Repsol

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16,68 EUR 18/06/2018 17:35 Madrid
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Articles

  • Analyse
    Repsol se montre combatif, à l’avantage de ses actionnaires il y a 11 jours - jeudi 7 juin 2018
    L’espagnol a retrouvé une meilleure santé financière et adapte son plan industriel.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le résultat de Repsol est conforme aux attentes il y a un mois - lundi 14 mai 2018
    Le cours est à son sommet depuis juin 2015.

    Mais il garde du potentiel.
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    Le résultat trimestriel conforme aux attentes, porté par la hausse des prix du pétrole et de la production. Dans le raffinage, le bénéfice ne perd que 15% (baisse des marges, fermetures temporaires), contre ±30% chez les grands concurrents.

    Cours au moment de l’analyse : 16,64 EUR

    Repsol est un groupe pétrolier et gazier espagnol, très centré sur l'Espagne et l'Amérique latine. Il a fait de grandes découvertes en hydrocarbures au Venezuela ainsi qu'au Brésil.

     

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  • Analyse
    Repsol a profité ces derniers mois d’un environnement très favorable il y a 3 mois - mercredi 14 mars 2018
    L’espagnol tourne ainsi le dos aux désillusions des dernières années et actionne la fonction «croissance».

    Le pétrolier espagnol (et son cours) ont profité de la hausse de la demande de pétrole et de la hausse du prix du baril de pétrole à 70 USD. Certes, l’action est plus volatile et plus risquée que les autres actions du secteur. Mais le dynamisme du groupe dans la recherche de capacités à exploiter et dans l’amélioration de sa rentabilité ont permis à l’action d’afficher sur 12 mois un rendement de 5,8% (contre un recul de 3,4% pour le secteur). Et elle conserve une marge d’appréciation, surtout si le plan qui sera bientôt dévoilé se montre dynamique.
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    Belle année 2017

    Pour 2017, Repsol a publié une progression de 30% de ses liquidités générées, lesquelles ont permis une hausse des investissements et un nouveau recul de la dette. Et cette dette sera de nouveau en baisse en 2018, grâce au produit de la vente de la participation de Repsol dans Gas Natural (20%). Comme prévu, les activités d’exploration & production ont bénéficié de la hausse des prix des hydrocarbures et de la baisse des coûts. Les économies de coûts ont été plus importantes que prévu (2,4 milliards d’euros alors que le groupe visait 2,1 milliards). Des efforts accrus, qui permettent non seulement d’améliorer la rentabilité actuelle, mais qui aideraient aussi Repsol à rester rentable en cas de chute du prix du pétrole. Le bénéfice par action 2017 est de 1,35 EUR (conforme à nos attentes), contre 1,11 EUR en 2016 et une perte de 1,34 EUR en 2015.

    Production dynamique

    Du 3e au 4e trimestre 2017, la production de Repsol a grimpé de 3,2%, à 695 000 barils par jour. C’est notamment grâce au redémarrage de la production en Libye. Et c’est justement en exploration & production que Repsol a publié le plus de bonnes nouvelles en 2017 : d’importantes découvertes d’hydrocarbure (Alaska, Trinité et Tobago) et d’intéressants accords signés (Bolivie, Brésil). C’est donc avec confiance que le groupe a abordé 2018. Pour cette année, il annonce une production de plus de 700 000 barils par jour et une hausse de plus de 10% de ses investissements (ces derniers ne participeront toutefois pas immédiatement au bénéfice).

    Prévisions pour 2018 et 2019

    Au vu des pressions constatées sur les tarifs de raffinage, ainsi que de l’évolution du prix baril, nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 1,55 EUR pour 2018 (contre 1,85 auparavant) et à 1,60 EUR pour 2019 (contre 1,95).
    Le prix du baril reste le facteur prépondérant du résultat des compagnies pétrolières. Et celui-ci est bien sûr influencé d’une part par l’accord de réduction de production mis en place par l’OPEP jusque fin 2018 et d’autre part par l’essor du pétrole de schiste aux USA. Les Américains sont capables de lancer de nouveaux sites de production en quelques mois et de peser ainsi sur les prix. Cette situation réduit la probabilité de voir le baril rester durablement au-dessus de 70 USD. Nous tablons pour 2018 sur un cours moyen de 55 à 60 USD.

    Plan de croissance en vue

    En juin, Repsol présentera son nouveau plan de développement et actualisera ses objectifs fixés pour la période 2016-2020, tant en termes de rentabilité que de production.
    Certes, d’un part, vu sa meilleure santé financière et la hausse de sa rentabilité, il pourrait être incité à surinvestir ou payer trop cher certaines acquisitions. Mais d‘autre part, il pourrait aussi se lancer dans des rachats d’actions pour égaler des concurrents tels que Total, BP etc.

    Repsol ne semble pas disposé à investir généreusement dans les énergies renouvelables, contrairement à Statoil, Eni ou Royal Dutch. Ces derniers y voient une manière de se protéger partiellement des effets d’une transition énergétique plus rapide que prévue. Mais il est trop tôt pour juger si cette attitude de Repsol se révélera un atout (en restant concentré sur ce qu’il fait de mieux : l’exploration pétrolière) ou un handicap (en restant à l’écart d’une évolution qui rebat les cartes du marché de l’énergie). Si la communauté internationale respecte ses engagements environnementaux, cela pourrait aussi affecter la rentabilité des projets d’exploration. 

    Cours au moment de l'analyse: 14,13 EUR

    Repsol est un groupe pétrolier et gazier espagnol, très centré sur l'Espagne et l'Amérique latine. Il a fait de grandes découvertes en hydrocarbures au Venezuela ainsi qu'au Brésil. 

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  • Analyse
    Bons chiffres trimestriels chez Repsol il y a 3 mois - mardi 6 mars 2018
    La dette recule.

    L’action est bon marché.
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    L’espagnol Repsol a publié de bons chiffres pour le quatrième trimestre 2017, ainsi que d’ambitieux objectifs de production (suite aux importantes découvertes d’hydrocarbures faites ces derniers mois). Les économies de coûts ont dépassé les prévisions et la dette recule encore.

    Cours au moment de l’analyse : 14 EUR

    Repsol est un groupe pétrolier et gazier espagnol, très centré sur l'Espagne et l'Amérique latine. Il a fait de grandes découvertes en hydrocarbures au Venezuela ainsi qu'au Brésil.

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  • Analyse
    Repsol réalise beau redressement il y a 7 mois - mercredi 8 novembre 2017
    L’action se porte bien, grâce au fruit de la restructuration, ainsi qu’à la hausse du prix du pétrole.

    Et d’autres bonnes nouvelles sont attendues. Le titre fait partie de notre sélection d’actions européennes favorites.
    ACHETEZ.

    La Bourse apprécie les progrès du redressement en cours : depuis le 1/7, l’action a pris 18% (contre +8% pour le secteur du pétrole). Un progrès largement confirmé par le résultat du 3e trimestre : le bénéfice bondit de 88% (hors éléments non récurrents), grâce à la hausse de prix des hydrocarbures, à une plus forte production, aux meilleures marges du raffinage et à de belles ventes en chimie. Sur l’ensemble des synergies visées pour 2017 par la restructuration, 80% étaient atteints à la fin du 3e trimestre. De leur côté, les liquidités générées s’améliorent, ce qui a fait reculer la dette de 7%, à un niveau déjà inférieur à la barre de 7 milliards visée pour fin 2017. Et le groupe prévoit de poursuivre la réduction de cette dette, pour alléger ses charges financières. Au vu du bon démarrage des nouvelles capacités, Repsol relève légèrement son objectif de production de barils pour l’année en cours, ce qui augure un impact positif sur l’activité en 2018. Repsol reste toutefois attentif aux dépenses, compte tenu de l’instabilité du prix du pétrole (celui du Brent a rebondi à plus de 64 USD, mais pourrait subir un repli). Le titre reste un peu plus volatile que celui des gros concurrents (Exxon, Chevron, Total…) mais intéressant.

    Cours au moment de l'analyse : 15,94 EUR

    Repsol est un groupe pétrolier et gazier espagnol, très centré sur l'Espagne et l'Amérique latine. Il a fait de grandes découvertes en hydrocarbures au Venezuela ainsi qu'au Brésil.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 16,79 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 12,69 EUR
Code ISIN ES0173516115
Bourse Madrid
Euronext non
Bêta 0,95
Volatilité 26,51 %
Nombre d'actions existantes 1.566.560.000
Capitalisation boursière (en milliards) 26,82 EUR
Secteur Energie et services aux collectivités
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 70.403 EUR
Score corporate governance 4

Chiffres-clés par action (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Dividende 0,00 0,00 0,00 0,00
Bénéfice courant 1,55 1,35 1,11 -1,34
Bénéfice net 1,55 1,35 1,11 -0,77
Cash flow courant 3,20 2,90 3,32 2,83
Cash flow net 3,20 2,90 3,32 3,39
EBIT 2,00 1,80 1,22 -1,53
EBITDA 3,50 3,30 3,45 2,66
Valeur comptable 20,80 19,20 19,95 18,67
Valeur comptable tangible 19,00 17,40 17,94 16,66

Performance (en euros)

Repsol Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 22,64 % 3,25 % 7,30 %
Rendement sur 6 mois 15,86 % 0,24 % 5,21 %
Rendement sur 1 an 26,87 % 0,80 % 9,69 %
Rendement sur 5 ans 6,45 % 5,97 % 14,43 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 2015 2014
Pay out - 0,00 % - 88,01 %
Current ratio - 1,08 0,88 1,66
Return on equity - 5,62 % -7,41 % 3,54 %
Total return on equity - 5,62 % -4,28 % 5,49 %
Marge brute - - - -
Marge nette - 3,95 % -2,97 % 3,43 %
Marge EBIT - 5,11 % -6,12 % 0,17 %
Marge EBITDA - 14,39 % 10,63 % 5,36 %
Taux d'imposition - 20,90 % - 8,49 %
Gearing - 26,05 36,99 19,88
Fonds propres/total du bilan - 47,97 % 45,84 % 54,26 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017 (e)
Rendement de dividende 0,00 % 0,00 %
Cours/bénéfice courant 11,05 12,68
Cours/cash flow courant 5,35 5,90
Cours/valeur comptable 0,82 0,89
Cours/valeur comptable tangible 0,90 0,98
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 8,77 % -

(e) : estimation

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