiffre d’affaires) sont minés par la forte dépréciation de plusieurs devises. Telefônica Brasil (22% du chiffre d’affaires) gagne ainsi des parts de marché et affiche des résultats de qualité, mais le repli de 23% sur un an du real brésilien par rapport à l’euro plombe les comptes de la maison-mère. Deuzio, la croissance retrouvée en Europe (55% du chiffre d’affaires) risque d’être freinée par un renforcement de la concurrence, e.a. en Allemagne où les autorités souhaiteraient un 4e opérateur télécoms. Tertio, le désendettement prend du retard. Voilà pourquoi l’action se négocie à moins de 10 fois le bénéfice par action attendu pour 2018 contre plus de 13 pour les concurrents. Un peu exagéré selon nous car si l’Amérique du Sud risque encore de créer des turbulences à court terme, elle reste un relais de croissance intéressant. Quant à l’Europe, les résultats y sont plutôt encourageants, avec de nombreuses positions de n°1 qui restent un atout. Enfin, des cessions d’actifs pouvant redynamiser le cours sont toujours attendues. Nous tablons sur un bénéfice par action de 0,7 EUR en 2018 et 0,77 EUR en 2019.

    Cours au moment de l'analyse : 6,74 EUR

    Telefónica est l’opérateur télécom numéro un en Espagne avec une part de marché supérieure à 45%. Il est très présent en Amérique Latine (environ 54% de son chiffre d’affaires) notamment au Brésil. Le groupe est également très présent en Allemagne.

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  • Analyse
    Telefónica va-t-il enfin rebondir en 2018 ? il y a 9 mois - lundi 26 février 2018
    Le titre pourrait se reprendre en cas d’avancée majeure dans le désendettement du groupe.

    Le résultat 2017 est sans surprise. Chiffre d’affaires et bénéfice par action sont restés stables. Cette année, ils ne devraient que peu progresser. Le cours est en nette baisse depuis plusieurs années, au point que l’action est à présent sous-évaluée. Certes, le progrès des performances opérationnelles sera très limité . Mais des avancées majeures au niveau du désendettement pourraient rassurer les investisseurs et encourager la revalorisation du titre.
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    Le résultat peine à se redresser

    En 2017, sur base comparable, chiffre d’affaires et bénéfice par action sont restés stables. Ce n’est pas une surprise. En Espagne, principal marché du groupe assurant 25% de ses ventes, la concurrence s’est renforcée ces dernières années et a ainsi bridé l’impact positif du redressement de l’économie. En Allemagne et au Royaume-Uni (27% des ventes), les marchés des télécoms sont à maturité et offrent peu de perspectives de croissance. Quant aux activités en Amé-rique latine (48% des ventes), censées être le relais de croissance, elles n’apportent toujours pas les résultats escomptés. En outre, la dépréciation de plusieurs devises par rapport à l’euro a plombé des résultats plutôt solides en monnaie locale.

    Pour 2018, le groupe se montre un peu plus optimiste : il mise sur une hausse de 1% du chiffre d’affaires et de 0,5 point de la marge opérationnelle.

    Priorité : réduire la dette

    Si les résultats prévus pour le futur ne sont pas mirobolants, ils contribueront néanmoins à réduire la lourde dette, héritée de gaspillages passés en matière d’acquisitions, et qui bride le développement du groupe. En 2017, cette dette a déjà baissé de 9% à 44 milliards d’euros.
    En 2018, la situation financière s’améliorera encore. Les performances opérationnelles devraient progresser. Et la somme consacrée aux investissements devrait encore reculer de 800 millions supplémentaires (le groupe a souligné que le pic en la matière a été dépassé). Des cessions d’actifs sont aussi à prévoir, avec notamment la probable introduction en Bourse de la filiale britannique O2 (dont le projet de cession avait échoué en 2016).
    Nous tablons sur un bénéfice par ac-tion de 0,70 EUR en 2018 et de 0,77 EUR en 2019.

    Cours au moment de l'analyse : 8,07 EUR

    Telefónica est l’opérateur télécom numéro un en Espagne avec une part de marché supérieure à 45 %. Il est très présent en Amérique Latine (environ 54 % de son chiffre d’affaires) notamment au Brésil. Le groupe est également très présent en Allemagne.

     

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  • Analyse
    Les cessions d’actifs évoquées par Telefónica se font attendre il y a un an - lundi 25 septembre 2017
    Elles pourraient pourtant relancer le cours.

    Vu que les choses pourraient s’accélérer :
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    Il y a longtemps que le groupe évoque la cession ou l’introduction en Bourse de sa filiale britannique O2 (12% du chiffre d’affaires) et de Telxius (infrastructures). Mais ces opérations se font attendre. Elles sont pourtant indispensables à la réduction de la dette, qui reste élevée et plombe le cours. Mais les récentes performances d’O2, supérieures aux attentes, devraient renforcer l’attrait de cette filiale pour des candidats repreneurs, et donc accélérer les choses et redynamiser le cours de Telefónica. Par ailleurs, les récents résultats opérationnels de Telefónica sont plutôt probants. Et lors de la pu-blication de son résultat semestriel, le groupe a relevé ses prévisions pour 2017. La performance est surtout significative en Amérique latine (±50% du chiffre d’affaires) et en particulier au Brésil. La filiale Telefônica Brasil reprend des couleurs. Au 1er semestre, son résultat opérationnel en devise local a grimpé de 30%. Le renforcement de l’euro tempère toutefois l’impact positif dans les comptes de Telefónica. En revanche, en Espagne (24% du chiffre d’affaires), Telefónica peine à renouer avec la croissance. Au 1er semestre, le résultat opérationnel y a perdu 2% sur base comparable. Nous tablons sur un bénéfice par action de 0,70 EUR en 2017 et 0,74 EUR en 2018.

     

    Cours au moment de l'analyse : 9,05 EUR

     

    Telefónica est l’opérateur télécom numéro un en Espagne avec une part de marché supérieure à 45 %. Il est très présent en Amérique Latine (environ 54 % de son chiffre d’affaires) notamment au Brésil. Le groupe est également très présent en Allemagne.

     

     

     

     

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  • Analyse
    Telefónica publie un bénéfice en hausse il y a un an - lundi 31 juillet 2017
    Il relève ses prévisions.

    L'action est bon marché.
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    Telefónica a vu son bénéfice opérationnel trimestriel grimper de 5,5% sur base comparable et son bénéfice par action de 22%. Le groupe relève ses prévisions 2017. L’embellie se confirme en Amérique latine, notamment pour la filiale brésilienne Telefônica Brasil, dont le bénéfice opérationnel gagne 23% et qui compense la faiblesse de l’Espagne.

     

    Cours au moment de l'analyse : 9,62 EUR

     

    Telefónica est l’opérateur télécom numéro un en Espagne avec une part de marché supérieure à 45 %. Il est très présent en Amérique Latine (environ 54 % de son chiffre d’affaires) notamment au Brésil. Le groupe est également très présent en Allemagne.

     

     

     

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 8,630 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 6,630 EUR
Code ISIN ES0178430E18
Bourse Madrid
Euronext non
Bêta 0,94
Volatilité 24,57 %
Nombre d'actions existantes 5.192.131.000
Capitalisation boursière (en milliards) 39,88 EUR
Secteur Opérateurs télécom
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 107.584 EUR
Score corporate governance 4

Chiffres-clés par action (EUR)

2018 (e) 2017 2016 2015
Dividende 0,40 0,40 0,20 0,38
Bénéfice courant 0,70 0,61 0,48 0,55
Bénéfice net 0,70 0,61 0,48 0,55
Cash flow courant 2,14 2,32 2,42 2,18
Cash flow net 2,14 2,32 2,42 2,18
EBIT 1,41 1,33 1,11 0,58
EBITDA 3,13 3,17 3,08 2,29
Valeur comptable 3,21 2,91 3,50 3,17
Valeur comptable tangible -1,81 -2,33 -2,36 -1,15

Performance (en euros)

Telefónica Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 13,36 % -7,58 % -6,75 %
Rendement sur 6 mois 1,41 % -10,49 % -1,33 %
Rendement sur 1 an -7,28 % -10,60 % 3,35 %
Rendement sur 5 ans -3,06 % 1,77 % 11,87 %

Ratios financiers de la société

2017 2016 2015 2014
Pay out 64,46 % 42,72 % 70,67 % 77,57 %
Current ratio 0,69 0,56 0,91 0,77
Return on equity 21,02 % 13,82 % 17,21 % 15,97 %
Total return on equity 21,02 % 13,82 % 17,21 % 15,97 %
Marge brute - - - -
Marge nette 6,50 % 4,61 % 6,10 % 6,46 %
Marge EBIT 13,06 % 10,51 % 6,14 % 13,83 %
Marge EBITDA 31,12 % 29,05 % 24,17 % 30,80 %
Taux d'imposition 26,52 % 26,07 % 0,45 % 10,54 %
Gearing 179,80 177,53 194,88 161,25
Fonds propres/total du bilan 21,38 % 22,14 % 20,83 % 22,86 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017
Rendement de dividende 5,21 % 5,21 %
Cours/bénéfice courant 10,97 12,53
Cours/cash flow courant 3,59 3,31
Cours/valeur comptable 2,39 2,64
Cours/valeur comptable tangible - -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,49 % -

(e) : estimation

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