Solvay

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89,40 EUR 19/06/2019 16:39 Bruxelles
1,28 EUR (1,45 %) Variation depuis la dernière clôture
84,08 118,80  52 semaines min max
-19,11 % Rendement sur 1 an
3,06 % Rendement de dividende
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Articles

  • Analyse
    Solvay tempère encore ses prévisions il y a un mois - mercredi 8 mai 2019
    Un peu plus de 2 mois après son entrée en fonction, la nouvelle CEO doit lancer un avertissement sur résultats.
     
     
     
     

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  • Analyse
    La croissance de Solvay sera modeste en 2019 il y a 3 mois - jeudi 28 février 2019
    Le groupe se montre prudent.

    Le résultat 2018 est sans surprise et plutôt dans le haut des objectifs du plan 2016-2018 Mais la fin de l’année a été plus difficile. L’action n’est pas chère mais vu que les premiers mois de 2019 ne seront pas brillants, mieux vaut patienter.
    CONSERVEZ.

    Le chiffre d’affaires 2018 a gagné 5,3% (hors cessions, acquisitions, effets de change), porté par la hausse des volumes et des prix de ventes. La rentabilité reste proche des sommets de 2017. Le bénéfice opérationnel avant amortissements, soutenu par toutes les activités, a aussi gagné 5,3%, hors effets de change et cessions; sinon, il est resté stable (ce que nous prévoyions en septembre). Vu que les liquidités générées dépassent les objectifs, le groupe accélère son désendettement. Grâce au recul des charges financières qui s’ensuit, le bénéfice courant gagne 16%. Pour 2019, pour le bénéfice opérationnel avant amortissements, vu l’exposition à des secteurs en ralentissement (auto, électronique; 29% des ventes), le groupe prévoit une hausse limitée, éloignée des objectifs fixés en septembre (en moyenne +6 à 9% l’an de 2019 à 2021). Nous prévoyons un bénéfice par action 2019 de max. 7,90 EUR. Certes, le titre n’est pas cher (cours au niveau de la valeur comptable, rendement du dividende : 2,6% net). Et l’avenir des matériaux composites (pour avions, autos) est prometteur. Mais le 1er semestre s’annonçant faible, n’achetez pas encore.

    Cours au moment de l'analyse : 96,64 EUR

    Solvay est un groupe chimique belge actif dans la chimie de spécialités.  Il propose des solutions innovantes, à haute valeur ajoutée, pour l’industries du transport (matériaux composites pour alléger le poids des avions et les voitures, électrolytes pour les batteries…), pour le secteur médical (polymères pour implants…), pour l’industrie énergétique (films PVDF pour panneaux solaires, tensioactifs pour l’extraction pétrolière…) et pour l’industrie agro-alimentaire. Le groupe réalise 31% de ses ventes aux USA, 11% en Amérique du Sud, 28% en Europe et 30% dans le reste du monde.

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  • Analyse
    Solvay tire parti de sa mutation réussie il y a 8 mois - vendredi 28 septembre 2018
    Le groupe chimique belge a récemment fait part de ses objectifs pour la période de 2019 à 2021.

    Il vise une croissance annuelle moyenne de 6 à 9% de l’EBITDA (hors résultats non récurrents). C’est un peu plus ambitieux qu’attendu. Mais cela ne change rien à notre conseil. Certes, depuis ses sommets de novembre 2017, le titre a reculé de 12%. Mais il reste correctement évalué.
    CONSERVEZ.

    Transformation achevée

    Le belge Solvay a été fondé en 1863. Depuis lors, il s’est plusieurs fois réinventé. En 2009, il a amorcé un grand virage. Il a d’abord vendu ses activités dans la pharmacie à l’américain Abott. Et en 2011, il a racheté le français Rhodia, A coup de cessions et acquisitions, il s’est ainsi focalisé sur la chimie de spécialités. Simultanément, il a fortement accru son exposition aux pays émergents (ils assurent à présent 40% du chiffre d’affaires).

    Aujourd’hui, Solvay dispose d’un portefeuille de produits à haute valeur ajoutée, large, complexe (11 subdivisions) et destiné à des secteurs variés : automobile et aérospatiale (23% du chiffre d’affaires), biens de grande consommation (17%), alimentation (11%), électronique (6%), construction (8%)...

    Perspectives attrayantes

    Solvay occupe une forte position mondiale (90% du chiffre d’affaires issus d’activités pour lesquelles il est dans le Top 3). Et il profite de diverses grandes tendances, favorables à ses produits (allègement dans l’industrie du transport, essor de l’énergie solaire, efficience des batteries…). De quoi compenser la maturité de sa division chimie de performance (soude, bicarbonate de sodium, peroxyde d’hydrogène…), qui génère encore 30% du chiffre d’affaires. La croissance de ses ventes ne devrait pas dépasser la croissance économique. Mais grâce aux économies d’échelles (engendrées par sa taille), à la faiblesse des investissements nécessaires et à ses belles marges (pas de surcapacités), elle reste un bon contributeur aux liquidités générées, et donc au dividende (pour lequel nous attendons cette année 2,60 EUR net).

    En grande partie dans le cours

    La transformation du groupe a été favorable à sa rentabilité. Au début de la décennie, la marge EBITDA était de 15% (hors éléments non récurrents). A présent, elle est de plus de 22%. Cette année, l’EBITDA devrait progresser de 5 à 7%... mais hors effets de change ! Compte tenu des effets de change du 1er semestre, il s’agira plutôt d’une stagnation. Et pour la suite (d’ici 2021), Solvay vise une croissance moyenne annuelle de 6 à 9%. Vu que la hausse annuelle des ventes devrait se limiter à 4 à 5%, la rentabilité devra donc encore progresser. Mais c’est faisable. Dans ce cas, le bénéfice par action pourrait assez vite (dès 2020 ?) dépasser 8 EUR, sur base récurrente. Mais le cours en tient déjà compte en grande partie.

    Cours au moment de l’analyse : 114,70 EUR

    Solvay est un groupe chimique belge actif dans la chimie de spécialités. Il propose des solutions innovantes, à haute valeur ajoutée, pour l’industries du transport (matériaux composites pour alléger le poids des avions et les voitures, électrolytes pour les batteries…), pour le secteur médical (polymères pour implants…), pour l’industrie énergétique (films PVDF pour panneaux solaires, tensioactifs pour l’extraction pétrolière…) et pour l’industrie agro-alimentaire. Le groupe réalise 30% de ses ventes aux USA, 11% en Amérique du Sud, 29% en Europe et 30% dans le reste du monde.

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  • Analyse
    Solvay a fait part de ses objectifs pour la période de 2019 à 2021 il y a 9 mois - lundi 24 septembre 2018
    Ils sont assez ambitieux.

    L’action est correctement évaluée.
    CONSERVEZ.

    Le groupe Solvay vise pour 2019-21 une hausse de 6 à 9% de l’EBITDA (hors éléments non récurrents). C’est plus ambitieux que prévu. Mais cela ne suffit pas à nous inciter à changer de conseil. La nomination d’un nouveau CEO (attendue depuis des mois) devrait avoir lieu ces prochaines semaines.

    Cours au moment de l’analyse : 116,50 EUR


    Le groupe chimique belge Solvay est notamment présent dans les polymères et matériaux composites pour l’aéronautique, l’automobile et l’électronique, les tensioactifs pour l’industrie pétrolière et gazière, ainsi que la production de carbonate de soude et de peroxyde d’hydrogène.

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  • Analyse
    Solvay a publié son résultat semestriel il y a 10 mois - mercredi 1 août 2018
    Il a souffert de la baisse du dollar face à l’euro.

    Mais les trois divisions du groupe restent dynamiques et poursuivront avec de belles performances au second semestre.
    Le cours tient compte de cette perspective.
    CONSERVEZ.

    Au premier semestre, la baisse du dollar face à l’euro a pesé lourdement sur le chiffre d’affaires (qui a perdu 2%) et sur le bénéfice opérationnel avant amortissement (qui a reculé de 3%).
    Toutefois, corrigés de cet effet de change, les résultats sont d’un bon niveau : le bénéfice opérationnel est en hausse de 6%.
    Une hausse des volumes vendus a été constatée dans les trois activités.
    Dans la division Advanced Materials, le bénéfice opérationnel a gagné 5% (hors cessions, acquisitions et effets de change), grâce au dynamisme des clients des secteurs de l’aéronautique et de l’automobile.
    Dans la division Advanced Formulations, le bénéfice opérationnel a gagné 17% (hors cessions, acquisitions et effets de change), grâce au dynamisme du secteur pétrolier aux Etats-Unis.
    Dans la division Performance Chemicals, le résultat est plus mitigé : le bénéfice opérationnel a perdu 3% (hors cessions, acquisitions et effets de change) et les marges sont en baisse.

    Solvay confirme cependant son objectif de croissance du bénéfice opérationnel : +5 à 7% hors effets de change.

    Cours au moment de l’analyse : 117,25 EUR

    Le groupe chimique belge Solvay est notamment présent dans les polymères et matériaux composites pour l’aéronautique, l’automobile et l’électronique, les tensioactifs pour l’industrie pétrolière et gazière, ainsi que la production de carbonate de soude et de peroxyde d’hydrogène.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 118,80 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 84,08 EUR
Code ISIN BE0003470755
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,79
Volatilité 23,57 %
Nombre d'actions existantes 105.876.000
Capitalisation boursière (en milliards) 9,33 EUR
Secteur Chimie
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 26.763 EUR
Score corporate governance 5
Pays Belgique

Chiffres-clés par action (EUR)

2019 (e) 2018 (e) 2017 2016
Dividende 2,70 2,63 2,52 2,42
Bénéfice courant 7,90 6,37 7,97 6,01
Bénéfice net 7,90 8,31 10,27 6,01
Cash flow courant 16,26 15,51 14,43 12,62
Cash flow net 16,26 17,45 16,72 12,62
EBIT 13,26 9,55 9,44 9,97
EBITDA 21,62 18,69 16,25 17,23
Valeur comptable 99,53 95,49 89,61 90,58
Valeur comptable tangible 50,67 46,63 40,81 35,56

Performance (en euros)

Solvay Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -11,34 % 0,70 % 4,39 %
Rendement sur 6 mois 2,41 % 13,02 % 16,42 %
Rendement sur 1 an -19,11 % -0,29 % 9,22 %
Rendement sur 5 ans -2,38 % 2,14 % 12,59 %

Ratios financiers de la société

2018 (e) 2017 2016 2015
Pay out - 35,91 % 57,33 % 84,48 %
Current ratio - 1,47 1,32 1,53
Return on equity - 8,90 % 6,64 % 4,47 %
Total return on equity - 11,46 % 6,64 % 4,47 %
Marge brute - 28,34 % 35,13 % 33,90 %
Marge nette - 10,25 % 5,26 % 3,62 %
Marge EBIT - 8,96 % 8,04 % 6,79 %
Marge EBITDA - 15,42 % 13,89 % 13,78 %
Taux d'imposition - -21,44 % -2,90 % 22,79 %
Gearing - 34,51 46,42 48,15
Fonds propres/total du bilan - 43,69 % 39,76 % 36,82 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018 (e)
Rendement de dividende 3,06 % 2,98 %
Cours/bénéfice courant 11,15 13,83
Cours/cash flow courant 5,42 5,68
Cours/valeur comptable 0,89 0,92
Cours/valeur comptable tangible 1,74 1,89
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,88 % -

(e) : estimation

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