Analyse
Obligation de Leasinvest Real Estate il y a 3 ans - mercredi 25 septembre 2013

La sicafi offre 2,47 % net à 6 ans. Suffisant pour y investir ?

Non. Dans l’attente d’une hausse des taux, optez pour un bon compte d’épargne qui offre encore ±2 % net, sans contrainte de durée. 

Si vous acceptez un certain risque, un investissement dans des parts de Leasinvest Real Estate sera beaucoup plus rentable. La sicafi offre actuellement un rendement sur dividende de 4,8 à 5 % net. Le cours actuel (69,10 EUR) est cependant un peu trop élevé. Mieux vaut attendre une légère correction ou placer une limite d’achat à ±68 EUR.

 

Leasinvest Real Estate est une sicafi qui investit, en Belgique et au Luxembourg, dans des bureaux, des zones commerciales et des centres commerciaux de moyenne envergure, des bâtiments logistiques. Elle est pour 59 % aux mains du holding Ackermans & van Haaren et de l’assureur Axa Belgium.
Depuis quelques années, la part de ses investissements dans les bureaux a diminué, au profit de l’immobilier commercial. Fin juin 2013, la valeur de son portefeuille était d’environ 600 millions d’euros (sans sa participation de 10 % dans la sicafi Retail Estates).
Pour financer sa croissance et sa diversification, la sicafi a lancé en juin 2013 une augmentation de capital de 60,7 millions d’euros. A présent, elle émet un emprunt obligataire portant sur 50 à 75 millions d’euros. Vu que son endettement ne peut légalement dépasser les 65 %, la direction s’est fixé un objectif d’endettement maximum dans une fourchette de 50 à 55 %. Après l’augmentation de capital de fin juin, l’endettement atteignait 47,1 %. Il restait donc de la marge pour consentir une nouvelle dette.
La sicafi est bénéficiaire mais ne fait l’objet d’aucun rating. Elle bénéficie d’un portefeuille immobilier de qualité. Elle encaisse des revenus locatifs réguliers. Le taux d’occupation de ses biens atteignait en juin 95,9 %, avec une durée de bail moyenne de 4,4 ans. Il y a donc particulièrement peu de risques de voir la sicafi incapable d’assumer ses devoirs envers les détenteurs de ses obligations.

 

Caractéristiques

– Souscription du 27 septembre au 4 octobre 2013 (sous réserve de clôture anticipée, possible dès la fin du premier jour de souscription)
– Prix d’émission : 1018,75 EUR (1000 EUR + 1,875 % de frais) par coupure de 1000 EUR
– Prix de remboursement : 1000 EUR par coupure de 1000 EUR (au pair)
– Durée : 6 ans (du 9/10/2013 au 9/10/2019)
– Rendement du coupon : 3,75 % brut, soit 2,47 % net, après retrait du précompte mobilier, actuellement de 25 %.
– Banques guichet : ING, Belfius, BNP Paribas Fortis
– Type : obligation ordinaire, non subordonnée, sans possibilité de remboursement anticipé
– Prospectus : sur www.leasinvest.be
– Cotation : une demande a été introduite sur Euronext Bruxelles
– Code ISIN : BE0002207737
– Rating : aucun

 

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