Analyse
Résultats trimestriels des SIR il y a un an - mardi 15 novembre 2016

Cofinimmo, Montea, QRF, WDP et Xior ont publié leurs résultats.

Cofinimmo
Conservez
Le bénéfice du 3e trimestre surprend agréablement (4,69 EUR par action). Hors élément non récurrents, il est de 4,94 EUR. Le taux d’occupation est resté stable (95 %). L’endettement à grimpé de 0,7 % à 42,8 %. Le rendement sur dividende est de 3,9 % net et la prime face à la valeur intrinsèque (87,03 EUR) est de 17,2 %. Un peu trop pour acheter.

 

Montea
Vendez
La forte expansion du portefeuille porte ses fruits. Les revenus locatifs ont augmenté de 24,7 % par rapport à un an plus tôt. Le bénéfice par action des neuf premiers mois de l’année s’élève à 1,99 EUR, soit 20,6 % plus élevé qu’un an plus tôt. Le taux d’occupation est de 94,7 % (compte tenu du départ de Neovia Logistics). Le taux d’endettement, assez élevé a été un peu réduit, de 56,2 à 55,4 %. Malgré cela, une augmentation de capital semble inévitable pour ne pas dépasser le plafond légal de 60 %. La prime par rapport à la valeur intrinsèque (23,28 EUR) est de 86,9 %, un niveau qui reste beaucoup trop élevé.

 

Qrf
Achetez
Résultat trimestriel stable. Vu l’absence d’acquisitions, la valeur du portefeuille reste à 245 millions. L’endettement a un peu reculé (50,17 % contre 51,1 fin juin). Le taux d’occupation a grimpé à 97,82 % (97,2 fin juin). La prime par rapport à la valeur intrinsèque (23,50 EUR) se limite à 14 %. Le rendement sur dividende que nous attendons (3,65 % net) rend le titre bon marché.

 

WDP
Vendez
Résultat aussi bon que prévu sur les 9 premiers mois. Le bénéfice par action grimpe de 10,7 % à 4,03 EUR. Le taux d’occupation est de 95,8 % (en baisse suite au départ d’un locataire). La prime face à la valeur intrinsèque (42,10 EUR) reste trop élevée (91,2 %). Le rendement sur dividende est de 3,9 % net.

 

Xior Student Housing
Conservez
Depuis l’entrée en Bourse (12/2015), le portefeuille s’est accru de 30 %. Au 3e trimestre, le revenu locatif a grimpé de 7,36 %, le bénéfice trimestriel de 45,13 %, le taux d’occupation est resté de 97,4 % et l’endettement a reculé de 7,3 %. La SIR con-firme ses prévisions et an-nonce un dividende de 0,8250 EUR net. La prime face à la valeur intrinsèque (23,92 EUR) est élevée (46,3 %). Le rendement sur dividende est faible (2,4 % net) mais la SIR progresse bien.

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