Kinepolis BE0974274061

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60,20 EUR 24/01/2018 10:30 Bruxelles
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Articles

  • Analyse
    Kinepolis : acquisition aux Pays-Bas il y a 28 jours - mercredi 27 décembre 2017
    De nouvelles acquisitions ne sont pas à exclure.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Kinepolis a finalisé son acquisition canadienne il y a un mois - lundi 18 décembre 2017
    Le groupe a rassemblé des fonds via un emprunt privé.

    L’action est chère.
    VENDEZ.

     Kinepolis a rassemblé 125 millions d’euros via un emprunt privé et a conclu le rachat du canadien Landmark Cinemas. Il exploite à présent 92 complexes (il en possède 42), soit 802 écrans et 180 000 places assises. Il a en outre ouvert à Bruxelles et Anvers ses premières salles 4DX (4 dimensions, sièges mobiles, vent, eau, odeur, lumière.). D’autres suivront à Madrid et à Lomme (France).

    Cours au moment de l’analyse : 56,28 EUR

    Kinepolis est un groupe belge exploitant 92 complexes cinématographiques, dont 44 au Canada, 11 en Belgique (où il est n°1 avec presque 50 % de parts de marché), 15 aux Pays-Bas, 11 en France, 6 en Espagne, 3 au Luxembourg, 1 en Pologne et 1 en Suisse.

     

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  • Analyse
    Kinepolis envisage d’émettre une obligation il y a 2 mois - lundi 20 novembre 2017
    Il s’agirait cependant d’un placement privé.

    L’action est toujours chère.
    VENDEZ.

    Au troisième trimestre, le nombre de visiteurs a grimpé de 7,8% (en partie grâce à l’expansion). Le chiffre d’affaires a gagné plus encore (grâce à une meilleure contribution par visiteur). Le bénéfice net recule (mais un an plus tôt, il avait profité d’éléments exceptionnels). Pour financer son expansion, le groupe pense à une obligation privée.

    Cours au moment de l’analyse : 56,21 EUR

    Kinepolis est un groupe belge exploitant 48 complexes cinématographiques. Présent en Belgique (n°1 avec presque 50 % de parts de marché), en France, au Luxembourg, en Espagne, en Pologne, en Suisse et aux Pays-Bas.

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  • Analyse
    Kinepolis traverse l’Atlantique il y a 4 mois - mercredi 20 septembre 2017
    Le belge rachète le canadien Landmark Cinemas. Sa première acquisition en dehors de l’Europe et la plus grande de son histoire.

    Un défi séduisant !
    Mais l’action reste surévaluée.
    VENDEZ.

    Croissance fulgurante

    Ces quatre dernières années, Kinepolis a crû de façon fulgurante. Son nombre de complexes exploités a plus que doublé (de 23 à 48). Et lors de la publication du résultat semestriel, le groupe avait déjà laissé entendre que ce nombre de complexes pourrait encore doubler ! C’est déjà quasi chose faite, en une fois, avec l’acquisition de Landmark Cinemas !

    Ressemblances et différences

    Landmark Cinemas est le deuxième exploitant de salles au Canada. Avec une part de marché de 10%, 44 complexes, 2constructions en cours, 303 salles, 10,2 millions de visiteurs et 106 millions de chiffre d’affaires en 2016, il est un peu plus petit que son repreneur (48 complexes, 2 projets, 517 salles; 23,8 millions de visiteurs et 325 millions de chiffre d’affaires en 2016). Et alors que Kinepolis est propriétaire de la plupart de ses complexes, Landmark est locataire de 75% de ses exploitations. Il réalise ainsi 95% de son chiffre d’affaires dans des biens loués (chez Kinepolis, les locations n’accueillent que 17% des visiteurs). Ainsi, chaque visiteur de Landmark contribue nettement moins au bénéfice opérationnel avant amortissements qu’un visiteur de Kinepolis.

    Achat directement rentable

    Le belge, craignant de répéter l’échec de l’achat de 30% de l’allemand CinemaxX en 1999, a procédé à un long et minutieux examen des comptes de Landmark. Finalement, il a offert 84,2 millions d’euros (financés par la dette), ce qui n’est sûrement pas trop cher. Il doit encore obtenir l’aval des autorités canadiennes compétentes et espère boucler l’opération avant la fin de l’année.

    Pour favoriser la rentabilité de son achat, Kinepolis y introduira des concepts ayant fait leurs preuves en Europe (grands magasins de friandises…). De manière prudente, nous estimons que dès 2018, à elle seule, la contribution de Landmark fera grimper le bénéfice de Kinepolis de ±7% (en plus de la hausse réalisée grâce à d’autres facteurs).

    Au-delà de cette acquisition, d’autres défis restent envisageables. La situation financière de Kinepolis laisse de la marge. D’autres acquisitions ne sont pas à exclure sur le marché très morcelé du Canada.

    Nous misons pour Kinepolis sur un bénéfice par action de 1,68 EUR en 2017, 2,06 EUR en 2018 et 2,34 EUR en 2019, et sur une hausse des dividendes. De belles perspectives, mais trop bien valorisées par la Bourse !

    Cours au moment de l’analyse : 51,59 EUR

    Kinepolis est un groupe belge exploitant 48 complexes cinématographiques. Présent en Belgique (n°1 avec presque 50% de parts de marché), en France, au Luxembourg, en Espagne, en Pologne, en Suisse et aux Pays-Bas.

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  • Analyse
    Kinepolis veut encore doubler le nombre de ses complexes il y a 5 mois - lundi 28 août 2017
    De grosses acquisitions ne sont pas à exclure.

    L'action est cependant chère.
    VENDEZ.

     

    Grâce à l’expansion du groupe (surtout aux Pays-Bas), au 1er semestre, le nombre de visiteurs a grim-pé de 4,8%, le chiffre d’affaires de 7,9% (meil-leures ventes de boissons et de snacks) et le bénéfice de 19,8%. Alors que, sur 4 ans, le nombre de complexes détenus par le groupe est déjà passé de 23 à 48, Kinepolis pense aujourd’hui à encore doubler ce nombre. De grosses acquisitions ne sont plus à exclure. Les perspectives sont belles mais l’action est chère.

     

    Cours au moment de l'analyse : 48,50 EUR

     

    Kinepolis est un groupe belge exploitant 48 complexes cinématographiques. Présent en Belgique (n°1 avec presque 50 % de parts de marché), en France, au Luxembourg, en Espagne, en Pologne, en Suisse et aux Pays-Bas.

     

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 61,27 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 43,40 EUR
Code ISIN BE0974274061
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,61
Volatilité 20,46 %
Nombre d'actions existantes 27.365.180
Capitalisation boursière (en milliards) 1,64 EUR
Secteur Médias et loisirs
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 786 EUR
Score corporate governance 6

Chiffres-clés par action (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Dividende 0,67 0,62 0,61 0,58
Bénéfice courant 2,06 1,68 1,75 1,20
Bénéfice net 2,06 1,68 1,75 1,20
Cash flow courant 3,31 2,77 2,78 2,07
Cash flow net 3,31 2,77 2,78 2,07
EBIT 3,35 2,88 2,64 2,44
EBITDA 4,60 3,97 3,67 3,31
Valeur comptable 6,57 5,46 4,63 3,74
Valeur comptable tangible 4,61 3,50 2,68 1,78

Performance (en euros)

Kinepolis Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 5,19 % 3,09 % 5,75 %
Rendement sur 6 mois 27,22 % 5,96 % 8,90 %
Rendement sur 1 an 30,65 % 11,58 % 9,58 %
Rendement sur 5 ans 31,55 % 6,92 % 15,46 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 2015 2014
Pay out - 49,73 % 66,61 % 65,69 %
Current ratio - 0,72 0,85 0,36
Return on equity - 37,75 % 31,76 % 43,08 %
Total return on equity - 37,75 % 31,76 % 43,08 %
Marge brute - 32,84 % 33,28 % 31,38 %
Marge nette - 14,24 % 10,65 % 13,35 %
Marge EBIT - 21,48 % 21,55 % 19,23 %
Marge EBITDA - 29,82 % 29,25 % 27,07 %
Taux d'imposition - 25,86 % 43,90 % 24,16 %
Gearing - 134,50 159,54 145,34
Fonds propres/total du bilan - 25,07 % 20,69 % 23,52 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017 (e)
Rendement de dividende 1,11 % 1,03 %
Cours/bénéfice courant 29,08 35,65
Cours/cash flow courant 18,10 21,62
Cours/valeur comptable 9,12 10,97
Cours/valeur comptable tangible 12,99 17,11
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 4,92 % -

(e) : estimation

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