La semaine sur les marchés : rebond des Bourses, Europe en tête

Sur la semaine, le Stoxx Europe 50 gagne 3,2%.
La Bourse suisse bondit de 4,1% grâce notamment à UBS (+10,6%) et Novartis (+10,1%).
Notre Bel 20 s’adjuge quant à lui 4,2%.
La tendance est également positive aux USA (avant la publication de statistiques d’inflation...). Le S&P 500 grimpe de 2% et le Nasdaq de 1,6%.

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Les investisseurs tablent sur des politiques monétaires plus accommodantes des banques centrales, d’autant que la crise bancaire peut freiner l’inflation, laquelle a déjà ralenti dans la zone euro en mars.

Le secteur européen des valeurs technologiques, traditionnel gagnant de taux plus bas, gagne 3,6%.

Le secteur européen de l’énergie grimpe de 5,1%.
Le secteur européen de la distribution augmente de 4,8%.
Le secteur européen des services aux collectivités s’adjuge 4,2%.

Le secteur européen des valeurs financières progresse de 4,1%. L’espoir du retour de la stabilité financière reprend vigueur. Le stress sur la Deutsche Bank recule. L’action Deutsche Bank gagne 5,9%. D’autres actions bancaires suivent : BCP grimpe de 8,9% et BNP Paribas de 8,4%.

Le secteur des semiconducteurs grappille 0,8%, grâce à une série de bonnes nouvelles.
Le fabricant de mémoires informatiques américain Micron (dont l’action gagne 3,2%) a dévoilé des perspectives encourageantes à horizon 2025, notamment grâce à la croissance des ventes liées à l’intelligence artificielle.
L’allemand Infineon grimpe de 8,4%. Le groupe a relevé ses prévisions pour son exercice en cours (clôture annuelle fin septembre), soulignant ainsi la résilience de ses principaux segments (automobile et industrie). 
Intel gagne 9,3%. Le groupe a rassuré en indiquant que ses nouveaux processeurs, axés sur l’efficacité énergétique Sierra Forest, et destinés au lucratif marché des serveurs informatiques, seraient commercialisés plus tôt que prévu, à savoir dès le premier semestre 2024. Une bonne nouvelle pour un groupe qui a multiplié les retards ces dernières années. 
Melexis grimpe de 2,2% (voir ci-dessous) et ASM Lithography de 3,1%.

Le bitcoin bénéficie à nouveau de l’intérêt d’investisseurs souhaitant remettre un peu de risque dans leur portefeuille. Il poursuit son rebond à 27 750 USD, son point le plus haut depuis 9 mois.

Au sein du Bel 20

Galapagos cède 0,3%. La réorientation stratégique annoncée en 2022 se poursuit. NovAliX va acquérir les activités de recherche et de découverte de médicaments de Galapagos (à Romainville, en France). L'impact financier est inclus dans les prévisions de consommation de trésorerie de Galapagos pour 2023 (380 à 420 millions d'euros). La transaction est soumise aux conditions habituelles et devrait être finalisée en juillet 2023.

KBC gagne 4,2%, profitant comme ses homologues européens, des espoirs d'un retour à la stabilité dans le secteur.

Barco progresse de 3,8%. Après les difficultés de la pandémie, l’action est a été placée sur la liste d’achats de deux analystes lors de la conférence des investisseurs de la Fédération flamande des investisseurs (VFB). Nous sommes également positifs sur le titre.

Melexis gagne 2,2%, profitant non seulemengt des annonces d’Infineon (voir ci-dessus), mais aussi de nouvelles données sur le secteur des semi-conducteurs : sur la période 2021-2030, les puces destinées au secteur automobile devraient être le segment dont la croissance sera la plus rapide (croissance annuelle moyenne attendue : 14%). En 2022, 14% des semi-conducteurs produits dans le monde étaient destinés au secteur automobile.

Sofina gagne 5,6%. Le holding a communiqué que sa valeur intrinsèque au 31/12/2022 était de 279,40 EUR, soit à peine 1,6% de moins que le chiffre provisoire avancé en janvier dernier et que nous estimions trop élevé. Certes, dans son estimation, le holding a déjà réduit de 6% la valeur des fonds de tiers en portefeuille (46% de la valeur intrinsèque au 31/12). Mais pour notre part, nous continuons de valoriser ces fonds de manière plus sévère, car la valorisation des actifs de private equity a tendance à être adaptée avec retard, par rapport à celles des sociétés cotées. Nous évaluons la juste valeur du portefeuille total de Sofina à 268 EUR.

Umicore gagne 3,3%. Le groupe a pris une participation minoritaire dans la start-up américaine Blue Current, une société avec laquelle il collaborait déjà et qui est active dans les batteries solides, une technologie d’avenir pour les batteries des véhicules électriques (densité́ énergétique plus élevée et plus grande sécurité́ que les actuelles de batteries lithium-ion à électrolytes liquides).

GBL grimpe de 3,5%. Le holding a annoncé la vente de sa participation de 61,5% dans Webhelp, une société spécialisée dans la relation client. C’était sa participation non cotée la plus importante (9% de sa valeur intrinsèque). L’acheteur est l’américain Concentrix, coté sur le Nasdaq. L’opération devrait être bouclée d’ici la fin de l’année. GBL recevra ainsi une participation de 12,9% dans Concentrix, des actions supplémentaires en fonction des résultats futurs et 500 millions d’euros deux ans après la conclusion définitive du deal. GBL multiplie ainsi sa mise initiale sur Webhelp par 1,8.

Malgré des taux d'intérêt à long terme toujours en légère hausse, les sociétés immobilières ont encore gagné du terrain.
Cofinimmo prend 4,1%. La société a vendu un immeuble de bureaux entièrement loué à RTL à Schaerbeek (zone décentralisée de Bruxelles, 0,5% de la valeur du portefeuille). Le prix (29 millions d’euros) correspond à la dernière valeur estimée (31/12). Cette transaction s'inscrit dans le cadre de l'orientation accrue de la SIR vers les immeubles de repos et de soins, ainsi que dans son programme de désinvestissement d'actifs non stratégiques (300 millions prévus en 2023).

Warehouses De Pauw grimpe de 2,8%. La SIR veut tirer plus de revenus de la production d'énergie verte. Elle prévoit de placer des panneaux solaires sur les toits de plus de 75 de ses entrepôts en Belgique, aux Pays-Bas et en Roumanie, pour atteindre d’ici 2025 une capacité d'énergie renouvelable de 250 MWp (équivalent de la consommation annuelle de 75 000 ménages moyens).

Aedifica est un peu à la traîne avec un gain limité à 1,7%.

En dehors du Bel 20

L’action BNB (Banque nationale de Belgique) gagne 1% sur la semaine. Pourtant, l’institution a enregistré une perte en 2022, pour la première fois depuis plus de 70 ans. Celle-ci est toutefois légèrement inférieure à ce que la banque avait prévu en décembre (580 millions contre 600 à 800 attendus). Pour la suite cependant, BNB s'attend désormais à une perte cumulée de 10,8 milliards d'euros pour la période 2023-2027, contre 9 milliards auparavant. Pour les actionnaires, cela signifie qu'ils devront se contenter d'un dividende brut annuel (garanti) de 1,50 EUR pour au moins toutes ces années (contre 138,04 EUR pour l'exercice 2021). La BNB n'est donc plus une action pour l’actionnaire prudent à la recherche de dividendes réguliers. Elle n'est plus qu'une action spéculative qui permet de parier sur l'évolution future des taux d'intérêt. Seuls les spéculateurs acceptant le risque peuvent la conserver. Les autres ont intérêt à s’en débarrasser.

Exmar gagne 7,9%. 2022 s’est soldé par un bénéfice record de 5,30 EUR par action, issu en grande partie de la vente (en août) de sa barge Tango au groupe italien Eni. Le prix inespéré a permis d’effacer le lourd endettement et de repartir sur de bonnes bases. Un dividende de 1 EUR brut sera payé le 24 mai (détachement du coupon le 22/05). En novembre dernier, le groupe avait déjà distribué un dividende exceptionnel de 0,95 EUR brut. Le dividende relatif à 2023 sera évidemment nettement moins élevé. Compte tenu des tarifs du transport maritime, nous maintenons notre prévision bénéficiaire 2023 à 0,90 EUR par action.

Mithra chute de 6,7%. On connait enfin le montant dû à PCAS, un groupe chimique français de produits pharmaceutiques qui lui fournit de l’Estétrol (œstrogène à la base de ses produits) : 31 millions d’euros. Un montant très important pour Mithra (fin février, sa trésorerie était de 67,3 millions). Mithra conteste le montant mais en a provisionné une partie. PCAS envisage une réduction temporaire de la production d'Estétrol. Mithra devrait être en mesure de compenser via d’autres fournisseurs.

Ekopak, qui bénéficie de belles perspectives, perd cependant 5%. 
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Miko perd 9,9%. Sa marge bénéficiaire a souffert en 2022. Nous avons changé de conseil. 
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Variations de cours de lundi matin à vendredi midi.