Bekaert BE0974258874

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46,61 EUR 24/03/2017 17:35 Bruxelles
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Articles

  • Analyse

    Bekaert se fixe de nouveaux objectifs de rentabilité

    il y a 22 jours - jeudi 2 mars 2017
    D’ici 5 ans, il vise à présent une marge opérationnelle de 10%.
     
     
     
     

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  • Analyse

    Bekaert : le cours risque de végéter

    il y a 4 mois - vendredi 25 novembre 2016
    Depuis juin, comme nous l’avions prévu, le cours stagne. Le bon résultat semestriel ne l’a pas fait rebondir et les commentaires du groupe en fin de 3e trimestre ont douché l’enthousiasme des investisseurs, attirés par le rebond du secteur de l’acier. La hausse de la rentabilité risque bien de faire une pause.Et au vu de sa valorisation, le cours aussi. 

    CONSERVEZ pour le long terme. 

    Panne de croissance

    Le 1ersemestre avait été tiré par la croissance en Europe et les (rentables) fils à scier (pour le photovoltaïque). Mais au 3etrimestre, le chiffre d’affaires a stagné (hors acquisitions et effets de changes). En cause, le recul persistant de la demande du secteur énergétique, mais aussi le ralentissement confirmé en Europe et la chute (qu’on espère temporaire) de la demande chinoise de fil à scier (moins d’incitants fiscaux pour le photovoltaïque).

    Ces prochains mois souffriront de la faiblesse des commandes en Europe et du renforcement des devises de d’Amérique latine. Mais cela devrait être compensé par les meilleures perspectives qu’offrent les USA (travaux d’infrastructure annoncés par Trump), et la bonne tenue, à l’échelle mondiale, des marchés auto (41 % des ventes) et de la construction (24 %).

    Objectif relevé pour 2016

    Malgré tout, pour l’ensemble 2016, le groupe a relevé sa fourchette de prévisions de marge opérationnelle (hors éléments récurrents), à «7,5 à 8 %», contre «7 à 8 %» auparavant. Il tire parti de ses économies et de l’optimisation de son portefeuille de produits (qui compensent la faiblesse de sa croissance interne). Mais, après la belle marge du 1er semestre (8,6 %) et l’espoir de voir le groupe relever ses objectifs à long terme, 7,5 % est le minimum qu’on pouvait ’attendre. Nous tablons quant à nous sur 7,7 % (soit une marge en baisse au 2nd semestre, à 6,8 %, plombée par Bridon, consolidé depuis le 3e trimestre), Cela devrait permettre au bénéfice de dépasser 2 EUR par action.

    Hausse de rentabilité en 2017 ?

    Pour 2017, vu la faible visibilité (e.a en Europe), nous ne sommes pas convaincus d’une nouvelle hausse de rentabilité. Certes, si les charges financières baissent (au 1er semestre 2016, elles ont été plombées par des éléments comptables), une belle croissance du bénéfice sera possible (à ±2,80 EUR par action). Mais, avec une valeur comptable estimée à 25,25 EUR et un rendement sur dividende attendu de 1,8 % net, l’action est sans conteste correctement évaluée.

    Cours au moment de l’analyse : 39,68 EUR

    Bekaert est un groupe industriel belge spécialisé dans la transformation de métaux (produits tréfilés, filtres, matériaux composites,…) et les techniques de recouvrement par fibres métalliques. Il réalise 60 % de ses ventes sur les marchés émergents. Ses principaux débouchés sont l’industrie automobile (40 % des ventes), la construction (25 %) et l’énergie (10 %).

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  • Analyse

    Bekaert sème le doute

    il y a 4 mois - lundi 21 novembre 2016
    Les ventes n'ont pas augmenté.

    Action correctement évaluée.
    CONSERVEZ.


    Bekaert publie pour le 3e trimestre un chiffre d’affaires inférieur aux attentes (en hausse de 4,6 % et en recul de 0,2 % hors acquisitions et effets de change). Pour la fin de l’année, le groupe est plus optimiste. La demande des secteurs auto et construction devrait rester solide et le marché lié aux panneaux solaires devrait un peu rebondir. De plus, au vu du succès des restructurations, Bekaert a relevé sa fourchette d’objectif de marge opérationnelle 2016 (de 7-8 % à 7,5-8 %). C’est bien. Mais l’absence de croissance des ventes sur les neuf premiers mois de l’année sème le doute.

    Cours au moment de l'analyse : 35,34 EUR

     

    Bekaert est un groupe industriel belge spécialisé dans la transformation de métaux (produits tréfilés, filtres, matériaux composites,…) et les techniques de recouvrement par fibres métalliques. Il réalise 60 % de ses ventes sur les marchés émergents. Ses principaux débouchés sont l’industrie automobile (40 % des ventes), la construction (25 %) et l’énergie (10 %).

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  • Analyse

    Marge semestrielle de Bekaert

    il y a 8 mois - lundi 1 août 2016

    Le groupe relève ses prévisions.

    L’action est toujours correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

     

    Bekaert affiche une forte hausse de sa marge semestrielle, surtout en Asie et Amérique latine (chiffre d’affaires : -4 %; bénéfice opérationnel : +40 %) et relève ses prévisions 2016.

     

    Cours au moment de l’analyse : 40,99 EUR

     

    Bekaert est un groupe industriel belge spécialisé dans la transformation de métaux (produits tréfilés, filtres, matériaux composites,…) et les techniques de recouvrement par fibres métalliques. Il réalise 60 % de ses ventes sur les marchés émergents. Ses principaux débouchés sont l’industrie automobile (40 % des ventes), la construction (25 %) et l’énergie (10 %).

     

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  • Analyse

    Bekaert : du potentiel, mais limité

    il y a 9 mois - jeudi 16 juin 2016

    Le groupe bénéficie de différents facteurs de soutien, mais le cours en tient compte.

    En attendant la publication du résultat semestriel (assurément solide),
    CONSERVEZ.

     

    Le groupe confirme son optimisme pour le premier semestre

    Depuis début 2016, l’action Bekaert offre un rendement de 41 % ! Bien sûr, après avoir végété plus de 3 ans, elle a profité du rebond des prix des matières premières. Mais il y a plus.
    Le groupe est plutôt en avance sur son plan d’économies (même si l’érosion des prix de ventes l’empêche d’en profiter pleinement dans l’immédiat). Certes, la situation reste difficile dans le secteur énergie (10 % du chiffre d’affaires), qui réduit ses investissements. Mais les pneus et le fil à scier soutiendront ses ventes et sa rentabilité, laquelle est aussi déjà appuyée par les précédents acquisitions et cessions (ou arrêts) d’activités non rentables.

     

    Succès dans les pneus

    En 2015, Bekaert a réalisé 41 % de ses ventes dans le secteur auto, via son fil d’acier destiné à renforcé les pneus. En Asie (surtout en Chine), plus de 2/3 des ventes sont assurées par ce secteur. Certes, les prix de ventes de Bekaert ne sont pas les plus concurrentiels et les clients, soucieux de limiter leurs coûts, font pression. Mais le belge s’impose grâce à la qualité de ses produits. Sa part de marché mondiale est de 29 % et grimpe encore. Ses cinq plus gros concurrents occupent ensemble 43 % du marché. Son objectif est d’atteindre à terme 1/3 du marché.

     

    Retour du photovoltaïque

    Le fil à scier pour le photovoltaïque assure 5 à 6 % du chiffre d’affaires et est assez rentable. Ses ventes avaient chuté après la période folle de fin 2010, mais elles sont revenues à un niveau de 80 % des pics de l’époque. Certes les prix sont à présent 20 à 25 % plus bas, mais les niveaux d’alors étaient anormaux. Ils avaient propulsé la rentabilité de Bekaert à des niveaux exceptionnels (et poussé la concurrence à augmenter ses capacités…).

     

    Prévisions

    En 2012, la marge opérationnelle a touché son plancher (3,4 %). A moyen terme, le groupe vise 7 %. Il devrait les atteindre au 1er semestre, mais non sur l’ensemble de l’année (risque de ralentissement du marché du pneu), puis les retrouver selon nous au plus tard en 2018. Le bénéfice pourrait être alors de ±3 EUR par action (contre 2,35 EUR prévus pour 2016).

     

     

    Suivant divers critères de valorisation, comme ici p. ex.le rapport cours/bénéfice attendu (trait fin, en %, échelle de droite), l’action Bekaert (en gras, en EUR, échelle de gauche) n’est plus bon marché.

     

    Cours au moment de l’analyse : 38,29 EUR

     

    Bekaert est un groupe industriel belge spécialisé dans la transformation de métaux (produits tréfilés, filtres, matériaux composites,…) et les techniques de recouvrement par fibres métalliques. Ses principaux débouchés sont l’industrie automobile, la construction et l’énergie.

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 46,98 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 33,89 EUR
Code ISIN BE0974258874
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 1,33
Volatilité 30,40 %
Nombre d'actions existantes 60.347.525
Capitalisation boursière (en milliards) 2,81 EUR
Secteur Industries et services divers
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 3.969 EUR
Score corporate governance 5

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 (e) 2015 2014
Dividende 0,82 0,77 0,66 0,64
Bénéfice courant 2,80 1,87 1,82 1,50
Bénéfice net 2,80 1,87 1,82 1,50
Cash flow courant 7,05 5,81 5,63 4,24
Cash flow net 7,05 5,81 5,63 4,24
EBIT 5,14 4,62 3,94 2,95
EBITDA 9,39 8,56 7,91 5,71
Valeur comptable 24,84 23,21 23,88 23,60
Valeur comptable tangible 22,32 20,69 23,24 23,27

Performance (en euros)

Bekaert Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 20,40 % 4,78 % 0,50 %
Rendement sur 6 mois 18,20 % 9,23 % 12,72 %
Rendement sur 1 an 33,40 % 10,92 % 19,32 %
Rendement sur 5 ans 15,50 % 7,26 % 15,60 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 (e) 2015 2014
Pay out - - 49,50 % 54,44 %
Current ratio - - 1,52 1,78
Return on equity - - 7,64 % 6,61 %
Total return on equity - - 7,64 % 6,61 %
Marge brute - - 16,30 % 15,10 %
Marge nette - - 2,88 % 2,72 %
Marge EBIT - - 6,00 % 5,33 %
Marge EBITDA - - 12,03 % 10,30 %
Taux d'imposition - - 25,57 % 32,61 %
Gearing - - 60,40 58,80
Fonds propres/total du bilan - - 37,76 % 38,37 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016 (e)
Rendement de dividende 1,76 % 1,65 %
Cours/bénéfice courant 16,63 24,89
Cours/cash flow courant 6,60 8,01
Cours/valeur comptable 1,87 2,01
Cours/valeur comptable tangible 2,09 2,25
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,19 % -

(e) : estimation

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