Avec une décote de 24,7% sur la valeur intrinsèque (qui est de 68,25 EUR) et un rendement du dividende de 8,7% brut, l’action Ascencio n’est certainement pas chère. 
Mais, particulièrement à court terme, les perspectives deviennent plus sombres et moins claires. 
Après la récente hausse de cours, nous ne vous conseillons plus d’acheter.
CONSERVEZ.

Le 4e trimestre de l’exercice clôturé le 30/9 a été difficile (faillites de Casa, de Leen Bakker et de Cassis Paprika, révisions de loyers à la baisse, vente de quatre immeubles).
Le résultat annuel est dès lors légèrement inférieur à nos prévisions.

Les revenus locatifs ont progressé de 1% (ou de 1,5% hors modifications de portefeuille). 
Le bénéfice a grimpé quant à lui de 1,4%, à 5,56 EUR par action.
Le dividende brut a augmenté de 3,5% à 4,45 EUR (c’est légèrement supérieur à nos estimations), avec un taux de distribution (pay-out) d'à peine 80%.

Pour la Belgique (qui représente 55,8% du portefeuille) et la France (40,8%), les perspectives et le climat de consommation semblent de plus en plus sombres. De nouvelles difficultés liées aux locataires ne peuvent être exclues : Auchan en France rencontre des difficultés financières, la fermeture de quatre hypermarchés Cora en Belgique a un impact sur les zones commerciales voisines appartenant à Ascencio (lesquelles représentent environ 10% du portefeuille d’Ascencio), Carrefour pourrait quitter le marché belge.

Nous prévoyons qu'en l'absence de nouveaux investissements (qui font actuellement défaut), les bénéfices des prochaines années stagneront, voire diminueront légèrement. 
Nous prévoyons un bénéfice par action de 5,55 EUR pour l’exercice en cours, puis de 5,60 et 5,70 EUR pour les deux suivants. Et nous attendons des dividendes de 4,50, puis 4,60 et 4,70 EUR brut.

Cours au moment de l’analyse : 51,40 EUR

Ascencio est une société immobilière règlementée (SIR) active dans l’immobilier commercial dans les périphéries des grandes villes (supermarchés, magasins le long des grands axes, zonings commerciaux), présente en Belgique (55%, surtout en Wallonie), en France (40,8%) et en Espagne (4,2%).