Umicore
+8,9% sur la semaine
Bonne surprise pour le groupe chimique belge, qui a profité des cours records de l’or pour vendre ses réserves immobilisées au sein de ses divisions joaillerie et raffinage des métaux précieux. L’opération est d’ampleur pour le groupe puisqu’elle va venir générer 410 millions d’euros de liquidités (1,70 EUR par action). De quoi renforcer le bilan du groupe. Le taux d’endettement, qui est actuellement de 2,28 fois l’EBITDA, reculera ainsi vers 1,8 fois. En outre, l’opération va gonfler le bénéfice net avec une plus-value exceptionnelle de 370 millions d’euros, soit 1,54 EUR par action.
Conservez.
Cours au moment de l’analyse : 16,48 EUR
Qrf
-1,6% sur la semaine
La SIR spécialisée dans les surfaces commerciales des centres des villes a mené à bien son augmentation de capital destinée à financer deux grosses acquisitions (un portefeuille de 15 biens situés Anvers, Bruxelles, Gent, Hasselt, Liège, Namur, Roulers et Turnhout et le Palais des fêtes et de la Culture à Ostende). Ces acquisitions coûtent un total de 52,25 millions d’euros et gonfleront de 23% le portefeuille de la SIR.
51,2% des nouvelles actions ont été souscrites par les actionnaires existants.
En outre, comme prévu, Fort & Port Warehouses, une société affiliée au groupe Katoen Natie de Fernand Huts, a souscrit au reste des nouvelles actions, qui n'avaient pas trouvé preneur.
Vu le prix de souscription fixé à 9,62 EUR, l'opération fait baisser la valeur intrinsèque du groupe. Nous l’estimons à présent à 13,50 EUR par action.
Malgré la décote de 27%, nous conseillons toujours de vendre cette SIR : elle fait face a plusieurs problèmes locatifs, et ses résultats ainsi que ses perspectives restent faibles, malgré la restructuration consentie pour améliorer la qualité du portefeuille et la situation financière.
Vendez.
Cours au moment de l’analyse : 9,84 EUR
Fagron
+4,2% sur la semaine
Comme nous nous y attendions, au 3e trimestre, la croissance des ventes du spécialiste des préparations magistrales a ralenti. Le chiffre d’affaires est néanmoins resté en hausse de 6,4% (ou de 5,7%, hors acquisitions et effets de change). Une bonne performance malgré tout donc, tirée par les activités en Europe et en Amérique latine.
Aux USA en revanche, le chiffre d’affaires a reculé de 3,1%. En cause la fin (depuis le 22 mai) de l’autorisation temporaire de produire le semaglutide (le principe actif de l’Ozempic et du Wegovy de Novo Nordisk) pour pallier la pénurie.
L'inspection de l'usine de Witcha par la FDA pour s'assurer de la mise aux normes, a eu aussi un effet négatif.
Pour l’ensemble de 2025, Fagron a confirmé ses attentes. Le groupe table toujours sur une croissance de 5 à 9 % du chiffre d’affaires (hors acquisitions et effets de change). Il prévoit aussi une légère amélioration de ses marges.
Par ailleurs, l'autorité brésilienne de la concurrence a donné son accord pour les acquisitions, précédemment annoncées, de Purifarma et Injeplast.
Conservez.
Cours au moment de l’analyse : 20,95 EUR
