Anheuser - Busch InBev

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65,77 EUR 22/02/2019 17:39 Bruxelles
-2,47 EUR (-3,62 %) Variation depuis la dernière clôture
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-18,32 % Rendement sur 1 an
1,85 % Rendement de dividende
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D'où vient notre conseil?
Analyse

Articles

  • Analyse
    AB InBev craint pour son avenir et se montre prudent il y a un mois - lundi 21 janvier 2019
    C’est inquiétant pour les perspectives de croissance.
     
     
     
     

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  • Analyse
    AB InBev voudrait alléger ses activités en Asie il y a un mois - vendredi 11 janvier 2019
    Ce n’est qu’une rumeur.

    Nous ne changeons pas de conseil.
    VENDEZ.

    AB InBev a rebondi vendredi matin et gagne 6% sur la semaine. Comme d’autres groupes endettés (dans ce cas, pour financer la reprise de SABMiller en 2016), il envisage différentes options pour alléger sa structure financière. Selon certaines rumeurs (non confirmées), il envisagerait d’introduire en Bourse une partie de ses activités asiatiques. Ce faisant, il se priverait d’une partie du potentiel de croissance de la région, alors que les perspectives restent mitigées sur ses deux premiers marchés, les USA et le Brésil. Nous restons sceptiques sur le bien-fondé de cette éventuelle opération.

    Cours au moment de l’analyse : 63,34 EUR

    Le groupe AB InBev est issu de l’acquisition (en 2008) de l’américain Anheuser-Busch par le belgo-brésilien InBev et qui a repris SABMiller en 2016; premier brasseur mondial, il détient une part de 25% du marché mondial. Parmi ses marques phare : Stella Artois, Budweiser, Beck’s, Brahma, Jupiler…

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  • Analyse
    Le dividende d’AB InBev sera réduit de moitié il y a 4 mois - vendredi 26 octobre 2018
    Le cours chute et nous réduisons nos prévisions.

    Nous restons cependant prudents.
    VENDEZ.

    Le groupe AB InBev subit toujours le contrecoup du rachat onéreux de SABMiller. Lourdement endetté, il doit réduire son dividende de 50% (1,26 EUR net prévu). Car le bénéfice n’a pas progressé comme prévu, suite à des ventes décevantes et à la faiblesse des devises des pays émergents (dans lesquelles sont facturés plus de 2/3 des ventes). Ses deux premiers marchés sont toujours à la peine : en Amérique du Nord, les volumes reculent de 0,5% et l’emblématique Budweiser peine face à la concurrence des vins, alcools et bières artisanales; au Brésil, les volumes reculent de 3,3%. Sur le trimestre, bien que le chiffre d’affaires gagne 4,5% (hors cessions et acquisitions), le bénéfice par action chute de 53%, à 0,413 EUR, pénalisé par les charges financières plus lourdes que prévu. Nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 2,50 EUR pour 2018 (contre 3,90 auparavant) et à 3,50 EUR pour 2019 (contre 4). Les économies issues du rachat de SABMiller ne suffisent plus; le groupe n’est pas tiré d’affaire. Certes, à long terme, il profitera de l’essor de la classe moyenne des pays émergents. Mais ses moyens financiers moindres risquent d’y freiner son développement. Et ses concurrents Heineken et Carlsberg, moins endettés, risquent d’être plus agiles.

    Cours au moment de l'analyse : 64,85 EUR

    Le groupe AB InBev est issu de l’acquisition (en 2008) de l’américain Anheuser-Busch par le belgo-brésilien InBev et qui a repris SABMiller en 2016; premier brasseur mondial, il détient une part de 25% du marché mondial. Parmi ses marques phare : Stella Artois, Budweiser, Beck’s, Brahma, Jupiler…

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  • Analyse
    AB InBev reste sous pression il y a 4 mois - lundi 8 octobre 2018
    Le brasseur devra-t-il réduire son dividende ?

    L’incertitude pèse sur l’action mais celle-ci reste chère.
    VENDEZ
    .

    L’action reste sous pression. Le groupe sera-t-il en effet contraint de réduire son dividende (dès le 25 octobre pour le dividende intérimaire) pour se redonner une certaine marge de manœuvre en vue de réduire son endettement et de saisir, au besoin, l’une ou l’autre opportunité d’investissement ?

    Analystes (comme chez Morgan Stanley) et agences de notation (comme Moody’s) y sont favorables. Resterait alors à analyser, en pareil cas, l’éventuelle détérioration des fondamentaux qui en serait à l’origine.

    Au-delà de l’incertitude liée à cette question, le cours n’est pas encore, selon nous, suffisamment attractif pour modifier notre conseil.

    Cours au moment de l’analyse : 75,79 EUR

    Le groupe AB InBev est issu de l’acquisition (en 2008) de l’américain Anheuser-Busch par le belgo-brésilien InBev et qui a repris SABMiller en 2016; premier brasseur mondial, il détient une part de 25% du marché mondial. Parmi ses marques phare : Stella Artois, Budweiser, Beck’s, Brahma, Jupiler…

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  • Analyse
    AB InBev est au plus bas depuis 4 ans il y a 5 mois - lundi 10 septembre 2018
    Le groupe ne parvient pas à regagner la confiance des investisseurs.

    L'action est chère.
    VENDEZ.

    Au plus bas depuis 4 ans, le géant brassicole ne parvient pas à regagner la confiance des investisseurs. À juste titre selon nous tant il peine à se relancer en Amérique du Nord alors que son exposition aux pays émergents inquiète en termes de rentabilité. Or, AB InBev doit impérativement générer du cash pour payer son dividende et rembourser sa lourde dette. Une situation trop risquée pour se positionner sur cette action du reste encore un peu chère.

    Cours au moment de l'analyse : 77,49 EUR

    Le groupe AB InBev est issu de l’acquisition (en 2008) de l’américain Anheuser-Busch par le belgo-brésilien InBev et qui a repris SABMiller en 2016; premier brasseur mondial, il détient une part de 25% du marché mondial. Parmi ses marques phare : Stella Artois, Budweiser, Beck’s, Brahma, Jupiler…

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 93,90 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 57,35 EUR
Code ISIN BE0974293251
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 1,39
Volatilité 21,60 %
Nombre d'actions existantes 1.693.242.000
Capitalisation boursière (en milliards) 115,55 EUR
Secteur Alimentation et boissons
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 151.581 EUR
Score corporate governance 4
Pays Belgique

Chiffres-clés par action (EUR)

2019 (e) 2018 (e) 2017 2016
Dividende 1,26 1,26 2,52 2,57
Bénéfice courant 3,50 2,50 3,59 0,65
Bénéfice net 3,50 2,50 3,59 0,65
Cash flow courant 5,30 4,20 5,25 1,47
Cash flow net 5,30 4,20 5,25 1,47
EBIT 7,50 7,00 7,72 6,81
EBITDA 9,50 8,80 9,64 8,64
Valeur comptable 30,70 29,00 28,26 32,92
Valeur comptable tangible -30,00 -31,70 -32,43 -34,03

Performance (en euros)

Anheuser - Busch InBev Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 2,36 % 4,32 % 5,14 %
Rendement sur 6 mois -21,00 % -3,58 % -1,61 %
Rendement sur 1 an -18,32 % -2,81 % 11,52 %
Rendement sur 5 ans 0,82 % 1,96 % 12,85 %

Ratios financiers de la société

2018 (e) 2017 2016 2015
Pay out - 86,99 % 338,68 % 43,01 %
Current ratio - 0,66 1,07 0,64
Return on equity - 12,18 % 1,85 % 21,44 %
Total return on equity - 12,18 % 1,85 % 21,44 %
Marge brute - 62,11 % 61,55 % 61,61 %
Marge nette - 16,27 % 5,98 % 22,10 %
Marge EBIT - 30,44 % 27,94 % 31,15 %
Marge EBITDA - 38,01 % 35,45 % 38,21 %
Taux d'imposition - 17,29 % 36,95 % 20,82 %
Gearing - 144,72 147,84 100,91
Fonds propres/total du bilan - 29,77 % 29,89 % 31,32 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018 (e)
Rendement de dividende 1,85 % 1,85 %
Cours/bénéfice courant 19,50 27,30
Cours/cash flow courant 12,88 16,25
Cours/valeur comptable 2,22 2,35
Cours/valeur comptable tangible - -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 5,78 % -

(e) : estimation

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