La courbe des taux représente, sous la forme d’un graphique, la relation entre le rendement et la durée d’une obligation. A chaque échéance (1 an, 2 ans, etc.) correspond un rendement. En principe, les obligations à long terme offrent un rendement supérieur aux obligations à court terme (parce qu’elles sont plus risquées). Ceci se traduit graphiquement par une courbe ascendante.
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Cela n’est toutefois pas le cas aujourd’hui. Aux Etats-Unis, le taux à 1 an (4,3%) est supérieur au taux à 10 ans (3,4%). Cette inversion de la courbe est le fruit de la politique de la banque centrale américaine, qui a fortement remonté ses taux directeurs pour contrer l’inflation. Mais les taux directeurs influencent surtout les taux à court terme. Voilà qui explique pourquoi ils grimpent tant depuis quelques mois. Par contre, les taux à long terme sont, eux, fixés par les marchés. Comme les investisseurs pensent que l’inflation finira par retomber, même si on peut encore discuter du timing exact de cette baisse, ils se contentent d’un rendement plus faible à long terme qu’à court terme. En Belgique aussi, le taux à 1 an (2,9%) a beaucoup grimpé ces derniers mois, mais l’inversion de la courbe y est pour l’instant moins prononcée.
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