Cofinimmo

BE0003593044
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108,40 EUR 23/04/2018 17:35:00 Bruxelles
0,40 EUR (0,37 %) Variation depuis la dernière clôture
102,5000 115,2500  52 semaines min max
3,56 % Rendement de dividende
89,31 EUR Valeur intrinsèque
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D'où vient notre conseil

Articles

  • Analyse
    Les prévisions 2018 de Cofinimmo surprennent agréablement il y a 2 mois - mardi 20 février 2018
    Le souci de l’immeuble du Boulevard du Souverain semble sous contrôle.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Cofinimmo a des soucis avec la vente de l’immeuble du Boulevard du Souverain il y a 6 mois - jeudi 5 octobre 2017
    Cela crée assez bien d’incertitude.

    Mais la prime sur la valeur intrinsèque (86,36 EUR) est de 26,4% et le rendement sur dividende de 3,5% net. Le titre est ainsi correctement évalué.
    CONSERVEZ.

    Le bénéfice semestriel est de 3,25 EUR par action. Au 30/6, l’endettement était de 45% et le taux d’occupation de 94,4%, mais seulement 86,6% dans les bureaux, tous situés en Belgique. Ces bureaux ont aussi fait baisser la valeur du portefeuille (-0,2% au 1er semestre, hors changements de périmètre). La valeur des bureaux a perdu 1,5%, sans doute à cause de l’immeuble Boulevard du Souveain 25, quitté en août par Axa et dont la vente est remise en question. Les USA s’en sont portés acquéreurs, pour le détruire et construire une nouvelle ambassade. Mais les autorités locales refusent le projet. Pour 2017, Cofinimmo confirme sa prévision de bénéfice (6,49 EUR par action). L’absence de revenu locatif du Boulevard du Souverain 25 sera compensée par le fait que divers effets comptables seront moins négatifs. Nous maintenons quant à nous notre prévision à 6,55 EUR. Le dividende net devrait rester inchangé, à 3,85 EUR. Pour 2018 et 2019, il faut d’abord voir comment évoluera le dossier Boulevard du Souverain 25 (cela pourrait influencer les acquisitions). Dans l’attente, nous misons sur un bénéfice par action de 6,50 EUR en 2018 et 6,75 EUR en 2019, ainsi que sur des dividendes stables.

    Cours au moment de l'analyse : 109,20 EUR

    Cofinimmo est une SIR active dans l’immobilier de bureaux (37,8%), dans les immeubles de repos et de soins (45,2%), dans la distribution (16,1%). La Belgique compte pour 71,4%, la France pour 15,7%, les Pays-Bas pour 9,1% et l’Allemagne pour 3,8%.

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  • Analyse
    Dividende optionnel chez Cofinimmo il y a 11 mois - lundi 15 mai 2017
    Au comptant, en actions, ou une combinaison des deux.

    Optez pour le cash.


    Les modalités

    Le dividende net s’élève à 3,85 EUR pour les actions ordinaires et à 4,4559 EUR pour les actions privilégiées 1 et 2. Le 12 mai, l’action a été cotée « ex-coupon » (le coupon a été détaché le 11 mai, après clôture boursière). Les détenteurs d’actions ordinaires peuvent échanger 27 coupons n°30 contre 1 nouvelle action. Le prix d’une nouvelle action revient donc à 103,95 EUR, soit une décote de quelque 5% par rapport au cours de Bourse.
    Pour les actions privilégiées, 24 coupons (n°18 pour l’action privilégiée 1 et n°17 pour l’action privilégiée 2) donnent droit à une nouvelle action, pour peu qu’un supplément de 3,066 EUR soit versé par action souscrite.

     

     

    Optez pour le dividende en liquide

    Si vous ne communiquez pas votre choix à votre intermédiaire financier entre le 16 et le 30 mai, vous recevrez automatiquement votre dividende sous forme liquide (sauf autre accord conclu avec votre intermédiaire financier). La date du paiement et la livraison des titres se feront à partir du 1er juin.
    Même après la petite décote offerte par le dividende en actions, le titre Cofinimmo reste correctement valorisé.
    Les perspectives, comme la croissance bénéficiaire limitée et les dividendes stables, sont déjà intégrées dans le cours.
    Par conséquent, nous n’augmenterions pas davantage notre position dans Cofinimmo. Optez pour le dividende en cash.


    Cours au moment de l'analyse : 109,45 EUR


    Cofinimmo est une SIR active dans l’immobilier de bureaux, dans l’immobilier de santé, les réseaux de distribution... La Belgique compte pour 71,6 %, la France pour 16 %, les Pays-Bas pour 8,9 % et l’Allemagne pour 3,5 %.





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  • Analyse
    Cofinimmo souffre de l’incertitude qui pèse sur la vente d’un immeuble du Boulevard du Souverain il y a un an - vendredi 3 mars 2017
    Par ailleurs, la SIR se focalise de plus en plus sur les établissements de soins.

    La prime (19,5%) sur la valeur intrinsèque (88,29 EUR) est raisonnable et le rendement sur dividende attrayant (3,6% net). Nous prévoyons ces prochaines années une faible hausse du bénéfice et un dividende stable.
    CONSERVEZ.

    Après un bénéfice de 6,46 EUR par action en 2015, nous misions pour 2016 sur 6,45 EUR. Au final, il atteint 6,50 EUR, hors éléments non récurrents (dossiers d’investissements non réalisés). Le dividende brut (payable le 16/05) reste stable; en net, il baisse à 3,85 EUR (hausse du précompte). Le taux d’occupation au 31/12 était de 94,5% et l’endettement de 43,7% (ce qui laisse la possibilité d’investir dans les prometteurs établissements de soins). En 2017, les baux avec AXA Belgique arrivent à échéance, pour 2 immeubles du Boulevard du Souverain à Bruxelles, qui ont assuré 5,4% du revenu locatif 2016. Mais malgré cet impact négatif (0,24 EUR par action en 2017, 0,58 EUR sur base annuelle), la SIR table toujours sur un bénéfice par action 2017 de 6,49 EUR. La vente de l’immeuble principal (n°25) à l’ambassade des USA semble compromise par les exigences américaines (normes environnementales et urbanistiques). Il y aurait toutefois un plan B. Pour 2017, 2018 et 2019, nous misons sur un bénéfice par action de 6,68, 6,55 et 6,80 EUR, et sur un dividende stable (3,85 EUR net).

    Cours au moment de l'analyse: 105,55 EUR

    Cofinimmo est une SIR active dans l’immobilier de bureaux (39,6%), dans l’immobilier de santé (42,4%), les réseaux de distribution (17,2%)... La Belgique compte pour 73,9%, la France pour 15,9%, les Pays-Bas pour 8,1% et l’Allemagne pour 2,1%.

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  • Analyse
    Quelques nouvelles relatives aux SIR il y a un an - vendredi 23 décembre 2016
    Ascencio, Aedifica, Qrf et Cofinimmo ont fait des annonces.

    – Ascencio a fait l’acquisition d’un centre commercial ouvert l’an passé à Genval; l’opération est financée par la dette, ce qui porte l’endettement à 45%. L’acquisition contribuera immédiatement au bénéfice et fait croître de 5% la valeur du portefeuille.

    – Qrf élargit son portefeuille avec l’acquisition de deux magasins à Anvers, qu’il paie avec de nouvelles actions; le portefeuille dépasse ainsi à présent le cap des 250 millions d’euros.

    – Cofinimmo poursuit sa croissance dans les établissements de soins, avec l’acquisition d’un centre en Allemagne (Brühl) et de deux autres aux Pays-Bas (Tilburg en Uithoorn).

     – Aedifica va acquérir son 100e établissement pour seniors (à Utrecht, aux Pays-Bas).

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 115,25 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 102,50 EUR
Code ISIN BE0003593044
Bourse Bruxelles
Bêta 0,59
Nombre d'actions existantes 20.667.310
Volatilité 13,27 %
Capitalisation boursière (en milliards) 2,23 EUR
Volume de transaction (moyenne par jour en mille) 3577
Site internet www.cofinimmo.com

Performance (en euros)

Cofinimmo Belgian All Share Price Datastream REIT Belgium
Rendement sur 3 mois 0,24 % -3,87 % 0,67 %
Rendement sur 6 mois 1,70 % -4,58 % 2,02 %
Rendement sur 1 an 1,18 % -0,41 % 4,81 %
Rendement sur 5 ans 8,48 % 7,48 % 10,15 %

Chiffre-clés par action

2018(e) 2016 2017(e)
Dividende (EUR) 3,85 3,85 3,85
Bénéfice courant (EUR) 6,59 6,50 6,53
Valeur intrinsèque 89,31 EUR
Taux d'endettement 43,80 %
Taux d'occupation 94,60 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 3,56 %
Rendement attendu pour le long terme 5,79 %
Sur (+) ou sous-évaluation (-) par rapport à la valeur intrinsèque 20,93 %
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