Anheuser - Busch InBev

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Articles

  • Analyse
    Cours exagéré pour AB InBev ? il y a 25 jours - lundi 29 juillet 2019
    La qualité des fondamentaux pose question.
     
     
     
     

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  • Analyse
    AB InBev vend ses actifs australiens il y a un mois - vendredi 19 juillet 2019
    Après l’annulation du projet de mise en Bourse de la filiale asiatique, le groupe belge a vite trouvé la parade. Preuve qu’il s’inquiète du poids de sa dette.

    La prudence reste de mise.
    VENDEZ.

    AB InBev va vendre son activité australienne (mature et rentable) au japonais Asahi pour un assez bon prix (un montant similaire à celui recherché par l’IPO avortée). Malgré cela, son endettement restera important. A court et moyen terme, il limitera toujours la progression du dividende (réduit de moitié à l’automne 2018). Et il freinera les possibilités de croissance par acquisitions. Certes, une fois l’activité australienne totalement cédée (début 2020), le groupe pourra se concentrer sur ses zones de de croissance en Asie (Chine, Inde, Vietnam). Mais sans bénéficier comme prévu de sa présence sur la Bourse de Hong-Kong, qui aurait facilité des acquisitions sur ce continent.

    Cours au moment de l’analyse : 79,22 EUR

    Le groupe AB InBev est issu de l’acquisition de l’américain Anheuser-Busch par le belgo-brésilien InBev et qui a repris SABMiller; premier brasseur mondial, il détient une part de 25% du marché mondial. Parmi ses marques phare : Stella Artois, Budweiser, Beck’s, Brahma, Jupiler…

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  • Analyse
    AB InBev a annulé la mise en Bourse de sa filiale asiatique il y a un mois - mercredi 17 juillet 2019
    Cela a bien pesé sur le cours.

    Mais sans que le titre devienne une aubaine pour autant. D’autant que les faiblesses du groupe subsistent. 
    VENDEZ.

    La mise en en Bourse de la division asiatique, initialement le 19/7, a finalement été annulée. En cause, selon le groupe, les conditions de marché. En réalité, les investisseurs rechignaient à consentir au prix (assez élevé) demandé par AB InBev. Victimes de cette volte-face : le rythme de désendettement du groupe (les fonds récoltés, estimés jusqu’à 10 milliards de dollars, devaient y servir) et le développement du business en Asie (des acquisitions auraient pu être payées en actions de la division asiatique). Mais ce n’est pas dramatique. Car, bien que lourdement endetté, le groupe n’est pas au bord de la faillite. Et les acquisitions potentielles en Asie n’auraient sans doute pas eu un impact déterminant. Néanmoins, les difficultés qui existaient déjà subsistent. L’endettement limite le dividende et exclut toute acquisition d’envergure pour 2 ou 3 ans au moins. Et pour soutenir ses résultats, le groupe devra sans doute surtout encore compter sur l’innovation et les marques premium, plus rentables, car la croissance des volumes vendus reste trop faible. A condition de maîtriser les frais marketing et de ne pas subir de brusque ralentissement de l’économie mondiale.

    Cours au moment de l'analyse: 78,75 EUR

    Le groupe AB InBev est issu de l’acquisition (en 2008) de l’américain Anheuser-Busch par le belgo-brésilien InBev et qui a repris SABMiller en 2016; premier brasseur mondial, il détient une part de 25% du marché mondial. Parmi ses marques phare : Stella Artois, Budweiser, Beck’s, Brahma, Jupiler…

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  • Analyse
    AB InBev introduit en Bourse de Hong Kong une partie de ses activités asiatiques il y a un mois - jeudi 4 juillet 2019
    De quoi réduire un peu le problème de la dette.

    Mais tout n’est pas réglé pour autant. Après la récente embellie du cours, restez prudents. 
    VENDEZ.

    En introduisant en Bourse une partie de ses activités asiatiques (sans doute 15% de “Budweiser APAC”), AB InBev récoltera jusqu’à 10 milliards de dollars, qui permettront de réduire sa lourde dette (fin 2018, elle était de 102,5 milliards de dollars). Et le groupe espère aussi utiliser cette filiale asiatique cotée et peu endettée pour faciliter ses projets d’acquisitions en Asie. Toutefois, même après l’IPO, la dette restera lourde (±4 fois les liquidités générées sur une année) et retardera le redressement du dividende (divisé par 2 à l’automne 2018). De plus, l’objectif de croissance par acquisitions n’est pas gagné d’avance. Les cibles intéressantes ne sont pas légion dans la région. Il sera d’autant plus difficile à atteindre si le cours de la nouvelle action n’évolue pas favorablement. Et la concurrence qui s’aiguise dans la région réduit les chances de fortes croissances rentables. Le défi majeur du groupe reste d’augmenter les volumes vendus, en panne de croissance ces dernières années, surtout aux USA et au Brésil. (hors acquisitions). Car la stratégie actuelle, axée sur la montée en gamme (et en prix), risque de souffrir de toute détérioration de la conjoncture.

    Cours au moment de l'analyse : 83,21 EUR

    Le groupe AB InBev est issu de l’acquisition (en 2008) de l’américain Anheuser-Busch par le belgo-brésilien InBev et qui a repris SABMiller en 2016; premier brasseur mondial, il détient une part de 25% du marché mondial. Parmi ses marques phare : Stella Artois, Budweiser, Beck’s, Brahma, Jupiler…

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  • Analyse
    AB InBev est condamné par la Commission Européenne il y a 3 mois - jeudi 16 mai 2019
    Le groupe est accusé d’abus de position dominante.

    Test Achats demande une indemnisation du consommateur.
    De notre côté, notre conseil ne change pas : vendez cette action, toujours un peu trop chère.

    Accusé dès novembre 2017 par la Commission Européenne d’abus de position dominante sur le marché belge de la bière, AB InBev se voit condamné à une amende de 200 millions d’euros. Ce n’est pas une cause réelle d’inquiétude : le groupe avait inscrit une provision d’un montant équivalent dans ses comptes de 2018.

    Mais par la restriction organisée, de 2009 à 2016, des ventes transfrontalières de sa bière Jupiler (des Pays-Bas, où elle est vendue moins chère, vers la Belgique), le groupe reconnaît qu’il peine à maintenir ses prix, et donc sa rentabilité, sur un marché européen où les distributeurs sont puissants.

    Une fragilité dont AB InBev se passerait bien, à l’heure où ses volumes vendus, sont trop faibles et son endettement toujours important.

    Cours au moment de l’analyse : 74,67 EUR

    Le groupe AB InBev est issu de l’acquisition (en 2008) de l’américain Anheuser-Busch par le belgo-brésilien InBev et qui a repris SABMiller en 2016; premier brasseur mondial, il détient une part de 25% du marché mondial. Parmi ses marques phare : Stella Artois, Budweiser, Beck’s, Brahma, Jupiler…

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 92,71 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 57,35 EUR
Code ISIN BE0974293251
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 1,39
Volatilité 21,60 %
Nombre d'actions existantes 1.693.242.000
Capitalisation boursière (en milliards) 145,87 EUR
Secteur Alimentation et boissons
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 145.198 EUR
Score corporate governance 4
Pays Belgique

Chiffres-clés par action (EUR)

2019 (e) 2018 (e) 2017 2016
Dividende 1,26 1,26 2,52 2,57
Bénéfice courant 4,00 1,87 3,59 0,65
Bénéfice net 4,00 1,87 3,59 0,65
Cash flow courant 5,75 3,56 5,25 1,47
Cash flow net 5,75 3,56 5,25 1,47
EBIT 8,00 7,33 7,72 6,81
EBITDA 10,00 9,20 9,64 8,64
Valeur comptable 30,00 27,80 28,26 32,92
Valeur comptable tangible -29,25 -31,48 -32,43 -34,03

Performance (en euros)

Anheuser - Busch InBev Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 17,32 % -1,29 % 3,01 %
Rendement sur 6 mois 32,20 % 0,82 % 7,11 %
Rendement sur 1 an 2,90 % -2,53 % 6,90 %
Rendement sur 5 ans 3,03 % 2,14 % 11,91 %

Ratios financiers de la société

2018 (e) 2017 2016 2015
Pay out - 86,99 % 338,68 % 43,01 %
Current ratio - 0,66 1,07 0,64
Return on equity - 12,18 % 1,85 % 21,44 %
Total return on equity - 12,18 % 1,85 % 21,44 %
Marge brute - 62,11 % 61,55 % 61,61 %
Marge nette - 16,27 % 5,98 % 22,10 %
Marge EBIT - 30,44 % 27,94 % 31,15 %
Marge EBITDA - 38,01 % 35,45 % 38,21 %
Taux d'imposition - 17,29 % 36,95 % 20,82 %
Gearing - 144,72 147,84 100,91
Fonds propres/total du bilan - 29,77 % 29,89 % 31,32 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018 (e)
Rendement de dividende 1,46 % 1,46 %
Cours/bénéfice courant 21,54 46,07
Cours/cash flow courant 14,98 24,20
Cours/valeur comptable 2,87 3,10
Cours/valeur comptable tangible - -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 5,22 % -

(e) : estimation

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