Analyse
Westland Shopping 1980 : nous tablons sur une hausse du coupon il y a 6 ans - mardi 12 juillet 2011

Le cours se situe assez nettement au dessus de la valeur intrinsèque.

Si vous ne l’avez pas déjà fait, vendez aux alentours de 875 EUR. Mais attention, le marché est très étroit.

Lors de l’assemblée d’information du 4 mai, on a appris que l’appel d’offres pour la vente des biens n’avait toujours pas été lancé, les gestionnaires en étant toujours à la constitution du dossier. En attendant, un coupon de 47,76 EUR, portant sur l’exercice 2010, a été payé le 25 mai. Soit une hausse de 3,7 % par rapport à l’année passée. Sans les frais encourus relatifs aux OPA en décembre-janvier et aux assemblées générales extraordinaires, la hausse aurait même pu dépasser 6 %. Sauf liquidation du certificat d’ici là, nous tablons sur une hausse du coupon de 3,9 % en mai 2012. Sur base de l’expertise effectuée par un collège de trois experts en novembre 2010, nous estimons la valeur intrinsèque actuelle après précompte mobilier et frais de liquidation à 835 EUR environ.

 

Le cours se situe assez nettement au dessus de cette valeur intrinsèque. Nous pensons que c’est plus le fait d’acheteurs (institutionnels) calculant hors précompte mobilier que d’une spéculation sur un prix de liquidation largement supérieur à la valeur estimée par les experts.

 

Cours au moment de l’analyse : 875 EUR

 

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