Sur la semaine, le S&P 500 a grimpé de 2,3% et le Nasdaq de 4,1%, signant de nouveaux records. L’optimisme se nourrit des espoirs entretenus par la future secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, qui a plaidé pour un plan massif de relance de l’économie devant le Sénat américain.
En Europe, où la BCE souligne les risques qui planent sur la croissance, la situation est plus morose. Le Stoxx Europe 50 n’a guère bougé (-0,4%).
Chez nous, le Bel 20 s’est inscrit dans la tendance européenne, avec une progression limitée à 0,4%.
Pour le court terme, la croissance économique reste handicapée par la crise sanitaire, les nouvelles mesures de restriction et la lenteur des vaccinations. Un handicap qui freine les Bourses.
Mais les investisseurs ayant majoritairement un horizon au-delà de 6 à 12 mois, ils restent confiants dans la sortie de crise. Ils se rassurent aussi toujours en estimant qu’en cas de nouveau choc, les banques centrales et les gouvernements agiraient pour calmer la situation.
A noter cette semaine, les bons résultats et les commentaires positifs pour 2021 d’entreprises comme ASML (+6,3%), Burberry (+1,4%), Richemont (+3,2%), Telia (+3,6%) ou encore Netflix (+16,4%) qui affiche une très forte hausse de son chiffre d’affaires.
Les valeurs technologiques sont les gagnantes de la semaine, avec une hausse moyenne de 4,7% aux USA et de 3,8% en Europe. Le secteur des semi-conducteurs a gagné quant à lui 5,9%.
A contrario, en Europe, le secteur du transport aérien reste dans le rouge (-2,6%), pénalisé par la crainte de nouvelles mesures de restriction.
Au sein du Bel 20
Dans l’attente des publications de résultats qui ne commenceront que d’ici quelques semaines, les recommandations d’analystes ont fait l’actualité.
De nouveaux conseils d’achat ont profité à Umicore (+4,7%) et WDP (+3,6%).
Pour Galapagos (+8,6%), les avis divergent : JP Morgan a relevé son objectif de cours à 129 EUR mais deux autres brokers l’ont raboté à 85 EUR.
Argenx, l’autre grande biotech de la cote a gagné 10,6%.
Les actions financières ont encore vogué dans la tourmente.
KBC a reculé de 1,7% et ING de 2,3%.
Ageas a chuté de 4,2%, malgré la rumeur de son intention de racheter les activités à Singapour du français Axa (via une joint-venture locale). Une opération qui lui permettrait de se renforcer en Asie. Mais il y aurait deux autres candidats acheteurs en lice.
Cofinimmo a cédé 0,5%, sans profiter de son expansion dans les maisons de repos : la SIR pénètre le marché irlandais, avec l’acquisition de 6 établissements et d’une clinique de revalidation; et elle poursuit son expansion en Finlande avec une acquisition dans les environs de Helsinki.
La Belgique aura bientôt un nouvel opérateur télécom virtuel : le néerlandais Youfone proposera des services mobliles dès le mois d’avril et utilisera le réseau de Proximus (+0,1%). Pas de quoi semble-t-il émouvoir Telenet qui a rebondi de 5,3%.
Sofina (+1,9%) a communiqué que la valeur de son portefeuille au 31/12/20 atteignait 225 EUR par action. Compte tenu du dividende versé (2,05 EUR net), le rendement sur l’année 2020 atteint 13,2%, dopé par l’exposition du groupe aux valeurs technologiques. Une belle performance, comparée à la moyenne mondiale des Bourses (+5,8% pour l’investisseur en euro). Nous estimons la valeur intrinsèque actuelle à près de 263 EUR par action. La décote est donc nulle mais le holding offre un accès intéressant à des sociétés non cotées.
GBL (+0,8%) a émis une obligation réservée aux investisseurs institutionnels pour un total de 500 millions d'euros, au taux très peu élevé de 0,125% (possible grâce à ses ratings A+ chez S&P et A1 chez Moody’s).
En dehors du Bel 20
IBA a gagné 13,7%. Le groupe a fourni quelques indications sur son résultat 2020 (qui sera publié le 25/03). Son bénéfice opérationnel et son bénéfice net seraient dans le vert. Selon nos estimations, un bénéfice de 1 EUR par action est probable. Ce n’est pas vraiment une surprise après l’accord d’exclusivité sur 4 ans conclu en août avec le chinois CGNNT. Sur les 100 millions d’euros prévus, 50 millions ont déjà été encaissés et peu de coûts ont été jusqu’à présent actés. Mais il s’agit d’un encaissement unique et le marché de la protonthérapie reste en berne. Un contrat a été signé en Corée et un autre est en négociation en Chine, mais en dehors de l’Asie, c’est le calme plat.
Bekaert pourrait voir sa rentabilité se redresser plus rapidement que prévu. Nous changeons de conseil.
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Agfa poursuit sa réorganisation stratégique et a annoncé s’attaquer à l’offset, sa division à problème, en perte depuis des années, malgré de multiples restructurations (prix de vente sous pression, marchés matures en déclin structurel, marchés en développement moins rentables…). Les nouvelles mesures (attendues depuis l’entrée en fonction du nouveau CEO il y presque un an) concernent e.a la simplification de la ligne de produits. Mais Agfa envisage aussi de loger ces activités dans une structure indépendante. Les prémisses d’une cession ?
Unifiedpost a perdu 4,1%, suite à la vente d’un paquet d’actions (8,5% du capital), sous le cours de Bourse, par des investisseurs historiques. Les petits investisseurs qui s’étaient rués sur l’action lors de ses premières cotations en septembre accusent aujourd’hui des pertes de ±25%.
D’autres actions introduites en Bourse en 2020 ont aussi déçu.
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Care Property Invest (-2,6%) acquiert un établissement à Attert (province de Luxembourg), payé par l’émission de nouvelles actions. La SIR a procédé en outre le 18/1 au détachement du coupon pour la période du 29/5 au 31/12/2020, coupon qui s’ajoute à celui détaché le 29/5, pour former un dividende 2020 total estimé à 0,68 EUR net et payable le 28 mai 2021.
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Gimv (+1,1%) vend sa participation dans OTN Systems (qui développe des solutions télécom pour des segments industriels spécifiques). La transaction a un impact positif sur la valeur intrinsèque au 30/9/20 (15 millions d’euros, 0,58 EUR par action). Le rendement obtenu de ce placement sur toute sa durée dépasse le niveau moyen de rendement à long terme observé chez Gimv.
Orange (-2,2%) a fait part officiellement de son intention de lancer une offre d’achat sur Orange Belgium (+2,5%). Orange a cependant le droit de se rétracter si les cours de Telenet et Proximus tombent sous un certain niveau. L’offre n’est en revanche pas conditionnée à un nombre minimum d’actions à récolter. Si le cours d’Orange Belgium dépasse depuis quelques jours le niveau de l’offre (22 EUR), c’est suite à des spéculations sur une éventuelle hausse du prix de l'offre. Mais nous ne partageons pas cet espoir.
Enfin, coup de tonnerre chez Mithra (-5,7%) dont le CEO a été inculpé et incarcéré. Nous changeons de conseil.
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