Pour la troisième année consécutive, les banques centrales ont acquis plus de 1 000 tonnes d’or (données de fin 2024). La Pologne (90 tonnes), l’Inde (73 tonnes) et la Chine (44 tonnes) figurent parmi les plus gros acheteurs. Ce type d’acteur est une bénédiction pour les matières premières. Des capacités financières importantes et un horizon de long terme assurent une base stable et favorisent une hausse durable des cours.
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Si les banques centrales venaient à stopper ou inverser leurs achats, l’impact sur le cours pourrait être significatif.
Pourquoi achètent-elles ?
Les banques centrales ont de solides raisons d’acheter de l’or physique. Elles le perçoivent comme une valeur refuge en période d’incertitude économique. L’or est aussi un outil efficace de diversification des réserves. Il constitue une protection contre l’inflation, car sa valeur tend à grimper quand le pouvoir d’achat des monnaies (euro, dollar) diminue.
L’or se vend et s’achète facilement. Sa forte valeur par once permet aussi de mobiliser des montants importants. En 2024, les 1 086 tonnes achetées représentaient environ 100 milliards de dollars.
Vont-elles continuer à acheter ?
Selon nous, oui, et cela rejoint d’ailleurs l’avis général. Depuis 2016, la part de l’or dans les bilans des banques centrales a doublé. Et cette tendance devrait se poursuivre. Il n’existe en effet pas d’alternative crédible à l’or. Ce dernier est désormais vu comme une réserve stratégique incontournable.
On note toutefois une nette distinction entre banques centrales occidentales et non occidentales. Les premières privilégient l’or pour se prémunir contre l’inflation à long terme. Les secondes l’utilisent comme rempart contre les sanctions, les risques systémiques et l’évolution du système monétaire (affaiblissement du dollar). En achetant de l’or, les banques centrales renforcent également la solidité de leurs réserves.
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