Home Invest Belgium

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Au terme du 1er semestre, la SIR prévoit toujours un dividende au moins stable pour 2018. Nous maintenons notre prévision à 3,29 EUR net (+ 4,4%), avec sans doute un important acompte en décembre.

La prime par rapport à la valeur estimée du portefeuille d’immeubles s’est encore un peu réduite à 22%. Le rendement net attendu du dividende atteint 3,8%.

Cours au moment de l'analyse : 88,00 EUR

Home Invest Belgium est une société immobilière réglementée (SIR). Elle est investie pour 86,5% dans l’immobilier résidentiel, surtout en maisons et appartements, au contraire d’Aedifica et de Care Property Invest, qui se focalisent sur les maisons de repos et les institutions de soins. Dans une moindre mesure, elle investit aussi dans des bâtiments commerciaux (10,7%) et de bureaux (2,8%). Elle est présente pour 63% à Bruxelles, 16,1% en Wallonie, 9,3% en Flandres et 11,6% aux Pays-Bas.

Après la baisse de cours des derniers mois, la prime sur la valeur intrinsèque (65,98 EUR) n’est plus que de 27,3% et le rendement sur dividende a grimpé à 3,8%. La SIR est bien plus intéressante qu’il y a quelques mois.
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Le résultat 2017 était plutôt bon. Seul point négatif : la faible évolution de la valeur des biens immobiliers (qui impacte la valeur intrinsèque). Mais grâce aux acquisitions et à de nouveaux projets, la valeur du portefeuille a grimpé de 11,9%, à presque 458 millions d’euros (51 sites, 5 projets en développement). Le revenu locatif a gagné 19,5% et le bénéfice par action a grimpé de 16,2%, à 3,08 EUR (contre 2,65 EUR en 2016). Compte tenu des plus-values sur ventes d’immeubles, le bénéfice distribuable (sur lequel se base le dividende) est de 4,65 EUR par action. Un acompte sur dividende de 2,625 EUR net a été payé le 6/12; le solde de 0,525 EUR net sera payé le 18/5. Le dividende total est donc de 3,15 EUR net (nous misions sur 3,08). Le 31/12, l’endettement était de 51,8% et le taux d’occupation de 90,5%. Pour 2018, la SIR se montre positive (divers projets en cours) et mise à nouveau sur une hausse du bénéfice. Nous tablons quant à nous sur un bénéfice par action de 3,40 EUR en 2018, 3,55 EUR en 2019 et 3,70 EUR en 2020; pour les dividendes nous prévoyons respectivement 3,29, 3,43 et 3,50 EUR net.

Cours au moment de l'analyse : 84,00 EUR

Home Invest Belgium est une société immobilière réglementée (SIR). Elle est investie pour 86,7% dans l’immobilier résidentiel, surtout en maisons et appartements, au contraire d’Aedifica et de Care Property Invest, qui se focalisent sur les maisons de repos et les institutions de soins. Dans une moindre mesure, elle investit aussi dans des immeubles commerciaux (10,5%) et de bureaux (2,8%). Elle est présente pour 62,2% à Bruxelles, pour 16,6% en Wallonie et pour 9,3% en Flandres.

Le rendement sur dividende net (sur base de notre estimation de dividende) est de 3,3%.
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Le bénéfice semestriel atteint 1,33 EUR par action (+31,4% par rapport à un an plus tôt) ou même 1,83 EUR si on y inclut les plus-values sur la vente d’immeubles (+3,5%). Au 30 juin, le taux d’occupation était de 91,2% (ou 95,8% si on exclut les biens meublés loués à court terme, les immeubles en rénovation ou en vente et les biens tout récemment mis sur le marché de la location). Le projet “The Inside” (Woluwe-Saint-Lambert) a été livré le 1/6; le 30/6, la moitié des appartements étaient déjà loués. La livraison du projet “Célidée” (Molenbeek) est prévue pour le 4e trimestre 2017; celle du projet “Reine Astrid” (Kraainem) pour décembre 2018. Fin août, la SIR a encore acquis 3 immeubles (Schaerbeek, Uccle, Saint-Gilles) pour 5,5 millions d’euros (pour un portefeuille total de 430,3 millions). L’endettement est de 48,7%. Nous misons sur un bénéfice par action de 2,95 EUR en 2017, 3,20 EUR en 2018 et 3,30 EUR en 2019. Pour 2017, la SIR table sur un dividende brut au moins égal à celui de 2016. Nous misons quant à nous sur un peu plus. Mais compte tenu de la hausse du précompte mobilier, le dividende net sera quasi inchangé (3,08 EUR); nous prévoyons ensuite 3,15 EUR net pour 2018 et 3,22 EUR net pour 2019.

Cours au moment de l'analyse : 93,40 EUR

Home Invest Belgium est une société immobilière réglementée (SIR). Elle est investie pour 86,7% dans l’immobilier résidentiel, surtout en maisons et appartements, au contraire d’Aedifica et de Care Property Invest, qui se focalisent sur les maisons de repos et les institutions de soins. Dans une moindre mesure, elle investit aussi dans des immeubles commerciaux (10,5%) et de bureaux (2,8%). Elle est présente pour 62,2% à Bruxelles, pour 16,6% en Wallonie et pour 9,3% en Flandres.

Le titre est correctement évalué.
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Home Invest Belgium renforce sa position dans Center Parcs Port Zélande par l’acquisition de 7 maisons de vacances supplémentaires et de 40 appartements. Ces logements seront rénovés et loués à Center Parcs pour une durée de 15 ans à un loyer fixe mais indexé (quel que soit le taux d’occupation). Une fois la transaction bouclée, le site de Port Zélande représentera environ 12% de la valeur du portefeuille de la SIR.

Cours au moment de l’analyse: 96,94 EUR

Home Invest Belgium est une SIR (société immobilière réglementée) investissant principalement en Belgique, dans l’immobilier résidentiel (85,9%) et accessoirement l’immobilier commercial (11%) et de bureaux (3,1%). Elle est investie pour 61,6% à Bruxelles, 17,8% en Wallonie, 9,9% en Flandre et 10,7% aux Pays-Bas.