Home Invest Belgium

La prime sur la valeur intrinsèque est au niveau acceptable de 21,8%. Le dividende offre un rendement de 3,7% net.
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Au 1er semestre, le bénéfice par action est resté quasi stable (-0,4% à 1,33 EUR). Mais si on tient compte des plus-values réalisées (bénéfice sur lequel la distribution de dividende est basée), il a chuté de 19,1% (à 1,48 EUR contre 1,83 un an plus tôt). C’est dû en partie au fait que les ventes d’immeubles sont à présent comptabilisées au moment de l’acte officiel et non plus au moment du compromis. Une modification comptable qui aura un effet négatif en 2018 uniquement (non récurrent). Malgré cela, la SIR maintient sa prévision de dividende au moins stable. Nous maintenons quant à nous notre prévision de dividende à 3,29 EUR net (+4,4%). Une grosse partie en sera déjà payée à titre acompte en décembre. Au 2e trimestre, la valeur du portefeuille (hors modifications) a grimpé de 5,5% de sorte que la valeur intrinsèque s’est appréciée à son tour de 10,6% en 3 mois. En outre, Home Invest est en train d’acquérir 4 aparthotels en région bruxelloise, pour 36 millions d’euros (alors que le portefeuille total vaut 482,5 millions). Au 30/6, l’endettement était de 49% et le taux d’occupation de 89,4%. Nous misons sur un bénéfice par action de 3,40 EUR en 2018, 3,55 EUR en 2019 et 3,70 EUR en 2020.

Cours au moment de l'analyse : 88,20 EUR

Home Invest Belgium est une société immobilière réglementée (SIR). Elle est investie pour 87,6% dans l’immobilier résidentiel, surtout en maisons et appartements, au contraire d’Aedifica et de Care Property Invest, qui se focalisent sur les maisons de repos et les institutions de soins. Dans une moindre mesure, elle investit aussi dans des bâtiments commerciaux (9,6%) et de bureaux (2,8%). Elle est présente pour 65% à Bruxelles, 15,2% en Wallonie, 9,1% en Flandres et 10,7% aux Pays-Bas.

L'action est bon marché.
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Au terme du 1er semestre, la SIR prévoit toujours un dividende au moins stable pour 2018. Nous maintenons notre prévision à 3,29 EUR net (+ 4,4%), avec sans doute un important acompte en décembre.

La prime par rapport à la valeur estimée du portefeuille d’immeubles s’est encore un peu réduite à 22%. Le rendement net attendu du dividende atteint 3,8%.

Cours au moment de l'analyse : 88,00 EUR

Home Invest Belgium est une société immobilière réglementée (SIR). Elle est investie pour 86,5% dans l’immobilier résidentiel, surtout en maisons et appartements, au contraire d’Aedifica et de Care Property Invest, qui se focalisent sur les maisons de repos et les institutions de soins. Dans une moindre mesure, elle investit aussi dans des bâtiments commerciaux (10,7%) et de bureaux (2,8%). Elle est présente pour 63% à Bruxelles, 16,1% en Wallonie, 9,3% en Flandres et 11,6% aux Pays-Bas.

Après la baisse de cours des derniers mois, la prime sur la valeur intrinsèque (65,98 EUR) n’est plus que de 27,3% et le rendement sur dividende a grimpé à 3,8%. La SIR est bien plus intéressante qu’il y a quelques mois.
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Le résultat 2017 était plutôt bon. Seul point négatif : la faible évolution de la valeur des biens immobiliers (qui impacte la valeur intrinsèque). Mais grâce aux acquisitions et à de nouveaux projets, la valeur du portefeuille a grimpé de 11,9%, à presque 458 millions d’euros (51 sites, 5 projets en développement). Le revenu locatif a gagné 19,5% et le bénéfice par action a grimpé de 16,2%, à 3,08 EUR (contre 2,65 EUR en 2016). Compte tenu des plus-values sur ventes d’immeubles, le bénéfice distribuable (sur lequel se base le dividende) est de 4,65 EUR par action. Un acompte sur dividende de 2,625 EUR net a été payé le 6/12; le solde de 0,525 EUR net sera payé le 18/5. Le dividende total est donc de 3,15 EUR net (nous misions sur 3,08). Le 31/12, l’endettement était de 51,8% et le taux d’occupation de 90,5%. Pour 2018, la SIR se montre positive (divers projets en cours) et mise à nouveau sur une hausse du bénéfice. Nous tablons quant à nous sur un bénéfice par action de 3,40 EUR en 2018, 3,55 EUR en 2019 et 3,70 EUR en 2020; pour les dividendes nous prévoyons respectivement 3,29, 3,43 et 3,50 EUR net.

Cours au moment de l'analyse : 84,00 EUR

Home Invest Belgium est une société immobilière réglementée (SIR). Elle est investie pour 86,7% dans l’immobilier résidentiel, surtout en maisons et appartements, au contraire d’Aedifica et de Care Property Invest, qui se focalisent sur les maisons de repos et les institutions de soins. Dans une moindre mesure, elle investit aussi dans des immeubles commerciaux (10,5%) et de bureaux (2,8%). Elle est présente pour 62,2% à Bruxelles, pour 16,6% en Wallonie et pour 9,3% en Flandres.

Le rendement sur dividende net (sur base de notre estimation de dividende) est de 3,3%.
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Le bénéfice semestriel atteint 1,33 EUR par action (+31,4% par rapport à un an plus tôt) ou même 1,83 EUR si on y inclut les plus-values sur la vente d’immeubles (+3,5%). Au 30 juin, le taux d’occupation était de 91,2% (ou 95,8% si on exclut les biens meublés loués à court terme, les immeubles en rénovation ou en vente et les biens tout récemment mis sur le marché de la location). Le projet “The Inside” (Woluwe-Saint-Lambert) a été livré le 1/6; le 30/6, la moitié des appartements étaient déjà loués. La livraison du projet “Célidée” (Molenbeek) est prévue pour le 4e trimestre 2017; celle du projet “Reine Astrid” (Kraainem) pour décembre 2018. Fin août, la SIR a encore acquis 3 immeubles (Schaerbeek, Uccle, Saint-Gilles) pour 5,5 millions d’euros (pour un portefeuille total de 430,3 millions). L’endettement est de 48,7%. Nous misons sur un bénéfice par action de 2,95 EUR en 2017, 3,20 EUR en 2018 et 3,30 EUR en 2019. Pour 2017, la SIR table sur un dividende brut au moins égal à celui de 2016. Nous misons quant à nous sur un peu plus. Mais compte tenu de la hausse du précompte mobilier, le dividende net sera quasi inchangé (3,08 EUR); nous prévoyons ensuite 3,15 EUR net pour 2018 et 3,22 EUR net pour 2019.

Cours au moment de l'analyse : 93,40 EUR

Home Invest Belgium est une société immobilière réglementée (SIR). Elle est investie pour 86,7% dans l’immobilier résidentiel, surtout en maisons et appartements, au contraire d’Aedifica et de Care Property Invest, qui se focalisent sur les maisons de repos et les institutions de soins. Dans une moindre mesure, elle investit aussi dans des immeubles commerciaux (10,5%) et de bureaux (2,8%). Elle est présente pour 62,2% à Bruxelles, pour 16,6% en Wallonie et pour 9,3% en Flandres.