Analyse
Tableau de bord : l’économie mondiale en mars il y a 6 ans - lundi 4 avril 2011

Crise de la dette souveraine, Euro en forme, USA à la traîne.

 

Dettes souveraines

L’actualité du mois de mars a été secouée par la catastrophe au Japon, mais aussi par le retour des craintes liées à la dette souveraine de plusieurs pays européens. Non seulement la note de la dette espagnole a été revue à la baisse, mais en Irlande, les stress tests ont montré que l’état de santé du secteur bancaire était pire qu’attendu et que l’Etat devra injecter 24 milliards d’euros de plus dans les banques du pays. C’est néanmoins au Portugal que la situation s’est le plus aggravée, avec la démission du Premier ministre et une période d’instabilité politique que les marchés n’apprécient guère. Du coup, les taux d’intérêt sur les obligations de l’Etat portugais à 5 ans ont, pour la première fois, dépassé les 9,5 %. Et le Portugal sera plus que probablement le troisième pays de la zone euro à demander l’aide du duo Union européenne/FMI.

 

L’euro

Notre devise a atteint son plus haut niveau de l’année, au-delà de 1,42 USD, puis s’est stabilisé juste en-dessous de ce niveau. La mise en place d’un « Mécanisme de stabilisation européen » a rassuré les marchés, au même titre que l’évolution attendue des taux directeurs. Si les taux risquent de rester durablement bas aux Etats-Unis et au Japon, ils devraient par contre augmenter dans la zone euro. Face aux craintes d’une percée de l’inflation (2,6 % en mars) et à la bonne tenue des économies au cœur de l’Europe, la BCE pourrait en effet relever ses taux directeurs dès le 7 avril. Globalement, les investisseurs cherchent à échapper au risque, en témoigne le pic atteint par le franc suisse – valeur-refuge par excellence – face au dollar. Et l’euro apparaît comme la moins affaiblie des grandes devises mondiales.

 

Tableau des devises
Code
ISO
Cours
en euro
31/03/11
Evolution en % sur
Fluctu-
ations
Perspectives
1 mois
1 an
5 ans
1 an
Long terme
DKK
0.1341
0.0
-0.15
0.09
faibles
=
=
GBP
1.1296
-4.08
0.76
-21.19
fortes
=
++
SEK
0.1117
-2.34
8.78
5.36
modérées
+
++
CHF
0.7702
-1.12
9.70
21.81
modérées
=
=
NOK
0.1274
-1.46
2.32
1.18
fortes
=
-
USD
0.7047
-2.67
-4.65
-14.72
fortes
-
++
CAD
0.7244
-2.49
-0.55
2.27
fortes
=
+
AUD
0.7287
-1.15
7.44
23.69
fortes
=
--
NZD
0.5375
-1.20
2.50
6.43
fortes
=
--
JPY
0.8502
-3.78
7.50
21.41
fortes
-
++

 

Aux USA

Si les finances nippones sont en piètre état, les Etats-Unis tardent aussi à mettre de l’ordre dans leurs caisses. Certes, la croissance américaine est au rendez-vous (+2,9 % en 2010), dopée par les stimuli monétaires (taux proches de zéro, recours à la planche à billets,…) et par une charge fiscale réduite. Mais elle est insuffisante pour assurer le financement de l’Etat qui, après des déficits à deux chiffres en 2009 et 2010, pourrait connaître des déficits similaires en 2011. De plus, malgré ces stimuli, le marché immobilier repart à la baisse et la création d’emplois reste insuffisante. Dès lors, certains évoquent une poursuite de la politique monétaire accommodante au-delà du premier semestre. Une excellente nouvelle pour la Bourse américaine, plutôt bon marché. Vous pouvez acheter. Restez par contre à l’écart de l’obligataire américain. Les interventions de la Fed maintiennent en effet les prix artificiellement élevés.

 

Inflation et taux d'intérêt en % (31/03/2011)
Devise
Inflation
mois
Taux
3 mois
Trend
Taux
5 ans
Trend
Taux
10 ans
Trend
EUR
2.4
Feb
1.28
+
2.82
+
3.74
+
DKK
2.7
Feb
1.17
=
2.76
+
3.42
+
GBP
4.0
Jan
0.84
=
2.24
+
3.49
+
SEK
2.5
Feb
1.64
+
2.90
+
3.32
+
CHF
0.5
Feb
0.18
=
1.14
+
1.82
+
NOK
0.9
Feb
2.55
+
3.31
+
3.73
+
USD
2.1
Feb
0.28
=
1.66
+
3.22
+
CAD
1.4
Jan
1.27
+
2.44
+
3.21
+
AUD
2.7
Dec
4.96
+
5.07
+
5.44
+
NZD
4.0
Dec
2.72
=
4.35
+
5.49
+
JPY
-0.6
Feb
0.19
=
0.39
+
1.08
+
Nos prévisions portent sur un horizon d’environ 6 mois.

 

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