Distri - Land

BE0003605160
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175,52 EUR 27/11/2018 00:00 Bruxelles
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D'où vient notre conseil

Articles

  • Analyse
    Distri-Land : faut-il vendre ou attendre la liquidation ? il y a 9 mois - mardi 27 février 2018
    C’est le 15 février que s’est tenue la réunion d’information annuelle du certificat immobilier.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le certificat immobilier Distri-Land a tenu une réunion d’information et payé son coupon annuel le 16 février il y a un an - mardi 28 février 2017
    Quelle est au juste la valeur de ce certificat ?

    Etant donné que le cours actuel est supérieur à la valeur estimée, nous vous conseillons de vendre vos certificats. Comme il y a peu de transactions et que le cours peut fortement fluctuer d’un jour à l’autre, fixez un cours minimum de vente lorsque vous passez votre ordre.

    Revenus locatifs et frais en hausse

    Distri-Land, qui détient en portefeuille une dizaine d’immeubles commerciaux, répartis sur sept sites différents, a vu les loyers perçus pour l’exercice 2016 augmenter de 3% sur base comparable. Mais ces revenus locatifs plus élevés ont été annihilés par des frais d’entretien et de fonctionnement en hausse eux aussi. Raison pour laquelle un coupon de seulement 11,35 EUR net a été payé le 16 février, soit un peu moins que notre prévision de 11,73 EUR.

    Fin juin 2016, un immeuble a été vendu à Hasselt, entraînant de facto une perte de revenus locatifs dans le futur. Cela pèsera sur les distributions de coupons à venir. Pour l’exercice 2017, nous tablons en conséquence sur une diminution de 5% du coupon, à 10,78 EUR net.

    Renouvellement d’un bail

    Le 10 février, Distri-Land a annoncé le renouvellement du bail conclu avec Aniserco (la société en charge des activités de Tom & Co en Belgique) pour le magasin situé à Hornu. Le contrat de bail actuel court jusque fin 2017.

    Dès début 2018, le nouveau bail (3 ans, résiliable annuellement) démarrera, avec échéance le 31 décembre 2026. Le loyer reste inchangé.

    Profitez du cours élevé pour vendre vos titres

    Selon nos estimations, basées sur la valeur estimée par un expert indépendant, la valeur nette de liquidation fluctue entre 150 et 155 EUR. Même si nous pensons que la valeur de liquidation est en réalité supérieure (de 10 à 20% ?), le certificat immobilier nous paraît toujours surévalué.

    Cours au moment de l’analyse : 225,02 EUR

     

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  • Analyse
    Distri-Land : coupon de liquidation il y a 2 ans - jeudi 29 septembre 2016

    Depuis, le 28 septembre, le certificat foncier cote ex-coupon. Le paiement du coupon de liquidation a lieu ce 30 septembre.

     

    Fin juillet, nous écrivions que Distri-Land vendait l’immeuble d’Hasselt et que les détenteurs de certificats pouvaient s’attendre à un versement en septembre.
    La vente de l’immeuble à Hasselt, momentanément loué à Carpet-Land, a été finalisée, avec une belle plus-value à la clef. Les détenteurs de certificats reçoivent le produit de la vente via le paiement du coupon n°31 : un montant de 25,59 EUR net (proche du montant de 25,50 EUR que nous avions estimé fin juillet).

     

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  • Analyse
    Distri-Land vend encore un immeuble il y a 2 ans - mercredi 27 juillet 2016

    Ces dernières années, le certificat s’est déjà débarrassé de plusieurs immeubles commerciaux. Et fin juin, il a encore vendu un immeuble à Hasselt. Le produit sera distribué aux détenteurs en septembre.

    Si nous considérons, pour évaluer le portefeuille actuel, la plus-value sur la vente à Hasselt et le précompte mobilier sur cette plus-value, nous estimons la valeur de liquidation à ±224 EUR net. Vu que le cours actuel est plus élevé, tentez de vendre maintenant, aux environs de ce cours.

     

    Belle plus-value

    L’immeuble vendu à Hasselt avait encore fait l’objet début janvier d’un nouveau bail avec Carpet-Land (pour 9 ans, résiliable tous les 3 ans). Le prix de vente dépasse les 2,4 millions d’euros. La transaction dégage une belle plus-value, tant par rapport au prix d’achat (en 1989), que par rapport à la valeur actuelle du bien dans les comptes. Les gestionnaires n’ont encore rien laissé filtrer quant au montant qui sera distribué aux détenteurs en septembre, mais nous estimons qu’ils peuvent s’attendre à ±25,50 EUR net.

     

    Le portefeuille actuel

    Alors que la plupart des certificats immobiliers portent sur un seul ou au maximum quelques immeubles, Distri-Land a toujours fait exception. Son petit portefeuille de bâtiments commerciaux situés sur les grands axes routiers portait au départ sur 13 sites. Depuis lors, il a certes été réduit. Mais, suite à la vente à Hasselt, il compte encore une dizaine d’immeubles commerciaux en Flandre, sur trois sites (Gand/Sint-Denijs-Westrem, Anvers/Wilrijk et Sint-Niklaas) et quatre en Wallonie (Liège/Herstal, Mons/Hornu, Tournai/Froyennes, Charleroi/Montignies-sur-Sambre).

     

    Cours au moment de l’analyse : 251,00 EUR

     

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  • Analyse
    Distri-Land : un nouveau bail il y a 2 ans - mardi 29 mars 2016

    Le rapport annuel et les perspectives dépassent les attentes.

    Même si la valeur estimée recèle encore un potentiel caché, le certificat est cher (le cours dépasse largement la valeur de liquidation nette estimée).
    VENDEZ.

     

    Mieux que prévu

    Le 18 février, Distri-Land a payé un coupon (n°30) de 12,25 EUR net, nettement au-dessus de nos attentes. En outre, la valeur des immeubles restants le 31 décembre 2015 a été estimée par l’expert immobilier en hausse de près de 12 % par rapport à un an plus tôt et ce, malgré la vente du bâtiment à Kuurne ! Cela donne une valeur de quelque 307 EUR par certificat ou, dans le cas où le certificat serait liquidé, un montant après frais (commissions, taxes, droits d’enregistrement,…) situé entre 187 et 191 EUR net selon nos estimations.

     

    Perspectives favorables

    Un nouveau bail a été signé à compter du 1er février 2016 pour l’immeuble laissé vacant par Carpetland à Montignies-sur-Sambre. Il s’agit d’un contrat de 9 ans avec DO Invest (chaîne de fitness Jims). Malgré la vente en septembre 2015 d’un immeuble à Kuurne représentant quelque 10 % de la surface totale, les revenus locatifs augmenteront d’environ 7,7 % en 2016. Tous les immeubles restant entièrement loués, le taux d’occupation s’élève à 100 %. Nous estimons dès lors à 13,15 EUR net le coupon qui sera payé en février 2017. Sauf aléas au niveau des frais d’entretien, les revenus locatifs et les coupons devraient, à l’avenir, progresser au même rythme que l’inflation.

     

    Cours au moment de l’analyse : 254 EUR

     

    Le certificat immobilier Distri-Land détient un portefeuille de huit surfaces commerciales en bordure d’axes routiers en Flandre et en Wallonie.

     

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Infos clés

Carte d'identité

Segment Commerces le long d’axes routiers
Maximum sur les 12 derniers mois 219,95 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 175,02 EUR
Code ISIN BE0003605160
Bourse Bruxelles
Nombre d'actions existantes 62.100
Capitalisation boursière (en milliards) 0,01 EUR
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 3
Site Internet www.kbc.be/corporate/en/article/financing.html

Performance (en euros)

Rendement sur 3 mois -0,27 %
Rendement sur 6 mois -4,09 %
Rendement sur 1 an -11,77 %
Rendement sur 5 ans 0,86 %

Chiffre-clés par certificat

Dernier dividende net 11,75 EUR
Prochain dividende net 11,90 EUR
Taux d'occupation 100,00 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 6,78 %
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