Atenor BE0003837540

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47,20 EUR 23/08/2017 17:10 Bruxelles
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5,32 % Rendement sur 1 an
3,07 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    Atenor peut déjà compter sur un bon résultat en 2017 il y a 4 mois - vendredi 7 avril 2017
    Il sera similaire à celui de 2016.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Atenor tire enfin parti de ses investissements en Hongrie et en Roumanie il y a 5 mois - mardi 14 mars 2017
    Le promoteur a publié un bon résultat pour 2016 et montre sa confiance en l'avenir en relevant son dividende.

    Les trois récentes ventes en Hongrie sont déterminantes et le portefeuille en développement offre une belle visibilité pour les 5 prochaines années. De quoi pérenniser la croissance régulière du dividende (réinitialisée cette année après cinq ans de stagnation).
    Le dividende relatif à l’exercice 2017 pourrait selon nous offrir un rendement de 2,9% net.
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    Résultat conforme aux attentes

    Le bénéfice 2016 est de 3,62 EUR par action (après 3,59 en 2015). C’est conforme aux prévisions du groupe. Deux projets importants sont à l’origine de 60% de ce résultat (Vaci Greens à Budapest et Trebel dans le quartier européen à Bruxelles). Mais 12 projets au total y ont contribué (contre 10 en 2015). 75% du résultat ont été générés par les bureaux, 25% par le résidentiel.

    Délivrance à l’Est

    Atenor est resté longtemps bloqué avec ses projets hongrois et roumains, acquis au prix fort en 2008, à la veille de la crise financière. Mais il s’agissait d’emplacements de choix. Il a profité de la crise pour construire à bon compte et il en tire à présent parti.
    Sur le site Vaci Greens de Budapest, portant sur six immeubles, un immeuble a été vendu en 2016 avec une plus-value de près de 500 EUR par m² (conforme aux objectifs moyens du groupe); deux autres ont été vendus depuis lors et devraient fournir un résultat semblable; les trois derniers restent à construire. Mais l’intérêt du marché est là.

    En Roumanie, la situation évolue aussi très bien, grâce à la bonne croissance économique du pays. Les loyers encaissés auront quasi doublé d’ici mars 2018 (occupation progressive et fin de période de gratuité). Des ventes sont aussi probables en 2018.

    Belle visibilité

    En 2017, au moins 11 des 16 projets en cours (630 441 m²) contribueront au bénéfice. En 2017 et 2018, les pays de l’Est seront déterminants. Ils généreront de copieuses liquidités qui serviront à financer les constructions et à investir dans de nouveaux projets.
    Alors qu’Atenor ne gérait que 7 projets il y a 10 ans, il en gère 16 aujourd’hui et est capable d’en assumer plus encore. Le bénéfice 2017 devrait être au moins égal à celui de 2016. Et en 2018, il pourrait approcher les 6 EUR par action.

    Dividende à nouveau en hausse

    Fort du résultat 2016 et de la visibilité du portefeuille, Atenor relève son dividende (+2% à 2,04 EUR brut soit 1,428 EUR net). C’est un peu moins que nous l’espérions mais c’est le signe d’une volonté de maintenir ce rythme de croissance ces prochaines années.

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  • Analyse
    Atenor progresse à Budapest il y a 8 mois - lundi 12 décembre 2016
    Ses projets commencent à se vendre.

    L'action est bon marché. ACHETEZ.

     

    Comme prévu, Atenor vient de réaliser une première vente dans les pays de l’est. Un des six blocs d’immeubles de son projet à Budapest (dont trois sont déjà construits) vient d’être vendu à un fonds d’investissements tchèque. Sur cette base Atenor confirme s’attendre à un résultat 2016 comparable à celui de 2015 (bénéfice par action de 3,55 EUR). Nous pensons, pour notre part que ce niveau sera quelque peu dépassé.

     

    Cours au moment de l'analyse : 44,34 EUR

     

    Atenor est un promoteur immobilier belge (bureaux, résidentiel, retail) actif en Belgique (66 % de son portefeuille), au Luxembourg (3 %) et en Europe Centrale (31 %). Face à la suroffre du marché des bureaux bruxellois, il s’est fortement développé dans les projets résidentiels ces dernières années (41% de son portefeuille).

     

     

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  • Analyse
    Atenor : prévisions confirmées il y a 9 mois - lundi 21 novembre 2016

    Le dividende pourrait augmenter.

     

    L'action est bon marché.
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    Atenor poursuit le développement de ses projets. La vente d’un premier bloc d’immeubles à Budapest devrait être finalisée d’ici fin 2016. Atenor prévoit un résultat 2016 comparable à celui de 2015 (bénéfice par action de 3,55 EUR) ; nous confirmons quant à nous notre prévision 2016 (3,80 EUR). De quoi permettre ces prochaines années un retour à une légère croissance du dividende, selon nous. 

    Cours au moment de l'analyse : 45,78 EUR


    Atenor est un promoteur immobilier belge (bureaux, résidentiel, retail) actif en Belgique (66 % de son portefeuille), au Luxembourg (3 %) et en Europe Centrale (31 %). Face à la suroffre du marché des bureaux bruxellois, il s’est fortement développé dans les projets résidentiels ces dernières années (41% de son portefeuille).

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  • Analyse
    Atenor a confirmé le rachat de Realex il y a 10 mois - vendredi 21 octobre 2016

    Une nouvelle qui améliore ses perspectives.

    L'action est bon marché.
    ACHETEZ.

     

    Atenor a confirmé le rachat de 90 % du projet Realex, en négociation depuis juillet. Le projet porte sur 42 000 m² de bureaux dans le quartier européen de Bruxelles. Vu que les permis sont déjà acquis, Atenor aura sans doute dû mettre le prix. Mais il ne devrait avoir aucun mal à trouver un occupant (les institutions européennes cherchent à concentrer et à rationaliser leur parc immobilier). Et avec les permis en poche, la livraison sera rapide (en 2020 ?).

     

    Cours au moment de l'analyse : 46,50 EUR

     

    Atenor est un promoteur immobilier belge (bureaux, résidentiel, retail) actif en Belgique (66 % de son portefeuille), au Luxembourg (3 %) et en Europe Centrale (31 %). Face à la suroffre du marché des bureaux bruxellois, il s’est fortement développé dans les projets résidentiels ces dernières années (41% de son portefeuille).

     

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 50,25 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 44,00 EUR
Code ISIN BE0003837540
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,75
Volatilité 17,85 %
Nombre d'actions existantes 5.631.076
Capitalisation boursière (en milliards) 0,27 EUR
Secteur Construction et immobilier
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 94 EUR
Score corporate governance 6

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 2015 2014
Dividende 1,46 1,43 1,46 1,50
Bénéfice courant 3,70 3,63 3,55 2,85
Bénéfice net 3,70 3,63 3,55 2,85
Cash flow courant 3,79 3,63 3,55 2,85
Cash flow net 3,79 3,63 3,55 2,85
EBIT 6,39 6,29 6,06 5,64
EBITDA 6,48 6,29 6,06 5,64
Valeur comptable 23,84 22,22 22,54 21,30
Valeur comptable tangible 23,42 21,80 21,95 20,67

Performance (en euros)

Atenor Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 0,23 % -3,92 % -2,05 %
Rendement sur 6 mois 0,49 % 0,65 % -6,97 %
Rendement sur 1 an 5,32 % 10,39 % 8,21 %
Rendement sur 5 ans 14,90 % 6,89 % 12,96 %

Ratios financiers de la société

2016 2015 2014 2003
Pay out 57,82 % 58,01 % 73,30 % 168,41 %
Current ratio 2,06 2,14 1,95 1,40
Return on equity 16,32 % 15,74 % 13,58 % -8,12 %
Total return on equity 16,32 % 15,74 % 13,58 % 4,50 %
Marge brute - - - -
Marge nette 12,29 % 15,45 % 12,49 % -0,88 %
Marge EBIT 21,34 % 26,38 % 24,71 % -2,45 %
Marge EBITDA 21,34 % 26,38 % 24,71 % 4,18 %
Taux d'imposition 21,01 % 28,46 % 33,94 % -
Gearing 271,93 279,92 230,87 139,08
Fonds propres/total du bilan 18,60 % 22,96 % 25,13 % 24,14 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016
Rendement de dividende 3,07 % 3,01 %
Cours/bénéfice courant 12,81 13,08
Cours/cash flow courant 12,51 13,08
Cours/valeur comptable 1,99 2,13
Cours/valeur comptable tangible 2,02 2,17
Cours / valeur intrinsèque 0,86 0,86
Rendement attendu pour le long terme 7,39 % -

(e) : estimation

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