Aedifica

BE0003851681
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74,50 EUR 20/11/2018 11:55:00 Bruxelles
-0,40 EUR (-0,53 %) Variation depuis la dernière clôture
71,7000 83,3000  52 semaines min max
3,18 % Rendement de dividende
49,24 EUR Valeur intrinsèque
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D'où vient notre conseil

Articles

  • Analyse
    Aedifica propose un dividende optionnel relatif à l’exercice 2017/2018, clôturé le 30 juin il y a 26 jours - jeudi 25 octobre 2018
    L’actionnaire peut opter pour un dividende en cash, en actions, ou pour une combinaison des deux.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Aedifica a d’indéniables atouts et son dividende pourrait grimper il y a un mois - mercredi 10 octobre 2018
    Vu la baisse du cours, nous changeons de conseil.

    Avec une prime de 46,9% sur la valeur intrinsèque (51,74 EUR) et un rendement sur dividende de 2,8% net, le titre n’est pas une affaire. Mais au vu des espoirs de hausse du dividende, des qualités indéniables de la SIR et de la baisse de cours, nous ne conseillons plus de vendre.
    CONSERVEZ.

    Le résultat annuel (clôture le 30/6) était un peu inférieur à nos attentes. Le bénéfice par action est de 3,21 EUR (contre 3,15 un an plus tôt), alors que nous misions sur 3,25. Le dividende, conforme à notre estimation, grimpe de 11,1%, à 2,125 EUR net; il sera payé début novembre. Le revenu locatif a augmenté de 16,1% et la valeur du portefeuille de 11,6%. Au 30/6, le taux d’occupation était de 99% et l’endettement de 44,3%. Celui-ci pourrait fortement augmenter, vu les lourds investissements prévus et malgré la vente annoncée de max. 75% des avoirs en appartements (12% du portefeuille). Il faut donc tenir compte d’une possible augmentation de capital au 1er semestre 2019. La SIR pense en outre investir dans un 4e pays (aux côtés de la Belgique, de l’Allemagne et des Pays-Bas), mais sans dévoiler lequel. Pour l’exercice en cours, Aedifica prévoit un bénéfice par action de 3,45 EUR et un dividende de 2,38 EUR net (+12%). Nous confirmons quant à nous notre prévision à 3,55 EUR et misons sur 3,65 EUR et 3,90 pour les 2 exercices suivants. Pour les dividendes, nous prévoyons 2,38, 2,47 en 2,64 EUR net.

    Cours au moment de l'analyse : 76,00 EUR

    Société immobilière réglementée publique (SIR), Aedifica investit dans les maisons de repos (84% du portefeuille), les appartements meublés et non meublés (12%) et accessoirement les hôtels et autres (4%). La SIR est active en Belgique (70% : 42% en Flandre, 18% à Bruxelles et 10% en Wallonie) en Allemagne (17%) et aux Pays-Bas (13%).

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  • Analyse
    Aedifica a réalisé de nouvelles acquisitions il y a 5 mois - lundi 11 juin 2018
    Elles sont situées aux Pays-Bas.

    L’action est chère.
    VENDEZ.

    La SIR a fait deux acquisitions aux Pays-Bas pour 16 millions d’euros. Pour financer l’opération, 225909 nouvelles actions (1,26% du nombre d’actions existantes) ont été émises, via un placement privé, à 79 EUR pièce. Au vu de la prime sur la valeur du portefeuille (50,59 EUR) et le rendement sur dividende (2,7% net), nous confirmons notre conseil.

    Cours au moment de l’analyse : 80 EUR

    Aedifica est une société immobilière réglementée publique (SIR), Aedifica investit dans les maisons de repos (83% du portefeuille), les appartements meublés et non meublés (respc. 4 et 8%) et accessoirement les hôtels et autres (5%). La SIR est active en Belgique (73% : 44% en Flandre, 19% à Bruxelles et 10% en Wallonie) en Allemagne (16%) et aux Pays-Bas (11%).

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  • Analyse
    Les résultats semestriels d'Aedifica ont été bons sans toutefois surprendre il y a 7 mois - jeudi 26 avril 2018
    La SIR continue à faire croître son portefeuille.

    Le rendement de dividende net est maigre. Les perspectives restent favorables, mais Aedifica est condamné à croître rapidement pour justifier la prime (encore à 52,2% même si elle a fortement fondu) par rapport à la valeur intrinsèque (49,55 EUR). Notre conseil ne change pas malgré la baisse du cours.
    VENDEZ.

    Les résultats semestriels (31/12/17) ont été bons sans toutefois surprendre. Le bénéfice semestriel (1,58 EUR/action) est en recul par rapport à un an plus tôt (1,64 EUR) en raison de l’augmentation de capital en mars 2017. Suite à de nombreuses acquisitions, surtout dans l’immobilier de soins aux Pays-Bas et en Allemagne, la valeur du portefeuille a augmenté de 7,5% en 6 mois à 1,7 milliard (+0,7% à périmètre constant). Les revenus locatifs ont augmenté de 19,4% et la durée restante moyenne des baux est de ±20 ans. Le taux d’endettement au 31/12 s’établissait à 44,7% et le taux d’occupation à ±99% (inchangé par rapport à 6 mois plus tôt). Aedifica voit les habitations et hôtels en portefeuille comme des actifs non stratégiques qui peuvent être cédés pour financer des acquisitions et des projets dans l’immobilier pour seniors et soins (déjà 83% du portefeuille). Nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action pour l’exercice en cours (clôture le 30/06) et les deux suivants à respectivement 3,25, 3,55 et 3,65 EUR. Même chose pour les dividendes nets à 2,13 (+11,1% par rapport à 2016-17), 2,30 et 2,38 EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 75,40 EUR

    Société immobilière réglementée publique (SIR), Aedifica investit dans les maisons de repos (83% du portefeuille), les appartements meublés et non meublés (respectivement 4 et 8%) et accessoirement les hôtels et autres (5%). La SIR est active en Belgique (73% : 44% en Flandre, 19% à Bruxelles et 10% en Wallonie) en Allemagne (16%) et aux Pays-Bas (11%).

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  • Analyse
    Aedifica a réalisé des résultats supérieurs aux attentes il y a un an - vendredi 8 septembre 2017
    Cependant, la SIR est une des plus chères sur le marché.

    La prime par rapport à la valeur intrinsèque atteint 67% et le rendement de dividende net n’est plus que de 2,4%.
    VENDEZ.

    Les résultats annuels (clôture le 30/06) ont dépassé nos attentes. Malgré l’augmentation de capital en mars, le bénéfice de 3,15 EUR par action (nous attendions 3,04 EUR) s’affiche ainsi en hausse de 30% par rapport à 2015/2016. Une croissance qui s’explique par la forte expansion du portefeuille (+ 35,1% en 1 an) dans les maisons de repos (82% du portefeuille). Le dividende (+ 7,1% à 1,9125 EUR net), qui sera payé fin octobre, est par contre un peu inférieur à nos attentes. Pour 2017/2018, Aedifica table sur un bénéfice inchangé à 3,15 EUR et un dividende de 2,125 EUR (+ 11,1 %). Nous maintenons notre prévision de dividende inchangée mais au vu des récentes acquisitions (après la clôture de l’exercice), qui ont porté le taux d’endettement de 40,8 à ± 45,5% des fonds propres, un bénéfice de 3,25 EUR nous semble désormais à la portée de la SIR. Pour les deux exercices suivants, nous tablons sur 3,55 et 3,65 EUR, de quoi générer un dividende de 2,3 et 2,38 EUR net. Bénéfice et rendement de dividende vont donc encore progresser, mais de nouvelles acquisitions fructueuses financées à coup d’augmentations de capital seront encore nécessaires pour justifier le cours.

    Cours au moment de l'analyse : 80,88 EUR

    Aedifica est une SIR active dans les établissements pour séniors (80 %), les logements meublés (5%) et non meublés (10 %) et les hôtels et divers (5 %), en Belgique (47 % en Flandre, 22 % à Bruxelles, 10 % en Wallonie), en Allemagne (14 %) et aux Pays-Bas (7 %).

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 83,30 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 71,70 EUR
Code ISIN BE0003851681
Bourse Bruxelles
Bêta 0,46
Nombre d'actions existantes 18.200.830
Volatilité 14,99 %
Capitalisation boursière (en milliards) 1,36 EUR
Volume de transaction (moyenne par jour en mille) 1319
Site internet www.aedifica.be

Performance (en euros)

Aedifica Belgian All Share Price Datastream REIT Belgium
Rendement sur 3 mois -4,34 % -8,82 % -2,30 %
Rendement sur 6 mois -0,49 % -10,69 % 2,40 %
Rendement sur 1 an -3,03 % -11,78 % 6,06 %
Rendement sur 5 ans 12,54 % 1,83 % 9,78 %

Chiffre-clés par action

2017-18(e) 2016-17 2018-19(e)
Dividende (EUR) 2,13 1,91 2,38
Bénéfice courant (EUR) 3,21 3,15 3,55
Valeur intrinsèque 49,24 EUR
Taux d'endettement 44,30 %
Taux d'occupation 99,00 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 3,18 %
Rendement attendu pour le long terme 5,86 %
Sur (+) ou sous-évaluation (-) par rapport à la valeur intrinsèque 52,11 %
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