VGP

BE0003878957
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76,80 EUR 18/04/2019 17:35 Bruxelles
-1,40 EUR (-1,79 %) Variation depuis la dernière clôture
57,60 78,80  52 semaines min max
21,83 % Rendement sur 1 an
2,28 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    VGP a battu les records en 2018 et voit l’avenir en rose il y a un mois - jeudi 21 mars 2019
    Il développe rapidement ses projets et prend place dans de plus en plus de pays.
     
     
     
     

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  • Analyse
    VGP a réalisé par mal de livraisons il y a un mois - lundi 4 mars 2019
    Et le promoteur étend sa joint-venture.

    L’action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    VGP s’est apprécié de 8,4%; le promoteur a livré 21 projets en 2018 et signe un bénéfice record, en hausse de 26,2%. Il relève son dividende de 15,8%. Il a en outre déjà livré 2 projets en 2019 et 19 autres devraient suivre. Sa collaboration (joint-venture) avec Allianz Real Estate a en outre été étendue à de nouveaux pays.

    Cours au moment de l’analyse : 69,60 EUR

    VGP est un groupe immobilier spécialisé dans le développement et la gestion d’immeubles à usage semi-industriel et logistique. Lors de son entrée en Bourse en 2007, il était actif en Europe centrale et de l’Est (en particulier en Tchèquie). Entre-temps, son rayon d’action s’est élargi à toute l’Europe et ses actifs immobiliers, qui restaient autrefois en portefeuille, sont en partie monnayés.

     

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  • Analyse
    VGP paiera désormais un dividende et bénéficie de belles perspectives de croissance il y a 6 mois - vendredi 12 octobre 2018
    Au vu de la solidité du bilan et de la valorisation du titre, nous changeons de conseil.

    Ces dernières années, le promoteur n’est pas resté les bras croisés. Son portefeuille et ses résultats ont signé une solide croissance.
    Au vu de sa valorisation raisonnable, nous ne conseillons plus de vendre.
    CONSERVEZ.

    Important acteur logistique

    VGP développe et construit des immeubles logistiques, qu’il loue ensuite à des clients renommés (e.a. Amazon, Lidl, VW…), avec des baux de longue durée (le 30/6, leur durée moyenne était de 9,4 ans et le taux d’occupation de 99,4%). Les parcs immobiliers sont soit gérés de manière propre par VGP, soit vendus à VGP European Logistics, une joint-venture unissant VGP et l’assureur allemand Allianz (50/50). A l’origine, VGP n’était présent qu’en Europe de l’Est. Mais à présent, il a des avoirs en Allemagne (marche clé), en Tchéquie, Slovaquie, Roumanie, Hongrie, Lettonie, Espagne et depuis peu aux Pays-Bas et en Italie. Son portefeuille immobilier global (propre + joint-venture) inclut 72 projets et 22 immeubles en construction.

    Stratégie de croissance

    Le modèle de VGP consiste à ériger des immeubles logistiques dans des endroits bien situés, et en tenant compte des besoins des clients auxquels il les loue pour de longues durées. Pour acheter des terrains et développer des projets (et donc croître), il loge une partie de son avoir immobilier dans une joint-venture, ce qui lui permet de récupérer des moyens pour financer de nouveaux projets, tout en maintenant sous contrôle son endettement (qui était de 33,8% le 30/6). Entretemps, VGP poursuit la gestion de parcs (contre paiement) et continue d’encaisser (indirectement) une partie des loyers.

    Quid pour l’avenir ?

    Depuis son entrée en Bourse en 2007, VGP a signé un beau parcours. Son portefeuille de projets en développement est robuste et de nouveaux pays viendront sans doute encore s’y ajouter. Pour le long terme aussi, les perspectives sont séduisantes. De plus, VGP distribuera désormais chaque année 40 à 60% de son bénéfice en dividende. Nous misons sur un bénéfice par action de 6,68 EUR en 2018, 7 EUR en 2019 et 7,64 EUR en 2020, ainsi que sur des dividendes de 2,10, 2,45 et 2,67 EUR net.

    Cours au moment de l’analyse : 65,60 EUR

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  • Analyse
    VGP a enregistré une belle plus-value il y a 6 mois - vendredi 28 septembre 2018
    Le groupe a bien vendu un immeuble situé en Espagne.

    L’action reste chère.
    VENDEZ.

    Le promoteur immobilier a vendu le centre de distribution espagnol du fabricant de vêtements Mango qu’il avait acheté en 2016. La vente s’est faite avec une belle plus-value. VGP conserve cependant les terrains qu’il avait acheté à l’époque pour d’autres projets et reste donc bien actif en Espagne.

    Cours au moment de l’analyse : 71 EUR

    VGP est un groupe immobilier spécialisé dans le développement et la gestion d’immeubles à usage semi-industriel et logistique. Lors de son entrée en Bourse en 2007, il était actif en Europe centrale et de l’Est (en particulier en Tchèquie). Entre-temps, son rayon d’action s’est élargi à toute l’Europe et ses actifs immobiliers, qui restaient autrefois en portefeuille, sont en partie monnayés.

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  • Analyse
    VGP cède des biens à sa joint-venture il y a un an - lundi 7 mai 2018
    Il en retirera encore quelque chose.

    L’action est chère.
    VENDEZ.

    Le groupe VGP vend (pour 400 millions d’euros ) six zonings logistiques et cinq bâtiments à VGP European Logistics, la joint-venture qu’il a créée avec Allianz. De quoi dégager des moyens pour de nouveaux développements, tout en bénéficiant toujours en partie du revenu des biens cédés.

    Cours au moment de l’analyse : 64,20 EUR

    VGP est un groupe immobilier spécialisé dans le développement et la gestion d’immeubles à usage semi-industriel et logistique. Lors de son entrée en Bourse en 2007, il était actif en Europe centrale et de l’Est (en particulier en Tchèquie). Entre-temps, son rayon d’action s’est élargi à toute l’Europe et ses actifs immobiliers, qui restaient autrefois en portefeuille, sont en partie monnayés.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 78,80 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 57,60 EUR
Code ISIN BE0003878957
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,36
Volatilité 31,32 %
Nombre d'actions existantes 18.583.040
Capitalisation boursière (en milliards) 1,43 EUR
Secteur Construction et immobilier
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 334 EUR
Score corporate governance 5
Pays Belgique

Chiffres-clés par action (EUR)

2019 (e) 2018 (e) 2017 2016
Dividende 1,75 1,54 2,41 0,00
Bénéfice courant 7,20 6,52 5,17 4,91
Bénéfice net 7,20 6,52 5,17 4,91
Cash flow courant 3,43 3,08 0,32 -0,30
Cash flow net 3,43 3,08 0,32 -0,30
EBIT 6,53 5,70 5,30 6,57
EBITDA 2,76 2,25 0,45 1,36
Valeur comptable 31,75 27,05 23,19 21,00
Valeur comptable tangible 31,75 27,05 23,19 21,00

Performance (en euros)

VGP Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 22,68 % 9,36 % 9,96 %
Rendement sur 6 mois 16,91 % 7,96 % 7,22 %
Rendement sur 1 an 21,83 % 2,25 % 18,06 %
Rendement sur 5 ans 34,98 % 3,27 % 13,90 %

Ratios financiers de la société

2018 (e) 2017 2016 2015
Pay out - 36,78 % 0,00 % 0,00 %
Current ratio - 3,00 1,78 3,10
Return on equity - 22,28 % 23,39 % 23,91 %
Total return on equity - 22,28 % 23,39 % 23,91 %
Marge brute - 96,62 % 96,69 % 96,83 %
Marge nette - 77,74 % 63,34 % 67,85 %
Marge EBIT - 79,72 % 84,71 % 85,47 %
Marge EBITDA - 6,79 % 17,54 % 4,27 %
Taux d'imposition - 18,09 % 19,27 % 12,64 %
Gearing - 101,31 87,97 45,71
Fonds propres/total du bilan - 41,73 % 44,78 % 50,46 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018 (e)
Rendement de dividende 2,28 % 2,01 %
Cours/bénéfice courant 10,67 11,78
Cours/cash flow courant 22,39 24,94
Cours/valeur comptable 2,42 2,84
Cours/valeur comptable tangible 2,42 2,84
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 5,76 % -

(e) : estimation

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