Aussi, bien que le groupe soit solide et veuille encore élargir ses positions, tant qu’il n’y a rien de définitif au sujet de l’affaire Fortis, n’achetez pas.
CONSERVEZ.

Au 1er semestre, le montant des primes encaissées a gagné 4,1%. L’Asie (et surtout la Chine) se sont bien portées. En Belgique en revanche, la vente d’assurance-vie souffre des faibles taux. Le bénéfice de l’activité assurances (hors plus-value sur la vente d’une filiale à Hong-Kong en 2016) grimpe de 12%, malgré l’effet négatif des modifications légales inattendues au Royaume-Uni (effet qui sera encore sensible au 2nd semestre). Le bénéfice net (incluant les séquelles du dossier Fortis) est de 1,40 EUR par action (un an plus tôt, il s’agissait d’une perte due à l’inscription de provisions, pour le projet d’arrangement du dossier Fortis). Ceci dit, compte tenu du rapport favorable entre primes perçues et indemnités payées, du bon ratio de solvabilité (capital incluant un bon matelas de sécurité) et de la forte trésorerie (plus de 1,7 milliard), le groupe s’avère solide. Il va d’ailleurs encore racheter des actions et envisage des acquisitions, pour se renforcer en Belgique et au Portugal et/ou investir de nouveaux marchés (Indonésie). Nous prévoyons un bénéfice par action de 3,39 EUR en 2017, 3,96 EUR en 2018 et 4,10 EUR en 2019.

Cours au moment de l'analyse : 38,86 EUR

Ageas est un holding d’assurances (avec un bénéfice 2015 issu pour 75% de l’assurance-vie et 25% du non-vie), actif en Belgique (51% du bénéfice des assurances en 2015), au Royaume-Uni, et dans 14 autres pays, en Europe et en Asie (laquelle a assuré 36% du bénéfice des assurances en 2015). En tant que successeur de Fortis, il est impliqué dans une série de procédures en justice.

L'action est correctement évaluée.
CONSERVEZ.

Ageas vend sa part de sa joint-venture Cargeas et quitte ainsi le marché italien (mature) de l’assurance dommages. L’opération, qui doit encore avoir l’aval des autorités compétentes, devrait être finalisée pour fin 2017. Ageas mise sur une plus-value de ±0,35 EUR par action. La vente correspond aux ambitions du groupe : se focaliser sur les pays où il a une belle part de marché et de belles perspectives. Selon la rumeur, Ageas envisage aussi de quitter l’Inde.

Cours au moment de l'analyse : 38,14 EUR

Ageas est un holding d’assurances (avec un bénéfice 2015 issu pour 75 % de l’assurance-vie et 25 % du non-vie), actif en Belgique (51 % du bénéfice des assurances en 2015), au Royaume-Uni, et dans 11 autres pays, en Europe et en Asie (laquelle a assuré 36 % du bénéfice des assurances en 2015). En tant que successeur de Fortis, il est impliqué dans une série de procédures en justice.

L'action est correctement évaluée.
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La communication de l’assureur lors de sa journée des investisseurs a pesé sur le cours. Les propos sur les règles de Solvency II en termes de solvabilité ont ainsi semé le trouble sur la politique de dividende du groupe. Après des éclaircissements, il semble cependant que rien ne change.

Le dividende relatif à 2017 sera selon nous en recul à 1,295 EUR net par action, mais uniquement parce qu’il avait été gonflé en 2016 par un versement exceptionnel lié à la vente de la filiale de Hong Kong.

Conservez dans l’attente de la décision du tribunal d’Amsterdam, ce 16 juin, sur la proposition d’indemnisation des actionnaires dupés de Fortis.

Cours au moment de l'analyse : 36,35 EUR

Ageas est un holding d’assurances (avec un bénéfice 2015 issu pour 75 % de l’assurance-vie et 25 % du non-vie), actif en Belgique (51 % du bénéfice des assurances en 2015), au Royaume-Uni, et dans 11 autres pays, en Europe et en Asie (laquelle a assuré 36 % du bénéfice des assurances en 2015). En tant que successeur de Fortis, il est impliqué dans une série de procédures en justice.

L'action est correctement évaluée.
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Ageas a dégagé au 1er trimestre un bénéfice plus élevé que prévu, grâce e.a. a de belles plus-values sur l’immobilier et sur des actions dans la branche belge d’assurance-vie. En revanche, l’activité d’assurances au Royaume-Uni atteint à peine l’équilibre et a souffert des modifications réglementaires locales. La vente de la compagnie Ethias, sur laquelle lorgnait Ageas, est provisoirement au frigo. Mais Ageas, qui dispose d’une belle trésorerie, pense toujours aux acquisitions.

Cours au moment de l'analyse : 36,92 EUR

Ageas est un holding d’assurances (avec un bénéfice 2015 issu pour 75 % de l’assurance-vie et 25 % du non-vie), actif en Belgique (51 % du bénéfice des assurances en 2015), au Royaume-Uni, et dans 11 autres pays, en Europe et en Asie (laquelle a assuré 36 % du bénéfice des assurances en 2015). En tant que successeur de Fortis, il est impliqué dans une série de procédures en justice.