Analyse
Vous avez dit "durable" ? il y a 8 ans - jeudi 12 février 2009
Osons la comparaison entre sicav durables et sicav classiques.

Les sicav investissant en actions internationales et dont les préoccupations vont au-delà des arguments purement financiers n’ont pas échappé à la crise boursière. En moyenne, leurs prestations ne diffèrent guère de celles des sicav d’actions classiques. C’est tout le problème : les différences sont (trop) peu importantes.

Les sicav durables ont-elles dégagé de meilleures performances que les autres au cours des douze derniers mois ? Certaines oui, d’autres pas. En moyenne, les sicav d’actions qui investissent au niveau mondial ont perdu 34 % ; les sicav durables ont en moyenne fait… la même chose.
Hasard ? Non, car lorsqu’on compare les portefeuilles de ces sicav, on est étonné par leurs similitudes !
Mieux, lorsqu’on examine de près une sicav qui fait mieux que les autres, en l’occurrence LIS Strategy Dynamic SRI (Crédit Agricole, -28,8 %), on constate que ce n’est pas le caractère durable de sa sélection d’actifs qui a permis cette performance, mais le fait, tout banal, qu’elle avait investi en cash et autres liquidités à concurrence de plus de 25 %.

KBC ECO FUND (en gras) ET KBC INDEX WORLD (en base 100)

Cherchez les sept différences ! La première sicav de KBC investit en actifs durables, la seconde pas. Aucune des deux n’a échappé au reflux boursier.

· A quelques exceptions près, comme Dexia Equities L Sustainable Green Planet qui mise sur les énergies alternatives, il faut bien admettre que la frontière entre durable et non durable est mince.
· Le secteur bute depuis le début sur un problème de définition. Que signifient exactement des notions comme « éthique », « développement durable », « socialement responsable » et autres appellations plus ou moins vertes ? Jusqu’ici, les définitions sont aussi nombreuses que les émetteurs et les sélections d’actifs sont décidées par ceux-ci uniquement. C’est ainsi que le groupe flamand d’électronique Barco, qui produit entre autres des écrans pour l’armée, est exclu par les uns et absout par les autres. Déroutant, non ?
· Il est possible que cela change. Le Réseau Financement Alternatif (www.rfa.be), qui rassemble des organisations non marchandes dans le but de développer l’éthique et la solidarité dans les questions d’argent, a proposé une norme minimale pour qu’un produit financier puisse être qualifié de « socialement responsable », « éthique » ou « durable ». Cette norme devrait être reprise dans un texte de loi et repose sur trois exigences:
– ne pas investir dans des entreprises ou des Etats pour lesquels il existe des indices qu'ils se rendent coupables d'actes prohibés par les conventions internationales ;
– les entreprises ou les Etats doivent être choisis sur la base de leurs impacts sociaux et environnementaux ;
– les promoteurs financiers doivent fournir, de manière transparente, de l'information sur leur vision en matière d'investissement socialement responsable et cette information doit être contrôlée par un organisme indépendant.
· L’objectif est de protéger l’investisseur contre des produits qui s’affichent comme étant durables tout en ne l’étant pas. La fiscalité devrait aussi jouer un rôle. Hélas, une proposition en 2006 de la secrétaire d’Etat Els Van Weert visant à offrir un incitant aux souscripteurs de fonds d’épargne-pension durables est restée lettre morte, le gouvernement de l’époque ne disposant pas… d’une définition de ce qui est « durable ».

QUE RETENIR ?
· En général, les sicav durables et non durables ne diffèrent que peu. Opter pour les unes ou les autres ne se justifie pas financièrement parlant.
· L’introduction d’une norme minimale pourrait changer les choses. Mais on attend de voir. Si le gouvernement devait leur ajouter un incitant fiscal, les sicav durables bénéficieraient d’un avantage en termes de rendement. Mais on n’en est pas encore là.

SICAV D’ACTIONS DURABLES MONDIALEMENT DIVERSIFIEES ET DISPONIBLES EN BELGIQUE

Nom

Distribuée
par

Val. d'inventaire au 31/01/2009

Frais (en %)

Rendement (en %)

Code ISIN

Entrée

TER

1an

3ans

5ans

Athena World
Equity

Banque
Delen

41,74 EUR

2

2

-36,4

-14,9

-6,4

BE0173767402

Dexia Equities
L Sust.ainable
Green Planet

Dexia
Banque

56,24 EUR

2,5

1,6

-33,0

-

-

LU0304860991

Dexia Equities
L Sustainable
World

Dexia
Banque

114,91 EUR

2,5

1,8

-34,6

-17,4

-6,3

LU0113400328

ING (L) Invest
Sustainable
Growth

ING

111,83 EUR

3

1,5

-34,6

-13,9

-3,9

LU0119216553

JPMorgan
Global Socially
Respons. Fund

Deutsche
Bank

7,10 USD

0

1,9

-32,7

-16,1

-

LU0210534813

KBC Eco Fund
World

CBC-KBC

310,10 EUR

3

1,6

-38,6

-15,6

-6,7

BE0133741752

LIS Strategy
Dynamic SRI

Crédit
Agricole

590,70 EUR

2,5

1,9

-28,8

-12,8

-3,5

LU0065754805

Triodos Values
Pioneer Fund

Banque
Triodos

17,20 EUR

2,5

2,1

-29,5

-

-

LU0278272843

Moyenne des sicav d’actions mondiales
(durables et non durables)

1,6

-33,9

-15,2

-4,4

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