L’avenir semble prometteur. Mais le cours tient compte de ces bonnes nouvelles et est dès lors trop élevé pour un achat.
CONSERVEZ.
Bond de géant au 3e trimestre
Au 3e trimestre, Kinepolis a accueilli 10 millions de visiteurs, soit 21,7% de plus qu’un an plus tôt. C’est dû en partie à quelques films à succès, à une météo plus favorable qu’en 2018 (moins chaude) et au fait qu’il n’a pas subi la concurrence de la Coupe du monde de football, comme un an plus tôt. Mais c’est grâce aussi à l’acquisition de deux complexes en Espagne ainsi qu’à de récentes ouvertures en France, au Canada et aux Pays-Bas. Le chiffre d’affaires a crû plus encore et le bénéfice a aussi augmenté.
Nouveaux horizons
En 2017, Kinepolis s’était déjà offert le groupe canadien Landmark Cinemas. En septembre de cette année, il a poursuivi aux USA avec le rachat de MJR Digital Cinemas. Mais en Europe aussi, il n’arrête pas d’élargir sa présence. Il a repris Arcaplex, à Spijkenisse aux Pays-Bas (où il est n°3 de son secteur). Et en Belgique, où il occupe environ 50% du marché (contre 18% pour UGC et 18% pour Pathé qui a repris récemment Euroscoop) un récent jugement de la Cour d’appel lui permet à présent d’ouvrir de nouveaux complexes sans autorisation préalable des autorités de la concurrence.
Meilleur revenu par visite
Kinepolis parvient aussi à faire revenir sa clientèle plus souvent et à la faire dépenser plus, grâce à ses concepts innovants, son marketing affiné, le confort de ses salles, les expériences proposées et la qualité du son et de l’image. Les concepts expérimentés avec succès dans un pays sont ensuite déclinés dans les autres pays.
Bonne santé financière
La soif d’expansion fait bien sûr grimper la dette. Mais celle-ci reste sous contrôle. Le groupe génère de belles liquidités. Le nombre de visiteurs et le revenu dépendant cependant beaucoup de l’offre de films, de la météo et de la concurrence de grands évènements, le bénéfice est capricieux. Mais sans que cela soit inquiétant.
Nous misons sur un bénéfice par action de 1,92 EUR en 2019, 2,27 EUR en 2020 et 2,44 EUR en 2021.
Cours au moment de l’analyse : 59,30 EUR
Kinepolis est un groupe belge propriétaire de 110 complexes cinématographiques : 45 au Canada, 18 aux Pays-Bas, 13 en France, 11 en Belgique (n°1 avec près de 50% de parts de marché), 10 aux Etats-Unis, 8 en Espagne, 3 au Luxembourg, 1 en Pologne et 1 en Suisse.
