Le mois dernier, la guerre entre la Russie et l'Ukraine s’est poursuivie et les cas de Covid se sont à nouveau multipliés. Néanmoins, notre portefeuille a progressé. Et cette progression, le portefeuille la doit aux postes… actions. Les postes obligataires, qui fonctionnent normalement comme amortisseurs en cas de turbulences, n'ont pas joué leur rôle. A la fin de ce mois, nous réintégrerons les obligations en real brésilien à notre portefeuille équilibré, au détriment des actions de la zone euro.
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Les Bourses tournées vers l'avenir
Hormis notre position en actions chinoises, toutes les catégories d'actions du portefeuille ont progressé. Des fonds tels que iShares MSCI Mexico Capped UCITS ETF et HSBC MSCI Mexico Capped UCITS ETF ont enregistré des gains allant jusqu'à 10%. Mais de nombreux autres marchés affichent aussi de bonnes performances. Les investisseurs, en particulier ceux des pays non européens, minimisent l'impact possible à long terme de la guerre en Ukraine.
Les obligations paient le prix fort
La mentalité « risk on », favorable aux actions, s'est faite aux dépens des marchés obligataires. Ces derniers sont dominés par les prévisions d'inflation croissante et les hausses (probables) des taux d'intérêt par les banques centrales. Les fonds d'obligations d'État en euro, comme l'excellent Xtrackers II iBoxx Eurozone Government Bond UCITS ETF, ont baissé d'environ 1,5%. L'équivalent libellé en dollar a perdu 2%. Les fonds d’obligations à haut rendement (= d'entreprises présentant une solidité financière plus faible) ont affiché de meilleurs rendements, ce qui témoigne que, du côté obligataire aussi, le risque a payé en mars.
Rachat d’obligations en réal
Avec la forte hausse de l’inflation, la probabilité augmente que la zone euro entre en récession, d’autant plus que la guerre en Ukraine risque d’encore aggraver la situation. Nous liquidons donc notre poste « actions de la zone euro », et allouons les fonds ainsi libérés au rachat d’obligations d’Etat brésiliennes.
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