Le 1er semestre a dépassé les attentes les plus optimistes. Avec les récentes acquisitions au Royaume-Uni, le groupe a trouvé un 3e pôle de croissance après la Belgique et l’Asie. La stratégie de croissance est prometteuse et le rendement de dividende élevé. Nous relevons nos prévisions de bénéfice par action de 6,32 à 6,46 EUR en 2025 et de 6,74 à 6,87 EUR en 2026, et misons sur 7,40 EUR en 2027.
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Le 1er semestre a été excellent pour Ageas. Le résultat opérationnel net a ainsi bondi de 19,7% et le bénéfice net de 5,5%.
En vie, les encaissements de primes ont augmenté de 3,6%, et le bénéfice a augmenté de 15%, grâce notamment à un faible taux d’imposition en Chine.
Du côté des assurances dommages, les primes perçues sont restées relativement stables (+0,4%), l’accent étant mis (surtout sur le marché britannique) davantage sur la qualité que sur la croissance des volumes, mais le bénéfice n’en a pas moins augmenté de 31,5% (moins de catastrophes naturelles).
Pour 2025, Ageas mise à présent sur un résultat opérationnel net compris entre 1,3 et 1,35 milliard EUR (avant : 1,3 milliard) et versera un dividende intérimaire de 1,50 EUR brut en décembre.
Malgré l’augmentation de capital en avril pour financer les acquisitions britanniques (presque 6% d’actions en plus en circulatio !), Ageas est convaincu de pouvoir augmenter le dividende de 6% chaque année jusqu’en 2027 inclus et même de pouvoir augmenter le bénéfice par action de 6 à 8% par an. Aucun nouveau programme de rachat d’actions n’est annoncé pour le moment (le dernier s’est achevé en août).
Cours au moment de l’analyse : 58,55 EUR
Successeur de Fortis, Ageas est un holding international d’assurances, actif en Belgique et dans 12 autres pays, en Europe et en Asie. L’État belge détient une participation de 6,3%.
