Ontex

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21,16 EUR 18/04/2019 17:35 Bruxelles
0,50 EUR (2,42 %) Variation depuis la dernière clôture
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2,89 % Rendement sur 1 an
1,51 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    La rentabilité d’Ontex a encore été plus basse que prévu en 2018 il y a 25 jours - jeudi 28 mars 2019
    Et elle restera sous pression au 1er semestre 2019.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le résultat 2018 d’Ontex est en chute il y a un mois - lundi 11 mars 2019
    Les causes sont diverses.

    L’action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    Le bénéfice par action 2018 a chuté de 24,5% à 1,20 EUR par action et le dividende a reculé quant à lui de 31,7% à 0,287 EUR net. C’est dû au prix élevé des matières premières, à l’intensité de la concurrence et à des effets de change. La situation au Brésil s’est toutefois améliorée (à nouveau rentable). Et le groupe s’attend à cueillir au second semestre le fruit des mesures prises (fixation des prix, amélioration du mix produits et réductions des coûts).

    Cours au moment de l’analyse : 18,36 EUR

    Ontex est un spécialiste belge de l’hygiène personnelle. Le groupe fabrique des couches pour bébés (61% des ventes) et pour adultes (29%) ainsi que des produits d’hygiène féminine (tampons, …10%). Ses produits sont vendus dans plus de 110 pays aux grandes chaînes de distribution ainsi qu’aux hôpitaux et maisons de repos, aussi bien sous marques propres (52% des ventes) que sous marques de distributeurs (48%). Ontex suit une stratégie de développement par acquisitions sur des marchés où le taux de pénétration des produits d’hygiène personnelle reste inférieur à celui des marchés occidentaux.

     

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  • Analyse
    Ontex répond aux attentes il y a 5 mois - lundi 12 novembre 2018
    Son résultat trimestriel est tel que prévu.

    L’action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    Les résultats du troisième trimestre se sont avérés conformes aux attentes. La hausse des prix des matières premières reste problématique. Le groupe semble sur la bonne voie pour réussir à stabiliser ses ventes sur l’ensemble de l’année (sur base comparable) mais les marges ne rebondiront pas encore au quatrième trimestre.

    Cours au moment de l’analyse : 18,02 EUR

    Ontex est un spécialiste belge de l’hygiène personnelle. Le groupe fabrique des couches pour bébés (61% des ventes) et pour adultes (29%) ainsi que des produits d’hygiène féminine (tampons, …10%). Ses produits sont vendus dans plus de 110 pays aux grandes chaînes de distribution ainsi qu’aux hôpitaux et maisons de repos, aussi bien sous marques propres (52% des ventes) que sous marques de distributeurs (48%). Ontex suit une stratégie de développement par acquisitions sur des marchés où le taux de pénétration des produits d’hygiène personnelle reste inférieur à celui des marchés occidentaux.

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  • Analyse
    Le cours d’Ontex est revenu à ses origines il y a 6 mois - lundi 1 octobre 2018
    Il est proche du montant de l’introduction en Bourse.

    L’action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    Le cours d’Ontex avoisine maintenant son prix d’introduction en Bourse (18 EUR). La hausse du prix des matières premières continue de peser sur ses marges. Nous nous attendons à l’annonce de réductions de coûts. En attendant de connaître les mesures qui seront prises par le groupe pour accélérer son redressement, nous restons prudents.

    Cours au moment de l’analyse : 18,14 EUR

    Ontex est un spécialiste belge de l’hygiène personnelle. Le groupe fabrique des couches pour bébés (61% des ventes) et pour adultes (29%) ainsi que des produits d’hygiène féminine (tampons, …10%). Ses produits sont vendus dans plus de 110 pays aux grandes chaînes de distribution ainsi qu’aux hôpitaux et maisons de repos, aussi bien sous marques propres (52% des ventes) que sous marques de distributeurs (48%). Ontex suit une stratégie de développement par acquisitions sur des marchés où le taux de pénétration des produits d’hygiène personnelle reste inférieur à celui des marchés occidentaux.

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  • Analyse
    Ontex : après deux mois d’analyse des comptes, PAI Partners n’a pas réédité son offre il y a 7 mois - mercredi 5 septembre 2018
    Il a au contraire formulé une offre inférieure, que le conseil d’administration a rejetée.

    La page est donc tournée et le cours a dévissé. L’action n’est pas chère, mais ne vous précipitez pas avant d’en savoir plus sur les intentions du management.
    CONSERVEZ.

    OPA avortée

    Comme nous le redoutions depuis le début, l’OPA du fonds PAI Partners a échoué et le cours n’a jamais approché l’offre de 27,5 EUR que le conseil d’administration espérait sans doute voir revue à la hausse. Ontex devra donc poursuivre son chemin seul.

    Restructuration à venir ?

    La tentative d’OPA aura néanmoins eu le mérite de secouer le Conseil d’administration qui planche maintenant sur de nouvelles mesures pour accélérer le redressement du groupe. Cela passera-t-il par la fermeture de sites de production ? Pas impossible. Et le premier visé dans ce cas pourrait être le Brésil, responsable du recul des ventes au 2e trimestre (-0,8% sur base comparable) et toujours en perte.

    Mais cela constituerait aussi une solide entorse à la stratégie de développement axée sur les marchés émergents prometteurs pour prendre le relais de marchés ouest-européens matures (45% des ventes). Nous en saurons plus d’ici la fin de l’année.

    Vents contraires tenaces

    Sans préjuger des futures mesures, il n’en reste pas moins qu’Ontex fait toujours face à un environnement très difficile et que son endettement ne lui permet plus de jouer les consolidateurs. Outre les difficultés propres à ses activités brésiliennes acquises en 2017, l’évolution défavorable des taux de change, la hausse des prix des matières premières et la concurrence agressive des marques (Pampers, Huggies, …) pèseront encore sur sa rentabilité dans les mois à venir.

    Le 2e semestre sera meilleur que le 1er, mais 2018 se soldera au mieux par une très faible croissance des ventes (1% sur base comparable sur un marché mondial en léger recul) et une nouvelle érosion des marges. Pour le 3e exercice d’affilée, celles-ci seront inférieures aux attentes formulées lors de l’entrée en Bourse en 2014 ! Au final, nous tablons sur un bénéfice par action de 1,25 EUR (-22%) et ne voyons pas de retour au niveau du bénéfice 2016 (1,6EUR) avant 2021.

    Cours au moment de l’analyse : 19,24 EUR

    Ontex est un spécialiste belge de l’hygiène personnelle. Le groupe fabrique des couches pour bébés (61% des ventes) et pour adultes (29%) ainsi que des produits d’hygiène féminine (tampons, …10%). Ses produits sont vendus dans plus de 110 pays aux grandes chaînes de distribution ainsi qu’aux hôpitaux et maisons de repos, aussi bien sous marques propres (52% des ventes) que sous marques de distributeurs (48%). Ontex suit une stratégie de développement par acquisitions sur des marchés où le taux de pénétration des produits d’hygiène personnelle reste inférieur à celui des marchés occidentaux.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 26,30 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 16,17 EUR
Code ISIN BE0974276082
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,66
Volatilité 33,13 %
Nombre d'actions existantes 82.347.010
Capitalisation boursière (en milliards) 1,74 EUR
Secteur Biens de consommation
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 4.588 EUR
Score corporate governance -
Pays Belgique

Chiffres-clés par action (EUR)

2019 (e) 2018 2017 2016
Dividende 0,32 0,29 0,42 0,39
Bénéfice courant 1,33 1,20 1,61 1,61
Bénéfice net 1,33 1,20 1,61 1,61
Cash flow courant 2,06 1,90 2,34 2,26
Cash flow net 2,06 1,90 2,34 2,26
EBIT 2,10 1,89 2,61 2,60
EBITDA 2,83 2,59 3,34 3,25
Valeur comptable 14,84 13,97 13,71 12,87
Valeur comptable tangible 0,69 -0,18 -0,42 -1,86

Performance (en euros)

Ontex Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 18,61 % 9,36 % 9,96 %
Rendement sur 6 mois 19,01 % 7,96 % 7,22 %
Rendement sur 1 an 2,89 % 2,25 % 18,06 %
Rendement sur 5 ans - 3,27 % 13,90 %

Ratios financiers de la société

2018 2017 2016 2015
Pay out - - 34,34 % 33,57 %
Current ratio - - 1,49 1,92
Return on equity - - 12,49 % 12,04 %
Total return on equity - - 12,49 % 12,04 %
Marge brute - - 29,38 % 28,15 %
Marge nette - - 6,01 % 5,84 %
Marge EBIT - - 9,71 % 10,00 %
Marge EBITDA - - 12,13 % 11,98 %
Taux d'imposition - - 27,10 % 25,75 %
Gearing - - 61,50 49,51
Fonds propres/total du bilan - - 39,12 % 43,00 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018
Rendement de dividende 1,51 % 1,37 %
Cours/bénéfice courant 15,91 17,63
Cours/cash flow courant 10,27 11,14
Cours/valeur comptable 1,43 1,51
Cours/valeur comptable tangible 30,67 -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,33 % -

(e) : estimation

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