PostNL

NL0009739416
1,948 EUR 9/12/2019 14:14 Amsterdam
0,01 EUR (0,41 %) Variation depuis la dernière clôture
1,430 2,510  52 semaines min max
-2,08 % Rendement sur 1 an
4,12 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    L’activité de PostNL a ralenti au troisième trimestre il y a un mois - mercredi 6 novembre 2019
    Et l’intégration de Sandd (récemment acquis) coûte plus cher que ce que nous avions prévu.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le rachat de Sandd par PostNL est officiel il y a 2 mois - jeudi 10 octobre 2019
    L’intégration n’est cependant pas sans risque et le dividende est suspendu.

    L’acquisition de Sandd est a priori prometteuse, notamment en termes de synergies. Mais il y a beaucoup à faire pour la réussir.
    La prudence est donc de mise.
    CONSERVEZ.

    Le gouvernement néerlandais a rejeté la décision de l’autorité de la concurrence et validé le projet de rapprochement de PostNL et son collègue Sandd. Le groupe PostNL pourra ainsi mieux résister à la baisse inéluctable du trafic postal classique. En combinant son réseau de distribution à celui de Sandd, il espère dégager des économies d’échelle de 50 à 60 millions d’euros par an. Mais les actionnaires devront être patients car le groupe ne pourra tirer pleinement parti de ces économies qu’à partir de 2022. Cette année, l’impact sur le résultat sera négatif, en raison des frais d’intégration. En outre, l’opération entraîne une hausse de l’endettement (le montant des nouvelles créances reste à déterminer). Et vu que PostNL veut maintenir une politique financière prudente, le dividende sera suspendu (pendant la période d’intégration qui peut durer 1 à 2 ans). Ensuite, le taux d’endettement devrait redescendre et le dividende sera à nouveau possible. Pour l’heure, prudents quant au potentiel de l’opération à moyen terme, nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 0,06 EUR pour 2019 (contre 0,13 auparavant) et à 0,20 EUR pour 2020 (contre 0,26). Pour le dividende (qui devrait reprendre en 2021), nous misons sur 0,20 EUR brut.

    Cours au moment de l'analyse : 1,823 EUR

    PostNL est l’opérateur postal historique des Pays-Bas. Il occupe aussi à présent une solide position dans le secteur de la logistique de colis.

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  • Analyse
    PostNL attend le feu vert pour son rapprochement avec Sandd il y a 3 mois - mardi 27 août 2019
    Dans l’attente de la décision de l’autorité de concurrence, la prudence reste de mise.

    En dépit du bon résultat trimestriel, nous réduisons notre estimation de bénéfice pour l’ensemble de 2019. 
    CONSERVEZ.

    Après une performance mitigée au 1er trimestre, le 2e trimestre a été de meilleure facture. Le chiffre d’affaires a progressé comme prévu de 2% et le bénéfice opérationnel a bondi de 76% par rapport à un an plus tôt ! Certes, au 2e trimestre 2018, il avait souffert de charges non-récurrentes. Mais sa hausse résulte aussi des bonnes performances des divisions parcels (colis) et mail (courrier). Encouragé par ce résultat positif, le groupe annoncé un dividende intérimaire de 0,08 EUR brut et confirme ses prévisions pour l’ensemble de 2019 : un bénéfice opérationnel entre 155 et 185 millions d’euros. Malgré cela, nous réduisons notre prévision de bénéfice par action 2019 à 0,13 EUR (contre 0,23 auparavant). En cause, les très mauvais résultats des filiales Postcon (Allemagne) et Nexive (Italie). Leur cession est prévue (celle de Postcon devrait être finalisée fin 2019), mais dans l’attente, leur présence prolongée dans le groupe pèse toujours sur les résultats. Quant au rapprochement tant attendu avec Sandd, PostNL espère aussi le boucler avant fin 2019. Mais ce n’est pas sûr car l’autorité néerlandaise compétente n’a toujours pas donné son feu vert.

    Cours au moment de l'analyse : 1,79 EUR

    PostNL est l’opérateur postal historique des Pays-Bas. Il occupe aussi à présent une solide position dans le secteur de la logistique de colis.

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  • Analyse
    Dividende optionnel chez PostNL il y a 4 mois - mardi 13 août 2019
    Faut-il opter pour le paiement en cash ou en nouvelles actions ?

    Le néerlandais PostNL distribue un dividende de 0,08 EUR brut. Si vous détenez des actions PostNL, vous avez le choix entre un dividende en cash ou en nouvelles actions. 
    Vous devez choisir avant le 23 août. Normalement, nous conseillons le paiement en cash. Mais le paiement en actions peut-être intéressant, à certaines conditions.

    Modalités

    Le coupon a été détaché le 7 août. Depuis lors et jusqu’au 23/8 inclus, vous pouvez communiquer à votre banque si vous souhaitez être payé en cash ou en nouvelles actions. N’attendez cependant pas jusqu’au 23/8. Car il est possible que la banque clôture plus tôt la période de choix, pour se donner le temps de régler les choses d’un point de vue administratif.
    A partir du 27 août, le dividende en cash sera payé et les nouvelles actions seront cotées.

    Rapport d’échange

    Si vous optez pour un paiement en actions, sachez que le rapport d’échange (nombre d’actions nouvelles reçues par action PostNL détenue le 7/8) ne sera connu qu’après la clôture de la période de choix. Ce rapport sera déterminé sur la base du cours moyen entre le 21 et le 23/8.

    Le meilleur choix ? 

    – Vu que nous ne vous conseillons pas d’acheter l’action PostNL (mais de la conserver car elle est correctement évaluée), nous ne conseillons pas d’augmenter votre position sur cette action et préconisons le paiement en liquide (lequel sera grevé de la retenue fiscale néerlandaise de 15% puis du précompte mobilier belge de 30%).
    – Cependant, en cas de paiement en actions, il n’y a pas de retenue fiscale néerlandaise (15%). Aussi, si vous détenez suffisamment d’actions PostNL, peut-il être intéressant d’opter pour le paiement en actions, puis de revendre immédiatement les nouvelles actions perçues. Pour que ce soit intéressant, il faut que le montant des frais à payer pour la revente immédiate des nouvelles actions reste inférieur à la somme dont vous bénéficiez en évitant la retenue fiscale néerlandaise. Si vous détenez trop peu d’actions, les frais fixes pèseront trop lourd et ce ne sera pas intéressant. Voyez ci-dessous quelques exemples chiffrés pour évaluer à partir de quel nombre d’actions détenues cela peut être intéressant.

     POST NL

    Cours au moment de l’analyse : 1,70 EUR

    PostNL est l’opérateur postal historique des Pays-Bas. Il occupe aussi à présent une solide position dans le secteur de la logistique de colis.

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  • Analyse
    Le résultat trimestriel de PostNL a fait chuter le cours à son plancher il y a 7 mois - mardi 14 mai 2019
    La visibilité pour 2020 et au-delà est faible.

    Une visibilité trop faible pour acheter le titre, bien qu’il ne soit pas cher. Aussi, malgré les promesses du groupe, restez prudents !
    CONSERVEZ.

    Le résultat du 1er trimestre était mitigé. Le chiffre d’affaires a grimpé de 1,5% par rapport à un an plus tôt, mais le bénéfice opérationnel a chuté de 45% à 22 millions d’euros. La division courrier ne parvient pas à compenser par les réductions de coûts le recul des volumes traités (-10% sur le trimestre). La division colis offre certes de meilleures perspectives de croissance (grâce l’e-commerce) mais sa rentabilité est encore freinée par les investissements dans des centres de tri. En dépit de ce résultat décevant, PostNL confirme ses prévisions pour l’ensemble de 2019. Pour le plus long terme toutefois, les perspectives sont incertaines et dépendent beaucoup de la réussite du rachat du concurrent Sandd, qui doit fournir des économies d’échelle (indispensables dans ce marché en déclin structurel). PostNL a annoncé ce rachat en février mais attend le feu vert des autorités de la concurrence. Un feu vert pas gagné d’avance car le groupe fusionné dominerait largement le marché postal des Pays-Bas. La direction compte toutefois sur un soutien politique pour tout boucler avant fin 2019. Nous maintenons quant à nous nos prévisions de bénéfice par action à 0,23 EUR pour 2019 et 0,28 EUR pour 2020. 

    Cours au moment de l'analyse : 1,749 EUR

    PostNL est l’opérateur postal historique des Pays-Bas. Il occupe aussi à présent une solide position dans le secteur de la logistique de colis.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 2,510 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 1,430 EUR
Code ISIN NL0009739416
Bourse Amsterdam
Euronext non
Bêta 1,11
Volatilité 32,94 %
Nombre d'actions existantes 469.199.600
Capitalisation boursière (en milliards) 0,91 EUR
Secteur Industries et services divers
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 10.344 EUR
Score corporate governance 5
Pays Pays-Bas

Chiffres-clé par action (EUR)

2019 (e) 2018 2017 2016
Dividende 0,08 0,24 0,23 0,12
Bénéfice courant 0,10 0,20 0,33 0,31
Bénéfice net 0,00 0,07 0,33 0,63
Cash flow courant 0,46 0,50 0,49 0,51
Cash flow net 0,36 0,37 0,49 0,84
EBIT 0,18 0,18 0,56 0,66
EBITDA 0,53 0,49 0,74 0,87
Valeur comptable -0,07 0,10 0,08 -0,18
Valeur comptable tangible -0,27 -0,11 -0,24 -0,48

Performance (en euros)

PostNL Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 5,55 % 5,22 % 5,59 %
Rendement sur 6 mois 32,85 % 8,91 % 12,97 %
Rendement sur 1 an -2,08 % 18,66 % 20,20 %
Rendement annuel moyen sur 5 ans -5,63 % 3,02 % 11,03 %

Ratios financiers de la société

2018 2017 2016 2015
Pay out 342,42 % 70,27 % 19,00 % 0,00 %
Current ratio 1,02 1,04 0,90 0,89
Return on equity 200,00 % 435,29 % - -
Total return on equity 71,74 % 435,29 % - -
Marge brute - - - -
Marge nette 1,19 % 4,23 % 8,20 % 4,31 %
Marge EBIT 3,07 % 7,24 % 8,53 % 8,84 %
Marge EBITDA 8,19 % 9,50 % 11,22 % 11,53 %
Taux d'imposition 48,44 % 26,37 % 16,42 % 34,07 %
Gearing 297,96 -72,97 - -
Fonds propres/total du bilan 2,89 % 1,78 % -3,93 % -9,15 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018
Rendement de dividende 4,12 % 12,37 %
Cours/bénéfice courant 19,40 9,74
Cours/cash flow courant 4,22 3,92
Cours/valeur comptable - 19,80
Cours/valeur comptable tangible - -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 7,23 % -

(E) : estimation

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