Telecom Italia

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0,4423 EUR 23/05/2019 17:38 Milan
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Articles

  • Analyse
    Telecom Italia a bénéficié de rumeurs il y a 3 mois - lundi 18 février 2019
    Une prise de participation pourrait être favorable à sa scission.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Le bénéfice de Telecom Italia sera moins élevé que prévu il y a 4 mois - vendredi 18 janvier 2019

    Un rapport publié révèle que le bénéfice 2018 sera moins élevé que ce que le groupe prévoyait.

    La nouvelle n’est selon nous pas vraiment alarmante. La Bourse l’a sanctionnée aussitôt mais notre conseil ne change pas.
    CONSERVEZ.

    Depuis des mois, les gros actionnaires (fonds Elliott, qui contrôle le Conseil d’administration et Vivendi qui, bien que détenant la majorité relative du capital, a perdu les sièges qui comptent) se battent à coup d’accusations quant à la mauvaise gestion du groupe. La prochaine réunion (au cours de laquelle le combat se poursuivra) est l’assemblée convoquée pour fin mars. En vue de cette assemblée, conformément à la loi, un rapport sur la gestion a été publié. C’est lui qui a révélé la mauvaise nouvelle. Si le plan établi par l’ancienne direction (émanant de Vivendi) prévoyait une hausse de 2 à 3% du bénéfice opérationnel, le récent rapport fait quant à lui état d’une baisse de ±5%. Signe de réels problèmes du groupe (longtemps aux prises avec une dette élevée et un manque de dynamisme des investissements) ? Ou initiative des nouveaux dirigeants pour renouveler leurs accusations et empêcher leurs prédécesseurs de reprendre le contrôle ? Sans doute un peu des deux. Quoi qu’il en soit, nos propres prévisions misaient déjà sur une baisse de 5% du bénéfice opérationnel 2018 et sur une perte nette de 0,04 EUR par action. Nous ne pouvons donc que confirmer notre position.…

    Cours au moment de l'analyse : 0,49 EUR

    Telecom Italia est le premier opérateur télécom en Italie, en téléphonie fixe et mobile (TIM), aussi présent en Amérique du Sud (notamment TIM Brasil) et ailleurs en Europe (internet).

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  • Analyse
    Les spéculations sur une scission de Telecom Italia continuent il y a 6 mois - jeudi 15 novembre 2018
    Faut-il s’attendre à une avancée majeure dans l’immédiat ?

    Nous ne le pensons pas et nous maintenons notre conseil : 
    CONSERVEZ.

    Alors que l’actionnaire principal de Telecom Italia est Vivendi (à 23,9%), son conseil d'administration et sa stratégie sont contrôlés par le fonds Elliott (qui le détient à 8,65%). Une anomalie qui divise les actionnaires depuis des mois et a abouti à l’éviction du CEO nommé par Vivendi. C’est un pas de plus vers la scission du groupe. Car, depuis son entrée dans le capital, Elliott souhaite voir l’activité réseau dans une société distincte; selon Elliott, les différentes composantes du groupe valent plus séparément que groupées; une scission profiterait donc aux actionnaires. Or, il ne faut pas oublier que Telecom souffre d’une énorme dette (qui sera de plus en plus lourde au fur et à mesure de la hausse des taux). Comment la répartir en cas de scission ? En outre, même si l’Etat italien souhaite créer un réseau unique (combiner celui de Telecom et celui d'Open Fiber), nous doutons qu’il y parvienne rapidement : ces deux réseaux sont techniquement peu compatibles et il reste beaucoup d’incertitudes quant à la tarification qui sera appliquée. Quoi qu’il en soit, Telecom Italia paie aujourd’hui son manque d’investissements du passé (il n’a pas suivi la modernisation des concurrents). Son 3e trimestre a clôturé dans le rouge. Nous réduisons dès lors notre prévision de bénéfice par action 2018 à 0,04 EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 0,5210 EUR

    Telecom Italia est le premier opérateur télécom en Italie, en téléphonie fixe et mobile (TIM), aussi présent en Amérique du Sud (notamment TIM Brasil) et ailleurs en Europe (internet).

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  • Analyse
    Les tensions subsistent entre les grands actionnaires de Telecom Italia il y a 8 mois - lundi 17 septembre 2018
    Les conflits ont infligé au cours une grande volatilité, échouant sur une baisse non négligeable.

    De quoi laisser la place à un pari, mais pour les spéculateurs uniquement. Pour les autres notre conseil reste :
    CONSERVEZ.


    Telecom Italia est à nouveau dans la tourmente. Une série de nouvelles ont donné à l'actionnaire français Vivendi des arguments pour renforcer la controverse relative à la gestion du fonds Elliott, qui a pris le contrôle du conseil d'administration en mai dernier. Certes, il s’agit de nouvelles assez négatives. Mais pas pour autant vraiment imprévues, ni de nature à justifier une baisse de cours de cette ampleur. La première concerne la révision à la baisse des prévisions d’une banque d’affaires (française…). La seconde pointe les données diffusées par le concurrent Iliad : si celui-ci est en croissance en Italie, il a dû réduire ses prévisions sur d’autres marchés où il est présent depuis longtemps (comme la France…). Il semble dès lors surtout que les tensions sont plus que jamais présentes au sein du conseil, que cela pèse sur le titre, et que cela pourrait échouer sur une nouvelle bataille pour ravir le contrôle du groupe. D'autant que Vivendi détient des actions Telecom Italia acquises au prix de 1 EUR et qu’il ne les cédera dès lors pas facilement, sans chercher à couvrir ses pertes.

    Cours au moment de l'analyse : 0,53 EUR

    Telecom Italia est le premier opérateur télécom en Italie, en téléphonie fixe et mobile (TIM), aussi présent en Amérique du Sud (notamment TIM Brasil) et ailleurs en Europe (internet).

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  • Analyse
    Rien de très enthousiasmant chez Telecom Italia il y a un an - jeudi 24 mai 2018
    Ni le résultat trimestriel, ni les modifications de l’actionnariat n’apportent de grands changements.

    Que vous ayez acquis l’action dans une optique de long terme ou pour spéculer sur les éventuelles conséquences favorables de la scission envisagée de l’activité « réseau », notre conseil ne change pas.
    CONSERVEZ.

    C’est avec la présentation des résultats du premier trimestre 2018 que s’est ouverte l’ère de la nouvelle gestion de l’opérateur télécom italien. En effet l'assemblée générale du début de ce mois a établi un nouvel équilibre entre les principaux actionnaires. L’ère « Vivendi » est close (même si le groupe français reste actionnaire). L’ère « Elliott » est ouverte. Toutefois, l’investisseur qui espérait assister à un revirement à cette occasion, aura été déçu. Les membres de la direction du groupe, qui n'ont pas changé, ont réitéré leur volonté de continuer sur la voie déjà tracée. Quant au projet de scission de l’activité « réseau », même s'il reste sur les rails, il ne semble pas être destiné à une accélération particulière…
    Par ailleurs, les chiffres publiés pour le 1er trimestre n’ont rien de très enthousiasmant, bien que conformes à nos attentes. Sur base comparable, le chiffre d’affaires ne gagne que 2,7%; quant au résultat opérationnel, il perd 1,8%.
    Nous confirmons notre prévision de bénéfice par action de 0,05 EUR, tant pour 2018 que pour 2019.

    Cours au moment de l'analyse : 0,731 EUR

    Telecom Italia est le premier opérateur télécom en Italie, en téléphonie fixe et mobile (TIM), aussi présent en Amérique du Sud (notamment TIM Brasil) et ailleurs en Europe (internet).

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 0,7300 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 0,4500 EUR
Code ISIN IT0003497168
Bourse Milan
Euronext non
Bêta 1,11
Volatilité 27,59 %
Nombre d'actions existantes 15.203.120.000
Capitalisation boursière (en milliards) 6,99 EUR
Secteur Opérateurs télécom
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 58.120 EUR
Score corporate governance 4
Pays Italie

Chiffres-clés par action (EUR)

2019 (e) 2018 (e) 2017 (e) 2016
Dividende 0,01 0,00 0,00 0,00
Bénéfice courant 0,04 -0,06 0,05 0,08
Bénéfice net 0,04 -0,06 0,05 0,09
Cash flow courant 0,25 0,27 0,27 0,27
Cash flow net 0,25 0,27 0,27 0,27
EBIT 0,14 0,03 0,16 0,18
EBITDA 0,35 0,37 0,37 0,38
Valeur comptable 0,95 0,93 0,95 1,01
Valeur comptable tangible -0,32 -0,37 -0,38 -0,40

Performance (en euros)

Telecom Italia Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -15,30 % 2,14 % 3,98 %
Rendement sur 6 mois -14,35 % 7,55 % 10,23 %
Rendement sur 1 an -38,28 % -4,47 % 10,67 %
Rendement sur 5 ans -11,23 % 2,15 % 13,07 %

Ratios financiers de la société

2018 (e) 2017 (e) 2016 2015
Pay out - - 0,00 % -
Current ratio - - 0,95 0,93
Return on equity - - 8,37 % -2,59 %
Total return on equity - - 8,53 % -0,41 %
Marge brute - - - -
Marge nette - - 9,84 % 3,18 %
Marge EBIT - - 18,62 % 14,33 %
Marge EBITDA - - 40,04 % 33,90 %
Taux d'imposition - - 30,92 % 37,90 %
Gearing - - 129,75 149,72
Fonds propres/total du bilan - - 33,43 % 29,72 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018 (e)
Rendement de dividende 2,17 % 0,00 %
Cours/bénéfice courant 11,50 -
Cours/cash flow courant 1,84 1,70
Cours/valeur comptable 0,48 0,49
Cours/valeur comptable tangible - -
Cours / valeur intrinsèque - -
Rendement attendu pour le long terme 4,93 % -

(e) : estimation

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