Agfa - Gevaert

BE0003755692
Alertes
Ajouter au portefeuille
3,000 EUR 20/04/2018 17:35 Bruxelles
0,01 EUR (0,40 %) Variation depuis la dernière clôture
2,910 4,930  52 semaines min max
-30,90 % Rendement sur 1 an
0,00 % Rendement de dividende
Tous les détails

Contenu premium

Les conseils de nos experts et nos évaluations sont réservés à nos abonnés. Souhaitez-vous y accéder ?

D'où vient notre conseil?

Articles

  • Analyse
    Pour Agfa-Gevaert, 2018 sera encore une année de transition il y a un mois - jeudi 8 mars 2018
    L’érosion des ventes continue et la rentabilité reste sous pression mais les objectifs à moyen terme sont maintenus.
     
     
     
     

    Ce contenu premium est réservé à nos abonnés. Souhaitez-vous y accéder ?

    Je veux accéder à ce contenu !
  • Analyse
    La rentabilité d’Agfa-Gevaert souffre plus que prévu il y a 5 mois - jeudi 9 novembre 2017
    Mais la possible scission de l’activité « IT pour le secteur médical » pourrait mieux valoriser l’ensemble.

    Aussi, bien que le chiffre d’affaires souffre toujours de l’érosion des ventes, mais aussi du recul du dollar, et que la rentabilité en pâtit :
    CONSERVEZ.

    Le 3e trimestre se solde par un nouveau recul des ventes (-5,1%) et du bénéfice (-44%). Sur les 9 premiers mois de l’année, les ventes reculent de 3,7% et le bénéfice par action de 34,7% à 0,26 EUR. Au 3e trimestre comme au 1er semestre, les activités moteurs (inkjet, IT médical) sont restées encourageantes. Mais le résultat souffre par ailleurs de la restructuration d’autres activités (e.a radiologie en Chine), de la pression persistante sur les prix dans l’impression offset et de la hausse de prix de matières premières (argent, alu). Néanmoins, une amélioration est ressentie sur divers marchés en difficultés : dans les plaques d’impression, la hausse de prix des matières premières force la concurrence à moins d’agressivité sur les prix de vente; en radiologie, après la restructuration en Chine, le chiffre d’affaires devrait peu à peu se stabiliser. Sur les 9 premiers mois de 2017, la marge opérationnelle avant amortissement a été de 8,4%; sur l’ensemble de 2017, elle sera sans doute sous l’objectif visé pour ces prochaines années (10%). Nous réduisons notre prévision de bénéfice par action 2017 à 0,38 EUR (contre 0,43 auparavant). Pour 2018, nous la maintenons à 0,52 EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 3,94 EUR

    Le groupe belge Agfa-Gevaert développe un large assortiment de produits numériques et analogiques ainsi que des solutions IT pour l’industrie graphique et l’imagerie médicale.

    Partagez cet article

  • Analyse
    Agfa-Gevaert se dirige-t-il vers une scission ? il y a 6 mois - mercredi 11 octobre 2017
    Le groupe loge certaines activités dans une entité distincte.

    Excellente nouvelle : le conseil d’administration accepte de caser dans une entité distincte les activités IT destinées au secteur médical. Mais l’érosion des ventes persiste sur le semestre en cours. Et à court terme, la hausse de l’euro risque d’affecter la compétitivité. Aussi, restez prudents. CONSERVEZ.

    Après un mois et demi de réflexion, le feu vert est donné : les activités IT pour le secteur médical seront progressivement logées dans une structure juridique distincte. L’opération concerne 50% des ventes des activités à destination du secteur médical, soit 20% des ventes totales d’Agfa. Elle facilitera les collaborations et/ou d’éventuelles fusions avec d’autres acteurs du secteur. Au mieux, elle sera le prélude à une véritable scission du groupe en deux entités cotées : d’une part une entreprise IT dédiée au secteur médical (moins rentable que l’imagerie médicale mais en pleine croissance); d’autre part, le reste des activités (impression graphique et imagerie médicale), avec une entreprise en plein turnaround, exploitant par ailleurs des niches de marché délaissées. Au final, vu que les deux entités s’adresseront à des profils d’investisseurs différents, la somme de leurs valorisations sera vraisemblablement supérieure à celle du groupe à l’état actuel (+10 à 15% selon nous). Car le groupe actuel est en réalité une sorte de holding, avec peu de synergies entre ses activités IT et ses autres divisions.

    Cours au moment de l'analyse : 4,03 EUR

    Le groupe belge Agfa-Gevaert développe un large assortiment de produits numériques et analogiques ainsi que des solutions IT pour l’industrie graphique et l’imagerie médicale.

    Partagez cet article

  • Analyse
    Agfa-Gevaert fait passer sa réorganisation à la vitesse supérieure il y a 8 mois - mercredi 23 août 2017
    De quoi offrir sans doute plus de transparence.

    Au deuxième trimestre comme au premier, les ventes ont reculé. Et nous n’attendons pas de rebond avant 2019. Mais, bonne nouvelle, Agfa envisage de faire de sa branche IT pour le secteur médical une activité indépendante.
    CONSERVEZ.

    Le bénéfice du 2e trimestre a perdu 35% (après -25% au 1er trimestre). Au 1er semestre, les ventes ont reculé de 3% et le bénéfice de 32% à 0,19 EUR par action. L’activité reste bonne dans les branches inkjet et IT médical (en croissance et moteurs du groupe). Mais le résultat souffre toujours (un peu plus que prévu) de la restructuration d’autres divisions (e.a radios en Chine), de la pression sur les prix de l’imprimerie offset et de la hausse de prix de matières premières (argent, alu). De plus, la récente hausse de l’euro va affecter la compétitivité d’Agfa face aux concurrents japonais et américains. Agfa maintient néanmoins pour les prochaines années son objectif de marge opérationnelle avant amortissements de 10% (en 2017, ce sera sans doute un peu moins). Modifiant peu nos prévisions de bénéfice par action, nous misons sur 0,43 EUR en 2017 et 0,52 EUR en 2018. Enfin, si Agfa concrétise son projet d’entité indépendante pour l’IT pour le secteur médical (50% des ventes de la division médicale), cela soutiendrait la valorisation du titre. Car cela offrirait une transparence accrue des activités et ce pourrait être le prélude à des cessions et fusions d’activités, jusqu’ici trop enchevêtrées pour attirer des prédateurs ou partenaires.

    Cours au moment de l'analyse : 4,12 EUR

    Le groupe belge Agfa-Gevaert développe un large assortiment de produits numériques et analogiques ainsi que des solutions IT pour l’industrie graphique et l’imagerie médicale.

    Partagez cet article

  • Analyse
    Chez Agfa-Gevaert, le 4e trimestre 2016 avait été bon mais le 1er trimestre 2017 déçoit il y a un an - mardi 9 mai 2017
    Nous changeons de conseil.

    Les ventes reculent toujours et le bénéfice trimestriel chute de 25% à 0,04 EUR par action.
    A côté de cela, si le cours a grimpé de près de 50% depuis un an, c’est grâce au fruit des restructurations menées depuis des années. Pour qu’il poursuive sa marche en avant, il faudrait à présent qu’Agfa redresse ses ventes. Mais vu que nous n’espérons aucune croissance à ce niveau avant 2019, nous n’y comptons guère.
    Nous changeons dès lors de conseil : n’achetez plus.
    CONSERVEZ.

    Attente du rebond des ventes

    Au 1e trimestre 2017, le chiffre d’affaires d’Agfa recule à nouveau (de 2,5% ou 4,2% hors effets de change). C’est pire que nos attentes mais c’est surtout dû à des ajustements d’inventaires chez ses distributeurs des activités impression de radios (services médicaux), lesquelles avaient connu une solide fin d’année 2016. Dans les activités inkjet (division graphique) et IT (division médicale), qui sont les moteurs du groupe et le seront encore dans le futur, les chiffres restent bons et encourageants. Globalement, dans les activités graphiques, le recul du chiffre d’affaires diminue (-4,1% au 1er trimestre, hors effets de changes, après -6,3% en 2016). Les produits analogiques, en déclin structurel, n’y représentent plus que 10% des ventes.

    Pas avant 2019

    Si Agfa parvenait déjà à stabiliser son chiffre d’affaires sur les deux prochains exercices, ce serait une performance satisfaisante. Et si la marge opérationnelle avant amortissement se stabilise à ±10%, les bénéfices 2017 et 2018 devraient alors avoisiner 0,50 EUR par action. Mais il ne faut pas pour autant compter sur un dividende (Agfa n’en a pas le moyens). En outre, le cours étant déjà bien supérieur à la valeur comptable (pour fin 2017, celle-ci est estimée à 1,80 EUR par action), toute nouvelle nette hausse de ce cours ne sera possible que si les ventes progressent sensiblement. Or, nous n’attendons aucune hausse des ventes avant 2019.

    Bilan néanmoins rassurant

    Le groupe Agfa étant complètement désendetté depuis fin 2016 et ses activités ayant atteint un bon niveau de rentabilité, sa trésorerie nette va encore augmenter et il sera à même d’assumer les lourdes charges liées à son plan de pension (hérité du passé), lesquelles absorbent une bonne partie des liquidités générées.

    Cours au moment de l’analyse : 4,93 EUR

    Le groupe belge Agfa-Gevaert développe un large assortiment de produits numériques et analogiques ainsi que des solutions IT pour l’industrie graphique et l’imagerie médicale.

     

    Partagez cet article

Plus

Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 4,930 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 2,910 EUR
Code ISIN BE0003755692
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 1,37
Volatilité 42,88 %
Nombre d'actions existantes 171.850.700
Capitalisation boursière (en milliards) 0,51 EUR
Secteur Industries et services divers
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 1.183 EUR
Score corporate governance 7

Chiffres-clés par action (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Dividende 0,00 0,00 0,00 0,00
Bénéfice courant 0,36 0,22 0,42 0,37
Bénéfice net 0,36 0,22 0,42 0,37
Cash flow courant 0,88 0,75 0,80 0,69
Cash flow net 0,88 0,75 0,80 0,69
EBIT 0,82 0,83 0,99 0,96
EBITDA 1,29 1,34 1,42 1,32
Valeur comptable 1,96 1,60 1,28 1,36
Valeur comptable tangible -1,22 -1,58 -1,90 -1,79

Performance (en euros)

Agfa - Gevaert Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -29,19 % -4,72 % -5,26 %
Rendement sur 6 mois -23,38 % -1,84 % 0,77 %
Rendement sur 1 an -30,90 % 1,25 % -0,19 %
Rendement sur 5 ans 18,29 % 6,02 % 12,87 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 2015 2014
Pay out - 0,00 % 0,00 % 0,00 %
Current ratio - 1,79 1,80 1,57
Return on equity - 32,56 % 27,19 % 53,76 %
Total return on equity - 32,56 % 27,19 % 53,76 %
Marge brute - 33,78 % 31,82 % 30,80 %
Marge nette - 3,15 % 2,68 % 2,25 %
Marge EBIT - 6,54 % 6,08 % 5,19 %
Marge EBITDA - 9,38 % 8,39 % 7,82 %
Taux d'imposition - 30,43 % 18,39 % 23,38 %
Gearing - -7,14 21,64 86,30
Fonds propres/total du bilan - 10,71 % 11,16 % 5,73 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017 (e)
Rendement de dividende 0,00 % 0,00 %
Cours/bénéfice courant 8,31 13,59
Cours/cash flow courant 3,40 3,99
Cours/valeur comptable 1,53 1,87
Cours/valeur comptable tangible - -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 5,23 % -

(e) : estimation

×
Dites-nous ce que vous pensez
agfa-gevaert
Recommanderiez-vous l'utilisation de cette page à votre famille et vos amis? Donnez un score compris entre 1 (certainement pas) et 10 (certainement) *
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Votre commentaire (optionnel)
Envoyer et Fermer