Analyse
Décortiquer le portefeuille des sicafi il y a 3 ans - jeudi 26 décembre 2013

La Bourse de Bruxelles abrite une quinzaine de sicafi. Comment sont répartis leurs divers avoirs immobiliers en portefeuille ?

On peut répartir les sicafi en deux grands groupes. Certaines se concentrent sur un seul segment du marché immobilier. D’autres pratiquent une gestion diversifiée. Les deux stratégies ont leurs avantages et leurs inconvénients.
Pour nos conseils en la matière, utilisez
notre sélecteur de sir.

 

Deux groupes

Dans le premier groupe, on trouve p.ex. Befimmo qui se concentre sur le marché des bureaux. Sa collègue Cofinimmo, qui fait partie du Bel20, a quant à elle opté ces dernières années pour une plus grande diversification. Elle est investie pour 46 % dans des bureaux et pour plus de la moitié de ses avoirs dans les secteurs résidentiel (maisons de repos) et commercial (cafés), avec un reliquat de 2 % dans des immeubles divers (prisons, police…). VastNed Retail, Montea, WDP et la nouvelle venue Qrf (Quares Retail Fund) s’occupent d’un seul secteur. Et bien qu’Aedifica et Ascencio se soient un peu diversifiées (dans des hôtels, des espaces commerciaux…), elles peuvent être mises dans le même panier. Toutes les autres ont choisi de diversifier leur portefeuille. La sicafi la plus diversifiée est Immo-Moury.

 

Pour et contre

Le fait de se concentrer sur un seul segment a comme avantage qu’on y développe une expertise. On en connaît le marché par cœur. Mais l’inconvénient est qu’on ne répartit pas les risques. Ainsi, si le marché des bureaux (à Bruxelles) est en difficultés, Befimmo souffrira beaucoup plus que p.ex. Cofinimmo. En revanche, le gros inconvénient de la stratégie de diversification, c’est qu’il est difficile d’être spécialisé dans tous les secteurs.

 

 
Résidentiel
Commercial
Semi-industriel
Bureaux
Divers
Valeur
portef.  (*)
Aedifica
90 %
0 %
0 %
0 %
10 %
716
Ascencio
0 %
96 %
0 %
0 %
4 %
480
Befimmo
0 %
0 %
0 %
100 %
0 %
2174
Cofinimmo
36 %
16 %
0 %
46 %
2 %
3336
Home Invest Belgium
72 %
18 %
0 %
6 %
4 %
286
Immo-Moury
15 %
18 %
15 %
38 %
14 %
23
Intervest Offices & Warehouses
0 %
0 %
42 %
58 %
0 %
579
Leasinvest
0 %
40 %
22 %
38 %
0 %
733
Montea
0 %
0 %
100 %
0 %
0 %
298
Qrf
0 %
100 %
0 %
0 %
0 %
114
Retail Estates
0 %
94 %
0 %
0 %
6 %
709
Vastned Retail Belgium
0 %
100 %
0 %
0 %
0 %
364
Warehouses Estates Belgium
0 %
64 %
25 %
10 %
1 %
190
WDP
0 %
0 %
100 %
0 %
0 %
1229
Wereldhave Belgium
0 %
79 %
0 %
21 %
0 %
595
Données au 30/09/2013, sauf pour Home Invest Belgium et Intervest Offices (30/06/13), Aedifica (17/12/13) et Ascencio (18/12/13).
* en millions d’euros

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