Tubacex ES0132945017

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3,355 EUR 18/12/2017 11:34 Madrid
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Articles

  • Analyse
    Pour Tubacex, l’année 2017 aura été perdue il y a 21 jours - lundi 27 novembre 2017
    Mais la société est bien placée pour profiter de la reprise ces prochaines années.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Tubacex affiche un faible résultat semestriel mais garde du potentiel il y a 4 mois - vendredi 4 août 2017
    Les commandes sont au sommet et d’autres signaux incitent à l’optimisme.

    CONSERVEZ.

    Le chiffre d’affaires du 1er semestre est de 7,7% inférieur à un an plus tôt. En cause, les faibles prix du nickel principale matière première dont le prix influence les prix de vente; -7,5%) et du pétrole (déterminant pour les décisions d’investissement des clients; -15,7%). Les marges ont souffert de la faiblesse de l’activité, ainsi que de la création de stocks pour le 2nd semestre (pour lequel une meilleure activité est attendue). Le bénéfice opérationnel perd 12% et le trimestre clôture en légère perte. Toutefois, même si le bénéfice par action semestriel se limite à 0,0144 EUR, nous maintenons notre prévision pour l’ensemble de 2017 à 0,05 EUR. Car les prix du nickel et du pétrole étant repartis à la hausse en juillet (respectivement +9% et +10%), nous croyons d’autant plus à une amélioration du climat au 2nd semestre. Et à plus long terme, l’optimisme est aussi permis : les commandes de produits haut de gamme atteignent un record (pour 700 millions d'euros à livrer ces 3 prochaines années); les ventes directes aux ingénieurs et clients finaux (plus rentables que par intermédiaires) prennent plus de poids (85%); enfin, le groupe tente de se lancer à présent dans les solutions d'ingénierie au service des clients finaux. Si le potentiel se confirme, cela pourrait soutenir la croissance.

    Cours au moment de l'analyse : 3,16 EUR

    Tubacex est un groupe espagnol, leader mondial des tubes d'acier inoxydable sans soudure (part de marché : 20%) utilisés dans l’industrie énergétique (90% des ventes), chimique, et pétrochimique.

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  • Analyse
    Tubacex signe un bon résultat trimestriel il y a 7 mois - mardi 23 mai 2017
    Est-ce de bon augure pour le deuxième semestre ?

    Pas de quoi en tout cas déjà changer nos prévisions.
    CONSERVEZ.

    Le fabricant de tubes sans soudure a débuté 2017 avec une vigueur qui se démarque du résultat de fin 2016 : son chiffre d’affaires a augmenté de 8,2%. Le groupe explique que c’est grâce au succès du son positionnement sur les produits à haute valeur technologique. Une orientation stratégique qui a favorisé la marge, laquelle atteint 9,9%, contre 6,4% un an plus tôt. Le bénéfice trimestriel (0,0216 EUR par action) dépasse ainsi les prévisions. Pour la suite, le groupe communique notamment qu’au 2e trimestre, certains contrats prendront fin dans les (rentables) tubes OCTG (Oil Country Tubular Goods).

    Par ailleurs, la relance est cependant présente (bien que faiblement), dans le secteur pétrolier, grâce au maintien du prix du baril à ±50 USD.

    Quoi qu’il en soit, nous n’attendons pas d’amélioration significative avant 2018.

    Certes, nous apprécions l’orientation stratégique axée sur les marchés à haut potentiel (Asie, Moyen-Orient.). Mais jusqu’ici, prudemment nous ne changeons rien à nos prévisions.

    Nous misons toujours sur un bénéfice par action de 0,05 EUR en 2017 et 0,17 EUR en 2018.

    Cours au moment de l’analyse : 3,16 EUR

    Tubacex est un groupe espagnol, leader mondial des tubes d'acier inoxydable sans soudure (part de marché : 20%) utilisés dans l’industrie énergétique (90% des ventes), chimique, et pétrochimique.

     

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  • Analyse
    Faut-il prendre ses bénéfices sur Tubacex ? il y a 10 mois - lundi 20 février 2017
    Ou le titre garde-t-il un solide potentiel à long terme?

    Malgré un risque élevé (petite taille, cyclique, …), l’action est correctement évaluée et mérite d’être conservée. Si vous aviez suivi notre conseil spéculatif en septembre (+ 29 % depuis), vous pouvez prendre vos bénéfices.
    Sinon, pour le long terme, conservez.

    Selon nos estimations bénéficiaires (0,015 EUR/action en 2016), le fabricant de tubes sans soudure devrait annoncer prochainement un 4e trimestre compliqué, encore marqué par la chute (22 % en un an) des investissements des acteurs énergétiques et pétroliers. Malgré cela, l’action a fait mieux que le nickel avec lequel elle est fortement corrélée (utilisé dans les produits de Tubacex), grâce au choix stratégique pour des produits plus rentables et à une bonne diversification géographique. Les objectifs et le plan stratégique 2016-2020 (bénéfices de 2015 multipliés par trois) nous semblent réalistes. Le secteur pointe du reste dans la même direction - les prix des tubes en inox ont enchaîné un 3e mois consécutif de hausse en décembre -, mais cela n’a pas empêché l’action de reculer dernièrement. Un recul qui s’explique en partie par l’Indonésie, un des principaux producteurs de nickel, qui pourrait augmenter son offre et ainsi pousser les prix à la baisse. Avec un gain de 28 % en moins de cinq mois, les spéculateurs peuvent selon nous s’estimer satisfaits et prendre leurs bénéfices.

     

    Cours au moment de l'analyse : 3,17 EUR

     

    Tubacex est un groupe espagnol, leader mondial des tubes d'acier inoxydable sans soudure (part de marché : 20 %) utilisés dans l’industrie énergétique (90 % des ventes), chimique, et pétrochimique.

     

     

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  • Analyse
    Le résultat trimestriel de Tubacex dépasse les attentes il y a un an - vendredi 18 novembre 2016
    Certes, le titre bénéficie actuellement d’une dynamique positive qui peut s’inverser brusquement. 

    Mais pour le long terme, il est correctement évalué.
    Conservez.

     

    Sur les neuf premiers mois de 2016, le chiffre d’affaires a perdu 11 % par rapport à un an plus tôt. Mais la marge opérationnelle s’améliore sans cesse, grâce sans aucun doute au plus grand poids des tubes à haute valeur ajoutée. Le résultat trimestriel est dans le vert pour la seconde fois consécutive de cet exercice (pourtant marqué par la pire crise du secteur du pétrole des dernières années). Le bénéfice par action, à 0,0254 EUR, perd 76,6 % par rapport à un an plus tôt, mais dépasse nos at-tentes. Le groupe Tubacex dit avoir accru sa part de marché dans les segments à haute valeur ajoutée (la hausse des marges le prouve). Mais pour le court terme, il est assez pessimiste : il ne prévoit pas de reprise du secteur avant 2 ou 3 ans et devra sans doute repousser ses objectifs stratégiques fixés pour la période 2016-2020. A plus long terme, nous sommes cependant confiants, compte tenu des investissements consentis en Asie (Inde, Iran...) et des partenariats conclus, tel que récemment avec le japonais Awaij Materia (pour usiner des composants en acier inoxydable spécial en Thaïlande). La dynamique positive dont bénéficie le titre indique que le marché partage notre point de vue.

     

    Cours au moment de l'analyse : 2,62 EUR



    Tubacex est un groupe espagnol, leader mondial des tubes d'acier inoxydable sans soudure (part de marché : 20 %) utilisés dans l’industrie énergétique (90 % des ventes), chimique, et pétrochimique.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 3,800 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 2,700 EUR
Code ISIN ES0132945017
Bourse Madrid
Euronext non
Bêta 0,86
Volatilité 33,39 %
Nombre d'actions existantes 132.978.800
Capitalisation boursière (en milliards) 0,45 EUR
Secteur Industries et services divers
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 1.026 EUR
Score corporate governance 8

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 2015 2014
Dividende 0,00 0,00 0,03 0,07
Bénéfice courant -0,01 -0,03 0,06 0,18
Bénéfice net -0,01 0,00 0,06 0,18
Cash flow courant 0,23 0,20 0,18 0,34
Cash flow net 0,23 0,23 0,18 0,34
EBIT 0,02 0,02 0,12 0,34
EBITDA 0,26 0,27 0,25 0,49
Valeur comptable 2,20 2,21 2,20 2,12
Valeur comptable tangible 1,98 1,99 1,98 1,98

Performance (en euros)

Tubacex Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 7,73 % 1,96 % 8,83 %
Rendement sur 6 mois -1,33 % 0,55 % 4,26 %
Rendement sur 1 an 17,16 % 8,19 % 4,72 %
Rendement sur 5 ans 12,88 % 6,80 % 16,10 %

Ratios financiers de la société

2016 2015 2014 2013
Pay out 0,00 % 40,00 % 40,00 % 40,00 %
Current ratio 1,36 1,45 1,69 1,48
Return on equity -1,22 % 2,95 % 8,62 % 5,85 %
Total return on equity 0,18 % 2,95 % 8,62 % 5,85 %
Marge brute - - - -
Marge nette -0,30 % 1,38 % 4,13 % 2,60 %
Marge EBIT 0,48 % 2,96 % 7,74 % 5,60 %
Marge EBITDA 6,71 % 6,27 % 11,37 % 9,10 %
Taux d'imposition - -294,84 % 28,76 % 11,89 %
Gearing 105,06 70,42 86,41 80,70
Fonds propres/total du bilan 36,81 % 36,56 % 39,61 % 40,68 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016
Rendement de dividende 0,00 % 0,00 %
Cours/bénéfice courant - -
Cours/cash flow courant 14,57 16,63
Cours/valeur comptable 1,52 1,52
Cours/valeur comptable tangible 1,69 1,68
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,44 % -

(e) : estimation

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