La prime sur la valeur intrinsèque est au niveau acceptable de 21,8%. Le dividende offre un rendement de 3,7% net.
ACHETEZ.
Au 1er semestre, le bénéfice par action est resté quasi stable (-0,4% à 1,33 EUR). Mais si on tient compte des plus-values réalisées (bénéfice sur lequel la distribution de dividende est basée), il a chuté de 19,1% (à 1,48 EUR contre 1,83 un an plus tôt). C’est dû en partie au fait que les ventes d’immeubles sont à présent comptabilisées au moment de l’acte officiel et non plus au moment du compromis. Une modification comptable qui aura un effet négatif en 2018 uniquement (non récurrent). Malgré cela, la SIR maintient sa prévision de dividende au moins stable. Nous maintenons quant à nous notre prévision de dividende à 3,29 EUR net (+4,4%). Une grosse partie en sera déjà payée à titre acompte en décembre. Au 2e trimestre, la valeur du portefeuille (hors modifications) a grimpé de 5,5% de sorte que la valeur intrinsèque s’est appréciée à son tour de 10,6% en 3 mois. En outre, Home Invest est en train d’acquérir 4 aparthotels en région bruxelloise, pour 36 millions d’euros (alors que le portefeuille total vaut 482,5 millions). Au 30/6, l’endettement était de 49% et le taux d’occupation de 89,4%. Nous misons sur un bénéfice par action de 3,40 EUR en 2018, 3,55 EUR en 2019 et 3,70 EUR en 2020.
Cours au moment de l'analyse : 88,20 EUR
Home Invest Belgium est une société immobilière réglementée (SIR). Elle est investie pour 87,6% dans l’immobilier résidentiel, surtout en maisons et appartements, au contraire d’Aedifica et de Care Property Invest, qui se focalisent sur les maisons de repos et les institutions de soins. Dans une moindre mesure, elle investit aussi dans des bâtiments commerciaux (9,6%) et de bureaux (2,8%). Elle est présente pour 65% à Bruxelles, 15,2% en Wallonie, 9,1% en Flandres et 10,7% aux Pays-Bas.