Ahold Delhaize

NL0011794037
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22,69 EUR 14/12/2018 17:35 Amsterdam
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Articles

  • Analyse
    A l’occasion de sa journée des investisseurs, Ahold Delhaize a dévoilé son ambitieux nouveau plan à trois ans il y a un mois - mercredi 14 novembre 2018
    Il se focalise sur la croissance des parts de marché et du chiffre d’affaires des magasins existants.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Ahold Delhaize a dégagé au 3e trimestre un résultat solide, supérieur aux attentes il y a un mois - vendredi 9 novembre 2018
    Il démontre une fois de plus qu’il peut rivaliser avec l’envolée des acteurs de l’e-commerce, comme Amazon.
    Ahold Delhaize a dégagé au 3e trimestre un résultat solide, supérieur aux attentes

    Ahold Delhaize a dégagé au 3e trimestre un résultat solide, supérieur aux attentes

    De plus, la valorisation de son action est attractive, comparée à celles de ses pairs européens et américains.
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    Ventes en hausse

    Au 3e trimestre, le chiffre d’affaires a crû de 4,3% (ou 3,6% hors effets de change).

    Aux Pays-Bas, il a gagné 5,8%, entre autres grâce à la forte ascension de la plateforme de vente par internet Bol.com.
    Aux USA (±60% du chiffre d’affaires global), il s’est apprécié de 4,3%.
    En Belgique, sa croissance se limite à 1%, mais avec des signes sensibles de redressement, grâce à une nouvelle politique de promotions et à la nouvelle formule des magasins (magasins rénovés).
    En Europe centrale et de l’Est, il a grimpé de 3,4%, grâce surtout à l’ouverture de nouveaux magasins (de proximité).

    Enfin, le groupe surfe aussi sur la vague de l’e-commerce. Ses ventes en ligne ont augmenté de 21,5%, représentant ainsi 4,3% du chiffre d’affaires global.

    Marges séduisantes

    La marge opérationnelle est de 4,1% (contre 3,9% un an plus tôt), grâce à des promos plus efficaces aux USA, et surtout grâce aux réductions de coûts (essentiellement des synergies issues de la fusion). Le bénéfice opérationnel a ainsi grimpé de 12,3% et le bénéfice net de 26,8% (grâce à la baisse des impôts en Belgique et aux USA). Il atteint 0,39 EUR par action sur le trimestre et 1,07 EUR sur les neuf premiers mois de 2018.

    Finances solides

    Le groupe a de solides finances. Il génère de copieuses liquidités et son bilan est costaud (peu de dettes).
    Compte tenu du bon résultat trimestriel, nous relevons nos prévisions de bénéfice par action à 1,46 EUR pour 2018 (contre 1,37 auparavant), 1,57 EUR pour 2019 (contre 1,45) et 1,62 EUR pour 2020 (contre 1,50).

    Cours au moment de l’analyse : 22,11 EUR

    Ahold Delhaize est un groupe belgo-néerlandais de supermarchés et de commerce en ligne qui sert chaque semaine plus de 50 millions de clients au travers de plus de 6 600 magasins et 19 enseignes locales, répartis dans 10 pays (USA, Pays-Bas, Belgique, Luxembourg, Grèce, Tchèquie, Serbie, Roumanie, Portugal et Indonésie). Il est un des plus grands distributeurs au monde.

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  • Analyse
    Chez Ahold Delhaize, le deuxième trimestre a été tel que prévu, même si les USA sont un peu à la traîne il y a 4 mois - vendredi 10 août 2018
    Selon nous, Ahold Delhaize peut faire front à la menace de grands acteurs, tels que Walmart et Amazon.

    L’action reste cependant bon marché.
    ACHETEZ.

    Au 2e trimestre, le bénéfice a gagné 15,3%. Pourtant, le chiffre d’affaires a été de 3,7% moins élevé qu’un an plus tôt. Il a certes grimpé aux Pays-Bas (+3%), en Belgique (+1,9%, avec gains de parts de marché) et en Europe centrale et de l’Est (+4,1%). Mais aux USA, il s’est contracté de 7,8% (ou de 0,3% hors effets de change). Suite aux changements d’organisation aux USA (les chaînes peuvent désormais déterminer leur politique de promotion), la croissance du groupe y est un peu à la peine. Le groupe traverse une phase de transition. Toutefois, grâce aux mesures prises, il est confiant et compte sur une hausse des ventes aux USA au 3e et au 4e trimestre. En outre, les ventes par internet (assurant à présent 4,1% du chiffre d’affaires) ont grimpé de 15,5% au 2e trimestre et le groupe va investir dans de nouvelles méthodes de livraison et dans la rapidité de livraison, pour résister à la concurrence. Il confirme ses objectifs annuels et continue de racheter assidûment ses propres actions. Nous misions quant à nous sur une bénéfice par action de 1,37 EUR en 2018 (contre 1,39 auparavant) et de 1,45 EUR en 2019 (contre 1,50). Pour 2020, nous tablons sur 1,50 EUR.

    Cours au moment de l’analyse: 20,95 EUR

    Ahold Delhaize est un groupe belgo-néerlandais de supermarchés et de commerce en ligne qui sert chaque semaine plus de 50 millions de clients au travers de plus de 6 600 magasins et 19 enseignes locales, répartis dans 10 pays (USA, Pays-Bas, Belgique, Luxembourg, Grèce, Tchèquie, Serbie, Roumanie, Portugal et Indonésie). Il est un des plus grands distributeurs au monde.

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  • Analyse
    Les prestations d’Ahold Delhaize sont bonnes sur tous les fronts il y a 7 mois - mercredi 9 mai 2018
    Et la situation s’améliore en Belgique.

    Le groupe est sur la bonne voie pour atteindre ses objectifs et tirer parti des synergies de la fusion. Il est financièrement solide et bien armé pour relever le défi de l’essor du commerce en ligne. De plus l’action est bon marché.
    ACHETEZ.

    Comme bien des sociétés encaissant des revenus en dollar, au 1er trimestre, le chiffre d’affaires (réalisé pour ±60% aux USA) a reculé (-5,9%); hors effets de change, il a gagné 2,5%. Malgré cela, le bénéfice grimpe de 14,3%, car le groupe paie aussi pas mal de coûts en dollar (fournitures, salaires, intérêts…) et il a bénéficié d’une baisse d’impôts, en Belgique et aux USA. Les nouvelles sont aussi réjouissantes pour les activités en Belgique, jusqu’ici à la traîne. La hausse du chiffre d’affaires (qui compte pour 8% du total) y est la meilleure de toutes les régions (+5,1%), grâce aux réformes opérationnelles et commerciales (plus grosses promotions, investissements en logistique, nouvelle direction…). Et ce, sans trop faire pression sur la marge. Les ventes en ligne ont aussi bien progressé (+14%) et représentent à présent 4,2% du chiffre d’affaires global. Enfin, au cours du trimestre, le groupe s’est totalement retiré d’Allemagne (où il ne possédait que 11 magasins de proximité). Et il confirme ses précédentes prévisions. Nous maintenons aussi nos prévisions de bénéfice par action à 1,39 EUR pour 2018 et 1,50 EUR pour 2019.

    Cours au moment de l'analyse : 19,49 EUR

    Ahold Delhaize est un groupe belgo-néerlandais de supermarchés et de commerce en ligne qui sert chaque semaine plus de 50 millions de clients au travers de plus de 6 600 magasins et 19 enseignes locales, répartis dans 10 pays (USA, Pays-Bas, Belgique, Luxembourg, Grèce, Tchèquie, Serbie, Roumanie, Portugal et Indonésie). Il est un des plus grands distributeurs au monde. 

     

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  • Analyse
    Ahold Delhaize est sur la bonne voie pour réaliser les synergies attendues de la fusion il y a 9 mois - vendredi 2 mars 2018
    Le quatrième trimestre 2017 a encore été très bon.

    Le groupe résiste bien au climat difficile. Les prévisions sont assez bonnes. Comparée à celles d’autres distributeurs, l’action est une affaire !
    ACHETEZ.

    En 2017, sur base comparable (comme si Ahold et Delhaize étaient fusionnés depuis début 2016), le chiffre d’affaires a grimpé de 0,6% (hors effets de change : +1,7%), le bénéfice opérationnel a gagné 13,3% et la marge opérationnelle est passée de 3,7 à 3,9%. Le bénéfice par action atteint 1,45 EUR et dépasse ainsi nos attentes, grâce au recul des charges financières et à l’impact positif non récurrent des réformes fiscales belge et américaine prévues en 2018. Le dividende brut grimpe de 10,5% à 0,63 EUR. Les affaires marchent bien aux USA (60% du chiffre d’affaires, marges en hausse), aux Pays-Bas (21,8% du chiffre d’affaires) et dans la vente par internet (e.a. Bol.com). La Belgique reste le canard boiteux. Pour cette raison, une nouvelle stratégie commerciale sera implémentée chez Delhaize (sur le modèle du néerlandais Albert Heijn, avec de nouvelles baisses de prix). Ahold Delhaize mise à présent sur des synergies nettes pour 420 millions d’euros en 2018 (dont 268 déjà atteints en 2017) et maintient sa prévision de 500 millions pour 2019. Nous maintenons quant à nous nos prévisions de bénéfice par action à 1,39 EUR pour 2018 et 1,50 EUR pour 2019.

    Cours au moment de l'analyse : 18,50 EUR

    Ahold Delhaize est un groupe belgo-néerlandais de supermarchés et de commerce en ligne qui sert chaque semaine plus de 50 millions de clients au travers de plus de 6 600 magasins et 19 enseignes locales, répartis dans 11 pays (USA, Pays-Bas, Belgique, Luxembourg, Allemagne, Grèce, Tchèquie, Serbie, Roumanie, Portugal et Indonésie). Il est un des plus grands distributeurs au monde.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 23,13 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 17,26 EUR
Code ISIN NL0011794037
Bourse Amsterdam
Euronext non
Bêta 0,80
Volatilité 19,34 %
Nombre d'actions existantes 1.281.292.000
Capitalisation boursière (en milliards) 28,68 EUR
Secteur Distribution
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 111.146 EUR
Score corporate governance 6

Chiffres-clés par action (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Dividende 0,67 0,63 1,86 0,55
Bénéfice courant 1,46 1,45 0,81 1,10
Bénéfice net 1,46 1,45 0,81 1,10
Cash flow courant 2,95 2,93 2,24 2,46
Cash flow net 2,95 2,93 2,24 2,46
EBIT 2,00 1,78 1,55 1,71
EBITDA 3,49 3,26 2,98 3,06
Valeur comptable 12,16 11,73 12,23 6,74
Valeur comptable tangible 6,26 6,14 6,41 5,14

Performance (en euros)

Ahold Delhaize Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 9,68 % -7,20 % -6,10 %
Rendement sur 6 mois 10,82 % -10,00 % -0,93 %
Rendement sur 1 an 24,72 % -10,57 % 3,13 %
Rendement sur 5 ans 15,49 % 2,44 % 12,56 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 2015 2014
Pay out - 86,75 % 50,35 % 66,67 %
Current ratio - 1,00 1,11 1,05
Return on equity - 5,34 % 16,41 % 13,35 %
Total return on equity - 5,34 % 16,41 % 13,35 %
Marge brute - 26,92 % 27,14 % 26,50 %
Marge nette - 1,67 % 2,23 % 1,81 %
Marge EBIT - 3,19 % 3,46 % 3,21 %
Marge EBITDA - 6,13 % 6,19 % 5,99 %
Taux d'imposition - 22,93 % 20,84 % 29,45 %
Gearing - 20,85 22,11 29,47
Fonds propres/total du bilan - 42,88 % 32,70 % 31,46 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017 (e)
Rendement de dividende 2,99 % 2,82 %
Cours/bénéfice courant 15,33 15,43
Cours/cash flow courant 7,59 7,64
Cours/valeur comptable 1,84 1,91
Cours/valeur comptable tangible 3,58 3,64
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,39 % -

(e) : estimation

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