Qrf

BE0974272040
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15,00 EUR 21/08/2019 16:09:00 Bruxelles
0,10 EUR (0,67 %) Variation depuis la dernière clôture
12,9500 19,0000  52 semaines min max
3,76 % Rendement de dividende
20,23 EUR Valeur intrinsèque
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Articles

  • Analyse
    Nouveau départ pour Qrf ? il y a 4 mois - vendredi 12 avril 2019
    Pas sûr. Les perspectives de la SIR ne sont guère prometteuses…
     
     
     
     

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  • Analyse
    La réduction de capital de Qrf est approuvée il y a 7 mois - lundi 14 janvier 2019
    Le problème avec H&M subsiste.

    L’action est chère.
    VENDEZ.

    Qrf a tenu le 9/1 une assemblée générale extraordinaire qui a approuvé la réduction de capital formelle. De quoi permettre l’apport de 9 immeubles commerciaux (par émission d’actions) issus de la famille Vanmoerkerke, ainsi que de payer un dividende relatif à l’exercice 2018. Reste à voir quelle sera la décision de la justice en ce qui concerne la demande de révision du loyer à la baisse par le principal locataire H&M.

    Cours au moment de l’analyse : 14,85 EUR

    Qrf est une SIR investissant principalement dans l’immobilier commercial urbain en Belgique (88% du portefeuille). Les immeubles détenus sont situés pour 90% en Belgique et 10 % aux Pays-Bas.

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  • Analyse
    Le cours de Qrf a souffert de plusieurs déconvenues il y a 8 mois - jeudi 20 décembre 2018
    L’incertitude plane sur le dividende et le revenu locatif.

    Le cours a souffert de l’incertitude qui plane sur le maintien et le niveau du dividende, ainsi que du différend avec le principal locataire (H&M) sur le prix des loyers. La famille Vanmoerkerke veut s’occuper de renverser la vapeur. Dans l’attente de plus de clarté sur la ligne de conduite :
    VENDEZ.

    Pour pouvoir encore payer un dividende, en vertu de loi sur les SIR, il faut qu’une réduction de capital formelle soit approuvée par l’assemblée générale du 9/1 (le 18/12, le quorum requis n’était pas atteint). C’est une étape indispensable mais purement comptable, qui n’affecte pas les fonds propres (ni l’avoir de l’actionnaire). Ensuite, de nouvelles actions pourront être émises, pour intégrer dans la SIR des biens détenus par la famille Vanmoerkerke (9 biens commerciaux bien situés à Anvers et Ostende). La participation de la famille dans la SIR passera ainsi de 9,5 à 28,3%. Vu que l’opération se fait à un prix inférieur à la valeur intrinsèque, celle-ci diminuera (±1,40 EUR, à ±21,30 EUR), ce qui est au désavantage de l’actionnaire existant. L’endettement recule cependant aussi (de 53,8 à ±48,4%). Le CEO quitte le navire et la famille Vanmoerkerke reprend la bar-re, ce qui devrait dégager une économie de coûts de ±15%. En outre, le tribunal doit se prononcer sur la baisse de loyer réclamée par H&M (16,5% du revenu locatif), laquelle pourrait induire une nouvelle réduction de la valeur du portefeuille (suite au différend, une première réduction a déjà été actée).

    Cours au moment de l'analyse : 14,45 EUR

    Qrf est une SIR investissant principalement dans l’immobilier commercial urbain en Belgique (88% du portefeuille). Les immeubles détenus sont situés pour 90% en Belgique et 10% aux Pays-Bas.

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  • Analyse
    La famille Vanmoerkerke veut relever sa participation dans Qrf il y a 8 mois - vendredi 14 décembre 2018
    Elle veut aussi prendre les rênes de la SIR.

    L’action Qrf reste chère.
    VENDEZ.

     La famille Vanmoerkerke veut intégrer à la SIR une série de 9 immeubles commerciaux situés à Anvers et à Gand, et relever ainsi sa participation (de 9,5 à 28,3%). Elle veut aussi prendre les rênes de la SIR (que son CEO va quitter).
    La transaction permettra de réduire le taux d’endettement (de 53,8% à 48,4%), mais fera aussi baisser la valeur intrinsèque par action, ce qui est une moins bonne nouvelle pour l’actionnaire existant. Les détails doivent cependant encore être approuvés par une assemblée générale extraordinaire (le 18/12, ou, si le quorum de présences n’est pas atteint, le 9/1).

    Cours au moment de l'analyse : 13,55 EUR

    Qrf est une SIR investissant principalement dans l’immobilier commercial urbain en Belgique (88% du portefeuille). Les immeubles détenus sont situés pour 90% en Belgique et 10 % aux Pays-Bas.

     

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  • Analyse
    Qrf dans une spirale négative ! il y a un an - lundi 27 août 2018
    Nous changeons de conseil.

    L’action Qrf est bon marché (décote de 20% sur sa valeur intrinsèque de 22,38 EUR) et la SIR détient des biens de qualité. Mais, après un résultat semestriel, certes conforme aux attentes, mais peu brillant, et au vu des perspectives bénéficiaires et des incertitudes en matière de dividende, la SIR risque d’être embarquée dans une spirale négative. Aussi, à moins de n’être pas effrayé par le risque :
    VENDEZ.

    Au 1er semestre, le bénéfice par action a reculé de 0,6%, à 0,76 EUR. Le taux d’occupation a chuté (de 97,5% le 31/12 à 95,7% le 30/6), surtout suite au départ de H&M à Sint-Niklaas (1,3% du revenu locatif). La valeur du portefeuille a perdu 1,9%, suite à des réductions de valeur sur 3 biens loués à H&M. Car H&M, principal locataire de la SIR, présent sur 5 sites et assurant 16,5% des loyers, réclame aussi de fortes baisses de loyers pour 2 biens à Hasselt et Uccle (9,4% du revenu locatif). La procédure est aux mains du Juge de paix. L’endettement est en hausse et proche du maximum autorisé. La vente d’une série de biens non stratégiques est envisagée. Nous relevons dès lors le risque du titre (de 3 à 4). Pour 2018, Qrf mise sur un bénéfice par action situé entre 1,45 et 1,55 EUR (contre 1,62 en 2017). De notre côté, nous réduisons notre prévision à 1,50 EUR (contre 1,60 auparavant). Et le dividende est aussi menacé, pour des raisons comptables (il dépendra beaucoup de l’évaluation des actifs par les experts immobiliers).

    Cours au moment de l'analyse : 17,85 EUR

    Qrf est une SIR investissant principalement dans l’immobilier commercial urbain en Belgique (88% du portefeuille). Les immeubles détenus sont situés pour 90% en Belgique et 10% aux Pays-Bas.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 19,00 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 12,95 EUR
Code ISIN BE0974272040
Bourse Bruxelles
Bêta 0,30
Nombre d'actions existantes 5.665.820
Volatilité 12,27 %
Capitalisation boursière (en milliards) 0,08 EUR
Volume de transaction (moyenne par jour en mille) 79
Site internet investor.qrf.be

Performance (en euros)

Qrf Belgian All Share Price Datastream REIT Belgium
Rendement sur 3 mois 6,93 % -0,34 % 10,62 %
Rendement sur 6 mois 4,76 % -0,89 % 16,85 %
Rendement sur 1 an -19,04 % -8,22 % 23,96 %
Rendement sur 5 ans -5,87 % 0,53 % 12,83 %

Chiffre-clés par action

2017 2018 2019(e)
Dividende (EUR) 0,95 0,56 0,56
Bénéfice courant (EUR) 1,62 1,52 1,25
Valeur intrinsèque 20,23 EUR
Taux d'endettement 48,19 %
Taux d'occupation 94,76 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 3,76 %
Rendement attendu pour le long terme 6,02 %
Sur (+) ou sous-évaluation (-) par rapport à la valeur intrinsèque -26,35 %
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