IBA BE0003766806

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50,60 EUR 23/06/2017 13:40 Bruxelles
-0,13 EUR (-0,26 %) Variation depuis la dernière clôture
37,24 56,39  52 semaines min max
30,17 % Rendement sur 1 an
0,41 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    Le cours d’IBA a subi une forte sanction suite à la publication du résultat trimestriel il y a un mois - mercredi 10 mai 2017
    Nous craignions depuis longtemps une telle réaction.
     
     
     
     

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  • Analyse
    En 2016, IBA a finalement atteint ses objectifs initiaux. Et les perspectives restent belles. il y a 2 mois - mercredi 29 mars 2017
    Mais le cours ne tient-il pas bien compte de ces éléments ?

    Si. Et même si IBA peut être une proie pour de gros acteurs du secteur, nous ne spéculons pas sur ce seul fait.
    VENDEZ.

    Bonne année 2016

    En 2016, les ventes d’IBA ont gagné 21,6% et la marge opérationnelle a un peu grimpé (à 11,3%). 11,3 %, grâce à la protonthérapie (moteur de croissance d’IBA, avec 69% des ventes). Néanmoins, des bonus accordés au personnel (présentés comme non récurrents, mais qui pourraient vite le devenir) ont pesé sur le bénéfice, qui atteint 0,83 EUR par action.

    Objectifs revus à la hausse

    Les commandes d'équipements étant en légère hausse et celles de l’activité services (25% des ventes) gagnant 17%, IBA peut miser sur une hausse des ventes 2017 de 15 à 20%. La hausse de la rentabilité 2017 sera freinée par les investissements (recrutements, lignes d’assemblage) ; la marge opérationnelle sera de 11 à 12%. Mais, dès 2018, elle dépassera 13%. Nous prévoyons dès lors un bénéfice par action de 1,16 EUR en 2017 et 1,57 EUR en 2018. A l’horizon 2020, IBA vise une marge stabilisée à ±15%.

    Objectifs réalistes

    – Aujourd’hui, seulement 1% des traitements de radiothérapie (1 cancéreux sur 4) se font via protonthérapie. Mais vu la qualité du procédé (moins de cellules saines détruites) et vu qu’IBA propose à présent des systèmes plus petits, plus accessibles, la pénétration pourrait atteindre 15-20%. IBA peut donc miser sur une belle croissance. Aussi, même en tenant compte d’un recul des prix de vente, nous misons pour les 10 prochaines années sur des hausses du chiffre d’affaires de plus de 10 % l’an.
    – IBA devrait aussi atteindre ses objectifs de rentabilité. Car il est n°1 mondial en protonthérapie (avec Varian et Hitachi, ils se partagent 83% du marché) ; et il est le seul acteur rentable du secteur à ce jour. La difficulté technologique du secteur et le fait qu’il faille des homologations gardent la concurrence à l’écart. Il est donc probable que le marché devienne un oligopole, comme pour celui de la radiothérapie, dont 78 % sont occupés par 2 acteurs, avec des marges de 18-19%.

    Sur base des hypothèses d’IBA, nous misons pour 2020 sur un bénéfice par action de 2,20 EUR et un dividende de 0,46 EUR net (rendement de 0,9% net sur base du cours actuel!). Tout cela pour une valeur comptable quiser alors de moins d’1/5 du cours actuel. L’action est donc chère.

    Cours au moment de l'analyse: 49,96 EUR

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  • Analyse
    IBA a publié son résultat de 2016 et se montre optimiste il y a 3 mois - vendredi 24 mars 2017
    Les perspectives pour la protonthérapie sont séduisantes.

    Les perspectives pour la protonthérapie sont séduisantes.
    Mais le cours en tient compte. Mieux vaut prendre son bénéfice;
    VENDEZ.

     

    IBA a réalisé au second semestre 2016 des ventes conformes à nos attentes et des marges un peu supérieures. Le bénéfice (0,83 EUR par action) est cependant inférieur à nos attentes, suite à des éléments non récurrents. Pour la suite, le groupe est optimiste. Il a relevé ses objectifs de croissance des ventes et table sur +15 à +20% en 2017 (auparavant, il évoquait juste une croissance à 2 chiffres). Les marges ne devraient cependant que peu progresser cette année, compte tenu des investissements et des incitants alloués au personnel. Les perspectives pour la protonthérapie sont séduisantes mais le cours en tient compte. Mieux vaut prendre son bénéfice.

     

    Cours au moment de l'analyse : 50,41 EUR

     

    IBA est un fabricant belge d'accélérateurs de particules à usage médical et industriel. Son fer de lance est la protonthérapie (60 % des ventes, plus de 50 % du marché mondial), une forme de radiothérapie très avancée. Il réalise en outre 20 % de ses ventes dans la dosimétrie.

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  • Analyse
    IBA : objectifs 2016 réduits il y a 6 mois - vendredi 9 décembre 2016
    Depuis septembre, le cours a perdu ±15 % et le groupe tempère ses prévisions pour 2016. Pas de quoi remettre en cause les perspectives à long terme. Mais les scénarios les plus optimistes sont dans le cours.

    VENDEZ.

    Si la protonthérapie confirme son succès, la dosimétrie a déçu au 3e trimestre (chiffre d’affaires :-17%). Le groupe modère dès lors ses objectifs 2016. Il table à présent sur une hausse du chiffre d’affaires de ±20% (contre plus de 20% auparavant) et sur une marge opérationnelle de ±10% (contre 11% auparavant et 10,9 % en 2015). Rien de grave. Car la dosimètrie pèse de moins en moins dans le résultat opérationnel (±10% en 2018 contre 20% en 2015). C’est dû à la montée en puissance de la protonthérapie, le vecteur de croissance du groupe (60 % des ventes). Dans cette activité, les ventes ont grimpé de 33,1 % au 3e trimestre et de 43,7 % sur les 9 premiers mois (après +26% sur l’ensemble de 2015); et le carnet de commandes, en hausse de 19%, atteint ses sommets. Pour 2018, IBA vise toujours une marge opérationnelle de 13 à 15%. Nous pensons que ce sera le bas de la fourchette qui sera atteint, compte tenu de la concurrence et des prévisions en matière de chiffre d’affaires (+12% attendus en 2017, +10% en 2018). Cela devrait conduire à un bénéfice 2018 de 1,71 EUR par action (contre 1,09 cette année). Si la marge atteint 15%, le bénéfice sera de max. 2 EUR par action.

    Cours au moment de l'analyse : 40,14 EUR

    IBA est un fabricant belge d'accélérateurs de particules à usage médical et industriel. Son fer de lance est la protonthérapie (60 % des ventes, plus de 50 % du marché mondial), une forme de radiothérapie très avancée. Il réalise en outre 20 % de ses ventes dans la dosimétrie.

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  • Analyse
    IBA lance un avertissement sur résultats il y a 7 mois - lundi 21 novembre 2016
    La protonthérapie confirme ses succès.

    Action chère.
    VENDEZ.

     

    La protonthérapie confirme ses succès, mais la dosimétrie déçoit. IBA table sur une hausse du chiffre d’affaires 2016 de maximum 20 % (contre plus de 20 % auparavant) et une marge opérationnelle de 10 % environ (contre 11). Nous réduisons nos prévisions.

     
    Cours au moment de l'analyse : 42,60 EUR


     

    IBA est un fabricant belge d'accélérateurs de particules à usage médical et industriel. Son fer de lance est la protonthérapie (60 % des ventes, plus de 50 % du marché mondial), une forme de radiothérapie très avancée. Il réalise en outre 20 % de ses ventes dans la dosimétrie.


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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 56,39 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 37,24 EUR
Code ISIN BE0003766806
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 1,24
Volatilité 34,60 %
Nombre d'actions existantes 29.852.549
Capitalisation boursière (en milliards) 1,51 EUR
Secteur Santé et pharmacie
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 2.139 EUR
Score corporate governance 4

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 (e) 2015 2014
Dividende 0,21 0,20 1,01 0,13
Bénéfice courant 1,00 0,83 2,11 0,89
Bénéfice net 1,00 0,83 2,11 0,89
Cash flow courant 1,20 1,01 2,11 1,03
Cash flow net 1,20 1,01 2,11 1,03
EBIT 1,18 0,98 2,14 0,81
EBITDA 1,38 1,17 2,15 0,96
Valeur comptable 5,46 4,76 4,22 3,94
Valeur comptable tangible 5,34 4,64 4,10 3,80

Performance (en euros)

IBA Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois 0,92 % 3,88 % 0,36 %
Rendement sur 6 mois 26,48 % 7,98 % 0,91 %
Rendement sur 1 an 30,17 % 13,83 % 18,04 %
Rendement sur 5 ans 66,09 % 9,52 % 15,43 %

Ratios financiers de la société

2016 (e) 2015 2014 2011
Pay out - 67,17 % 204,91 % -
Current ratio - 1,57 1,29 1,10
Return on equity - 49,94 % 22,59 % -108,62 %
Total return on equity - 49,94 % 22,59 % -132,38 %
Marge brute - 42,04 % 43,57 % 40,90 %
Marge nette - 22,63 % 11,01 % -35,39 %
Marge EBIT - 22,96 % 10,07 % -1,68 %
Marge EBITDA - 23,05 % 11,83 % 31,08 %
Taux d'imposition - 6,04 % -16,35 % -
Gearing - -40,84 -4,93 18,37
Fonds propres/total du bilan - 30,99 % 35,02 % 13,03 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016 (e)
Rendement de dividende 0,41 % 0,40 %
Cours/bénéfice courant 50,73 61,12
Cours/cash flow courant 42,28 50,23
Cours/valeur comptable 9,29 10,66
Cours/valeur comptable tangible 9,50 10,93
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 4,99 % -

(e) : estimation

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