La question des taux d’intérêt a encore dicté l’évolution des indices.
Après l’enthousiasme de fin 2023, le scénario de décrue imminente des taux des banques centrales est un peu révisé.
Sur la semaine, le S&P 500 perd 0,1%, le Stoxx Europe 50 glisse de 0,5% et notre Bel 20 chute de 2,9%
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Le bon niveau des ventes de détail en décembre aux USA témoigne de la bonne tenue de l’économie américaine. Cela réduit les espoirs de voir baisser les taux pour la relancer.
En réaction, le taux à 10 ans en dollar a de nouveau dépassé les 4,1%, freinant les cours de Bourse.
En Europe, c’est inflation de décembre qui était un peu plus haute qu’attendu.
Le secteur des semiconducteurs empoche un gain hebdomadaire de 3,4%.
Le taiwanais TSMC gagne 7,2%, après avoir annoncé des résultats trimestriels supérieurs aux attentes. Son chiffre d’affaires du 4e trimestre a baissé moins que prévu, son bénéfice a été meilleur qu’attendu et il se montre optimiste pour le 1er trimestre 2024.
AMSL grimpe de 5,7%, Applied Materials de 6% et Nvidia de 4,4%.
Le secteur du luxe continue de souffrir.
Hugo Boss perd 10,5%. Le groupe a annoncé un bénéfice trimestriel décevant, pénalisé par la méforme de l’économie chinoise.
Richemont gagne 6,5%, après avoir publié des chiffres supérieurs aux attentes, ce qui a soulagé le secteur en fin de semaine.
LVMH recule de 1,2% et Keering de 4,6%.
Nous ne conseillons pas d’investir dans le secteur.
Le secteur de l’énergie recule de 2,3% et le secteur des ressources de base de 3,6%.
Le secteur technologique grimpe de 1,7% et le secteur européen des loisirs de 4,3%.
Au sein du Bel 20
A l’heure d’écrire ces lignes, seuls Proximus (+4,9%), KBC (+1,8%) et le sidérurgiste Aperam (+1,4%) gardent la tête hors de l’eau.
Même Melexis perd du terrain (-0,4%). Le groupe n’est pas parvenu à profiter des bonnes nouvelles du taiwanais TSMC (voir ci-dessus).
Le secteur européen de la chimie a cédé 1,7% suite notamment à l’avertissement sur résultats lancé par BASF.
Plus d’info dans notre analyse | BASF est passé en mode “économies”
Syensqo et Solvay en ont fait les frais. Et les deux titres ont en outre subi des premiers conseils de “sous-pondération” de la part du groupe Barclays. Celui-ci vise pourtant des cours de 101 EUR pour Syensqo et 27 EUR pour Solvay. Mais il craint surtout que le consensus des analystes sur les résultats soit trop optimiste.
Syensqo termine la semaine sur une chute de 10,2% et Solvay sur un recul de 7,9%.
Syensqo publiera ses résultats le 12 mars, Solvay le lendemain; tous seront en baisse.
Les SIR ont souffert de l’affaiblissement des espoirs d’une baisse des taux.
Aedifica chute de 5,8%. Au 4e trimestre 2023, la SIR a bouclé 10 projets de son programme d’investissements, pour un total de 97 millions d’euros. Sur l’ensemble de 2023, 36 projets ont été livrés, pour un total investi de 310 millions d’euros. D’autres projets devraient encore être bouclés ces prochaines semaines et ces prochains mois.
WDP perd 4,9%, malgré le changement de conseil d’une société de Bourse qui passe de “vendre” à “conserver”.
Cofinimmo recule de 5,9%.
Elia, également sensible aux taux, perd 7,6%.
Umicore perd encore 4,1%. Les analystes réduisent leur estimations pour ses activités de recyclage en 2024, ainsi que leurs objectifs de cours (qui restent cependant en moyenne environ 30% au-dessus du cours actuel). 2024 risque bien de se solder par un nouveau recul des bénéfices. Tant que la stratégie adoptée dans les matériaux pour batteries n’a pas récolté ses premiers fruits, nous restons attentistes.
Sofina cède 2%. Des analystes ont encore réduit leur valorisation de la participation de 5% que détient le holding dans l’edtech indienne Byju’s, engluée dans des problèmes de gouvernance et en manque de moyens financiers. Byju’s est désormais valorisée à 0,5 à 1 milliard d’euros, contre encore 22 milliards à l’automne 2022. Fin décembre, Prosus, principal actionnaire, avait déjà revu sa valorisation à 3 milliards. Sur base de la valorisation de 0,5 milliard, l’exposition de Sofina est limitée à 0,75 EUR par action, soit à peine 0,3% de sa valeur intrinsèque. Rappelons que Sofina avait déjà récupéré plus que sa mise initiale lors d'une vente partielle en 2019-2020. Le cours de Sofina affiche toujours une décote de plus de 20%.
argenx perd 3,5%. La biotech n’a pas profité de l’approbation par les autorités sanitaires japonaises de sa version par injection sous-cutanée du Vyvgart (pour la myasthénie grave généralisée). La nouvelle n’était pas une surprise, après l’approbation des USA et de l’Europe.
AB InBev perd 2,6%. Après avoir profité d’une recommandation d’achat d’un analyste la semaine passée, le titre a cette fois subi la dégradation du conseil d’un autre, qui pense aussi que le pire est passé en termes de volume, mais s’inquiète de l’exposition du brasseur à l’Amérique du Sud, où il réalise 20% de ses ventes. Le bénéfice pourrait y souffrir de la dévaluation du peso argentin et de la réforme de la fiscalité des entreprises au Brésil.
En dehors du Bel 20
Hyloris gagne 0,4%. La biotech accumule les nouvelles positives mais le cours ne décolle toujours pas. Un produit développé en collaboration avec Pleco Therapeutics BV pour traiter la leucémie myéloïde aiguë (LMA) bénéficie aux USA du statut de « médicament orphelin ». Ce statut est accordé aux médicaments et aux produits biologiques pour stimuler les recherches pour les maladies rares et offre tout un série d’incitatifs (crédits d’impôts, exclusivité commerciale pour 7 ans…).
Hyloris a en outre un nouveau produit en développement pour soigner le lichen scléreux vulvaire (LSV). Ce produit sera développé en partenariat avec AFT Pharmaceuticals (avec qui il collabore déjà pour 2 autres produits).
Hyloris est désormais à la tête d’un pipeline de 18 produits reformulés (dont 2 déjà commercialisés) et de 3 génériques. D’autres annonces de nouveaux produits sont attendues cette année. L’objectif reste d’atteindre d’ici 2025 un total de 30 produits commercialisés ou dans le pipeline.
Deceuninck abandonne 1,1%. Le groupe se séparera fin février de son CEO en poste depuis deux ans (pour divergences stratégiques). Un successeur est activement recherché. Les objectifs 2023 sont en outre confirmés : une hausse du bénéfice opérationnel avant amortissement et éléments exceptionnels (selon nous, cette hausse ne devrait pas dépasser quelques %).
Intervest Offices & Warehouses grappille 0,2%. L’offre sur la SIR s’est ouverte le 18 janvier.
Plus d’info dans notre analyse | Offre sur Intervest Offices & Warehouses
Gimv cède 2,6%. La société d’investissements prend une participation dans la société néerlandaise Onera Health, pionier et leader dans le diagnostic et le monitoring du sommeil à distance.
TINC cherche un acheteur pour sa participation de 75% dans Data-center United, qui gère 9 datacenters en Belgique, une participation acquise en 2020 pour 12 millions d’euros. Compte tenu de l’essor actuel des datacenters, la transaction pourrait rapporter plus de 75 millions d’euros à TINC. Le titre n’a cependant pas profité de cette perspective et clôture la semaine en recul de 1,3%.
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