Cofinimmo

BE0003593044
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110,80 EUR 19/06/2019 14:58:00 Bruxelles
-1,40 EUR (-1,25 %) Variation depuis la dernière clôture
102,9000 121,6000  52 semaines min max
3,49 % Rendement de dividende
86,41 EUR Valeur intrinsèque
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Articles

  • Analyse
    Cofinimmo se renforce encore dans les établissements de repos et de soins il y a 3 mois - jeudi 21 mars 2019
    Les perspectives s’améliorent.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Cofinimmo semble accélérer sa croissance il y a 10 mois - lundi 20 août 2018
    Malgré cela, nous changeons de conseil.

    La prime sur la valeur intrinsèque (86,10 EUR) est de 28,2% et le rendement sur dividende de 3,5% net. La SIR semble accélérer sa croissance, mais doit encore concrétiser cela en bénéfice et dividende. Après la forte hausse du cours, nous préférons conseiller de prendre son bénéfice.
    VENDEZ.

    Au 1er semestre, le revenu locatif a perdu 2,3% (nouveaux baux et renouvellements dans les bureaux : recul moyen de 15%) et le bénéfice est de 3,20 EUR par action (contre 3,25 un an plus tôt). Du 1/1 au 30/6, le portefeuille a crû de 3,3% (+0,5% hors modifications). La SIR a investi (et investit encore) dans l’immobilier de repos et de soins (le 30/6, le segment assurait 49,4% du portefeuille; pour bénéficier d’un précompte de 15% au lieu de 30 sur le dividende, il faut 60%). La SIR investit aussi encore en Allemagne (qui représente déjà 9%). Fin juin, le taux d’occupation global était de 94,8% (mais seulement 87,5% dans les bureaux). Après le succès de l’augmentation de capital de juin/juillet (155 millions), l’endettement est de ±43%. Le 19 juillet, sous réserve de recours, le projet de centre de conférence et d’hôtel au Heizel (Neo 2) a été octroyé au consortium CFE/Cofinimmo. Il s’agirait d’un montant de ±300 millions (le portefeuille actuel vaut 3,6 milliards). Nous misons à présent sur un bénéfice par action de 6,20 EUR en 2018, 6,55 EUR en 2019 et 6,65 EUR en 2020, et sur un dividende de 3,85 EUR net pour ces 3 exercices.

    Cours au moment de l'analyse : 110,40 EUR

    Cofinimmo est une SIR active dans l’immobilier de bureaux (34,4%), dans les immeubles de repos et de soins (49,4%), dans la distribution (15,4%) et quelques autres immeubles (0,8%). La Belgique compte pour 67,1%, la France pour 14,7%, les Pays-Bas pour 9,1% et l’Allemagne pour 9,1%.

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  • Analyse
    Cofinimmo procède à une augmentation de capital il y a un an - mercredi 20 juin 2018
    La SIR cherche à rassembler 152 millions d’euros net.

    Avec une valeur intrinsèque d'environ 84,70 EUR estimée après l'augmentation de capital, un cours affichant une prime de 17,4% et un rendement sur dividende attendu de 3,7% net, Cofinimmo est correctement évalué.
    Nous ne vous conseillons dès lors pas d’augmenter votre avoir dans cette action.
    Ne souscrivez pas à l’augmentation de capital.
    Vendez vos droits en Bourse (en vérifiant d’abord que les frais de transaction ne sont pas trop élevés).
    Conservez vos actions Cofinimmo.

    But de l’opération

    Les capitaux récoltés par l’augmentation de capital devront servir à financer divers investissements, futurs ou déjà réalisés (notamment les 17 établissements de soins acquis le 15 juin) et à maintenir dès lors l’endettement à son niveau actuel, proche de 45%.

    Modalités

    Ce 20 juin après la clôture de la Bourse, les coupons 32 et 33 sont détachés.

    Le coupon 33 représente le dividende couvrant la période du 1 janvier au 2 juillet et est donc réservé aux investisseurs détenant l’action avant l’opération; il est évalué à 2,74 EUR brut. Le coupon est détaché, mais ce dividende partiel ne sera payé qu’en mai 2019.

    Le coupon 32 représente le droit de souscription à l’augmentation de capital.
    13 coupons 32 détenus + 94,50 EUR en cash donnent droit à une nouvelle action.
    Cela revient à acquérir la nouvelle action avec un rabais d’environ 10% par rapport au cours de clôture du 19 juin, coupons 32 et 33 déduits.

    La période de souscription court du 21 au 27 juin inclus.

    Pendant cette même période, les droits de souscription peuvent être négociés en Bourse. Leur valeur est estimée à 0,80 EUR (elle fluctue cependant, au gré des fluctuations du cours de Cofinimmo).

    Le 2 juillet, les droits non exercés et non vendus seront liquidés sous la forme de scripts; le produit de cette liquidation sera distribué aux détenteurs. 

    Cours au moment de l'analyse : 108,40 EUR

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  • Analyse
    Cofimimmo se renforce dans l’immobilier lié à la santé il y a un an - lundi 18 juin 2018
    La SIR a fait des acquisitions en Allemagne.

    L’action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    La SIR Cofinimmo a acquis 17 nouvelles maisons de retraite en Allemagne. En conséquence, son taux d’endettement passe à 46% et l’objectif d’allouer 50% de son portefeuille à l’immobilier lié aux soins de santé est quasiment atteint. Nous estimons que, ces prochaines années, Cofinimmo devrait être capable de continuer à stabiliser son dividende à 3,85 EUR net. Au cours actuel cela représente un rendement net de 3,5%.

    Cours au moment de l’analyse : 109,10 EUR

    Cofinimmo est une SIR active dans l’immobilier de bureaux, dans les immeubles de repos et de soins, dans la distribution et quelques autres immeubles (Belgique, France, Pays-Bas et Allemagne).

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  • Analyse
    Les prévisions 2018 de Cofinimmo surprennent agréablement il y a un an - mardi 20 février 2018
    Le souci de l’immeuble du Boulevard du Souverain semble sous contrôle.

    Le cours offre une prime de 17% sur la valeur intrinsèque (89,31 EUR). Le rendement sur dividende est de 3,7% net.
    CONSERVEZ.

    Le bénéfice 2017 est de 6,53 EUR par action (nous misions sur 6,55 EUR), en légère hausse face à 2016, malgré l’échéance des baux avec Axa pour les immeubles de bureaux du Boulevard du Souverain (Bruxelles), qui avaient assuré quasi 5% des revenus locatifs de 2016 et qui comptent pour 1,6% de la valeur du portefeuille. C’est grâce à des acquisitions (établissements de soins…), ainsi qu’à la faiblesse des charges d’intérêts. Comme prévu, le dividende a été maintenu à 3,85 EUR net et devrait être payé en mai. Le 31/12, le taux d’endettement était de 43,8% (très raisonnable) et le taux d’occupation de 96,4% (sans compter les immeubles non disponibles pour la location). En ce mois de février 2018, la SIR a annoncé attribuer une emphytéose de 99 ans sur les immeubles bruxellois Egmont I et II. De quoi dégager rapidement beaucoup de cash et un léger impact positif sur le bénéfice. Le prévisions formulées pour 2018 ayant plutôt bien surpris, nous relevons notre prévision de bénéfice par action 2018 à 6,59 EUR. Pour 2019, nous la maintenons à 6,75 EUR. Pour 2020, nous misons sur 6,80 EUR. Nous prévoyons en outre pour 2018, 2019 et 2020 un dividende stable de 3,85 EUR net.

    Cours au moment de l'analyse : 104,40 EUR

    Cofinimmo est une SIR active dans l’immobilier de bureaux (38,1%), dans les immeubles de repos et de soins (45,3%), dans la distribution (15,8%) et quelques autres immeubles (0,8%). La Belgique compte pour 71,5 %, la France pour 15,1 %, les Pays-Bas pour 9,2 % et l’Allemagne pour 4,2 %.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 121,60 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 102,90 EUR
Code ISIN BE0003593044
Bourse Bruxelles
Bêta 0,44
Nombre d'actions existantes 22.551.620
Volatilité 12,09 %
Capitalisation boursière (en milliards) 2,53 EUR
Volume de transaction (moyenne par jour en mille) 4295
Site internet www.cofinimmo.com

Performance (en euros)

Cofinimmo Belgian All Share Price Datastream REIT Belgium
Rendement sur 3 mois -3,45 % -2,07 % 3,53 %
Rendement sur 6 mois 4,70 % 9,21 % 15,99 %
Rendement sur 1 an 7,86 % -6,38 % 18,83 %
Rendement sur 5 ans 8,83 % 0,07 % 11,92 %

Chiffre-clés par action

2018 2017 2019(e)
Dividende (EUR) 3,85 3,82 3,92
Bénéfice courant (EUR) 6,35 6,48 6,75
Valeur intrinsèque 86,41 EUR
Taux d'endettement 42,00 %
Taux d'occupation 96,00 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 3,49 %
Rendement attendu pour le long terme 5,66 %
Sur (+) ou sous-évaluation (-) par rapport à la valeur intrinsèque 29,85 %
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