Sofina

BE0003717312
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173,60 EUR 22/02/2019 17:35 Bruxelles
-0,80 EUR (-0,46 %) Variation depuis la dernière clôture
135,00 181,60  52 semaines min max
28,55 % Rendement sur 1 an
1,16 % Rendement de dividende
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Analyse

Articles

  • Analyse
    Sofina a réalisé une très belle performance en 2018 il y a 8 jours - jeudi 14 février 2019
    Mais la décote du titre est de moins de 9%.
     
     
     
     

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  • Analyse
    La décote de Sofina est limitée il y a 9 mois - jeudi 17 mai 2018
    Il ne faut pas selon nous espérer de baisse supplémentaire qui viendrait doper le rendement du titre.

    Ces 5 dernières années, l’action du holding Sofina a offert un rendement annuel moyen (cours + dividende) de 16,8%. C’es  6% de plus que la hausse annuelle moyenne des Bourses à l’échelle mondiale ! Mais c’est le résultat d’un fort recul de la décote par rapport à la valeur intrinsèque (que nous évaluons à 170 EUR). Certes, le portefeuille est bien diversifié. Et il contient quelques pépites qui doivent encore révéler leur valeur. Mais il renferme aussi beaucoup d’actions cotées assez chères à nos yeux. Nous restons dès lors prudents.
    VENDEZ.

    Sofina est surtout investi dans les secteurs de la distribution, des biens de consommation, des soins de santé, des services aux entreprises…, via des participations minoritaires, prises pour le long terme. Les valeurs cotées assurent 34% de sa valeur intrinsèque, les non cotées 55%, dont 30% en direct et 25% via divers fonds de private equity (±60 gestionnaires, surtout aux USA et en Asie); les 11% restants sont en liquidités.

    Dans les grandes participations cotées, peu nous enthousiasment. Danone (7,9% de la valeur intrinsèque) est trop chère, vu lu ralentissement de ses ventes. Colruyt (6,3%) est loin d’être bon marché. Le spécialiste des maisons de repos Orpea (4,4%) est trop chère comparé à d’autres alternatives du secteur. Et l’opérateur de satellite SES (3,2%) accumule les déboires.

    Dans les participations non cotées, on trouve quelques perles, e.a. autres dans l’e-commerce. Sofina détient ainsi 1,1% du spécialiste indien du secteur, Flipkart (3,3% de sa valeur intrinsèque), dont WalMart va acquérir 77%. Il détient 8,1% de la plate-forme britannique The Hut Group (4,2%), qui exploite 120 sites et serait valorisée à plus de 3 milliards d’euros. Il est investi dans Vente Privée (leader européen du déstockage en ligne par les grandes marques, présent dans 14 pays), dans MissFresh (e-commerce alimentaire chinois) et dans Pine Labs (système de paiement en Inde).

    Le dividende a beau augmenter chaque année depuis 61 ans, il reste faible : pour2018, nous prévoyons 1,94 EUR net (rendement de 1,3% net).

    La décote a fondu. En 5 ans, elle est passée de 34% à 13,6%, suite à l’amélioration de la communication et à la gestion plus active du portefeuille sur les marchés émergents (e.a en Inde).

    Graphique Sofina

    Cours au moment de l’analyse : 145,80 EUR

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  • Analyse
    Le portefeuille de Sofina a évolué dans la lignée des marchés européens il y a un an - mardi 12 septembre 2017
    Au cours des dernières années, la décote, estimée à 18% aujourd'hui, a cependant fortement fondu.

    L'action est bon marché.
    VENDEZ.

    Le holding belge a vu son portefeuille évoluer globalement dans la lignée des Bourses européennes sur les 6 premiers mois de l’année (+ 6,7%).

    Le bénéfice semestriel atteint 5,67 EUR par action, dopé par des plus-values aussi bien sur les titres cotés que dans le private equity.

    Après la fonte impressionnante de la décote (estimée à 18% aujourd'hui) ces dernières années, le rendement potentiel nous paraît plus limité au regard de ce que peuvent offrir d’autres holdings (par ex. Gimv). Prenez votre bénéfice.

    Cours au moment de l'analyse : 127,20 EUR

    Sofina est un holding belge contrôlé par les familles Boël, Solvay et Janssen. Il détient un portefeuille diversifié de plus de 5 milliards d’euros, constitué de bon nombre de participations minoritaires (de quelques pour-cent) dans des blue-chips cotées (Danone, Colruyt, SES, Eurazeo…), détenues dans une optique de long terme. Les participations non cotées pèsent ±50% du portefeuille. Depuis quelques années, le holding tend à multiplier les participations plus larges dans de plus petites entreprises.

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  • Analyse
    Sofina vend sa participation dans Euroazeo il y a un an - lundi 24 avril 2017
    Avec quelles conséquences ?

    La décote reste de toute façon trop faible.
    VENDEZ.

     

    Sofina a cédé sa participation de 5% dans le holding français Eurazeo, très actif dans le tourisme (participations dans Europcar, Accor…), laquelle pesait pour environ 4,5% de sa valeur intrinsèque ; cela gonflera sa trésorerie d’un bon 200 millions d’euros. Quoi qu’il en soit, sa décote reste trop faible (moins de 15%).

     

    Cours au moment de l'analyse : 128,80 EUR

     

    Sofina est un holding belge contrôlé par les familles Boël, Solvay et Janssen. Il détient un portefeuille diversifié de plus de 5 milliards d’euros, constitué de bon nombre de participations minoritaires (de quelques pour-cent) dans des blue-chips cotées (Danone, Colruyt, SES, Eurazeo…), détenues dans une optique de long terme. Les participations non cotées pèsent ±50% du portefeuille. Depuis quelques années, le holding tend à multiplier les participations plus larges dans de plus petites entreprises.

     

     

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  • Analyse
    Sofina a dégagé un rendement impressionnant en 2016 il y a un an - vendredi 7 avril 2017
    Mais ce n’est dû qu’à la fonte de la décote.

    Le rendement du titre en 2016 (23,1%) est fulgurant au vu des rendements sur cette même période des Bourses de la zone euro (4,7%) et mondiales (11,2%). Mais la décote est à son plancher historique et peut difficilement se réduire encore. Aussi, bien que le portefeuille soit bien diversifié et plus dynamique que par le passé :
    VENDEZ.

    Le bénéfice 2016 reste élevé (7,96 EUR par action) mais perd 13%. Le bilan des plus-values et réévaluations d’actifs est un peu moins bon qu’en 2015 mais les dividendes perçus ont bien grimpé (2,26 EUR par action). Sofina poursuit sa stratégie, axée depuis plusieurs années sur le vieillissement de la population, la santé et l’e-commerce, tout en s’étendant aussi à la robotique, l’intelligence artificielle… Cependant, l’évolution du portefeuille (investi à plus de 50% hors Europe) est moins flatteuse : la valeur intrinsèque n’a crû que de 2,2% (dividendes inclus), soit bien moins que les moyennes boursières de 2016. Pour le 1er trimestre 2017, c’est le même constat. Le rendement est donc surtout dopé par la réduction de la décote : nous l’estimons à 15% à présent, contre 21% fin 2016 et ±35% début 2016 ! Aussi, de plus, vu la piètre communication du groupe, le fait que les valeurs non cotées représentent 50% du portefeuille et le rendement du dividende limité à 1,2% net, prenez votre bénéfice.

    Cours au moment de l'analyse : 129,75 EUR

    Sofina est un holding belge contrôlé par les familles Boël, Solvay et Janssen. Il détient un portefeuille diversifié d’environ 4,9 milliards d’euros, constitué de bon nombre de participations minoritaires (de quelques pour-cent) dans des blue-chips cotées (Danone, Colruyt, SES, Orpeo…), détenues dans une optique de long terme. Les participations non cotées pèsent pour plus de de 40% du portefeuille. Depuis quelques années, le holding tend à multiplier les participations plus larges dans de plus petites entreprises.

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Infos clés

Carte d'identité

Maximum sur les 12 derniers mois 181,60 EUR
Minimum sur les 12 derniers mois 135,00 EUR
Code ISIN BE0003717312
Bourse Bruxelles
Euronext oui
Bêta 0,34
Volatilité 12,80 %
Nombre d'actions existantes 34.250.000
Capitalisation boursière (en milliards) 5,97 EUR
Secteur Secteur financier
Volume de transactions (moyenne par jour en milliers) 2.886 EUR
Score corporate governance 6
Pays Belgique

Chiffres-clés par action (EUR)

2019 (e) 2018 (e) 2017 2004
Dividende 2,02 1,94 1,87 0,94
Bénéfice courant 3,90 15,00 14,45 6,10
Bénéfice net 3,90 15,00 14,45 6,42
Cash flow courant 0,00 0,00 0,00 3,29
Cash flow net 0,00 0,00 0,00 3,61
EBIT 0,00 0,00 0,00 2,81
EBITDA 0,00 0,00 0,00 0,00
Valeur comptable 175,63 174,62 166,14 53,37
Valeur comptable tangible 175,63 174,62 166,14 53,37

Performance (en euros)

Sofina Stoxx Europe 600 S&P 500
Rendement sur 3 mois -0,68 % 4,32 % 5,14 %
Rendement sur 6 mois 2,71 % -3,58 % -1,61 %
Rendement sur 1 an 28,55 % -2,81 % 11,52 %
Rendement sur 5 ans 16,79 % 1,96 % 12,85 %

Ratios financiers de la société

2018 (e) 2017 2004 2003
Pay out - - 21,02 % 0,03 %
Current ratio - - 7,54 9,46
Return on equity - - 11,43 % 9,05 %
Total return on equity - - 12,03 % 9,05 %
Marge brute - - - -
Marge nette - - - 6.847,94 %
Marge EBIT - - - 3.194,92 %
Marge EBITDA - - - -318,39 %
Taux d'imposition - - -0,10 % -0,54 %
Gearing - - -25,93 -34,21
Fonds propres/total du bilan - - 96,68 % 95,99 %

Données boursières par action

2019 (e) 2018 (e)
Rendement de dividende 1,16 % 1,11 %
Cours/bénéfice courant 44,72 11,63
Cours/cash flow courant - -
Cours/valeur comptable 0,99 1,00
Cours/valeur comptable tangible 0,99 1,00
Cours / valeur intrinsèque 0,91 0,91
Rendement attendu pour le long terme 4,38 % -

(e) : estimation

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