Analyse
Aedifica : les récompenses de l'expansion il y a 2 ans - mercredi 8 avril 2015

Le résultat semestriel prouve que les efforts de croissance favorisent le bénéfice.

Mais avec un cours à quasi 62 % de la valeur intrinsèque et un rendement de 2,7 %, le titre est cher.
VENDEZ.

 

Au 1er semestre de l'exercice (clôture annuelle : 30/06), le bénéfice par action est de 1,08 EUR (mieux que prévu). Nous relevons dès lors notre prévision de bénéfice par action pour tout l'exercice à 2,20 EUR (contre 2,13 auparavant). Aedifica ayant en outre relevé sa prévision de dividende à 1,70 EUR net (contre 1,64 auparavant), nous relevons aussi la nôtre à 1,70 EUR (contre 1,66 auparavant). Pour les deux exercices suivants, nous misons sur un bénéfice par action de chaque fois 2,25 EUR et sur des dividendes respectifs de 1,73 et 1,75 EUR net. Il faut cependant compter sur de nouvelles augmentations de capital risquant (au moins temporairement) de diluer le bénéfice. Car après la hausse de la valeur du portefeuille du 1er semestre (+23,7 %), le taux d'endettement atteint 52,1 %. Cette hausse provenant surtout de l'achat de logements pour seniors (en partie en Allemagne), la part de ce segment dans le portefeuille atteint 70 %, contre 15 % pour le résidentiel classique, 7 % pour les meublés et 8 % pour les hôtels etc. (avec 89 % en Belgique et 11 % en Allemagne). Le taux d'occupation est de 97,7 % pour le non meublé et de 73,2 % pour les meublés (mais la SIR prévoit plus de 80 % au 2nd semestre).

 

Cours au moment de l'analyse : 62,99 EUR

 

Aedifica est une SIR (ex-sicafi) active dans les maisons de repos, le résidentiel classique, les logements meublés et accessoirement les hôtels, en Belgique et en Allemagne.

 

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