Solvay

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114,60 EUR 23/02/2018 17:37 Bruxelles
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Articles

  • Analyse
    Jean-Pierre Clamadieu, le dirigeant de Solvay, rejoindra Engie en mai prochain il y a 10 jours - jeudi 15 février 2018
    Il n’y a pas lieu de s’inquièter.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le résultat trimestriel de Solvay a été mal apprécié par les investiseurs il y a 3 mois - vendredi 10 novembre 2017
    Un peu déçus, après les récentes hausses, ils ont pris leurs bénéfices.

    La pénalisation du marché est exagérée. Sans doute le cours a-t-il subi des prises de bénéfices (il avait bien grimpé, suite au succès de la transformation du groupe). Mais le potentiel de hausse n’est pas épuisé.
    CONSERVEZ.

    Le chiffre d’affaires du 3e trimestre déçoit un peu, mais progresse néanmoins de 4%, malgré les effets de change négatifs (recul du dollar). L’Ebitda ajusté déçoit tout autant (hausse limitée à 1,3%). Heureusement, la forte reprise du marché du pétrole et du gaz en Amérique du Nord a compensé d’une part la baisse de la demande d’applications industrielles dans les matériaux composites, et d’autre part la hausse de la facture énergétique. Malgré tout, Solvay table toujours pour l’ensemble de cette année sur une hausse de 6 à 8% de l’Ebitda ajusté. A noter par ailleurs l’annonce de la vente des polyamides à l’allemand BASF, qui consolide le recentrage de Solvay sur la chimie de spécialités, activité à plus forte valeur ajoutée, dont la part dans le chiffre d’affaires du groupe est passée de 25% en 2010 à plus de 70% à présent. Dans la chimie de commodités, Solvay ne conserve quasi que ses activités historiques (carbonate de soude, peroxyde d’hydrogène). Pour 2017, vu que le groupe bénéficiera de crédits d’impôt, nous relevons notre prévision de bénéfice par action à 6,30 EUR (contre 5,85 auparavant). Pour 2018, nous la maintenons à 6,85 EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 124,50 EUR

    Le groupe chimique Solvay est notamment présent dans les polymères et matériaux composites pour l’aéronautique, l’automobile et l’électronique, les tensioactifs pour l’industrie pétrolière et gazière, ainsi que la production de carbonate de soude et de peroxyde d’hydrogène.

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  • Analyse
    Solvay va céder à bon prix son activité de polyamides à l’allemand BASF il y a 5 mois - vendredi 22 septembre 2017
    Il finalise ainsi son recentrage sur les activités à forte valeur ajoutée.

    L’action reste correctement évaluée. CONSERVEZ.
    Conservez également BASF.

    Les polyamides (nylon) seront désormais comptabilisés dans les activités à céder d’ici la finalisation de l’opération, prévue au troisième trimestre 2018.
    Par conséquent, tenant compte de ce changement de périmètre, mais également de l’appréciation de l’euro des derniers mois, Solvay réduit légèrement sa prévision de bénéfice opérationnel. Il prévoit à présent une hausse comprise dans une fourchette de 6 à 8% (contre 6 à 9% auparavant). Rien d’alarmant cependant, d’autant plus que cette vente va améliorer la rentabilité du groupe.

    Cours au moment de l’analyse : 126,45 EUR

    Le groupe chimique Solvay est notamment présent dans les polymères et matériaux composites pour l’aéronautique, l’automobile et l’électronique, les tensioactifs pour l’industrie pétrolière et gazière, ainsi que la production de carbonate de soude et de peroxyde d’hydrogène.


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  • Analyse
    Solvay cueille le fruit de sa transformation il y a 7 mois - mercredi 2 août 2017
    Le résultat du deuxième trimestre est meilleur que prévu.

    Le groupe relève ses perspectives pour l’ensemble de 2017 et nous faisons de même.
    Malgré la hausse de cours des derniers mois,
    CONSERVEZ.

    Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires a progressé de 8% (hors effets de change), la marge opérationnelle est passée de 22 à 23% et l’EBITDA ajusté a gagné 18%. Toutes les divisions du groupe, soutenues par une hausse de la demande, ont participé à ce bon résultat.

    Le groupe chimique peut ainsi confirmer l’optimisme qu’il affichait déjà à l’issue du premier trimestre, déjà solide.

    Et à l’avenir, il devrait continuer à profiter de sa transformation stratégique des dernières années.

    Cours au moment de l’analyse : 123,60 EUR

    Le groupe chimique Solvay est notamment présent dans les polymères et matériaux composites pour l’aéronautique, l’automobile et l’électronique, les tensioactifs pour l’industrie pétrolière et gazière, ainsi que la production de carbonate de soude et de peroxyde d’hydrogène.

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  • Analyse
    Solvay devient plus optimiste pour l’ensemble de 2017 il y a 10 mois - vendredi 5 mai 2017
    Après un bon début d’année, il confirme ses objectifs à moyen terme.

    Le cours a bien monté, mais il est trop tôt pour vendre.
    CONSERVEZ.

    Solvay devient plus optimiste : pour l’ensemble de 2017, il table à présent sur une hausse de l’Ebitda de plus de 5 % (hors éléments non récurrents). Car au 1er trimestre, cet Ebitda a gagné 12% par rapport à un an plus tôt (bien mieux que nos attentes). Toutes les activités ont participé à la performance, principalement grâce à une hausse des volumes vendus, issue de la forte demande du secteur auto, de l’amélioration du marché du pétrole et du gaz, ainsi que du lancement de nouvelles usines (pour la vanilline en Chine, le bicarbonate en Thaïlande, le peroxyde en Arabie Saoudite). Nous avons dès lors encore davantage confiance en la capacité du groupe à atteindre, voire dépasser ses objectifs à moyen terme. Solvay poursuit en outre son recentrage sur ses activités les plus lucratives. Il a clôturé fin février la vente de l’activité PVC de Vinythai. Et pendant le trimestre en cours, il clôturera celle d’Acetow et des polyoléfines réticulables (polymères). Pour l’ensemble de 2017, nous tablons désormais sur une hausse de l’Ebitda de 7% (hors éléments non récurrents) et sur un bénéfice par action de 6,60 EUR (contre 6,05 auparavant); pour 2018, nous misons sur 7,60 EUR (contre 6,80).

    Cours au moment de l'analyse : 123,05 EUR

    Le groupe chimique est notamment présent dans les polymères et matériaux composites pour l’aéronautique, l’automobile et l’électronique, les tensioactifs pour l’industrie pétrolière et gazière, ainsi que la production de carbonate de soude et de peroxyde d’hydrogène.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 131,25 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 108,65 EUR
Code ISIN BE0003470755
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,99
Volatilité 22,88 %
Nombre d'actions existantes 105.876.000
Capitalisation boursière (en milliards) 12,15 EUR
Secteur Chimie
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 30.055 EUR
Score corporate governance 5

Chiffres-clés par action (EUR)

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Dividende 2,60 2,50 2,42 2,41
Bénéfice courant 6,85 6,30 6,01 4,85
Bénéfice net 9,75 8,90 6,01 4,85
Cash flow courant 12,95 12,35 12,62 14,16
Cash flow net 15,90 14,95 12,62 14,16
EBIT 12,45 9,50 9,97 10,16
EBITDA 18,95 16,00 17,23 20,64
Valeur comptable 101,95 95,90 90,58 87,50
Valeur comptable tangible 103,95 97,90 35,56 31,22

Performance (en euros)

Solvay Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -3,15 % -1,74 % -0,39 %
Rendement sur 6 mois -6,10 % 1,21 % 5,28 %
Rendement sur 1 an 1,77 % 1,87 % -2,06 %
Rendement sur 5 ans 4,51 % 5,68 % 13,77 %

Ratios financiers de la société

2017 (e) 2016 2015 2014
Pay out - 57,33 % 84,48 % 360,00 %
Current ratio - 1,32 1,53 1,27
Return on equity - 6,64 % 4,47 % 7,89 %
Total return on equity - 6,64 % 4,47 % 1,27 %
Marge brute - 35,13 % 33,90 % 24,08 %
Marge nette - 5,26 % 3,62 % 0,12 %
Marge EBIT - 8,04 % 6,79 % 8,90 %
Marge EBITDA - 13,89 % 13,78 % 16,64 %
Taux d'imposition - -2,90 % 22,79 % 90,44 %
Gearing - 46,42 48,15 16,75
Fonds propres/total du bilan - 39,76 % 36,82 % 36,27 %

Données boursières par action

2018 (e) 2017 (e)
Rendement de dividende 2,27 % 2,18 %
Cours/bénéfice courant 16,75 18,21
Cours/cash flow courant 8,86 9,29
Cours/valeur comptable 1,13 1,20
Cours/valeur comptable tangible 1,10 1,17
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 6,21 % -

(e) : estimation

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