Brederode LU1068091351

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47,10 EUR 18/08/2017 17:35 Bruxelles
-0,60 EUR (-1,26 %) Variation depuis la dernière clôture
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21,11 % Rendement sur 1 an
1,19 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    Brederode a donné quelques indications sur l'évolution de son portefeuille il y a 3 mois - lundi 15 mai 2017
    La décote diminue un peu.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Brederode a publié son résultat de 2016 il y a 5 mois - vendredi 17 mars 2017
    Le dividende est en hausse.

    L'action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

     

    Brederode a fait croître la valeur de son portefeuille de 9% en 2016. Le bénéfice 2016 a toutefois baissé de 28% à 5,86 EUR par action. C’est la contribution du private equity qui a le plus baissé (mais 2015 avait été un grand cru). Le dividende grimpe de 10% à 0,77 EUR brut, soit 0,54 EUR net (nous tablions sur 0,53 EUR). Il n’y a pas de raison pour que la décote (22,5%, conforme à sa moyenne historique) se contracte encore.

     

    Cours au moment de l'analyse: 47,46 EUR

     

    Brederode est un holding diversifié. Il possède un portefeuille de plus d’un milliard d’euros, se composant d’une part de valeurs cotées et d’autre part de valeurs non cotées (private equity) au travers de fonds de tiers.

     

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  • Analyse
    Brederode : recul du bénéfice il y a 11 mois - lundi 12 septembre 2016

    Il faut dire que le 1er semestre 2015 avait été record.

    Action correctement évaluée.
    Conservez.

     

     

    Par rapport à un 1er semestre 2015 record grâce à la très bonne tenue du private equity et aux effets de change favorables, le bénéfice recule de 86 % à 0,89 EUR par action. Les variations de valeur des participations cotées comme non cotées sont restées minimes. La décote par rapport à la valeur intrinsèque atteint 26 %, un peu moins que sa moyenne historique.

     

    Cours au moment de l'analyse : 39,66 EUR

     

    Brederode est un holding diversifié. Il possède un portefeuille de plus d’un milliard d’euros, se composant d’une part de valeurs cotées et d’autre part de valeurs non cotées (private equity) au travers de fonds de tiers.

     

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  • Analyse
    Brederode : confusion autour du dividende il y a un an - mardi 14 juin 2016

    Le dividende est-il oui ou non soumis à une double taxation ?

    Depuis que Brederode est devenu un holding de droit luxembourgeois en juillet 2014, une double taxation est en principe de mise sur le dividende. En principe. Car pour le dividende payé le 25 mai 2016, le traitement fiscal a été la cause d’une énorme confusion parmi les banques et les intermédiaires financiers.
    Quoi qu’il en soit, le titre est correctement évalué.
    CONSERVEZ.

     

    Taxé ou pas taxé ?

    Tout comme pour le dividende relatif à l’exercice 2014, Brederode a voulu de nouveau éviter une double imposition pour le dividende relatif à l’exercice 2015. Plutôt que de verser un dividende classique, le groupe a donc choisi de rémunérer ses actionnaires sous forme d’un prélèvement sur les primes d’émission, une opération assimilée à une réduction de capital, exonérée de précompte au Luxembourg. Mais qu’en était-il en Belgique ? Parmi les banquiers et courtiers, la confusion était de mise. Fallait-il oui ou non retenir un précompte mobilier belge ?

     

    Le précompte est bel et bien dû !

    Pourquoi Binckbank et Bolero, notamment, ont-ils retenu le précompte mobilier belge, alors que d’autres banquiers et courtiers ne l’ont pas fait ? La faute incombe à Euroclear, une société de services financiers spécialisée dans le règlement de transactions financières, qui a malencontreusement annoncé que, s’agissant d’une réduction de capital, aucun impôt n’était applicable.
    Se basant sur ces allégations, certains acteurs ont choisi de ne pas retenir de précompte mobilier belge.
    Selon la législation belge, toutefois, le dividende versé par Brederode ne satisfait pas à toutes les conditions pour être exonéré en tant que réduction de capital. Pour cette raison, un précompte mobilier belge de 27 % est bel et bien dû !
    Et votre intermédiaire financier s’est, depuis lors, probablement chargé de le prélever.
    Au final, vous avez donc encaissé un dividende de 0,511 EUR net par action pour un dividende brut qui s’élevait à 0,70 EUR par action.

     

    Cours au moment de l’analyse : 38,14 EUR

     

    Brederode est un holding diversifié. Il possède un portefeuille de plus d’un milliard d’euros, se composant d’une part de valeurs cotées et d’autre part de valeurs non cotées (private equity) au travers de fonds de tiers.

     

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  • Analyse
    Brederode : très belles prestations il y a un an - vendredi 3 juin 2016

    Début 2012, la décote a atteint un sommet de 40 %.

    Mais elle a ensuite vite retrouvé sa moyenne historique (25 à 30 %). Et vu que le portefeuille de private equity est plutôt opaque (valeur communiquée deux fois l’an), la décote ne devrait plus trop baisser.
    CONSERVEZ.

     

    Les performances sont toujours belles, soutenues par les investissements en private equity (148 fonds gérés par 49 gestionnaires), qui ont généré en 2015 un rendement de 26 %. Grâce à cela, ainsi qu’au bon rendement (10 %) des participations cotées, le bénéfice atteint un record (7,93 EUR par action). Le 1er juin, l’action Brederode offrait sur base annuelle un rendement de 6,6 % sur 10 ans, 16,3 % sur 5 ans, 19,3 % sur 3 ans et 5,6 % sur 1 an, surperformant largement les rendements moyens des Bourses de la zone euro sur ces périodes. Mais la décote est désormais limitée à 25 % (contre 30 % en moyenne ces 10 dernières années). Et vu l’opacité du private equity (46 % du portefeuille), elle ne devrait plus trop se réduire. Certes Gimv, qui investit 97 % en private equity, cote avec une prime. Mais Gimv détient une énorme trésorerie, qui assure la visibilité et le niveau élevé du dividende (rendement attendu : 3,5 % net). Pour Brederode, luxembourgeois depuis 2014, si le dividende est exonéré de précompte au Luxembourg (considéré comme remboursement de capital), il ne l’est pas en Belgique. Aussi, son rendement net n’atteint que 1,3 %. 
     

    Cours au moment de l'analyse : 36,64 EUR

     

    Brederode est un holding belge diversifié. Il possède un portefeuille de plus d’un milliard d’euros, se composant d’une part de valeurs cotées (±55 % de la valeur intrinsèque?; assez défensif) et d’autre part de valeurs non cotées (private equity?; ±45 %) au travers de fonds de tiers.

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 49,95 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 39,20 EUR
Code ISIN LU1068091351
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,46
Volatilité 13,84 %
Nombre d'actions existantes 29.305.586
Capitalisation boursière (en milliards) 1,40 EUR
Secteur Secteur financier
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 208 EUR
Score corporate governance 6

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 2015 2003
Dividende 0,57 0,54 0,51 0,32
Bénéfice courant 2,30 5,86 7,93 2,42
Bénéfice net 2,30 5,86 7,93 2,42
Cash flow courant 2,60 5,86 7,94 2,41
Cash flow net 2,60 5,86 7,94 2,41
EBIT 0,00 0,00 0,00 -0,01
EBITDA 0,00 0,00 0,00 -0,03
Valeur comptable 59,69 58,20 50,41 17,45
Valeur comptable tangible 59,69 58,20 50,41 17,45

Performance (en euros)

Brederode Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -0,89 % -3,65 % -2,14 %
Rendement sur 6 mois 7,70 % 1,79 % -6,45 %
Rendement sur 1 an 21,11 % 10,69 % 6,92 %
Rendement sur 5 ans 18,95 % 6,67 % 12,40 %

Ratios financiers de la société

2016 2015 2003 2002
Pay out - - 17,33 % -
Current ratio - - 0,13 0,38
Return on equity - - 13,88 % -20,69 %
Total return on equity - - 13,88 % -20,69 %
Marge brute - - - -
Marge nette - - 2.799,72 % -2.341,43 %
Marge EBIT - - -11,79 % -3.018,18 %
Marge EBITDA - - -33,46 % 33,81 %
Taux d'imposition - - 4,12 % -
Gearing - - 5,72 6,37
Fonds propres/total du bilan - - 82,71 % 81,15 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016
Rendement de dividende 1,19 % 1,13 %
Cours/bénéfice courant 20,74 8,14
Cours/cash flow courant 18,35 8,14
Cours/valeur comptable 0,80 0,82
Cours/valeur comptable tangible 0,80 0,82
Cours / valeur intrinsèque 0,79 0,79
Rendement attendu pour le long terme 5,03 % -

(e) : estimation

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