Care Property Invest

Active dans l’immobilier de soins, la SIR Care Property Invest va verser un dividende de 0,612 EUR net par action au titre de l’exercice 2018. Concrètement, l’actionnaire aura le choix entre un dividende en cash, un dividende sous forme de nouvelles actions, voire une combinaison des deux. 
Préférez le cash.

Les modalités

Chaque lot de 71 coupons (n°10) vous donnera droit à deux nouvelles actions, ce qui fixe le prix d’une nouvelle action à 21,726 EUR. Soit une réduction d’environ 7,5% par rapport au cours de clôture du 3 juin.

Vous aurez du 5 au 21 juin inclus  pour faire part de votre choix à la banque (cash ou nouvelles actions), mais n’attendez pas le dernier jour. Si vous ne faites rien savoir, le dividende vous sera versé automatiquement en cash, sauf accord antérieur contraire avec votre banque.

Les nouvelles actions seront cotées en Bourse à partir du 26 juin et le dividende en cash sera payé le même jour.

Préférez le cash

Avec un rendement de dividende de 2,8% net et une prime de presque 78%, l’action Care Property Invest n’est pas à proprement parler donnée. Mieux vaut donc préférer le dividende en cash. Vous pouvez par contre parfaitement conserver vos actions existantes au vu du faible risque locatif et de l’ambitieux plan de croissance.

Cours au moment de l’analyse : 23,50 EUR

Care Property Invest, ex-Serviceflats Invest, est une SIR axée exclusivement sur les résidences services et les maisons de repos. Alors qu’auparavant elle n’était présente qu’en Flandres, elle est à présent aussi active en Wallonie, à Bruxelles et aux Pays-Bas.

L’action est correctement évaluée.
CONSERVEZ,

Avec l’acquisition de nouveaux centres de soins et habitations d’assistance (le cap des 100 projets d’immobilier de soins a été franchi fin 2018), les revenus locatifs de 2018 ont augmenté de 26,5% et le bénéfice par action est passé à 0,87 EUR (+ 7,2%). Le dividende a été relevé de 5,9% à 0,6120 EUR net. Pour 2019, la SIR espère une hausse des revenus locatifs d’au moins 14,9% et un dividende net de 0,6545 EUR.

Cours au moment de l’analyse : 23,60 EUR

Care Property Invest, ex-Serviceflats Invest, est une SIR axée exclusivement sur les résidences services et les maisons de repos. Alors qu’auparavant elle n’était présente qu’en Flandres, elle est à présent aussi active en Wallonie, à Bruxelles et aux Pays-Bas. 

C’est à cause de l’augmentation de capital. Tout dépend de la date d’acquisition des actions.

Augmentation de capital

Lorsque Care Property Invest (CPI) a décidé d’augmenter son capital le 26 octobre 2017, elle a aussi décidé de scinder le dividende. Le but : empêcher que les détenteurs d’actions existantes ne soient lésés par rapport aux détenteurs de nouvelles actions. Les capitaux nouvellement levés ne financent en effet qu’une partie de l’exercice, alors que les capitaux existants en financent, eux, l’entièreté.

Scission de dividende

Dans le cas de Care Property Invest, le dividende (coupon n°8) a été détaché le 12/10/2017 avant-Bourse (mais pas encore payé), à l’annonce de l’augmentation de capital Ce coupon n°8, d’un montant de 0,47345 EUR, représentait le dividende pour la période allant du 1er janvier au 26 octobre 2017. Après le 12 octobre, par contre, toutes les actions, qu’elles soient nouvelles ou existantes, donnaient droit à la seconde partie du dividende (coupon n°9). Ce coupon de 0,10455 EUR représentait alors le dividende pour la période allant du 27 octobre au 31 décembre 2017. Pour les personnes ayant acheté leurs actions après le 12 octobre 2017, il est logique que seul le coupon n°9 ait été payé. On notera aussi que les coupons n°8 et 9 ont été versés simultanément, le 22 mai 2018.

Cours au moment de l’analyse: 19,90 EUR

Care Property Invest, ex-Serviceflats Invest, est une SIR axée exclusivement sur les résidences services et les maisons de repos. Alors qu’auparavant elle n’était présente qu’en Flandres, elle est à présent aussi active en Wallonie, à Bruxelles et aux Pays-Bas.

La prime sur la valeur intrinsèque (13,41 EUR) est de 43,2% et le rendement sur dividende de 3,2% net. Le titre n’est donc pas vraiment bon marché. Mais vu le faible risque locatif (baux de longue durée, souvent avec des CPAS), les belles perspectives de croissance et la solidité du bilan :
CONSERVEZ.

Au 1er semestre, grâce à la forte expansion du portefeuille (jusqu’à 95 projets, valeur totale de 456,5 millions d’euros), le revenu locatif a grimpé 30,1% par rapport à un an plus tôt. L’endettement a aussi augmenté, passant de 35,4% fin 2017 à 40,8% le 30/6 (ce qui reste très raisonnable). Le taux d’occupation est resté à 100% (avec une durée restante moyenne des baux de 17,3 ans !). Le bénéfice par action, lésé par la hausse du nombre d’actions due à l’augmentation de capital d’octobre 2017, a été de 0,40 EUR. La SIR avait déjà fait ses premiers pas en 2017 hors de Flandres, avec quelques acquisitions en Wallonie et à Bruxelles. Elle a fait à présent son entrée aux Pays-Bas (2 projets). Et elle reste à la recherche de nouvelles opportunités, sans exclure d’autres marchés européens. Pour l’ensemble de 2018, elle relève légèrement ses prévisions de bénéfice. Nous misons quant à nous à présent sur un bénéfice par action de 0,82 EUR et, tout comme la SIR, sur un dividende de 0,61 EUR net. Pour 2019 et 2020, nous tablons sur des bénéfices par action de 0,87 et 0,94 EUR et sur des dividendes de 0,65 et 0,70 EUR net.

Cours au moment de l'analyse : 19,20 EUR

Care Property Invest, ex-Serviceflats Invest, est une SIR axée exclusivement sur les résidences services et les maisons de repos. Alors qu’auparavant elle n’était présente qu’en Flandres, elle est à présent aussi active en Wallonie, à Bruxelles et aux Pays-Bas.