Melexis

BE0165385973
67,70 EUR 12/11/2019 09:11 Bruxelles
1,10 EUR (1,65 %) Variation depuis la dernière clôture
45,62 72,65  52 semaines min max
19,20 % Rendement sur 1 an
2,31 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    Melexis commence-t-il à voir le bout du tunnel ? il y a 19 jours - jeudi 24 octobre 2019
    Peut-être. Mais il reste difficile de savoir quand le marché redémarrera vraiment.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Melexis souffre toujours de la piètre santé du secteur auto il y a 3 mois - jeudi 1 août 2019
    Mais il reste en excellente position pour profiter pleinement à l’avenir de la croissance de la demande de semi-conducteurs par les constructeurs de voitures.

    Aussi, bien que ses perspectives restent vagues : 
    ACHETEZ.

    Au 2e trimestre, le chiffre d’affaires a perdu 15,3% par rapport à un an plus tôt, mais gagné 3% face au 1er trimestre (milieu de ses prévisions formulées en avril). Le bénéfice a perdu 44,6% par rapport à un an plus tôt, pénalisé par de lourds coûts fixes (administration, R&D). La marge opérationnelle a donc aussi été sous pression (15,4% contre 25% un an plus tôt). Pour le 3e trimestre, le groupe prévoit des chiffres similaires à ceux du 2e trimestre (chiffre d’affaires, résultat opérationnel et marges). Pour l’ensemble de 2019, il attend toujours un recul du chiffre d’affaires et réduit légèrement sa prévision de marge. Fin octobre, comme un an plus tôt, Melexis paiera un acompte sur dividende de 0,91 EUR net. Mais la visibilité reste faible, suite aux tensions commerciales mondiales et à la tendance continue à la baisse des ventes de voitures. Au vu de l’incertitude persistante quant au timing de la reprise du secteur auto, nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 1,60 EUR pour 2019 (contre 1,84 auparavant) et 2,08 EUR pour 2020 (contre 2,49). Nous comptons ensuite sur un retour de la croissance en 2021, avec un bénéfice de 2,76 EUR par action.

    Cours au moment de l'analyse : 62,10 EUR

    Le groupe belge Melexis développe, fabrique, teste et vend des semi-conducteurs utilisés pour l'électronique grand public, mais aussi et surtout pour l’industrie automobile (il est dans le top 5 dans ce segment, qui lui assure plus de 90% de son chiffre d’affaires).

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  • Analyse
    Melexis : encore un peu de patience il y a 6 mois - mercredi 24 avril 2019
    Les résultats trimestriels sont conformes aux attentes. Les prévisions ont par contre déçu et la reprise espérée ne semble pas encore pour tout de suite. 

    Le potentiel de croissance et de bénéfice à long terme reste toutefois intact. Nous maintenons donc notre confiance dans le fabricant de puces (automobiles).
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    .

    Premier trimestre comme prévu

    Malgré des effets de change favorables, le chiffre d’affaires au 1er trimestre a reculé de 16,4% par rapport à la même période en 2018. Comme Melexis a de nombreux frais fixes (e.a. recherche et développement) et que les amortissements ont augmenté du fait des récents investissements (nouveau centre R&D à Düsseldorf e.a.), la rentabilité s’est effritée encore plus sensiblement avec un bénéfice opérationnel en chute de 54,2% (marge opérationnelle de 13,5% ; 24,3% sur l’ensemble de l’année 2018). Le bénéfice net a lui fondu de moitié (- 51,6%) à 0,35 EUR par action.

    Perspectives pas convaincantes

    Si la directrice s’est montrée optimiste lors de l’assemblée générale (creux atteint, légère amélioration au 2e trimestre), Melexis prévoit seulement une croissance du chiffre d’affaires inférieure à 6% au 2e trimestre et une légère amélioration des marges bénéficiaires. Les corrections des stocks chez les clients (92% du chiffre d’affaires dans l’automobile), dues à l’incertitude économique et à la situation géopolitique avec les tensions commerciales, persistent et il est difficile de savoir quand le comportement des clients en matière de commandes changera. Melexis s’attend donc toujours à une baisse du chiffre d’affaires et des marges en 2019. Il continue toutefois à lancer régulièrement des produits innovants et chaque voiture neuve abrite en moyenne 11 puces sorties de ses usines.

    Bénéfices revus à la baisse

    Si reprise il y aura, le timing reste incertain et nous prévoyons désormais une contraction du chiffre d’affaires de 12% et une marge opérationnelle de ±17% pour 2019 contre 5 et 20% initialement. Pour 2020, nous misons sur une reprise du chiffre d’affaires (+15%) et une marge de plus de 20%. Nous évaluons ainsi le bénéfice par action à resp. 1,84 et 2,49 EUR (2,26 et 2,91 EUR auparavant, 2,88 EUR en 2018). Melexis reste idéalement placé pour profiter de la progression structurelle des semi-conducteurs (sécurité, confort, environnement, …) dans les voitures.

    Cours au moment de l'analyse : 68,25 EUR

    Le groupe belge Melexis développe, fabrique, teste et vend des semi-conducteurs utilisés pour l'électronique grand public, mais aussi et surtout pour l’industrie automobile (il est dans le top 5 dans ce segment, qui lui assure environ 90% de son chiffre d’affaires). 

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  • Analyse
    Le cours de Melexis a souffert il y a 7 mois - lundi 1 avril 2019
    En cause, l’avertissement sur résultats d’Infineon.

    L’action est toujours bon marché.
    ACHETEZ.

    Melexis a souffert d’un profit warning de Infineon qui s’inquiète de la baisse des ventes de véhicules en Chine (-13,8% en février). En 2019, le benefice de Melexis subira un recul (d’environ 25%). Mais il s’agit d’un creux conjoncturel du marché automobile amplifié par les incertitudes liées aux négociations entre Chine et USA sur le commerce mondial. A plus long terme, Melexis profitera encore de l’augmentation structurelle et significative de la présence de semi-conducteurs dans les voitures. Profitez dès lors de la faiblesse du cours pour acheter.

    Cours au moment de l’analyse : 53,85 EUR

    Le groupe belge Melexis développe, fabrique, teste et vend des semi-conducteurs utilisés pour l'électronique grand public, mais aussi et surtout pour l’industrie automobile (il est dans le top 5 dans ce segment, qui lui assure environ 90 % de son chiffre d’affaires). 

     

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  • Analyse
    Melexis craint une baisse de ses ventes en 2019 il y a 9 mois - mercredi 6 février 2019
    Le résultat 2018 était conforme aux prévisions qui nous avions réduites en octobre (suite au résultat du 3e trimestre) mais les perspectives pour 2019 restent sombres pour l’instant.

    Melexis est cependant suffisamment solide (financièrement, grâce à sa capacité d’innovation…) pour relancer sa croissance lorsque le ciel s’éclaircira (en 2020?).
    ACHETEZ.

    Après un 4e trimestre plutôt faible, le chiffre d’affaires de l’ensemble de 2018 a gagné 11,3%. Le bénéfice a grimpé de 4,1%, à 2,88 EUR par action et le dividende net de 4,8% à 1,54 EUR (dont 0,91 EUR déjà payé en octobre). Pour 2019, le groupe est pessimiste. Il s’attend à ce que la crise du secteur auto (91% de son chiffre d’affaires) s’éternise plus qu’attendu. Car ses clients adaptent toujours leurs stocks et postposent dès lors leurs commandes. A moins que les tensions géopolitiques ne s’intensifient, Melexis prévoit que la tendance des commandes redevienne positive au 2nd semestre. Pour l’ensemble de 2019, il mise néanmoins sur un recul du chiffre d’affaires (le 1er en 10 ans !). Recul qui affectera la marge bénéficiaire (car les coûts fixes subsistent) et donc le bénéfice. Mais si, à moyen terme, le situation se normalise, un retour à des marges comparables à celles de 2018 est possible. Dans l’attente, nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 2,26 EUR pour 2019 (contre 3,18 auparavant) et à 2,91 EUR pour 2020 (contre 3,50).

    Cours au moment de l'analyse : 58,75 EUR

    Le groupe belge Melexis développe, fabrique, teste et vend des semi-conducteurs utilisés pour l'électronique grand public, mais aussi et surtout pour l’industrie automobile (il est dans le top 5 dans ce segment, qui lui assure environ 90% de son chiffre d’affaires).

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 72,65 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 45,62 EUR
Code ISIN BE0165385973
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,79
Volatilité 24,44 %
Nombre d'actions existantes 40.400.000
Capitalisation boursière (en milliards) 2,69 EUR
Secteur Haute technologie
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 4.701 EUR
Score corporate governance 7
Pays Belgique

Chiffres-clé par action (EUR)

2019 (e) 2018 2017 2016
Dividende 1,54 1,54 1,47 1,44
Bénéfice courant 1,60 2,88 2,77 2,40
Bénéfice net 1,60 2,88 2,77 2,40
Cash flow courant 2,81 3,86 3,58 3,05
Cash flow net 2,81 3,86 3,58 3,05
EBIT 1,85 3,46 3,31 2,86
EBITDA 3,06 4,43 4,12 3,50
Valeur comptable 6,65 7,22 6,53 5,84
Valeur comptable tangible 6,65 7,22 6,53 5,84

Performance (en euros)

Melexis Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 19,72 % 9,09 % 7,36 %
Rendement sur 6 mois 0,36 % 7,48 % 9,16 %
Rendement sur 1 an 19,20 % 10,83 % 14,21 %
Rendement annuel moyen sur 5 ans 14,79 % 3,64 % 11,25 %

Ratios financiers de la société

2018 2017 2016 2015
Pay out 76,98 % 76,46 % 83,94 % 77,48 %
Current ratio 4,32 3,06 3,42 4,63
Return on equity 39,92 % 42,43 % 41,18 % 45,48 %
Total return on equity 39,92 % 42,43 % 41,18 % 45,48 %
Marge brute 45,86 % 46,24 % 45,74 % 48,01 %
Marge nette 20,28 % 21,59 % 21,08 % 24,76 %
Marge EBIT 24,32 % 25,81 % 25,05 % 26,89 %
Marge EBITDA 31,19 % 32,10 % 30,71 % 32,59 %
Taux d'imposition 16,79 % 18,41 % 14,87 % 9,50 %
Gearing 0,00 -0,02 -0,03 -26,95
Fonds propres/total du bilan 60,24 % 57,43 % 56,98 % 60,70 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018
Rendement de dividende 2,31 % 2,31 %
Cours/bénéfice courant 41,63 23,11
Cours/cash flow courant 23,70 17,26
Cours/valeur comptable 10,02 9,22
Cours/valeur comptable tangible 10,02 9,22
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 7,79 % -

(E) : estimation

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