Qrf

BE0974272040
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15,75 EUR 22/10/2018 16:13:00 Bruxelles
-0,05 EUR (-0,32 %) Variation depuis la dernière clôture
15,7000 24,7500  52 semaines min max
5,06 % Rendement de dividende
22,38 EUR Valeur intrinsèque
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D'où vient notre conseil

Articles

  • Analyse
    Qrf dans une spirale négative ! il y a un mois - lundi 27 août 2018
    Nous changeons de conseil.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le résultat de Qrf est en contraste avec celui de Vastned Retail Belgium il y a 7 mois - jeudi 8 mars 2018
    Et les perspectives ne sont pas séduisantes. Nous changeons de conseil.

    Certes, le cours n’offre pas de prime sur la valeur intrinsèque (23,78 EUR) et le rendement sur dividende est de 4% net. Mais n’achetez plus.
    CONSERVEZ.

    Le bénéfice par action 2017 est de 1,62 EUR, un peu inférieur à notre prévision (1,63 EUR). Le dividende est de 0,945 EUR net (nous misions sur 0,952) et sera payé le 18 mai. En 2017, la valeur du portefeuille a grimpé de 14,6% à 287,4 millions d’euros, grâce aux acquisitions aux Pays-Bas, à Anvers, Ostende et Louvain. Sans ces achats, elle aurait baissé de 1%. Toutefois une plus-value de ±9% a été encaissée sur la vente de deux immeubles à Merksem et à Temse. Le 31/12, l’endettement était de 52,7% et le taux d’occupation de 97,5% (contre 96,9% un an plus tôt). Qrf ne formule aucune prévision chiffrée pour l’exercice en cours. On peut craindre que H&M quitte deux immeubles commerciaux, alors que ces locations compteraient pour 5% du revenu locatif. L’impact serait surtout sensible sur le résultat 2019. Aussi, nous maintenons notre prévision de bénéfice par action 2018 à 1,60 EUR mais nous réduisons celle pour 2019 à 1,60 EUR (contre 1,68 auparavant). Pour 2020, nous prévoyons 1,65 EUR. Pour l’exercice en cours et les deux suivants, nous misons sur une stabilité du dividende à 0,945 EUR net.

    Cours au moment de l'analyse : 23,80 EUR

    Qrf est une SIR investissant principalement dans l’immobilier commercial urbain en Belgique (89% du portefeuille). Les immeubles détenus sont situés pour 90% en Belgique et 10% aux Pays-Bas.

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  • Analyse
    Qrf poursuit l’expansion de son portefeuille il y a un an - mercredi 25 octobre 2017
    La prime sur la valeur intrinsèque (23,32 EUR) se limite à 3,8% et le rendement sur dividende est de 3,9% net (sur base de nos estimations).

    La SIR n’est donc pas chère. Le portefeuille est cependant un peu plus spéculatif que celui de Vastned Retail Belgium (il mise sur des loyers plus élevés dans le futur).
    ACHETEZ.

    Le 1er semestre n’a pas été mirobolant, mais c’était prévu, vu l’augmentation du nombre d’actions et l’échéance de garanties fin 2016 (indemnité du vendeur d’un bien vide à Qrf, en remplacement des loyers). Le bénéfice par action a reculé de 6%, à 0,76 EUR. Hors changements de périmètre, la valeur du portefeuille a à peine changé (+0,1%). Au 30/6, le taux d’occupation était de 96,4% (en légère baisse). Le second semestre devrait profiter pleinement de l’expansion aux Pays-Bas (début mai, la SIR y a acquis 5 immeubles commerciaux très bien situés, ce qui a accru le portefeuille de 10%). Les charges devraient en outre diminuer. Par ailleurs, la SIR vient de conclure un accord pour l’acquisition de 3 immeubles commerciaux à Anvers et de 3 autres à Ostende, à payer par l’émission de nouvelles actions. Après cette opération, le taux d’endettement (qui a fortement grimpé suite aux achats aux Pays-Bas) devrait atteindre 54,3%. Nous misons sur un bénéfice par action de 1,62 EUR en 2017, 1,66 en 2018 et 1,69 en 2019, et sur des dividendes nets respectifs de ±0,95, ±0,97 et ±0,98 EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 24,20 EUR

    Qrf est une SIR investissant principalement dans l’immobilier commercial urbain en Belgique (87% du portefeuille). Les immeubles détenus sont situés pour 90% en Belgique et 10% aux Pays-Bas.

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  • Analyse
    Qrf fait ses premiers pas en dehors de la Belgique il y a un an - vendredi 5 mai 2017
    La SIR investit aux Pays-Bas.

    Le titre est bon marché. 
    ACHETEZ.

     

    Qrf  a fait ses premiers pas en dehors de la Belgique : la SIR achète aux Pays-Bas cinq immeubles commerciaux loués à de célèbres concepts. Le portefeuille croît ainsi de 10% et il y aura un impact positif sur le bénéfice par action. L’endettement grimpe cependant au niveau élevé de 56%, ce qui pourrait contraindre Qrf, en cas de nouvelles acquisitions, à augmenter son capital et émettre des actions.

     

    Cours au moment de l'analyse : 24,85 EUR

     

    Qrf est une SIR investissant principalement dans l’immobilier commercial urbain en Belgique (86 % du portefeuille). Plus de 70 % du portefeuille sont situés dans les 10 plus grandes villes belges.

     

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  • Analyse
    Comment Qrf résistera-t-il aux problèmes du secteur de la distribution ? il y a un an - jeudi 6 avril 2017
    Les perspectives de la SIR sont peu claires.

    Mais vu la prime de 10,3% sur la valeur intrinsèque (22,59 EUR) et le rendement sur dividende (3,8% net), le titre a une valorisation très raisonnable et mérite un pari.
    ACHETEZ.

    Le bénéfice 2016 (1,59 EUR par action) est un peu inférieur à notre prévision (1,64 EUR), suite à la hausse des impôts. Le dividende (à payer le 22/5; ex-coupon depuis le 21/12/16) est conforme à notre estimation (0,938 EUR net). En 2016, Qrf a acquis 3 immeubles (1 à Hasselt, 2 à Anvers) et a vendu avec une petite plus-value 3 biens non stratégiques (Grammont, Maasmechelen, Bruges). Le portefeuille (plus de 40 sites, plus de 100 locataires) a crû de 14,6%; sa valeur dépasse les 250 millions d’euros. En janvier 2017, un immeuble de Merksem a été cédé. Les principaux locataires de la SIR sont H&M (17,9% du revenu locatif) et Galeria Inno (11,5%). Le 31/12/16, le taux d’occu-pation était de 96,9% et l’endettement de 49,8%. Pour 2017, Qrf ne fait pas de prévisions chiffrées et ne communique rien concernant les sites loués à la chaîne Blokker (qui assure 4% du revenu locatif et veut fermer 69 magasins en Belgique). Nous misons sur un bénéfice par action de 1,56 EUR en 2017, 1,60 EUR en 2018 et 1,62 EUR en 2019, et sur des dividendes nets de respectivement 0,95, 0,97 et 0,98 EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 24,93 EUR

    Qrf est une SIR investissant principalement dans l’immobilier commercial urbain en Belgique (86% du portefeuille). Plus de 70% du portefeuille sont situés dans les 10 plus grandes villes belges..

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 24,75 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 15,70 EUR
Code ISIN BE0974272040
Bourse Bruxelles
Bêta 0,50
Nombre d'actions existantes 5.665.820
Volatilité 9,10 %
Capitalisation boursière (en milliards) 0,09 EUR
Volume de transaction (moyenne par jour en mille) 75
Site internet investor.qrf.be

Performance (en euros)

Qrf Belgian All Share Price Datastream REIT Belgium
Rendement sur 3 mois -20,60 % -7,90 % -1,31 %
Rendement sur 6 mois -21,15 % -8,32 % 3,07 %
Rendement sur 1 an -32,51 % -12,50 % 5,45 %
Rendement sur 5 ans - 2,41 % 10,04 %

Chiffre-clés par action

2016 2017(e) 2018(e)
Dividende (EUR) 0,94 0,95 0,80
Bénéfice courant (EUR) 1,59 1,62 1,50
Valeur intrinsèque 22,38 EUR
Taux d'endettement 54,34 %
Taux d'occupation 95,72 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 5,06 %
Rendement attendu pour le long terme 6,81 %
Sur (+) ou sous-évaluation (-) par rapport à la valeur intrinsèque -29,40 %
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