BNP Paribas

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51,40 EUR 16/08/2018 00:00 Paris
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Articles

  • Analyse
    Pour l’actionnaire de BNP Paribas, la patience reste de mise il y a 10 jours - mardi 7 août 2018
    A court terme, l’environnement n’est pas favorable. Mais la banque reste solide.
     
     
     
     

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  • Analyse
    BNP Paribas est touché par la crise italienne il y a 2 mois - mercredi 30 mai 2018
    Du lundi 28/05 à ce 30/5, le cours a perdu plus de 10%.

    En cause : la crise italienne et le détachement du coupon. La volatilité pourrait perdurer ces prochains mois. Le titre garde certes ses atouts et mérite toujours une place dans un portefeuille, mais plus que jamais avec un horizon de plusieurs années.
    ACHETEZ.

    Vu que la banque BNP Paribas détient BNL (6e banque de détail italienne), elle estelle est très exposée à l’économie de la botte. BNL compte pour 6,5% de ses revenus. Or, la crise italienne, qui risque de léser la croissance économique du pays (déjà faible) et donc la consommation et les investissements des entreprises, sera négative pour BNL, qui a besoin de croissance pour alimenter son bénéfice. En outre, le portefeuille de crédits de BNP Paribas en Italie est de ±75 milliards d’euros (10% du portefeuille de crédit total). Toute hausse des défauts de remboursement de crédits en Italie relèverait donc le coût du risque pour le groupe (provisions et charges sur crédits à risque). Enfin, la récente brusque remontée des taux en Italie (de 1,8% à 3,16% pour le taux à 10 ans et de -0,16% à 2% pour le taux à 2 ans) fait perdre de la valeur aux obligations détenues par BNL, ce qui pèsera sur son bénéfice. Nous n’attendons malheureusement pas de recul rapide de cette incertitude, ni de la volatilité du cours de BNP Paribas. Mais le groupe garde ses atouts (solidité, rentabilité en hausse) et est capable selon nous de surmonter à long terme les aléas de la crise italienne.

    Cours au moment de l'analyse : 57,22 EUR

    BNP Paribas est une banque universelle à fort ancrage français. Elle développe sa banque de détail et des services spécialisés à l’étranger.

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  • Analyse
    Pour BNP Paribas, nous attendions un résultat trimestriel faible, mais pas à ce point il y a 3 mois - lundi 7 mai 2018
    Mais si le cours risque d’en souffrir à court terme, il ne tient pas assez compte du plan 2020.

    ACHETEZ.

    Le bénéfice par action du 1er trimestre a perdu 17%, pénalisé par des coûts de restructuration et la hausse de l’euro face au dollar, qui grignote les revenus des activités réalisées en dollar. Le bénéfice opérationnel perd 7% et recule dans les trois pôles d’activités. En banque de détail, le résultat reste faible, en recul de 7,5%, pénalisé par la faiblesse persistante des taux de la zone euro (taux qui devraient rester bas ces prochains trimestres). En banque d’investissement, le recul est de 5%, e.a suite aux effets de change (la baisse est aussi due au fait que le résultat du 1er trimestre 2017 était éle-vé). En services financiers (assurance, crédit gestion de fortune…), le résultat gagne 3,5%.
    Ces prochains trimestres, le groupe devra préparer l’intégration de sa nouvelle filiale polonaise, tout en poursuivant le plan 2020, qui maintient ses objectifs de rentabilité et d’économies (atteindre 1,1 milliard en 2018 et 1,8 milliard en 2019). Sauf accident, ils sont accessibles. La baisse des coûts se fera peu à peu sentir dès 2019 et reste primordiale pour la croissance. Nous réduisons nos prévi-sions de bénéfice par action à 6,10 EUR pour 2018 (contre 6,40 au-paravant) et à 7,10 EUR pour 2019 (contre 7,20).

    Cours au moment de l'analyse : 62,67 EUR

    BNP Paribas est une banque universelle à fort ancrage français. Elle développe sa banque de détail et des services spécialisés à l’étranger.

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  • Analyse
    BNP Paribas se renforce en Pologne il y a 4 mois - lundi 16 avril 2018
    La prudence reste cependant de mise.

    L’action est bon marché.
    ACHETEZ.

    Comme attendu, BNP Paribas rachète l’essentiel des activités polonaises de l’autrichien Raiffeisen (banque de détail, banque privée, banque des PME...). La banque française se renforce ainsi sur une économie dynamique à un prix correct et fusionnera à terme ses propres actifs avec les actifs rachetés. La prudence reste toutefois de mise, car le marché bancaire local est soumis à une forte concurrence. L’acquisition n‘aura pas d’impact positif sur le résultat du groupe avant 2020, au mieux.

    Cours au moment de l’analyse : 62,08 EUR

    BNP Paribas est une banque universelle à fort ancrage français. Elle développe sa banque de détail et des services spécialisés à l’étranger.

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  • Analyse
    BNP Paribas a perdu 6% depuis notre analyse du 9/2 et 11% par rapport à son sommet des 12 derniers mois il y a 4 mois - vendredi 6 avril 2018
    Le marché ne valorise plus suffisamment la solidité de la banque, ni le potentiel de ses résultats.

    L’action mérite une place dans un portefeuille diversifié.
    Nous changeons de conseil.
    A ce prix : ACHETEZ.

    Action sous-évaluée

    Le cours a perdu 6% depuis notre analyse du 9/2 et 11% par rapport à son sommet des 12 derniers mois. Il correspond à 0,75 fois les fonds propres tangibles (contre une moyenne historique de ±0,9). Or, le plan 2020 avance bien et pourrait réserver de bonnes surprises. Le titre est donc sous-évalué.

    Plan 2020

    En 2017, BNP Paribas avait présenté un plan d’action précisant ses objectifs pour 2020 et les moyens pour les atteindre. Un plan qui privilégie la baisse des coûts via e.a. la numérisation du réseau bancaire (au prix d’une casse sociale), et qui nécessite des investissements dans l’informatique, pénalisant encore la rentabilité en 2018 (avant une meilleure année 2019).

    Au vu de la bonne avancée du plan, le groupe a relevé certains objectifs, e.a. pour la rentabilité des fonds propres (indicateur clé de rentabilité). L’indicateur de solidité a aussi été relevé. De quoi permettre de penser aux acquisitions (p.ex. de la filiale polonaise de la banque autrichienne Raiffeisen) et de nourrir des ambitions en banque d’investissement (hors acquisitions).

    Bénéfices 2018 et 2019

    Le bénéfice 2018 de la banque de détail restera handicapé par la faiblesse des taux (en Europe, on n’attend pas de rapide remontée). Pour ce segment, nous réduisons notre prévision de bénéfice 2018 mais nous la relevons pour 2019. Nous la relevons aussi pour la banque d’investissement, qui profitera de la hausse de la volatilité boursière (favorisant la demande de produits de protection, vendus par BNP Paribas). Au total, nous réduisons notre prévision de bénéfice par action 2018 à 6,40 EUR (contre 6,70 auparavant); pour 2019, nous la relevons à 7,20 EUR (contre 7).

    Certes, à court terme, le cours de BNP Paribas dépendra du moral des marchés. Mais au vu des espoirs de croissance du groupe, la valorisation du titre est trop basse. C’est l’occasion de miser sur cette valeur qui peut réserver de bonnes surprises, tout en profitant de la croissance de la zone euro.

    Cours au moment de l’analyse : 60,84 EUR

    BNP Paribas est une banque universelle à fort ancrage français. Elle développe sa banque de détail et des services spécialisés à l’étranger.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 68,88 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 51,40 EUR
Code ISIN FR0000131104
Bourse Paris
Euronext non
Bêta 1,56
Volatilité 24,04 %
Nombre d'actions existantes 1.248.432.000
Capitalisation boursière (en milliards) 64,17 EUR
Secteur Secteur financier
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 218.599 EUR
Score corporate governance 5

Chiffres-clés par action (EUR)

2018 (e) 2017 2016 2015
Dividende 3,20 3,02 2,70 2,31
Bénéfice courant 6,40 6,05 6,00 5,14
Bénéfice net 6,40 6,05 6,00 5,14
Cash flow courant 0,00 0,00 0,00 0,00
Cash flow net 0,00 0,00 0,00 0,00
EBIT 0,00 0,00 0,00 0,00
EBITDA 0,00 0,00 0,00 0,00
Valeur comptable 84,80 81,64 80,89 77,34
Valeur comptable tangible 77,20 73,98 72,68 69,05

Performance (en euros)

BNP Paribas Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -14,13 % -3,23 % 8,99 %
Rendement sur 6 mois -15,08 % 0,85 % 13,83 %
Rendement sur 1 an -19,24 % 0,85 % 18,46 %
Rendement sur 5 ans 4,67 % 4,46 % 14,72 %

Ratios financiers de la société

2017 2016 2015 2014
Pay out 50,05 % 45,07 % 45,09 % -
Current ratio - - - -
Return on equity 7,39 % 7,42 % 6,63 % -0,09 %
Total return on equity 7,39 % 7,42 % 6,63 % -0,09 %
Marge brute - - - -
Marge nette - - - -
Marge EBIT - - - -
Marge EBITDA - - - -
Taux d'imposition 27,55 % 27,73 % 33,12 % 89,11 %
Gearing - - - -
Fonds propres/total du bilan 5,48 % 5,06 % 5,01 % 4,50 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017
Rendement de dividende 6,23 % 5,88 %
Cours/bénéfice courant 8,03 8,50
Cours/cash flow courant - -
Cours/valeur comptable 0,61 0,63
Cours/valeur comptable tangible 0,67 0,69
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 8,71 % -

(e) : estimation

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