Home Invest Belgium

Le rendement sur dividende net (sur base de notre estimation de dividende) est de 3,3%.
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Le bénéfice semestriel atteint 1,33 EUR par action (+31,4% par rapport à un an plus tôt) ou même 1,83 EUR si on y inclut les plus-values sur la vente d’immeubles (+3,5%). Au 30 juin, le taux d’occupation était de 91,2% (ou 95,8% si on exclut les biens meublés loués à court terme, les immeubles en rénovation ou en vente et les biens tout récemment mis sur le marché de la location). Le projet “The Inside” (Woluwe-Saint-Lambert) a été livré le 1/6; le 30/6, la moitié des appartements étaient déjà loués. La livraison du projet “Célidée” (Molenbeek) est prévue pour le 4e trimestre 2017; celle du projet “Reine Astrid” (Kraainem) pour décembre 2018. Fin août, la SIR a encore acquis 3 immeubles (Schaerbeek, Uccle, Saint-Gilles) pour 5,5 millions d’euros (pour un portefeuille total de 430,3 millions). L’endettement est de 48,7%. Nous misons sur un bénéfice par action de 2,95 EUR en 2017, 3,20 EUR en 2018 et 3,30 EUR en 2019. Pour 2017, la SIR table sur un dividende brut au moins égal à celui de 2016. Nous misons quant à nous sur un peu plus. Mais compte tenu de la hausse du précompte mobilier, le dividende net sera quasi inchangé (3,08 EUR); nous prévoyons ensuite 3,15 EUR net pour 2018 et 3,22 EUR net pour 2019.

Cours au moment de l'analyse : 93,40 EUR

Home Invest Belgium est une société immobilière réglementée (SIR). Elle est investie pour 86,7% dans l’immobilier résidentiel, surtout en maisons et appartements, au contraire d’Aedifica et de Care Property Invest, qui se focalisent sur les maisons de repos et les institutions de soins. Dans une moindre mesure, elle investit aussi dans des immeubles commerciaux (10,5%) et de bureaux (2,8%). Elle est présente pour 62,2% à Bruxelles, pour 16,6% en Wallonie et pour 9,3% en Flandres.

Le titre est correctement évalué.
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Home Invest Belgium renforce sa position dans Center Parcs Port Zélande par l’acquisition de 7 maisons de vacances supplémentaires et de 40 appartements. Ces logements seront rénovés et loués à Center Parcs pour une durée de 15 ans à un loyer fixe mais indexé (quel que soit le taux d’occupation). Une fois la transaction bouclée, le site de Port Zélande représentera environ 12% de la valeur du portefeuille de la SIR.

Cours au moment de l’analyse: 96,94 EUR

Home Invest Belgium est une SIR (société immobilière réglementée) investissant principalement en Belgique, dans l’immobilier résidentiel (85,9%) et accessoirement l’immobilier commercial (11%) et de bureaux (3,1%). Elle est investie pour 61,6% à Bruxelles, 17,8% en Wallonie, 9,9% en Flandre et 10,7% aux Pays-Bas.

Aussi, bien que la prime qu’offre le cours sur la valeur intrinsèque (65,19 EUR) ne soit pas négligeable (47,5%) et que le rendement sur dividende (3,2%) soit plutôt faible : 
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Le bénéfice 2016 (hors éléments non récurrents) s’élève comme prévu à 2,65 EUR par action. Mais grâce aux belles plus-values réalisées, la SIR peut payer un dividende plus élevé (3,0875 EUR net alors que nous misions sur 2,98 EUR). La plus grosse partie (2,7375 EUR) a déjà été versée le 5/12/2016. Le solde (0,35 EUR) sera payé le 12/5. En brut, le dividende total est en hausse de 6,3%, mais en net, compte tenu de la hausse du précompte mobilier (de 15 à 27, puis 30%), il recule de 8,4%. En 2016, le taux d’occupation a baissé (de 93,9 à 90,2%), suite à la livraison (en août) de l’immeuble d’appartements The Horizon à Woluwe-Saint-Lambert (occupé entretemps à 63%). L’endettement a quant à lui grimpé à 48,5%, suite au rachat (fin novembre) de 241 cottages du Center Parcs Port Zélande, et au paiement de l’acompte sur dividende. Pour 2017, la SIR est optimiste. Au 2e trimestre, elle prendra livraison d’un autre immeuble à Woluwe-Saint-Lambert. Et elle prévoit une nouvelle hausse du bénéfice, et probablement du dividende brut. Nous misons quant à nous sur un dividende net de 3,08 EUR pour 2017, 3,15 EUR pour 2018 et 3,22 EUR pour 2019.

Cours au moment de l'analyse : 96,17 EUR

Home Invest Belgium est une SIR (société immobilière réglementée) investissant principalement en Belgique, dans l’immobilier résidentiel (85,9%) et accessoirement l’immobilier commercial (11%) et de bureaux (3,1%). Elle est investie pour 61,6% à Bruxelles, 17,8% en Wallonie, 9,9% en Flandre et 10,7% aux Pays-Bas.

Le titre est correctement évalué.
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Home Invest Belgium étoffe son portefeuille de 10 %, en rachetant 241 maisonnettes de vacances dans un Center Parcs aux Pays-Bas. C’est son premier investissement aux Pays-Bas et dans ce type de biens. L’acquisition contribuera immédiatement au bénéfice (via une rente annuelle payée par l’exploitant et indexée pendant 15 ans, quel que soit le taux d’occupation). Mais cela fait grimper l’endettement de 50 %. Nous relevons néanmoins nos prévisions pour les prochaines années.

Cours au moment de l'analyse : 95,22 EUR

Home Invest Belgium est une SIR (société immobilière réglementée ; anciennement sicafi) investissant principalement en Belgique dans l’immobilier résidentiel et accessoirement l’immobilier commercial et de bureaux.