Telecom Italia IT0003497168

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Articles

  • Analyse
    L’incertitude s’aggrave pour Telecom Italia il y a 2 mois - mercredi 20 septembre 2017
    L’autorité de contrôle italienne a rendu un avis menaçant.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Telecom Italia : démission du directeur et résultat semestriel un peu décevant il y a 4 mois - mercredi 2 août 2017
    Le groupe souffre d’une certaine incertitude.

    L’action est toujours chère.
    VENDEZ.

    La démission du directeur ne devrait pas apporter de gros changement stratégique (le dirigeant sortant a atteint la plupart des objectifs stratégiques). Elle a été assez bien accueillie par les marchés. Pourtant, la controverse qui l’a précédée est le signe de l'incertitude régnant au sein du groupe, lequel est de plus en plus sous le joug de Vivendi (qui n'a pas résolu les problèmes avec l’autorité antitrust concernant Mediaset). Et si Vivendi souhaite faire de TIM un acteur intégré télécom/TV, tout le monde ne semble pas prêt à le suivre dans cette voie. A terme, cette incertitude pourrait peser sur le titre. En outre, le groupe a publié un résultat semestriel bon mais pas exceptionnel. Le chiffre d'affaires gagne 7,4% par rapport au 1er semestre 2016, mais seulement 6,4% du 2e trimestre 2016 au 2e trimestre 2017 (la croissance ralentit). Et il a profité de la croissance de 23,4% du Brésil, un pays cependant très volatil et que TIM pourrait quitter. En Italie, la croissance se limite à 3,4%. Le résultat financier est quant à lui presque divisé par 2 par rapport à un an plus tôt. Et la dette n’a guère diminué. Le bénéfice par action semestriel est de 0,03 EUR, en chute de 41,5% par rapport au 1er semestre 2016. Au vu de ce résultat, nous réduisons nos prévisions de bénéfice par action à 0,09 EUR pour 2017 et 0,08 EUR pour 2018.

    Cours au moment de l'analyse : 0,87 EUR

    Telecom Italia est le premier opérateur télécom en Italie, en téléphonie fixe et mobile (TIM), aussi présent en Amérique du Sud (notamment TIM Brasil) et ailleurs en Europe (internet).

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  • Analyse
    Deux bonnes nouvelles pour Telecom Italia il y a 7 mois - jeudi 18 mai 2017
    Vivendi lève l’incertitude quant à sa participation et le résultat trimestriel surprend agréablement.

    Mais le titre reste cher.
    VENDEZ.

    La première bonne nouvelle concerne la levée des incertitudes sur le rôle du principal actionnaire, Vivendi : à la récente assemblée, les Français ont obtenu (certes avec difficultés) la majorité des sièges au conseil d'administration. De quoi confirmer la volonté du français de rester présent dans groupe italien, malgré l’avis de l'autorité antitrust quant au poids excessif des investissements dans Telecom et Mediaset.
    La deuxième nouvelle concerne le résultat du premier trimestre : le chiffre d'affaires a augmenté plus que prévu (+8,5%), soit sa meilleure performance depuis 2012. De quoi nous permettre de prévoir une hausse du bénéfice opérationnel 2017, à 0,44 EUR par action (jusqu’ici nous misions sur sa stabilité à 0,42 EUR). Petite déception cependant dans le résultat financier : si la faiblesse des taux d'intérêt a été favorable au coût de la dette, par ailleurs, elle a réduit plus que prévu le montant des gains financiers. Pour cette raison, compte tenu du fait que, sur le plan opérationnel, le rythme du premier trimestre sera difficile à maintenir pour l'année entière, nous laissons inchangées nos estimations de bénéfices à 0,09 EUR par action, tant pour 2017 que pour 2018.

    Cours au moment de l'analyse : 0,90 EUR

    Telecom Italia est le premier opérateur télécom en Italie, en téléphonie fixe et mobile (TIM), aussi présent en Amérique du Sud (notamment TIM Brasil) et ailleurs en Europe (internet).

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  • Analyse
    Des risques accrus pèsent sur Telecom Italia il y a 7 mois - vendredi 21 avril 2017
    Le groupe fait actuellement face à deux sources de soucis.

    Le réseau à bande ultra large et la participation de Vivendi font l’objet d’incertitudes. Le titre reste assez risqué et cher.
    VENDEZ.

    Dans le cadre du développement du réseau à bande ultra large, l’opérateur italien est à la recherche de partenaires, pour créer une société qui prendrait en charge les zones du pays ayant besoin d'un soutien public (le secteur privé considérant qu’y investir seul n’est pas assez rentable). On ignore cependant jusqu’ici de qui il pourrait s’agir, quelle serait l’exacte contribution de l'Etat ou encore de quoi sera fait l'avenir de cette nouvelle société (participation majoritaire de Telecom Italia ? cotation ?). Quid en outre de la concurrence dans ce dossier de la société Open Fiber (groupe Enel), qui a remporté il y a peu une adjudication pour 6 régions ? En ce qui concerne par ailleurs la participation de Vivendi dans Telecom Italia, l'autorité italienne des télécoms considère que Vivendi occupe une position dominante et lui impose de réduire d'ici un an sa participation dans Telecom Italia à moins de 10% (contre 24%,), ou bien de réduire sa participation dans Mediaset (29,9%). Nous pensons cependant que Vivendi renoncera plus volontiers à Mediaset qu’à Telecom Italia (il tente d’ailleurs d’obtenir des procurations de vote d’actionnaires de Telecom Italia). Mais la menace accentue néanmoins le risque sur le titre.

    Cours au moment de l'analyse : 0,79 EUR

    Telecom Italia est le premier opérateur télécom en Italie, en téléphonie fixe et mobile (TIM), aussi présent en Amérique du Sud (notamment TIM Brasil) et ailleurs en Europe (internet).

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  • Analyse
    Telecom Italia: revenus toujours en souffrance il y a 8 mois - mercredi 29 mars 2017
    Le résultat définitif publié pour l’année 2016 est dans la lignée des chiffres préliminaires révélés en février.

    L’action reste chère. Vendez.

    L’opérateur italien a publié son résultat définitif pour 2016. Son bénéfice atteint 1,8 milliard d'euros, soit 0,09 euro par action, après une perte de 70 millions en 2015 (en février, nous avions relevé notre estimation). En termes de revenus cependant, la situation n’est pas si brillante. Hors cessions et acquisitions, le chiffre d’affaires est en baisse de 2,6%. Il a particulièrement souffert au Brésil (-8,9%). Mais sur le marché domestique italien, il n’a pas été mirobolant non plus (-0,5%). Les difficultés du Brésil sont préoccupantes, non seulement en ce qui concerne les perspectives de ce pays, mais aussi parce que le résultat publié révèle que le chiffre d’affaires issu de l’Italie compte à présent pour 78,9% du total, contre 76,1% un an plus tôt, ce qui fait que le groupe est de plus en plus dépendant de l'Italie. Malgré le retour aux bénéfices, le groupe réserve le paiement d’un dividende à un certain type d’actionnaires italiens (détenteurs d’actions dites d'épargne). Une décision destinée à ne pas alourdir la dette, laquelle, bien qu’en baisse, reste énorme (plus d'une fois et demi les actifs du groupe), ainsi qu’à conserver des moyens pour investir dans le projet visant à atteindre en Italie une couverture en fibre optique à 95%.

    Cours au moment de l'analyse: 0,852 EUR

    Telecom Italia est le premier opérateur télécom en Italie, en téléphonie fixe et mobile (TIM), aussi présent en Amérique du Sud (notamment TIM Brasil) et ailleurs en Europe (internet).

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 0,9100 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 0,6700 EUR
Code ISIN IT0003497168
Bourse Milan
Euronext non
Bêta 0,95
Volatilité 34,99 %
Nombre d'actions existantes 15.203.120.000
Capitalisation boursière (en milliards) 11,55 EUR
Secteur Opérateurs télécom
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 71.151 EUR
Score corporate governance 4

Chiffres-clés par action (EUR)

2017 (e) 2016 2015 2014
Dividende 0,01 0,00 0,00 0,00
Bénéfice courant 0,07 0,08 -0,02 0,05
Bénéfice net 0,07 0,09 0,00 0,07
Cash flow courant 0,29 0,27 0,15 0,20
Cash flow net 0,29 0,27 0,17 0,22
EBIT 0,18 0,18 0,15 0,23
EBITDA 0,40 0,38 0,36 0,45
Valeur comptable 1,04 1,01 0,90 0,93
Valeur comptable tangible -0,37 -0,40 -0,62 -0,62

Performance (en euros)

Telecom Italia Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -3,43 % 2,54 % 8,61 %
Rendement sur 6 mois -7,88 % -0,34 % 3,71 %
Rendement sur 1 an -0,33 % 9,48 % 5,16 %
Rendement sur 5 ans 2,35 % 6,76 % 15,47 %

Ratios financiers de la société

2016 2015 2014 2013
Pay out 0,00 % - 12,22 % -
Current ratio 0,95 0,93 1,11 1,03
Return on equity 8,37 % -2,59 % 5,47 % -3,41 %
Total return on equity 8,53 % -0,41 % 7,51 % -3,95 %
Marge brute - - - -
Marge nette 9,84 % 3,18 % 8,69 % -1,00 %
Marge EBIT 18,62 % 14,33 % 20,08 % 11,45 %
Marge EBITDA 40,04 % 33,90 % 38,94 % 40,20 %
Taux d'imposition 30,92 % 37,90 % 32,13 % 127,26 %
Gearing 129,75 149,72 149,73 155,98
Fonds propres/total du bilan 33,43 % 29,72 % 30,10 % 28,75 %

Données boursières par action

2017 (e) 2016
Rendement de dividende 1,32 % 0,00 %
Cours/bénéfice courant 10,86 9,02
Cours/cash flow courant 2,62 2,80
Cours/valeur comptable 0,73 0,76
Cours/valeur comptable tangible - -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 4,41 % -

(e) : estimation

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