UBS Group

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13,56 CHF 23/10/2018 14:35 Zurich
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Articles

  • Analyse
    La banque suisse UBS va-t-elle fusionner avec Deustche Bank ? il y a 22 jours - lundi 1 octobre 2018
    Des rumeurs circulent.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le cours d’UBS rebondit enfin il y a 3 mois - mercredi 25 juillet 2018
    Après un début d’année difficile, la banque s’en sort plutôt bien au deuxième trimestre.

    Mais pour améliorer sa croissance, des mesures plus fortes sont nécessaires. Quoi qu’il en soit, vous pouvez toujours ACHETER.

    Les annonces du groupe réjouissent les investisseurs, inquiets ces dernières semaines de la santé des banques européennes. Au 2e trimestre, le bénéfice net a dépassé les attentes (+9%), le bénéfice de la (volatile) banque d’investissement a grimpé de 44% et celui de la gestion de fortune de 7% (hors éléments non récurrents), grâce à la belle hausse des revenus (plus de commissions....). Si le cash en gestion a fait l’objet de retraits pour 1,2 milliards de francs suisses, c’est dû, selon le groupe, à des éléments non récurrents aux USA. C’est à confirmer. Car il est un fait que les investisseurs se font prudents dans le climat actuel (tensions commerciales et géopolitiques, Brexit). Autre bémol, en Asie, la collecte de nouveaux fonds est plutôt faible (+2,2 milliards). Au final, la rentabilité du groupe (rendement des fonds propres tangibles) est passée à 11,6% (contre 10,3% un an plus tôt). Au vu de ces résultats, nous relevons nos estimations de bénéfice par action à 1,38 CHF pour 2018 (contre 1,25 auparavant) et à 1,46 CHF pour 2019 (contre 1,33). Mais pour dynamiser la croissance des prochaines années et redynamiser le cours, la position de n°1 mondial en gestion de fortune ne suffira pas. Compte tenu de la forte concurrence, des mesures sur les coûts et les revenus s’imposent.

    Cours au moment de l'analyse : 15,95 CHF

    Le banquier suisse UBS est leader mondial de la gestion de fortune, aussi présent en gestion d’actifs et en banque d'investissement.

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  • Analyse
    Trop optimistes, les investisseurs ont sanctionné UBS à la publication des résultats il y a 6 mois - mercredi 25 avril 2018
    Ceux-ci nous semblent pour notre part pourtant corrects au vu de l’environnement actuel.

    L’action mérite d’être mieux valorisée.
    ACHETEZ.

    Les résultats du 1er trimestre sont conformes à nos attentes (profit brut : + 19%), mais reculent de 3% hors éléments exceptionnels. La nouvelle hausse des coûts, qui a déçu les investisseurs, n’est pas une bonne nouvelle, mais elle ne remet pas en cause notre avis positif sur la société. La gestion de fortune, cœur du métier d’UBS, a publié de bons résultats avec 19 milliards CHF de nouveaux capitaux sous gestion et un marché asiatique (+ 6 milliards CHF) toujours dynamique. Les commissions perçues sont en hausse et alimentent la progression des revenus. Bons résultats également pour les activités de marché qui ont bénéficié du retour de la volatilité sur les bourses en février.
    UBS entend poursuivre son développement sans prise de risque excessive en privilégiant la croissance interne aux (grosses) acquisitions. De petites opérations restent possibles (rachat des actifs en banque privée de Nordea au Luxembourg en janvier) et des opérations sont également envisagées en Chine si le pays dérégule une partie de son système financier pour faire plus de place aux banques étrangères. Nos prévisions de bénéfice par action restent inchangées à 1,25 CHF pour 2018 et 1,33 CHF pour 2019.

    Cours au moment de l'analyse: 16,72 CHF

    Le banquier suisse UBS est leader mondial de la gestion de fortune, aussi présent en gestion d’actifs et en banque d'investissement.

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  • Analyse
    L’action UBS devient moins risquée il y a 9 mois - jeudi 25 janvier 2018
    Les résultats de la banque et son plan 2018-2020 confirment que le risque lié à l’action diminue.

    Nous réduisons notre indicateur de risque de 3 à 2 (sur une échelle de 5). Malgré le rebond des derniers mois, le cours conserve une marge d’appréciation.
    ACHETEZ.

    Le résultat trimestriel d'UBS (corrigé de l’impact comptable de la réforme fiscale aux USA) est conforme à nos attentes. En gestion de fortune en dehors des USA, la banque a collecté 14,4 milliards de francs suisses à gérer. Des capitaux qui alimenteront ses revenus, via les commissions de gestion. Sur l’ensemble de 2017, le bénéfice de la gestion de fortune gagne 15%, le bénéfice du groupe grimpe d’un bon 30% et la solidité totale reste élevée. Pour 2017, un dividende de 0,65 CHF brut sera distribué. Et groupe est décidé à mieux rémunérer ses actionnaires : il confirme vouloir faire grimper son dividende ces prochaines années et il initie un plan de rachat d’actions. Toutefois, en dépit de la bonne croissance de la banque en 2017, la direction se montre prudente dans ses objectifs de croissance pour 2018-2020. Elle met plus l’accent sur la baisse des coûts que sur la hausse des revenus, tout en tenant compte de la régulation suisse qui va se renforcer, nécessiter plus de fonds propres (matelas de sécurité) et donc réduire la quantité de capitaux disponibles pour la croissance. La banque évite de prendre de gros risques, ce qui ne déplaît pas à ses clients les plus fortunés.

    Cours au moment de l'analyse : 19,43 CHF

    Le banquier suisse UBS est leader mondial de la gestion de fortune, aussi présent en gestion d’actifs et en banque d'investissement.

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  • Analyse
    UBS pourrait souffrir de la réforme fiscale aux Etats-Unis il y a 9 mois - mercredi 3 janvier 2018
    Le groupe se veut prudent pour 2018.

    L'action est bon marché.
    ACHETEZ. 

    Le suisse pourrait voir ses résultats du 4e trimestre 2017 plonger dans le rouge s’il venait à devoir acter une charge suite à la réforme fiscale aux Etats-Unis où il est très actif via, e.a., sa filiale de gestion de fortune. UBS reste certes bien positionné sur ce marché en croissance, mais se veut prudent pour 2018. Il s’attend ainsi à un recul des commissions (base de ses revenus) et à une faible volatilité des marchés.

    Nos prévisions tenaient déjà compte de ces facteurs et restent donc inchangées. Plusieurs changements au niveau du management ont toutefois été appréciés par les marchés et le titre garde du potentiel.

    Cours au moment de l'analyse : 18,13 CHF

    Le banquier suisse UBS est leader mondial de la gestion de fortune, aussi présent en gestion d’actifs et en banque d'investissement.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 19,59 CHF
Minimum sur les 12 derniers mois 13,78 CHF
Code ISIN CH0244767585
Bourse Zurich
Euronext non
Bêta 1,27
Volatilité 27,23 %
Nombre d'actions existantes 3.852.359.000
Capitalisation boursière (en milliards) 53,09 CHF
Secteur Secteur financier
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 183.216 CHF
Score corporate governance 4

Chiffres-clés par action (CHF)

2018 (e) 2017 2016 2015
Dividende 0,70 0,65 0,60 0,85
Bénéfice courant 1,38 0,28 0,86 1,68
Bénéfice net 1,38 0,28 0,86 1,68
Cash flow courant 0,00 0,00 0,00 0,00
Cash flow net 0,00 0,00 0,00 0,00
EBIT 0,00 0,00 0,00 0,00
EBITDA 0,00 0,00 0,00 0,00
Valeur comptable 15,00 14,27 14,44 15,14
Valeur comptable tangible 13,20 12,49 12,68 13,35

Performance (en euros)

UBS Group Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -7,93 % -6,71 % 0,40 %
Rendement sur 6 mois -12,79 % -5,79 % 10,49 %
Rendement sur 1 an -15,08 % -7,79 % 9,98 %
Rendement sur 5 ans -1,48 % 2,31 % 13,53 %

Ratios financiers de la société

2017 2016 2015 2014
Pay out 211,68 % 98,75 % 44,49 % 27,06 %
Current ratio - - - -
Return on equity 2,06 % 5,98 % 11,22 % 6,85 %
Total return on equity 2,06 % 5,98 % 11,22 % 6,85 %
Marge brute - - - -
Marge nette - - - -
Marge EBIT - - - -
Marge EBITDA - - - -
Taux d'imposition 78,57 % 19,68 % -16,36 % -47,97 %
Gearing - - - -
Fonds propres/total du bilan 5,60 % 5,81 % 6,08 % 5,12 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017
Rendement de dividende 5,08 % 4,72 %
Cours/bénéfice courant 9,99 48,62
Cours/cash flow courant - -
Cours/valeur comptable 0,92 0,97
Cours/valeur comptable tangible 1,04 1,10
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,99 % -

(e) : estimation

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