Aedifica

BE0003851681
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78,90 EUR 22/06/2018 17:35:00 Bruxelles
0,90 EUR (1,15 %) Variation depuis la dernière clôture
71,7000 84,5200  52 semaines min max
2,72 % Rendement de dividende
50,59 EUR Valeur intrinsèque
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D'où vient notre conseil

Articles

  • Analyse
    Aedifica a réalisé de nouvelles acquisitions il y a 12 jours - lundi 11 juin 2018
    Elles sont situées aux Pays-Bas.
     
     
     
     

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  • Analyse
    Les résultats semestriels d'Aedifica ont été bons sans toutefois surprendre il y a un mois - jeudi 26 avril 2018
    La SIR continue à faire croître son portefeuille.

    Le rendement de dividende net est maigre. Les perspectives restent favorables, mais Aedifica est condamné à croître rapidement pour justifier la prime (encore à 52,2% même si elle a fortement fondu) par rapport à la valeur intrinsèque (49,55 EUR). Notre conseil ne change pas malgré la baisse du cours.
    VENDEZ.

    Les résultats semestriels (31/12/17) ont été bons sans toutefois surprendre. Le bénéfice semestriel (1,58 EUR/action) est en recul par rapport à un an plus tôt (1,64 EUR) en raison de l’augmentation de capital en mars 2017. Suite à de nombreuses acquisitions, surtout dans l’immobilier de soins aux Pays-Bas et en Allemagne, la valeur du portefeuille a augmenté de 7,5% en 6 mois à 1,7 milliard (+0,7% à périmètre constant). Les revenus locatifs ont augmenté de 19,4% et la durée restante moyenne des baux est de ±20 ans. Le taux d’endettement au 31/12 s’établissait à 44,7% et le taux d’occupation à ±99% (inchangé par rapport à 6 mois plus tôt). Aedifica voit les habitations et hôtels en portefeuille comme des actifs non stratégiques qui peuvent être cédés pour financer des acquisitions et des projets dans l’immobilier pour seniors et soins (déjà 83% du portefeuille). Nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action pour l’exercice en cours (clôture le 30/06) et les deux suivants à respectivement 3,25, 3,55 et 3,65 EUR. Même chose pour les dividendes nets à 2,13 (+11,1% par rapport à 2016-17), 2,30 et 2,38 EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 75,40 EUR

    Société immobilière réglementée publique (SIR), Aedifica investit dans les maisons de repos (83% du portefeuille), les appartements meublés et non meublés (respectivement 4 et 8%) et accessoirement les hôtels et autres (5%). La SIR est active en Belgique (73% : 44% en Flandre, 19% à Bruxelles et 10% en Wallonie) en Allemagne (16%) et aux Pays-Bas (11%).

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  • Analyse
    Aedifica a réalisé des résultats supérieurs aux attentes il y a 9 mois - vendredi 8 septembre 2017
    Cependant, la SIR est une des plus chères sur le marché.

    La prime par rapport à la valeur intrinsèque atteint 67% et le rendement de dividende net n’est plus que de 2,4%.
    VENDEZ.

    Les résultats annuels (clôture le 30/06) ont dépassé nos attentes. Malgré l’augmentation de capital en mars, le bénéfice de 3,15 EUR par action (nous attendions 3,04 EUR) s’affiche ainsi en hausse de 30% par rapport à 2015/2016. Une croissance qui s’explique par la forte expansion du portefeuille (+ 35,1% en 1 an) dans les maisons de repos (82% du portefeuille). Le dividende (+ 7,1% à 1,9125 EUR net), qui sera payé fin octobre, est par contre un peu inférieur à nos attentes. Pour 2017/2018, Aedifica table sur un bénéfice inchangé à 3,15 EUR et un dividende de 2,125 EUR (+ 11,1 %). Nous maintenons notre prévision de dividende inchangée mais au vu des récentes acquisitions (après la clôture de l’exercice), qui ont porté le taux d’endettement de 40,8 à ± 45,5% des fonds propres, un bénéfice de 3,25 EUR nous semble désormais à la portée de la SIR. Pour les deux exercices suivants, nous tablons sur 3,55 et 3,65 EUR, de quoi générer un dividende de 2,3 et 2,38 EUR net. Bénéfice et rendement de dividende vont donc encore progresser, mais de nouvelles acquisitions fructueuses financées à coup d’augmentations de capital seront encore nécessaires pour justifier le cours.

    Cours au moment de l'analyse : 80,88 EUR

    Aedifica est une SIR active dans les établissements pour séniors (80 %), les logements meublés (5%) et non meublés (10 %) et les hôtels et divers (5 %), en Belgique (47 % en Flandre, 22 % à Bruxelles, 10 % en Wallonie), en Allemagne (14 %) et aux Pays-Bas (7 %).

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  • Analyse
    Aedifica poursuit ses acquisitions il y a un an - jeudi 1 juin 2017
    Pas moins de quatre en une semaine.

    L’action de la SIR est cependant chère.
    VENDEZ.

    La SIR poursuit sa vague d’acquisitions. En une semaine de temps, elle s’est offerte pas moins de quatre nouveaux établissements de repos et de soins pour les personnes âgées (deux aux Pays-Bas, un en Belgique et un en Allemagne). Depuis l’augmentation de capital de grande envergure réalisée en mars, elle a ainsi déjà réalisé 13 acquisitions et d’autres dossiers sont à l’étude pour la poursuite de ses investissements.

     

    Cours au moment de l’analyse : 75,20 EUR

     

    Aedifica est une SIR active dans les établissements pour séniors, les logements meublés et non meublés et les hôtels et divers, en Belgique, en Allemagne et aux Pays-Bas.

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  • Analyse
    Aedifica affiche des résultats et des perspectives excellents il y a un an - mercredi 26 avril 2017
    Mais cela se paie !

    La SIR se consacre de plus en plus, et avec succès, aux établissements pour séniors (80% du portefeuille). Mais son rendement sur dividende (2,7% net) est trop maigre et la prime offerte par le cours sur la valeur intrinsèque est de 56,9%.. Le titre est donc trop cher.
    VENDEZ.

    Les chiffres semestriels (au 31/12/2016) étaient excellents et bien supérieurs aux attentes (bénéfice par action : 1,64 EUR, taux d’occupation : 98%). C’est grâce à la forte expansion du portefeuille (+25,8% en 6 mois). Certes, celle-ci a aussi fait grimper sérieusement l’endettement (de 42,5% le 30/6 à 54% le 31/12/2016). Mais la forte augmentation de capital du mois de mars a à présent réduit cette dette au niveau raisonnable de 39,5%. Depuis début 2017, la SIR a acquis 4 établissements (+1 à construire) dans le secteur des maisons de repos aux Pays-Bas (à Groningen, Hilversum, Kampen et Driebergen); elle a aussi pris livraison en Belgique de 4 établissements de soins, après leur rénovation ou leur extension (à Hasselt, Remicourt, Koersel et Veerle-Laakdal). Bien que l’augmentation de capital pèsera sur le bénéfice par action cette année et l’an prochain (vu la hausse du nombre d’actions), nous misons sur une belle hausse de ce bénéfice par action, à 3,04 EUR en 2017, 3,15 EUR en 2018 et 3,50 EUR en 2019. Pour le dividende net, nous prévoyons 1,96, 2,13 et 2,21 EUR.

    Cours au moment de l'analyse : 72,20 EUR

    Aedifica est une SIR active dans les établissements pour séniors (80%), les logements meublés (5%) et non meublés (10%) et les hôtels et divers (5%), en Belgique (47% en Flandre, 22% à Bruxelles, 10% en Wallonie), en Allemagne (14%) et aux Pays-Bas (7%).

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 84,52 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 71,70 EUR
Code ISIN BE0003851681
Bourse Bruxelles
Bêta 0,46
Nombre d'actions existantes 17.975.790
Volatilité 14,99 %
Capitalisation boursière (en milliards) 1,40 EUR
Volume de transaction (moyenne par jour en mille) 1456
Site internet www.aedifica.be

Performance (en euros)

Aedifica Belgian All Share Price Datastream REIT Belgium
Rendement sur 3 mois 2,89 % -2,41 % 2,30 %
Rendement sur 6 mois -0,27 % -4,43 % 3,83 %
Rendement sur 1 an 2,69 % -4,14 % 3,57 %
Rendement sur 5 ans 13,79 % 7,29 % 11,37 %

Chiffre-clés par action

2017-18(e) 2015-16 2016-17
Dividende (EUR) 2,13 1,50 1,91
Bénéfice courant (EUR) 3,25 2,36 3,15
Valeur intrinsèque 50,59 EUR
Taux d'endettement 44,60 %
Taux d'occupation 99,00 %

Données boursières

Rendement net sur dividende attendu 2,72 %
Rendement attendu pour le long terme 5,50 %
Sur (+) ou sous-évaluation (-) par rapport à la valeur intrinsèque 54,18 %
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