Gimv

BE0003699130
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53,60 EUR 18/07/2019 17:35 Bruxelles
-0,30 EUR (-0,56 %) Variation depuis la dernière clôture
45,65 56,30  52 semaines min max
12,64 % Rendement sur 1 an
3,25 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    Gimv poursuit une stratégie payante et signe un solide résultat annuel il y a un mois - mercredi 29 mai 2019
    Le titre offre une petite prime (±2%) sur la valeur intrinsèque (estimée avec prudence) mais est peu risqué.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Gimv a publié un solide résultat annuel il y a un mois - lundi 27 mai 2019
    Le groupe dépasse ses objectifs.

    L’action est bon marché.
    ACHETEZ.

    Pour l’exercice clôturé le 31 mars dernier, la société d’investissements a publié un résultat solide . L’année a été assez intense sur le plan des nouveaux investissements (9 nouveaux investissements portant le total du portefeuille à 55 participations), la valeur du portefeuille a progressé de 12,7% et le bénéfice s’est accru de 4,7%. Sans surprise, le dividende est maintenu à 1,75 EUR net. Pour la cinquième année consécutive, le rendement du portefeuille (16,2%) est supérieur à l’objectif du groupe (15%).

    Cours au moment de l’analyse : 53,10 EUR

    Gimv est une société d’investissement flamande, active au niveau international, essentiellement dans le private equity. Elle détient des participations dans ±50 entreprises. 

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  • Analyse
    Gimv : une action très peu risquée, offrant un beau dividende, quasi garanti il y a 6 mois - jeudi 17 janvier 2019
    Depuis plus de 38 ans, Gimv déniche des entreprises prometteuses, puis revend ensuite leurs actions avec une belle plus-value ou les introduit en Bourse.
    Gimv : une action très peu risquée, offrant un beau dividende, quasi garanti

    Gimv : une action très peu risquée, offrant un beau dividende, quasi garanti

    Ses actionnaires perçoivent un séduisant dividende, quasi garanti. Le risque lié à l’action est minimal, grâce à la bonne diversification du portefeuille du groupe, à sa forte position financière (pas de dettes !) et à la faible volatilité de son cours. 
    ACHETEZ.

    Région flamande

    Gimv (Gewestelijke Investeringsmaatschappij voor Vlaanderen soit Société régionale d’Investissements pour la Flandre) a été créée en 1980 par les autorités flamandes, pour fournir du capital à risque aux sociétés flamandes (en crise). A l’heure actuelle, la région flamande détient toujours 27% du capital. Mais Gimv poursuit son chemin de manière indépendante et internationale, avec un horizon d’investissements beaucoup plus étendu.

    Financer et accompagner

    Gimv finance (des montants de 5 à 50 millions d’euros) et accompagne la croissance de petites et moyennes entreprises innovantes, par l’octroi de crédits ou la prise de participations. Forte de sa longue expérience et de son réseau international, la société aide en outre ces entreprises dans les diverses phases de leur cycle de vie (lancement, croissance, professionnalisation, internationalisation…), pour les pousser au rang de futur leader de leur marché.

    Marchés de niche spécifiques

    Gimv n’investit pas dans n’importe quelle entreprise. Elle cible les sociétés ambitieuses, qui travaillent aux solutions du futur, au travers de 4 thèmes :
    – connected consumer : les besoins du consommateur dans le futur.
    – health & care : solutions pour le secteur de la santé et des soins, tenant compte du vieillissement de la population et d’une société soucieuse des questions relatives à la santé (biotech, équipements médicaux…).
    – smart industries : systèmes intelligents et de services offrant une plus-value, par leur technologie différenciée (innovations technologiques, leadership pour un produit).
    – sustainable cities : services, équipements des collectivités, infrastructures ayant un impact durable sur la société.

    Private equity prépondérant

    Actuellement, Gimv détient 59 participations. Parmi elles, 3 seulement sont cotées en Bourse; il s’agit de petites participations (représentant un peu plus de 3% du portefeuille) dans la société belge d’infrastructures TINC et dans les sociétés françaises Biom’Up (accessoires de chirurgie) et Inside Secure (semi-conducteurs et softwares pour paiements sécurisés). La plus grosse partie du portefeuille est donc aujourd’hui investie dans des sociétés non cotées (private equity). Enfin, environ un quart du capital est constitué de liquidités, nécessaires pour réagir de manière flexible en cas de nouvelles opportunités d’investissements, ainsi que pour payer les dividendes.

    Gimv gère au total ±1,6 milliard d’euros, dont ±1 milliard présent dans son propre bilan, le reste étant logé dans des partenariats de coinvestissements (fonds). La plupart des participations sont dans des sociétés belges ou des pays voisins; elles sont depuis moins de 4 ans en portefeuille. Ces 5 dernières années, Gimv a investi plus de 1,1 milliard d’euros; ses désinvestissements lui ont rapporté 1,6 milliard.

    Excellents résultats

    Même si tout investissement n’est pas un gros succès, par le passé, globalement, Gimv a dégagé de bons résultats. A long terme, la société vise un rendement annuel moyen du portefeuille de 15%, un objectif dépassé pendant 9 semestres d’affilée, malgré la valorisation toujours très prudente de ses participations.

    L’actionnaire n’est pas en reste. Celui qui a investi dans Gimv il y a 5 ans bénéficie à présent, grâce e.a. au généreux dividende, d’un rendement net de 51,9%, ce qui correspond à un rendement annuel net de 8,7%.

    Valorisation raisonnable

    Gimv à l’intention (et la capacité) de distribuer un dividende stable de 2,50 EUR brut (1,75 EUR net après précompte mobilier de 30%). Au cours actuel, cela représente un rendement de 3,7% net, pour un risque faible. En outre, après avoir été coté plusieurs années avec une prime, le cours flirte depuis tout un temps avec la valeur intrinsèque, que nous évaluons à 47,86 EUR. Compte tenu de l’expérience et de l’expertise de Gimv, nous prévoyons qu’à l’avenir tant la valeur intrinsèque que le cours grimperont de manière constante.

    Cours au moment de l'analyse : 47,85 EUR

    Gimv est une société d’investissement flamande, active au niveau international, essentiellement dans le private equity. Elle détient des participations dans ±50 entreprises.

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  • Analyse
    Le rapport semestriel de Gimv est à nouveau solide ! il y a 7 mois - mercredi 28 novembre 2018
    Le second semestre sera peut-être un peu plus difficile, vu la situation des marchés.

    Mais le dividende restera au moins égal au précédent (1,75 EUR net, rendement de 3,7% net). De plus, le cours est à nouveau un peu inférieur à la valeur intrinsèque.
    ACHETEZ.

    Le bénéfice du 1er semestre de l’exercice en cours (clôture annuelle : 31/3) est proche de celui d’un an plus tôt. Le groupe a réalisé 3 nouveaux investissements et en a poursuivi d’autres. Il a cédé totalement 3 participations et procédé à des désinvestissements partiels. Son portefeuille propre (54 participations) est passé sur le semestre de 960 millions à presqu’1 milliard d’euros (sur les 5 dernières années, il a crû de plus d’1/3). Pendant le semestre en cours, 2 nouveaux investissements se sont ajoutés et 2 autres sont négociés. Le rendement du portefeuille sur base annuelle (via plus-values réalisées ou non, dividendes et intérêts) a été de 16,6%, soit plus que l’objectif du groupe à long terme (15%). Le 30/9, Gimv disposait de presque 315 millions d’euros en cash (soit 12,37 EUR par action ou ±¼ de sa valeur intrinsèque). De quoi saisir des opportunités d’investissements. Le 30/9, la valeur intrinsèque était de 50 EUR par action Nous l’évaluons à présent à ±48 EUR, compte tenu du creux économique et du malaise boursier survenus depuis (ainsi que d’un impact possible sur la valeur des participations non cotées, qui comptent pour ¾ du portefeuille).

    Cours au moment de l'analyse : 47,85 EUR

    Gimv est une société d’investissement flamande, active au niveau international, essentiellement dans le private equity. Elle détient des participations dans ±50 entreprises.

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  • Analyse
    Le précédent exercice de Gimv a été riche en mouvements il y a un an - vendredi 25 mai 2018
    La société dispose à présent d’un portefeuille plus jeune, au potentiel de croissance appréciable.

    Mais aussi pas mal de cash pour saisir des opportunités et continuer à payer de jolis dividendes.
    ACHETEZ.

    Au cours de l’exercice clôturé le 31/3, Gimv a investi 246 millions d’euros (un record), consacrés à 12 nouveaux investissements et à la poursuite d’investissements existants. La société a aussi cédé 9 participations, valant en moyenne 2,3 fois plus que leur valeur d’achat. Le portefeuille contient à présent 54 participations et sa valeur (presqu’1 milliard d’euros) est restée quasi stable au cours du précédent exercice. 36% du portefeuille sont investis en Belgique, 27% aux Pays-Bas, 16% en France, 10% en Allemagne et 11% dans le reste du monde. Le résultat du portefeuille (plus-values comptables et réalisées + dividendes et intérêts perçus) a été de 21,3% inférieur à celui du précédent exercice. Mais cela échoue néanmoins sur un rendement du portefeuille de 15,6% (contre 16,6% un an plus tôt), toujours supérieur à l’objectif de long terme (15%). Cette baisse du résultat du portefeuille a aussi induit un recul du bénéfice net (-18,8% à 4,21 EUR par action). Mais sans menacer la stabilité du dividende(1,75 EUR net, à payer début juillet). Gimv dispose en effet de liquidités qui lui permettraient de payer 6 fois ce dividende !

    gimv 

    Cours au moment de l'analyse: 49,50 EUR

    Gimv est une société d’investissement flamande, active au niveau international, essentiellement dans le private equity. Elle détient des participations dans ±50 entreprises.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 56,30 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 45,65 EUR
Code ISIN BE0003699130
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,45
Volatilité 11,60 %
Nombre d'actions existantes 25.426.670
Capitalisation boursière (en milliards) 1,37 EUR
Secteur Secteur financier
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 711 EUR
Score corporate governance 5
Pays Belgique

Chiffres-clés par action (EUR)

2019-20 (e) 2018-19 (e) 2017-18 2016-17
Dividende 1,75 1,75 1,75 1,75
Bénéfice courant 4,90 4,41 4,21 5,19
Bénéfice net 4,90 4,41 4,21 5,19
Cash flow courant 0,00 0,00 0,00 7,75
Cash flow net 0,00 0,00 0,00 7,75
EBIT 0,00 0,00 0,00 5,96
EBITDA 0,00 0,00 0,00 8,86
Valeur comptable 53,83 51,43 47,61 46,00
Valeur comptable tangible 53,83 51,43 47,61 46,00

Performance (en euros)

Gimv Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 4,99 % -0,50 % 3,60 %
Rendement sur 6 mois 16,04 % 10,53 % 14,77 %
Rendement sur 1 an 12,64 % 0,70 % 10,56 %
Rendement sur 5 ans 12,07 % 2,67 % 12,91 %

Ratios financiers de la société

2018-19 (e) 2017-18 2016-17 2015-16
Pay out - 59,37 % 48,17 % 45,41 %
Current ratio - 36,06 18,94 9,01
Return on equity - 8,84 % 11,27 % 12,41 %
Total return on equity - 8,84 % 11,27 % 12,41 %
Marge brute - - - -
Marge nette - 49,15 % 55,05 % 55,72 %
Marge EBIT - 49,29 % 55,71 % 56,48 %
Marge EBITDA - 84,02 % 82,88 % 84,71 %
Taux d'imposition - 0,81 % 2,30 % 2,52 %
Gearing - -28,63 -24,03 -16,95
Fonds propres/total du bilan - 94,09 % 92,41 % 92,07 %

Données boursières par action

2019-20 (e) 2018-19 (e)
Rendement de dividende 3,25 % 3,25 %
Cours/bénéfice courant 11,00 12,22
Cours/cash flow courant - -
Cours/valeur comptable 1,00 1,05
Cours/valeur comptable tangible 1,00 1,05
Cours / valeur intrinsèque 1,09 1,09
Rendement attendu pour le long terme 6,36 % -

(e) : estimation