Analyse
Montea : élargit toujours son portefeuille il y a 2 ans - lundi 20 avril 2015

Le rendement net est de 3,9 %, la surcote de ±91 %. La valeur intrinsèque (19,92 EUR) est bien en dessous de celle de l’entrée en Bourse (2006) et les bénéfices et dividendes n’atteignent pas ceux de 2007 et 2008.

VENDEZ.

 

Le bénéfice par action 2014 atteint 1,97 EUR (nous prévoyions 1,93). Le dividende sera payé le 26/5 en 2 coupons : le 13 (détaché en juin 2014; 0,765 EUR net) et le 14 (à détacher le 21/05; 0,7125 EUR net). Le taux de distribution est de 100 %. Pour 2015, Montea prévoit une hausse du bénéfice (+20 à 25 %), jusqu’à 2,10 à 2,18 EUR par action (compte tenu en outre de la hausse du nombre d’actions suite à l’augmentation de capital de juin 2014). Cela rejoint notre prévision (2,15 EUR). Pour le dividende relatif à 2015 (payable en 2016), nous misons sur +3,6 % à 1,53 EUR net. En outre, la SIR prévoit cette année d’encore accroître significativement son portefeuille (après une hausse de déjà ±33 % en 2014 !). Début avril, elle a annoncé deux projets, à Forest et Erembodegem, et l’achat d’un complexe logistique près de Lyon. Comme le taux d’endettement au 31/12 était de 52,1 %, de nouvelles augmentations de capital sont prévisibles en 2015 ou 2016. Le taux d’occupation est quant à lui de 96,6 %. Certes, une grande surface en France (8,3 % du total) pourrait se libérer cette année, mais Montea semble croire à la prolongation de son bail ou à sa relocation.

 

Cours au moment de l'analyse : 37,25 EUR

 

Montea est une SIR active dans l’immobilier logistique et semi-industriel en Belgique (55,8 %), en France (30,1 %) et aux Pays-Bas (14,1 %).

 

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