La SIR affiche une décote de 37,2% par rapport à sa valeur intrinsèque (52,87 EUR) et offre un rendement de dividende de 5,4% brut.
Mais les perspectives à court et moyen terme se sont considérablement détériorées depuis l'exercice 2024-25.
Notre conseil reste :
VENDEZ.
Le bénéfice du 1er semestre de l'exercice en cours (clôture annuelle : 31/3) a chuté de 14,1% à 1,71 EUR par action, principalement en raison du départ (fin 2024) du Service Public de Wallonie, jusqu’alors locataire d'un immeuble situé à Liège (assurant 15,6% des revenus locatifs).
Au 2nd semestre, le bénéfice sera encore plus faible.
Les raisons : Immo Moury ne percevra pas de dividendes de ses participations dans Cofinimmo et WDP, et comptabilisera au 4e trimestre un certain nombre de frais annuels.
Compte tenu de la taille limitée du portefeuille (à peine 46 millions d'euros), le bénéfice peut fluctuer fortement en fonction de la situation locative.
Nous relevons néanmoins nos prévisions de bénéfice par action pour l'ensemble de l'exercice en cours à 2,70 EUR (contre 2,30 auparavant) et à 2,70 et 2,80 EUR pour les exercices suivants (contre 2,50 et 2,60).
Immo Moury ne semble pas encore avoir pris de décision quant au sort de l'immeuble vacant à Liège. Malgré la nouvelle baisse prévue des bénéfices, la SIR reste certes en principe en mesure de maintenir son dividende stable (1,80 EUR brut).Mais elle pourrait toutefois faire le choix d’utiliser le cash disponible pour réduire sa dette (son ratio d'endettement est de 48,6%).
La valeur du portefeuille a augmenté de 0,8% en 6 mois, mais cette hausse est entièrement due à la hausse de la valeur de Cofinimmo (+9%).
Cours au moment de l'analyse : 33,20 EUR
Immo Moury est une société immobilière réglementée qui investit presque exclusivement en Wallonie, principalement autour de Liège. Les bureaux représentent 38% du portefeuille, les halls industriels 22%, l'immobilier résidentiel 18%, les immeubles commerciaux 12% et les participations dans Cofinimmo, WDP et un fonds d'investissement immobilier spécialisé 10%.
