TINC

BE0974282148
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12,20 EUR 18/09/2018 17:35 Bruxelles
-0,10 EUR (-0,81 %) Variation depuis la dernière clôture
11,65 12,65  52 semaines min max
3,96 % Rendement sur 1 an
2,85 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    TINC a publié d’excellents résultats pour l’exercice 2017-18 il y a 6 jours - mercredi 12 septembre 2018
    L'investisseur en infrastructures va gâter ses actionnaires avec une belle rémunération.
     
     
     
     

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  • Analyse
    L’augmentation de capital de TINC a été un succès il y a 5 mois - lundi 26 mars 2018
    Il ne reste plus qu’à vendre les scripts.

    Action bon marché.
    ACHETEZ.

    L’augmentation de capital de TINC (portant sur 75 millions d’euros) a été un succès. Si vous n’aviez pas souscrit ni vendu en Bourse vos droits de souscription, vous recevrez ce 28 mars le produit de la vente des scripts (0,10 EUR net, hors éventuels frais bancaires).

    Cours au moment de l’analyse : 11,80 EUR

    TINC, The Infrastructure Company, est une société d'investissements belge, spécialisée dans les infrastructures déjà réalisées, des secteurs public et privé. Elle détient un portefeuille de 17 investissements dans des partenariats public/privé, le secteur de l'énergie et d'autres actifs, en Belgique, aux Pays-Bas et en Irlande.

     

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  • Analyse
    TINC lance sa deuxième augmentation de capital il y a 6 mois - mardi 13 mars 2018
    Pour financer la croissance de son portefeuille d’investissements, le spécialiste des investissements en infrastructures lance sa deuxième augmentation de capital depuis son entrée en Bourse.

    L’opération doit rassembler 75 millions d’euros. Elle est pour vous l’occasion de renforcer votre position sur cette action en achetant au rabais. Vu que nous conseillons d’acheter l’action, nous vous conseillons aussi de souscrire.
    Si vous ne détenez pas de multiple de trois de l’action, vous pouvez racheter quelques droits en Bourse. Au cours actuel de l’action, leur valeur doit être d’environ 0,30 EUR.

    Dès ce 14 mars et jusqu’au 23 mars, l’actionnaire existant de TINC peut souscrire à l’augmentation de capital. Trois actions détenues donnent le droit d’acheter une action nouvelle au prix de 11,40 EUR pièce. Cela représente une réduction de 9,9% par rapport au cours de clôture du 12 mars (12,65 EUR).

    Ce 13 mars après Bourse, les droits de souscription (coupon 6) sont détachés. Leur code ISIN est le BE0970160637. Pendant la période de souscription, ils peuvent être achetés ou vendus en Bourse. Par la suite, les droits non exercés seront vendus à des institutionnels sous la forme de scripts. Le produit de cette vente sera distribué le 26 mars aux actionnaires qui n’auront ni exercé ni vendu leurs droits.

    Le paiement, la livraison et la première cotation des nouvelles actions sont prévus pour le 28 mars.

    Bon à savoir : les nouvelles actions donneront droit à la totalité du dividende de l’exercice en cours, qui sera clôturé le 30/06/2018. Ce dividende sera de 0,3430 EUR net.

    Cours au moment de l’analyse : 12,60 EUR

    TINC, The Infrastructure Company, est une société d'investissements belge, spécialisée dans les infrastructures déjà réalisées, des secteurs public et privé. Elle détient un portefeuille de 15 investissements dans des partenariats public/privé, le secteur de l'énergie et d'autres actifs, en Belgique, aux Pays-Bas et en Irlande.

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  • Analyse
    Le bénéfice semestriel de TINC a plus que doublé il y a 6 mois - vendredi 9 mars 2018
    Le dividende est en outre confirmé.

    L’action est bon marché.
    ACHETEZ.

    La société d’investissements spécialisée dans les infrastructures (qui clôture son exercice le 30 juin) a vu son bénéfice semestriel plus que doubler. C’est grâce à l’expansion de son portefeuille, mais aussi et surtout à des plus-values non réalisées, dues en partie à la réforme de l’impôt des sociétés.
    La valeur intrinsèque a grimpé à 11,83 EUR par action. Le dividende pour l’exercice en cours est confirmé 0,3430 EUR net.
    Pour financer sa croissance future, TINC étudie actuellement la faisabilité d’une augmentation de capital publique (avec droits de préférence).

    Cours au moment de l’analyse : 12,60 EUR

    TINC, The Infrastructure Company, est une société d'investissements belge, spécialisée dans les infrastructures déjà réalisées, des secteurs public et privé. Elle détient un portefeuille de 15 investissements dans des partenariats public/privé, le secteur de l'énergie et d'autres actifs, en Belgique, aux Pays-Bas et en Irlande.

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  • Analyse
    Le spécialiste des infrastructures TINC poursuit son petit bonhomme de chemin il y a 8 mois - vendredi 12 janvier 2018
    Même si l’action n’est peut-être pas des plus aguichantes a priori, TINC paie chaque année un dividende raisonnable, en légère hausse.

    Quant à son cours, dans le sillage de la valeur intrinsèque, il devrait connaître une croissance durable. Que demande de plus l’investisseur bon père de famille ?
    ACHETEZ.

    Portefeuille diversifié

    The INfrastructure Company (TINC) est une société d’investissements qui participe de manière active à la réalisation et l’exploitation d’infrastructures. Depuis mai 2015, elle est cotée en Bourse de Bruxelles. Fin juin 2017 (fin de l’exercice comptable 2016-17), son portefeuille incluait 15 participations, pour une valeur de 177,2 millions d’euros (contre 12 participations lors de l’entrée en Bourse, et ±150 millions). Les participations portent sur des infrastructures routières et de trams, un centre de services et d’entreprises, un parking couvert, une prison, une écluse et des infrastructures d’énergie renouvelable (éoliennes on- et offshore, énergie solaire), situés en Belgique, aux Pays-Bas et en Irlande. Dans un certain nombre de cas, il s’agit de partenariats public/privé (PPP) : une entreprise privée développe l’infrastructure, la construit, la finance, l’entretient et la gère; les autorités publiques paient une rémunération, en fonction de la disponibilité de l’infrastructure.

    Depuis juin 2017, TINC a encore conclu un partenariat pour réaliser un réseau de fibre optique aux Pays-Bas et a pris une participation dans un réseau de résidences spécialisées (avec soins à des personnes aux besoins spécifiques). Elle compte dès lors à présent au total 17 participations. Et elle prévoit que son portefeuille continuera de croitre peu à peu. Elle a d’ailleurs déjà signé des contrats pour l’acquisition future de 2 autres participations. Pour l’instant, elle dispose de moyens financiers suffisants (ligne de crédit) pour respecter tous ses engagements. A terme, une nouvelle augmentation de capital (comme fin 2016) n’est pas à exclure.

    Revenus sécurisés

    Les revenus de la société sont surtout issus de dividendes et intérêts payés par les sociétés d’infrastructures dans lesquelles elle investit. Et ces sociétés remboursent peu à peu le capital de départ. TINC redistribue une partie de ces liquidités sous forme de dividendes et réinvestit le reste. Bien que les projets soient de longue durée (durées restantes souvent de 20 à 30 ans) et que les sociétés d’infrastructures concernées soient assez lourdement endettées (TINC elle-même n’a aucune dette), le risque financier est assez limité. Les sociétés ont des revenus qui sont le plus souvent fixés contractuellement (subsides pour l’énergie renouvelable, rémunérations des PPP); elles se financent sur du très long terme, à des taux d’intérêt fixes. Une hausse de taux n’a donc en principe pas d’impact sur les revenus et la valeur du portefeuille de TINC. Les flux de liquidités sont dès lors durables et prévisibles sur le long terme.

    Valorisation et dividende

    La valeur intrinsèque ou valeur nette des actifs (= valeur des avoirs moins les dettes) s’élevait au 30/6/2017 à 11,27 EUR par action, après retrait du dividende payé. TINC cote donc avec une prime de presque 12%. Tout comme chez Gimv, qui détient 10,7% des actions TINC, le portefeuille est valorisé de manière très prudente. De plus, compte tenu du niveau actuellement élevé de la valeur des projets d’investissements (beaucoup d’investisseurs cherchent de projets à long terme, avec de bons rendements), la valeur des projets en portefeuille est en hausse. La prime à payer n’est donc selon nous pas un obstacle à l’achat de l’action.

    Après un beau bond en avant en 2016 (et un petit creux fin 2016, dû à l’augmentation de capital), le cours s’est plus ou moins stabilisé en 2017.
    Au cours actuel, le rendement sur dividende est de ±2,7% net. Ce n’est pas très élevé mais c’est raisonnable, vu la faiblesse du risque. Bien que la société eût annoncé un dividende stable lors de son entrée en Bourse, elle a communiqué en 2017 que, au fur et à mesure que le portefeuille croîtra, le dividende s’appréciera, en ligne avec l’inflation. Les revenus de TINC sont en effet aussi légèrement liés à l’inflation. Nous misons sur un dividende de 0,3430 EUR net pour l’exercice en cours et de 0,35 EUR net pour le suivant.

    Cours au moment de l’analyse : 12,60 EUR

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 12,65 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 11,65 EUR
Code ISIN BE0974282148
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,60
Volatilité 10,31 %
Nombre d'actions existantes 27.272.720
Capitalisation boursière (en milliards) 0,34 EUR
Secteur Secteur financier
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 151 EUR
Score corporate governance -

Chiffres-clés par action (EUR)

2018-19 (e) 2017-18 2016-17 2015-16
Dividende 0,35 0,48 0,33 0,33
Bénéfice courant 0,53 0,87 0,60 0,94
Bénéfice net 0,53 0,87 0,60 0,94
Cash flow courant 0,00 0,00 0,00 0,94
Cash flow net 0,00 0,00 0,00 0,94
EBIT 0,00 0,00 0,00 1,01
EBITDA 0,00 0,00 0,00 1,01
Valeur comptable 11,46 11,43 10,99 10,68
Valeur comptable tangible 11,46 11,43 10,99 10,68

Performance (en euros)

TINC Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 1,65 % -2,78 % 3,28 %
Rendement sur 6 mois 4,24 % 0,16 % 10,27 %
Rendement sur 1 an 3,96 % -0,63 % 18,26 %
Rendement sur 5 ans - 3,93 % 14,11 %

Ratios financiers de la société

2017-18 2016-17 2015-16 2014
Pay out 69,12 % 77,53 % 54,16 % 0,00 %
Current ratio 129,97 104,28 - 0,11
Return on equity 6,20 % 4,64 % 7,69 % 23,31 %
Total return on equity 6,20 % 4,64 % 7,69 % 23,31 %
Marge brute 100,00 % 100,00 % 100,00 % 100,00 %
Marge nette 85,51 % 77,39 % 61,08 % 85,12 %
Marge EBIT 75,18 % 78,93 % 65,64 % 86,85 %
Marge EBITDA 75,18 % 78,93 % 65,64 % 86,85 %
Taux d'imposition -14,18 % 1,77 % 1,25 % 0,01 %
Gearing -24,29 -25,45 -18,52 43,87
Fonds propres/total du bilan 95,71 % 96,30 % 96,67 % 67,90 %

Données boursières par action

2018-19 (e) 2017-18
Rendement de dividende 2,85 % 3,91 %
Cours/bénéfice courant 23,21 14,13
Cours/cash flow courant - -
Cours/valeur comptable 1,07 1,08
Cours/valeur comptable tangible 1,07 1,08
Cours / valeur intrinsèque 1,03 1,03
Rendement attendu pour le long terme 6,30 % -

(e) : estimation

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