L'action est correctement évaluée.
Conservez.

Renault a établi un nouveau record de vente en 2016, avec 3,2 millions de voitures vendues dans le monde, soit + 13% sur un an. Un très bon résultat alors que, dans le même temps, le marché a connu une progression de 4,6%. Quant à l’information judiciaire ouverte à son encontre dans le cadre des émissions polluantes, le groupe n’a pour l’instant pas jugé nécessaire de passer des provisions dans ses comptes. Nous relevons malgré tout notre indicateur de risque à 4. Conservez seulement si le risque ne vous effraie pas.

Cours au moment de l'analyse : 85,97 EUR

Le constructeur automobile français Renault vend 2/3 de ses voitures en Europe, dont 60% en France. Sa part de marché est de 10,7% en Europe. Il est le premier actionnaire du japonais Nissan avec 43,7 % du capital, lequel détient lui-même 15% du français.

Une opération qui lui coûtera encore de l’argent mais devrait aussi, à terme, s’avérer payante. Malgré le recul du cours, l’action n’est selon nous pas encore assez bon marché au vu des incertitudes liées, e.a., au Brexit.
CONSERVEZ.

Renault va s’engager un peu plus sur le marché russe. Le constructeur va en effet une fois de plus prêter main-forte à Avtovaz (Lada), en proie à de graves problèmes financiers. Au terme d’un plan de recapitalisation avant la fin de l’année, Renault deviendra le premier actionnaire du constructeur russe.
Il faut le reconnaître, cette opération pèsera dans un premier temps sur la rentabilité du français. Le marché russe va connaître une nouvelle baisse en 2016 et l’impact de la dépréciation du rouble est également défavorable. Nous pensons toutefois qu’à terme, la persévérance de Renault finira par payer. Le marché russe renouera en effet tôt ou tard avec sa dynamique de croissance et il sera alors bien placé pour en profiter. Le français affiche par ailleurs toujours d’excellents résultats commerciaux au niveau mondial (Brésil excepté). Grâce au rebond du marché européen (63 % des ventes), il a ainsi vu ses ventes progresser de 13 % au 1er semestre. Un succès qui lui a permis d’enregistrer une nouvelle marge opérationnelle record (6,1 %). De quoi relever nos prévisions de bénéfice par action de 10 à 11 EUR pour 2016 et de 11 à 12 EUR pour 2017.

Cours au moment de l'analyse : 73,85 EUR

Le constructeur automobile français Renault vend 2/3 de ses voitures en Europe et 45 % en France. Sa part de marché est de 9 % en Europe et de 3,7 % au niveau mondial. Il est le premier actionnaire du japonais Nissan avec 44,4 % du capital, lequel détient lui-même 15 % du français.

 

Action correctement évaluée.
Conservez.

Le constructeur automobile souffre d’un rapport jugé incomplet par la Commission européenne. Demandé par le gouvernement français, ce rapport sur les émissions polluantes aurait en effet omis certains résultats potentiellement gênants pour le groupe. De quoi s’interroger sur l’impartialité de l’Etat français qui détient 20 % du constructeur.

Cours au moment de l'analyse : 72,29 EUR

Le constructeur automobile français Renault vend 2/3 de ses voitures en Europe et 45 % en France. Sa part de marché est de 9 % en Europe et de 3,7 % au niveau mondial. Il est le premier actionnaire du japonais Nissan, avec 44,4 % du capital, lequel détient lui-même 15 % du français.

Nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action pour Peugeot et Renault.
Et bien que leur cours ait baissé ces derniers mois, compte tenu de l’incertitude liée au Brexit, nous n’en conseillons pas l’achat.
Mais vous pouvez conserver les deux titres.

Moins de ventes

En décidant de quitter l’Union européenne, le Royaume-Uni se dirige vers une récession, ou du moins un ralentissement de son activité économique. Cela va déboucher, entre autres, sur un recul des achats de voitures. Selon l’estimation du cabinet de recherche IHS Automotive, en 2017, les ventes de voitures au Royaume-Uni devraient reculer de ±8 %. Un coup dur pour Peugeot (PSA) qui occupe au Royaume-Uni une part de marché de 8,5 %, et pour Renault dont la part de marché est de 10 % (ventes de son allié Nissan incluses).

Effet de change négatif

Les constructeurs auto vont aussi pâtir de la chute de la livre sterling induite par le résultat du vote sur le Brexit. PSA ne produisant pas localement (et ne bénéficiant donc pas d’une baisse de ses coûts, une fois convertis en euro), il subit de plein fouet la chute de la livre, qui réduit son résultat (en euro). Cela pourrait le forcer à relever ses prix de vente, pour préserver sa rentabilité. Mais avec le risque de voir se réduire ses volumes vendus et sa part de marché, compte tenu de la forte concurrence. Renault est moins exposé à l’effet de change grâce à l’implantation de sa filiale Nissan, à Sunderland. Mais, selon nous, son résultat opérationnel 2017 pourrait malgré tout reculer de 10 % (par rapport à notre prévision actuelle pour 2016).

Incertitude

Certes, l’impact réel du Brexit sur le résultat des constructeurs auto dépendra des négociations de nouvel accord commercial entre le Royaume-Uni et l’Union européenne (droits de douane ?...). Mais cet accord n’est pas pour demain. Dans l’attente, l’incertitude qui régnera sera néfaste aux résultats des constructeurs français.

Cours au moment de l'analyse :
Peugeot : 11,07 EUR
Renault : 68,33 EUR

Le français PSA Peugeot Citroën est le deuxième constructeur européen. Au niveau mondial, sa part de marché est proche de 4 %. Ses ventes en dehors de l’Europe ont représenté en 2015 37% de ses ventes totales.

 

Le constructeur automobile français Renault vend 2/3 de ses voitures en Europe et 45 % en France. Sa part de marché est de 9 % en Europe et de 3,7 % au niveau mondial. Il est le premier actionnaire du japonais Nissan avec 44,4 % du capital, lequel détient lui-même 15 % du français.