TINC

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13,70 EUR 20/09/2019 17:35 Bruxelles
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15,83 % Rendement sur 1 an
3,57 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    TINC, une bonne alternative aux obligations ? il y a 9 jours - vendredi 13 septembre 2019
    Alors que les obligations ne rapportent quasiment plus rien, la société d’investissements belge TINC, dont le risque est très faible, offre un joli dividende (3,6% net) quasi assuré.
     
     
     
     

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  • Analyse
    TINC : moins de bénéfice mais plus de valeur ! il y a 6 mois - jeudi 7 mars 2019
    Même si le premier semestre semble à première vue morose, l’action reste bon marché et résistante aux récessions.

    Elle plaira en outre aux amateurs de dividende (rendement de 2,9% net).
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    Résultat semestriel

    Au 1er semestre de l’exercice en cours (clôture annuelle : 30/6), le bénéfice a chuté de 27,7% (mais un an plus tôt, il avait bénéficié de l’impact non récurrent de la réforme belge de l’impôt des sociétés). Suite à l’augmentation de capital de mars 2018, le bénéfice par action s’est encore contracté davantage (à 0,32 EUR). Cela n’a pas empêché cependant la valeur intrinsèque de grimper à 11,73 EUR (la prime offerte par le cours se limite à 3,2%).

    Nouveaux investissements 

    Au cours du semestre écoulé, TINC a poursuivi l’extension de son investissement dans Storm Vlaanderen (parcs éoliens), il a investi dans Glasdraad (réseau de fibres optiques aux Pays-Bas) et acquis une participation dans le Vakantiepark De Haan. Il a ainsi porté à 18 le nombre de ses participations et fait grimper la valeur de son portefeuille de 6,1%, à 258,2 millions d’euros. TINC s’est engagé en outre à prendre une participation dans A15 (infrastructures routières aux Pays-Bas) et une participation complémentaire dans l’écluse Prinses Beatrix.

    Perspectives

    Pour l’exercice en cours, nous misons sur un bénéfice par action de 0,62 EUR; pour les deux suivants nous prévoyons 0,56 en 0,58 EUR (il s’agit de prévisions très prudentes; peut-être le résultat bénéficiera-t-il de plus-values et de revenus des nouveaux investissements). TINC confirme en outre qu’il augmentera cet automne sa rémunération aux actionnaires (elle passera de 0,49 à 0,50 EUR brut). L’an passé, cela s’est fait en grande partie par une réduction de capital non taxée (0,4810 EUR net). L’entreprise a l’intention d’encore utiliser cette technique autant que possible, et distribuer ainsi 0,35 EUR net (0,50 EUR moins 30% de précompte) ou sans doute davantage. Cette rémunération devrait ensuite encore augmenter avec l’inflation (flux de cash prévisibles : dividendes et intérêts). La valeur intrinsèque (investissements neufs et existants) devrait aussi continuer de grimper.

    Cours au moment de l’analyse : 12,10 EUR

    TINC, The Infrastructure Company, est une société d'investissements belge, spécialisée dans les infrastructures déjà réalisées, des secteurs public et privé. Elle détient un portefeuille de 18 investissements dans des partenariats public/privé, le secteur de l'énergie et d'autres actifs, en Belgique, aux Pays-Bas et en Irlande.

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  • Analyse
    TINC investit dans Sunparks De Haan il y a 11 mois - vendredi 19 octobre 2018
    Le groupe achète 51,4% du centre de vacances, en partenariat avec Home Invest Belgium, Belfius Insurance et DG Infra Yield.

    L’action TINC est bon marché.
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    TINC, Home Invest Belgium, Belfius Insurance et DG Infra Yield achètent ensemble 51,4% du centre de vacances Sunparks De Haan, qui sera profondément rénové puis exploité pendant 15 ans par une filiale de Pierre & Vacances.
    Pour TINC, cette participation plutôt modeste (la 18e dans son portefeuille) entre dans la partie « infrastructures basées sur la demande ».
    TINC a en outre communiqué qu’aucune augmentation de capital n’est actuellement à l’ordre du jour et qu’il prévoit pour ces prochaines années d’encore rétribuer l’actionnaire de manière fiscalement avantageuse (dividende sous la forme de remboursements de capital non taxables), ce qui fait en définitive grimper le rendement sur dividende.

    Cours au moment de l’analyse : 12,35 EUR

    TINC, The Infrastructure Company, est une société d'investissements belge, spécialisée dans les infrastructures déjà réalisées, des secteurs public et privé. Elle détient un portefeuille de 17 investissements dans des partenariats public/privé, le secteur de l'énergie et d'autres actifs, en Belgique, aux Pays-Bas et en Irlande.

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  • Analyse
    TINC a publié d’excellents résultats pour l’exercice 2017-18 il y a un an - mercredi 12 septembre 2018
    L'investisseur en infrastructures va gâter ses actionnaires avec une belle rémunération.

    Explosion du bénéfice annuel

    TINC a vu son bénéfice annuel bondir de 80,9% lors du dernier exercice. Une performance favorisée en partie par la croissance du portefeuille, mais aussi et surtout deux éléments fiscaux exceptionnels. La valeur du portefeuille a ainsi été stimulée par des mesures fiscales du gouvernement fédéral, alors qu’une créance d’impôt différé a été actée pour pertes du passé. Avec l’augmentation de capital effectuée en mars, la hausse du bénéfice par action (0,87 EUR) a toutefois plafonné à 44%. La rémunération versée aux actionnaires en octobre augmentera lui comme prévu avec l’inflation pour atteindre 0,49 EUR brut (+ 2,1%). Comme 0,46 EUR seront versés sous la forme d’une réduction de capital exonérée d’impôt, le montant net s’élèvera toutefois au final à 0,4810 EUR, soit un rendement net de 4,0%.

    Croissance du portefeuille

    En 2017-18, TINC a investi pour 65,5 millions EUR dans de nouvelles participations ou participations existantes. Le portefeuille compte à présent 17 participations en Belgique, aux Pays-Bas et en Irlande, pour une valeur de 243,4 millions (+ 37,4%). Au 30/06, il se composait à 40% de partenariats public-privé (PPP avec indemnités de disponibilité : autoroutes et rings, infrastructures de tram, écluse, prison), 39% d’énergies renouvelables (parcs éoliens off- et onshore, installations de production d’énergie solaire) et 21% d’infrastructures demand based (centre de services et d’entreprises pour biotechs, parking couvert, réseau de fibre optique, résidences pour personnes dépendantes). À cela s’ajoutent aussi 41,4 millions d’engagements contractuels d’investissement (2 PPP aux Pays-Bas), de quoi porter à terme le portefeuille à 285 millions.

    Valorisation et perspectives

    La valeur intrinsèque s’établit à 11,92 EUR/action (estimation prudente) et est proche du cours. Les revenus (dividendes, intérêts, indemnités) sont durables et très prévisibles (risque faible). TINC mise sur un dividende annuel en légère hausse. Nous tablons pour notre part sur 0,35 et 0,36 EUR net (rendement de 2,9 à 3%) ces deux prochaines années.

    Cours au moment de l'analyse : 12,00 EUR

    TINC, The Infrastructure Company, est une société d'investissements belge, spécialisée dans les infrastructures déjà réalisées, des secteurs public et privé. Elle détient un portefeuille de 17 investissements dans des partenariats public/privé, le secteur de l'énergie et d'autres actifs, en Belgique, aux Pays-Bas et en Irlande.

     

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  • Analyse
    L’augmentation de capital de TINC a été un succès il y a un an - lundi 26 mars 2018
    Il ne reste plus qu’à vendre les scripts.

    Action bon marché.
    ACHETEZ.

    L’augmentation de capital de TINC (portant sur 75 millions d’euros) a été un succès. Si vous n’aviez pas souscrit ni vendu en Bourse vos droits de souscription, vous recevrez ce 28 mars le produit de la vente des scripts (0,10 EUR net, hors éventuels frais bancaires).

    Cours au moment de l’analyse : 11,80 EUR

    TINC, The Infrastructure Company, est une société d'investissements belge, spécialisée dans les infrastructures déjà réalisées, des secteurs public et privé. Elle détient un portefeuille de 17 investissements dans des partenariats public/privé, le secteur de l'énergie et d'autres actifs, en Belgique, aux Pays-Bas et en Irlande.

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 13,70 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 11,65 EUR
Code ISIN BE0974282148
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,40
Volatilité 8,21 %
Nombre d'actions existantes 27.272.720
Capitalisation boursière (en milliards) 0,37 EUR
Secteur Secteur financier
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 192 EUR
Score corporate governance -
Pays Belgique

Chiffres-clé par action (EUR)

2019-20 (e) 2018-19 2017-18 2016-17
Dividende 0,49 0,49 0,48 0,33
Bénéfice courant 0,66 0,74 0,87 0,60
Bénéfice net 0,66 0,74 0,87 0,60
Cash flow courant 0,00 0,74 0,00 0,60
Cash flow net 0,00 0,74 0,00 0,60
EBIT 0,00 0,77 0,00 0,62
EBITDA 0,00 0,77 0,00 0,62
Valeur comptable 12,30 12,15 11,43 10,99
Valeur comptable tangible 12,30 12,15 11,43 10,99

Performance (en euros)

TINC Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 7,87 % 1,83 % 4,22 %
Rendement sur 6 mois 12,76 % 1,95 % 8,93 %
Rendement sur 1 an 15,83 % 3,11 % 9,13 %
Rendement sur 5 ans - 2,37 % 11,67 %

Ratios financiers de la société

2018-19 2017-18 2016-17 2015-16
Pay out 67,31 % 69,12 % 77,53 % 54,16 %
Current ratio 81,39 129,97 104,28 -
Return on equity 6,11 % 6,20 % 4,64 % 7,69 %
Total return on equity 6,11 % 6,20 % 4,64 % 7,69 %
Marge brute 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 %
Marge nette 69,72 % 85,51 % 77,39 % 61,08 %
Marge EBIT 72,32 % 75,18 % 78,93 % 65,64 %
Marge EBITDA 72,32 % 75,18 % 78,93 % 65,64 %
Taux d'imposition 3,61 % -14,18 % 1,77 % 1,25 %
Gearing -18,63 -24,29 -25,45 -18,52
Fonds propres/total du bilan 99,77 % 95,71 % 96,30 % 96,67 %

Données boursières par action

2019-20 (e) 2018-19
Rendement de dividende 3,57 % 3,54 %
Cours/bénéfice courant 20,76 18,44
Cours/cash flow courant - 18,44
Cours/valeur comptable 1,11 1,13
Cours/valeur comptable tangible 1,11 1,13
Cours / valeur intrinsèque 1,13 1,13
Rendement attendu pour le long terme 6,80 % -

(e) : estimation

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